2025-09-06 14:09:14 3,582次浏览

8月11日晚,万华化学集团股份有限公司(以下简称“万华化学”)披露2025年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入909.01亿元,实现归属于上市公司股东的净利润61.23亿元,均较2024年同期有所下滑。 不过,7月中下旬以来,全球TDI(甲苯二异氰酸酯,制备聚氨酯的关键原料之一)供给端出现大幅收缩,行业供需出现显著错配,拉动TDI价格提升。多家机构分析人士认为,万华化学作为聚氨酯行业龙头,受益于此,或迎预期改善边际向好。 聚氨酯供需改善 今年上半年,尽管国际市场需求疲软等因素给化工行业带来挑战,但在我国经济稳增长政策的持续发力下,得益于国内消费升级、出口市场多元化以及制造业优势的协同,化工行业整体保持了稳定发展态势。 万华化学有关人士对《证券日报》记者表示,全球聚氨酯行业上半年需求较为平稳,其中新能源与高端制造领域表现良好,特别是在新能源汽车轻量化需求推动下,聚氨酯复合材料用量需求持续提升。 但是,今年以来聚氨酯市场波动较大。山东卓创资讯股份有限公司(以下简称“卓创资讯”)分析师吴燕妮对《证券日报》记者表示,以TDI市场为例,上半年市场焦点几乎以新装置投产为主,然而由于新装置投产推迟、关税摩擦暂告段落、行业密集检修等因素,TDI市场反而出现了供不应求。 卓创资讯监测数据显示,TDI价格今年4月份触底反弹进入上行通道,特别是7月份由于供应面逆预期大幅收缩,叠加海外不可抗力,TDI市场价格加速上行。截至8月8日,国内TDI现货价格为16500元/吨,较4月份的最低点上涨了6100元/吨。 中泰证券研报预计,乐观情况下,全球约142万吨/年TDI产能短期内停产或进行检修,约占全球整体产能的40%以上。在当前市场产能极为短缺的背景下,行业低库存的现状叠加即将到来的“金九银十”旺季催化或进一步带动TDI景气度上行。 MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯,制备聚氨酯的关键原料之一)方面,受益于TDI的涨价催化以及传统需求旺季将至,产品价格亦存向上潜力。多位行业分析人士认为,涨价背景下,万华化学的业绩有望增厚。 万华化学有关人士表示,面对聚氨酯业务市场波动,公司一方面以创新驱动产业升级。例如,持续推进新一代MDI技术开发,推进多个装置扩能和节能降耗项目,打造极致成本竞争力。另一方面,公司在海外深入下沉渠道布局,目前,已将全球营销机构扩充至28个,全球供应链和技术服务网络实现了高效本土化运营。 多元布局成效显现 近年来,为了摆脱对聚氨酯单一品类的业绩依赖,万华化学持续逆势布局。例如,相继部署了POE(聚烯烃弹性体)、高能量密度磷酸铁锂等产能。万华化学将2025年定义为“变革年”,意在逐步从外延式增长向内涵式、集约式增长转变,提升全球竞争实力。 从半年报可以看到,万华化学在精细化学品及新材料业务方面的布局持续取得突破。例如,公司MS(甲基丙烯酸甲酯-苯乙烯共聚物)树脂装置一次性开车成功,填补了国内高端光学级MS规模化生产空白;电池新材料方面,公司持续加大研发投入,多项技术取得阶段性突破,第四代磷酸铁锂完成量产供应,五代完成定型首发。公司还坚持产品差异化战略,开发多个高附加值POE、聚烯烃、尼龙12、改性材料新品,拓展细分市场,助力新业务能力提升。 值得注意的是,公司自主研发的柠檬醛产业链和下游香叶醇、香茅醇、紫罗兰酮等香料产品已于2024年陆续投产,1万吨/年维生素A产线于2025年1月份建成投产,标志着公司正式进入动物营养健康和人类营养健康领域。 万华化学董秘李立民表示,公司将依托自主研发实力不断丰富下游产品,推动多品种、多维度的高附加值香料、营养健康产品布局。同时,公司具有LPG(液化石油气)—异丁烯—柠檬醛—香料和营养产品的完整产业链布局,长期看,更具成本竞争优势。 中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对《证券日报》记者表示,万华化学在聚氨酯业务之外,推进大石化、新材料等多元布局,既能助力降低单一业务波动对企业的影响,还能够整合资源,实现协同发展,进一步提升公司的市场竞争力。

以多元布局应对行业周期 万华化学上半年实现净利润61.23亿元
以多元布局应对行业周期 万华化学上半年实现净利润61.23亿元

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