2025-09-06 06:36:32 3,874次浏览

美国政府对英特尔(INTC)新持有的股份令部分投资者感到不安,他们担心唐纳德・特朗普总统推动的这一交易,标志着政府开始干预私营企业的新时代 —— 尤其此次合作的背景是,特朗普此前曾要求这家芯片制造商的首席执行官(CEO)辞职。 这一交易于上周五宣布,将《芯片与科学法案》(Chips Act)项下 111 亿美元的补助金及其他政府资金,转换为英特尔 9.9% 的股权。英特尔在宣布该交易的新闻稿中,收录了微软(MSFT)、戴尔(DELL)等公司 CEO 对此次合作的赞扬声明。 投资者表示,企业与美国政府之间的关系,通常不会达到如此 “顺从” 的程度。 特朗普此前在社交媒体上称,英特尔 CEO 陈立武(Lip-Bu Tan)为保住职位,“最终向美国政府交出了 100 亿美元(的权益)”。 “如果总统仅通过威胁 CEO 就能夺走一家公司 10% 的股权,这将开创一个恶劣先例。” 加州私人投资者、股东维权人士詹姆斯・麦克里奇(James McRitchie)表示,他本人持有英特尔股票。他指出,英特尔在交易中的表态实则传递了一个信号:“我们支持特朗普,不想让公司 10% 的股权被夺走。” 8 月 6 日(特朗普要求陈立武辞职的前一天),英特尔股价收于 20.41 美元;此后股价逐步上涨,在特朗普提出交易条款的前最后一个交易日(8 月 15 日)收于 24.56 美元。本周二,英特尔股价收跌 1%,报 24.35 美元。 根据一份证券备案文件,此次交易并未赋予美国商务部董事会席位,但要求商务部在董事提名及提案事项上支持英特尔董事会。不过,在其他多项事务上,商务部可 “自主决定投票立场”。 惠誉评级(Fitch Ratings)表示,此次交易并未提升英特尔的信用评级 —— 其目前 BBB 级的评级仅略高于垃圾级。惠誉在本周二发布的研究报告中指出,尽管交易为英特尔带来了更多流动性,但并未从根本上改善市场对其芯片的需求。 投票权被稀释 英特尔的备案文件还显示,此次交易将稀释现有股东的股权、削弱其投票权,且可能使公司在其他国家面临更多监管或限止。此外,CEO 陈立武表示,英特尔其实并不需要这笔资金 —— 在特朗普政府宣布交易的三天前,软银(SoftBank)已向这家芯片制造商注资 20 亿美元。 这是特朗普政府近期对私营企业采取的又一非常规干预措施。此前在 7 月,特朗普政府曾通过一项军事合作协议获得某矿业公司的股权;在日本制铁(Nippon Steel,股票代码 NPSCY)收购美国钢铁公司的交易中,政府也曾对交易施加影响。本周二,美国商务部长霍华德・卢特尼克(Howard Lutnick)表示,特朗普政府可能会进一步收购国防承包商的股权。 不过,在美国看来 “非常规” 的举措,在多个欧洲及亚洲国家却可能被视为 “常规操作”—— 这些国家的政府本就持有大型企业的大量股份。例如,德国下萨克森州政府持有大众汽车(Volkswagen)20% 的股权。 “日本、韩国、中国台湾地区、新加坡、马来西亚的政府,多年来一直在这么做。” 瑞银(UBS)科技投资银行副主席理查德・哈迪格里(Richard Hardegree)表示,“在意大利、法国,自各方意识到半导体产业的重要性以来,过去四五十年里,两国政府围绕半导体产业实施了大量产业政策。” 2008-2009 年金融危机期间,美国政府也曾收购多家濒危关键企业的股权,但这些持股均为临时性安排。而向财务状况良好的企业施压、获取长期股权,这在美国历史上尚无先例 —— 此举也引发了部分投资者的警惕。 公私界限模糊 美国世纪投资公司(American Century Investments)高级副总裁、多资产策略首席投资官里奇・韦斯(Rich Weiss)表示,未来政府若继续进行类似投资,“需出台相关法规与指引,防止内幕交易等滥用行为的发生”。 他指出:“若政府直接投资缺乏监管约束,这些公司的股票交易对投资者而言,风险将大幅上升。” 多名投资者及机构代表均提及类似风险 —— 例如,当企业董事会在 “新工厂选址”“是否裁员”“海外市场扩张力度” 等决策上,需要平衡政府与企业自身利益时,潜在冲突便可能显现。 机构投资者委员会(Council of Institutional Investors)执行董事罗伯特・麦科米克(Robert McCormick)表示,在这类问题上,企业目标与国家目标很容易产生冲突。该委员会的成员包括州养老金基金及其他大型机构股东。 他强调:“政府持有私营企业的股权,可能会导致‘对企业有利’与‘对国家有利’的决策方向产生冲突。” 总部位于加州的维权投资公司尼娅影响力资本(Nia Impact Capital)首席投资官克里斯汀・赫尔(Kristin Hull)表示,对于英特尔此次向政府出让股权,她 “疑问多于信心”。尼娅资本为客户管理英特尔的股票,其旗下基金还持有台积电(TSM)、超威半导体(AMD)等其他芯片制造商的股权。 赫尔在接受采访时表示:“我认为,在‘政府的边界’与‘私营部门的边界’这个问题上,我们现在正模糊这些界限。” 英特尔一位代表表示,公司董事会已批准此次股权发行交易,但未进一步置评。当被问及 “内幕交易担忧” 时,该代表援引新闻稿中的表述称,美国政府 “不拥有董事会席位,也不享有其他治理权或信息权”。 一位大型机构投资者(因事态敏感性要求匿名)表示,此次交易或能帮助英特尔抵御维权投资者的压力。 但该投资者同时警告,若美国政府继续收购其他企业的股权,可能会朝着 “国家资本主义” 方向迈出令人担忧的一步。 这位投资者表示:“看到这种情况发生一次(针对英特尔这样的公司),可能不会触发警示信号,但会让人留意。但如果这种做法成为一种被广泛使用的工具,我们就必须追问:为何要使用这种工具?为何资本市场无法为这些企业提供融资?”

投资者担忧特朗普政府的英特尔交易开启美国产业政策新时代
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