2025-09-06 23:34:55 3,858次浏览

2025年8月19日,科创板上市公司科思科技(688788.SH)公告称,实际控制人、董事刘建德因被国家监察机关实施留置和立案调查,暂无法履行职务。尽管公司强调刘建德“未担任除董事外任何职务”,且日常经营由高管团队负责,但市场反应剧烈:公告次日股价开盘即20%跌停,市值单日蒸发逾28亿元,投资者恐慌性抛售凸显对治理层稳定性的深度担忧。 实控人突遭调查,治理迷雾叠加业绩困局 刘建德的涉案性质引发多重猜测。上海正策律师事务所董智毅指出,留置措施通常涉及职务违法犯罪调查,多与反腐案件关联。更值得关注的是其职务变动的蹊跷时间线:2025年6月,刘建德在任期届满前一个月突然辞任总经理;7月董事会换届中,这位长期掌舵的创始人未能连任董事长,仅保留董事席位。两月内密集卸任核心职务,如今看来似为调查风暴埋下伏笔。 作为持股37.93%的绝对控股股东,刘建德个人危机已与企业命运深度捆绑。公开资料显示,他是科思科技技术路线的核心设计者,主导了公司从传统军工设备向“智能芯片-装备-大模型”垂直整合的战略转型。然而,战略雄心背后是持续扩大的财务黑洞:2022至2024年,公司扣非净利润累计亏损超7亿元,2024年亏损同比扩大31.94%至2.92亿元;2025年一季度营收虽增长45.24%,净利润仍深陷-5835万元泥潭。研发投入与产出严重失衡(2024年研发费用2.66亿同比增8%,占营收113%)、传统指挥设备收入暴跌42.28%、应收账款74%账龄超1年形成坏账堰塞湖——这些长期痼疾在实控人涉案的催化下,骤然升级为信任危机。 财务风险链承压? 科思科技的财务风险图谱在实控人风波中彻底显影。资产质量恶化成为首要隐患:截至2024年末,应收账款余额高达7.46亿元,占营收比例214%,其中5.53亿元(74%)账龄超过1年,坏账计提比例升至26.1%。尽管公司辩称主要欠款方为“资金雄厚的军工集团”,但年报问询函揭露,某代号TC客户长期拖欠款项,已迫使公司采取发律师函等追偿措施。同期存货余额3.77亿元,跌价准备计提比例达25.73%,存货/营收比高达128%,显示备货严重过剩且变现能力堪忧。 现金流枯竭逼近警戒线。近三年经营性现金流持续为负,2024年经营活动净流出7050万元,投资活动现金流更因理财赎回中断骤降2776.55%。2025年一季度每股经营性现金流-0.5元,同比恶化101.22,货币资金较年初减少10.28%至11.76亿元,但同期部分银行账户曾因合同纠纷遭冻结(涉资5.27亿元),流动性实际承压远超账面所示。 募投项目失控进一步暴露战略失调。IPO募资超19亿元中,53.85%资金被挪用于补流偿债,核心项目“电子信息装备生产基地”搁置四年未动工,直至问询函压力下才于2025年6月竞得土地。而原计划2023年完工的研发技术中心建设进度仍为0%,延期至2026年的规划与公司宣称的“人工智能装备突破”形成刺眼反差。 深层矛盾在于业务转型的断链风险。智能无人系统等新业务虽增长113%,但收入占比仍不足支撑大局;持续高研发投入未能转化为盈利产品,反而加剧亏损。当实控人涉案切断潜在资源纽带,公司既失去传统军工订单优势,又难握新兴技术话语权——这种“两头落空”的困局,恐使7.35亿元定期存款也难填经营失血的无底洞

科思科技实控人突遭调查 治理迷雾叠加业绩困局
科思科技实控人突遭调查 治理迷雾叠加业绩困局

十四届全国政协经济委员会副主任易会满接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查

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