2025-09-06 01:10:59 5,044次浏览

2025年下半场刚开始一个月,行情就清晰地沿着“反内卷”一路突破3600点。A股市场的表达方式,永远那么简单直白——反内卷首先利好最内卷,结论就是先炒光伏。 毕竟光伏也曾是资金扎堆过的重磅赛道,如今却因为产能过剩严重、低价竞争失控,成为本轮反内卷政策的核心整治对象。毕竟不管是行业亏损幅度,还是产能出清力度,抑或全球供应链重构深度,光伏行业都显著超过了其他行业。 这种曾经做过市场明珠的“落难公主”,历来是不少做主观多头的天菜。困境反转作为一类经典策略,也是不少大佬赚到大钱的公开秘籍。 与此同时,产业端开始调整步伐。在中央定调“反内卷”之后,多家光伏主流企业开始测算自家完全成本,龙头联合挺价,以多晶硅为代表的光伏产业链产品价格开始连续上涨,也让市场终于看到了光伏行业重回良性竞争的希望。 而经历过产业周期波动的投资者则在疯狂的行情下显得非常冷静:供给收缩或许可以改善行业格局,需求增长才能真正带来有效利润。 拧巴的行业自救 事实上,在本轮”反内卷“之前,光伏行业已经多次尝试自救,但最终均以失败告终。第一轮攻防战开始于2024年10月。 彼时光伏行业的内卷以及产能过剩,便已经引起了各方面的广泛关注。为了响应上一次中央政治局会议上提出的“强化行业自律,防止‘内卷式’恶性竞争”的号召,2024年10月14日,光伏行业协会在上海举行了防止行业“内卷式” 恶性竞争专题座谈会。 会议上,协会联合隆基、晶澳、晶科等16家光伏企业共同商讨了有序化解供需失衡、出清过剩产能的具体措施,同时也探讨制定了关于“反内卷式竞争、反低于成本倾销”等内容的行业自律公约。四天之后,协会便根据“保障质量前提下的最低成本”,为光伏组件划定了“0.68元/瓦”的价格红线。 客观上,这一举措在初期的确取得了一定成果。之后一段时间的光伏招投标中,0.68元逐渐成为了行业共识,比如11月初中节能太阳股份有限公司的光伏组件框架协议采购项目,中标均价0.69元/瓦,虽然超出红线不多,但低于红线的报价也确实未能入选[1]。 得益于此,光伏板块在10月行业后半个月连续上涨,成为最先突破10月8日开盘价的行业指数之一,只不过从季度末的基金持仓情况来看,愿意相信行业就此筑底的基金经理寥寥无几。 而这份共识也并没有维持太久——君子协定终究敌不过大单诱惑。 12月初,中国电建高达51GW的有史以来最大规模光伏组件集采项目中,中标价格一举击穿红线下探至0.625-0.631元/W区间,而中标企业却并未受到任何实质惩罚,最终导致红线名存实亡,各大光伏企业感受到风向,再次开打价格战。 幸好行业的第二次自救及时来打补丁。 在年末的光伏行业年度大会期间,行业协会再次尝试牵头多家光伏头部企业,共同签署了自愿控产的行业自律公约。很快部分硅料生产龙头便发表公告称将有序推进减产控产,成功将国内多晶硅的月度产量一直降低至10万吨以下,多晶硅企业开工率则维持在 30%左右[2]。但自律协议对中下游环节的约束作用相对有限,再加上由于前期超产滋生出的大量库存,即使硅料环节主动减产都没能使得库存出现有效消耗,2025年之后国内多晶硅库存基本维持在25万吨左右的高位,更遑论其他环节。 最终价格在苦苦支撑了几个月之后,从4月末开始,上到光伏产业链上游的硅料,下到终端的组件,产品价格无不再次进入下跌通道。 在这个漫长的底部拉锯战里,大部分投资人都选择了敬而远之,在本轮“反内卷”政策之前,机构持有光伏行业相关股票的规模总体呈现下降趋势。 高位买入隆基绿能超过5%股份的高瓴,在今年上半年先将其中的0.5%股份转化为了ETF份额,随后再次披露了减持0.5%的计划,实施完成后持股比例能够降低到5%以下,终于可以避开卖出必须提前公告的限制。 但与此同时,也不乏逆向抄底之人。 2024年四季度,汇丰晋信陆彬将通威股份、晶澳科技等多支光伏板块公司买进重仓,年报中,他给出的逻辑是“不少公司已经进入亏损现金成本的阶段,这也意味着行业发展拐点的基本确定,具备全球竞争力的优质龙头企业有望享受行业出清后的价格和利润弹性。” 面对今年上半年板块再次转跌,陆彬的信念并没有动摇,反而展现出越跌越买的架势,截止二季度末,其前十大重仓股中光伏相关公司已经占了一半。当市场主流都在用AI/机器人+红利做杠铃策略,规避短期业绩考核压力的时候。剑走偏锋的陆彬度过了一个并不算顺畅的二季度。 即便终于熬来了7月的一纸“反内卷”,但修复回撤、重返新高的道路,仍然充满了坎坷和曲折,从来不像下跌的时候那般流畅。 今时不同往日 A股市场非常擅长找对标。面对“反内卷”这个新主题,投资者很快找到了一个对标行情——2015年的供给侧改革。 甚至可以说,在尚未有切实政策落地的情况下,“反内卷”还能引起如此大的反响,十年前那场轰轰烈烈的供给改行情在扭转供需关系上的“大力出奇迹”,给了很多投资者抓紧进入短期市场博弈的底气。 两者确实在很多方面都有相似之处。 比如在宏观环境层面,无论是当前的反内卷,还是2015年的供给侧改革,宏观背景都是全球经济放缓、国内需求偏弱,导致整体产能利用率下行,PPI 同比持续负增长。 而在传导链条方面,反内卷目前也呈现出与供给侧改革相似的政策节奏,也就是先从政策定调开始,逐渐完成顶层设计阶段,后续再针对重点行业制定专门的执行方案。 但也不能忽略两者之间的诸多差异,而这种差异或许才是行情质量的关键。 比如涉及的主要行业在产业特征上大相径庭。 供给侧改革聚焦于上游的煤炭、钢铁等上游传统重工业,其中多由国企主导,改革政策传递路径相对通畅;而反内卷虽然也涉及水泥、钢铁等上游行业,但侧重点为包括新能源汽车、光伏在内的下游产业,相比政策调控,对需求的边际变化更加敏感,政策实际落地的时长和路径顺畅程度犹未可知。 此外,政策的目标导向也有差异。相比于钢铁、水泥等行业供给侧改革的简单粗暴,以“总量压缩”为核心,直接强行淘汰过剩产能,反内卷的内涵要丰富很多,但实践的难度无疑也更大。 除了去产能以外,反内卷政策的目标还包括治理“低价同质化竞争”现象,保护供应链中的中小企业,同时更将矛头指向了地方政府,点名过去几年广泛存在的盲目招商引资、过度补贴、地方保护等行为,旨在恢复正常的市场秩序和资源调节能力,提升产品品质,促进技术创新。 而最重要的是供给侧改革之所以能够大获成功,不仅仅是因为实现了过剩出清,更重要的原因在于需求端的复苏。 据IMF测算,供给侧改革的产能削减可能解释同期PPI上涨的40%,其余功劳则都要归功于需求侧的回升。彼时,棚改货币化、货币政策宽松、减税降费、PSL拉动基建投资等需求端政策刺激带动总需求回升,令上游价格传导更为顺畅[3]。 反观本轮反内卷,目前的政策重点仍然聚焦于供给侧,对于需求端仍然以“托底”为主,目前仍然没有切实的政策落地。 而对于光伏行业来说,需求从始至终恰恰是行业的痛点所在。 还有多长的路要走 从事实上看,光伏行业的板块性机会往往开启于政策利好叠加需求爆发。其中,政策负责打开市场的预期,而需求超预期则是基本面的响应,典型的像2017年下半年国内市场爆发和2018年Q4-2019Q2海外市场爆发。 而需求这两个字,恰恰是当下光伏行业的无奈之处。 2021年之后,光伏发电正式实现“平价上网”,需求端逐渐摆脱了周期性,进入了稳定增长的新阶段。这本该是行业基本面的一次质变,但在博弈激烈的国内环境中,产业端开始激进扩张,金融端开始超前定价,谁都不确定自己到底站在第几层,也积累着巨大的“需求增速不及预期”的压力。 所以,今年前五个月,在分布式新规和新能源市场化落地的驱动下,即使国内出现抢装需求,新增光伏装机总量接近200GW,但无论是产品价格还是板块市场表现都毫无起色。 而在抢装潮结束之后,短期的终端需求本身就面临着显著的走弱风险,而从长期来看,终端的光伏电站也没有太多“余粮”。作为本轮抢装潮背后的驱动因素之一,136号文件发布之后,上网电价进入了全面市场化竞价的新阶段。在自由竞价机制下,光伏电价中枢下移,项目收益率本就不稳,而在刚刚过去的7月底,多晶硅期货价格最高竟然攀升到了超过55元/吨,如此剧烈的涨价一旦向下游传导之后,可能进一步抑制终端需求。 去产能才刚刚开始,需求短期也很难有显著的持续的恢复。反内卷毕竟不是《星际穿越》,不要总是做一个 2060 的终局投资者。

光伏的好日子还得等一等
光伏的好日子还得等一等

大鹏导演,黄渤、王一博领衔,电影《热烈》为何热不起来?

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

2.58MB
版本V7.2.31
下载天使❌彦被🔞扒掉裤㊙️子按着打屁股小说安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 69%好评(69857人)
评论 36
光伏的好日子还得等一等截图0 光伏的好日子还得等一等截图1 光伏的好日子还得等一等截图2 光伏的好日子还得等一等截图3 光伏的好日子还得等一等截图4
详细信息
  • 软件大小: 90628.07503MB
  • 最后更新: 2025-09-06 01:10:59
  • 最新版本: V3.05217.0
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android ❌年轻男女无套XXOO㊙️
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 5.14291以上
应用介绍
一,妃英理❌和有希🔞子人㊙️妻篇,女被啪到深处流白浆❌高潮🔞喷水㊙️
二,日本裸❌交🔞做爰免费视频,八个❌小🔞时的比赛㊙️视频
三,火❌影忍者漫画18在线观看网站㊙️,❌歪歪漫画官网网站入口进入㊙️
四,老师穿着粘满精子❌的丝🔞袜,❌91久久精品一区二区三区㊙️
五,『阿❌朱🔞』裸体露出私拍流出,偷窥❌的漫画1~162话㊙️
六,❌斯佳丽🔞被㊙️,毒贩❌强㚥女警察高潮㊙️系列,爱情岛❌十🔞八禁永久入口
七,唐舞❌桐的婬奴生🔞活1~15
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V1.8.89
93杨❌幂AAAA🔞片毛片免费观
  • ❌女人被c到爽🔞的声㊙️音播放

    女❌人嗷嗷叫是难受的表现㊙️吗

    乳刑室❌酷刑高潮🔞惨叫小㊙️说

    28036.61MB
    106好评

    ❌女教师午夜A片在线㊙️

  • 国产❌AV无码亚洲AV毛🔞片菲菲

    被她❌下面紧㊙️紧夹住

    免費A❌漫 - 禁漫㊙️天堂 

    57637.23MB
    815668好评

    九色❌丨PORNY丨㊙️蝌蚪

  • 女❌人给男人🔞取精视频㊙️

    ❌黑人男男Gay巨㊙️大粗

    ❌小🔞藍視頻Gay㊙️VideosTV

    13.38MB
    311好评

    男内❌裤广🔞告拍摄花㊙️絮

  • 羞羞❌视频极品免费看㊙️

    ❌国产AV天堂97香蕉㊙️

    柳神3D同人❌18🔞AV黄漫㊙️

    53.32MB
    278好评

    美女裸体❌大🔞欧派爆乳不遮挡

  • 饥渴的50岁❌熟🔞妇1㊙️2p

    ❌散兵X🔞你强制车文

    ❌国🔞產黃色亂伦一級A片18禁苹果

    71.51MB
    708好评

    ❌羞羞视频原版🔞下㊙️载

  • 亚亚洲精品❌黑人巨大在㊙️线播放

    捆绑❌调🔞教丝㊙️袜警花

    ❌美女🔞奶头100%无遮挡免费视频

    83.46MB
    339好评

    日本一级A片毛片丰满的❌少妇麻豆㊙️

  • 3D无尽❌ 动🔞漫 可爱 ㊙️得到

    POR❌NO韩国洗澡HD㊙️免费

    黑寡妇的❌裸戏原🔞版

    23.00MB
    104好评

    ❌菠萝🔞视频成人AV在线观看

  • Дик❌ая🔞XXXHD4K

    男男G片❌纯肉无码亚洲🔞㚻gv

    美女被❌老师做爰㊙️

    50.02MB
    929好评

    3d和平❌精英🔞同人动漫

  • ❌趁女同桌睡着偷偷掀㊙️开她的裙子

    ❌精🔞品午㊙️夜一区二区视频

    小❌男生脱裤子洗㊙️澡视频

    83.80MB
    566好评

    成人黄ap❌p破解🔞版㊙️

  • ❌捆绑🔞紧缚束缚内裤美女

    く❌すぐり拷问を㊙️漫画触手

    ❌榨🔞精㊙️小太正h泄欲

    83.95MB
    758好评

    博人❌向日葵做羞🔞羞

  • 触❌手魅🔞魔媚药产卵产乳文㊙️

    黑人40❌厘🔞米巨茎大战白人

    ❌一边用手揉她的下面流了好多🔞水文㊙️

    22.42MB
    9870好评

    3D❌MA🔞X小舞全片免费观看

  • 被主人❌各种玩🔞具姿势C到爆双㊙️女主

    重❌口猎🔞奇91黑料网

    强❌伦人妻🔞一区二区㊙️三区

    65.33MB
    657好评

    妺妺晚❌上扒我🔞内裤白丝踩我J小说

  • 《碧蓝档❌案》🔞同人本㊙️

    人与嘼XXXX胖女人❌视🔞频㊙️

    白裤❌袜🔞拉㊙️屎丨vk

    65.05MB
    747好评

    15女学生小嫩嫩裸❌体自慰🔞喷水

  • F❌ree🔞女㊙️人XXX多毛HD

    ❌日本少妇丰满高清做爰㊙️直播

    虞姬❌被下药🔞张开双腿进进出出

    54.52MB
    758好评

    荒野乱斗❌珍妮特光🔞脚㊙️

  • 主❌人🔞扒开㊙️男男尿孔玩弄尿

    色情乱婬A❌片🔞无码专区网站直播

    虞姬露出双腿❌乳液🔞狂飙小说

    57.08MB
    686好评

    美女裸露❌双奶头捆绑🔞sm调教

  • www.71.❌c🔞om色㊙️婬免费

    ❌果冻传媒在🔞线观看㊙️

    揉⋯啊⋯❌嗯~出🔞水了苏德

    24.16MB
    359好评

    女忍❌者🔞被俘虏被强H漫画㊙️

  • 男同g❌v自慰㊙️

    被女同学❌用玉🔞足踩jiji榨精

    另类vide❌os娇小另类仙㊙️踪林

    13.27MB
    319好评

    ❌在电影🔞院被㊙️弄到高潮H

  • 洗澡无码自慰av❌久🔞久久

    亂❌伦🔞WWWHD老女人白耸耸毛㊙️

    天堂а❌√在线8最新㊙️版

    84.25MB
    216好评

    ❌雅妃被按在胯下疯狂输㊙️出

  • 大胸美女❌疯狂抖㊙️胸

    国产夜激❌无码AV精㊙️品

    拔❌萝🔞卜视频免费观看视频

    45.43MB
    733好评

    裸❌体美🔞女100%㊙️露双乳网站

  • 杏吧app官❌网🔞下㊙️载

    国产成人❌无码片在线🔞观看

    ❌友利🔞奈绪被喂满白浆视频㊙️

    10.74MB
    183好评

    越南性猛❌交X🔞XXⅩOOO

  • ❌丰满雪白人妻人爽🔞AV精品

    ❌བ🔞ོད་ཀྱི泡妞177

    被修女❌用丝🔞袜榨精榨到死

    44.25MB
    367好评

    ww❌w.tongaiy🔞ang.com㊙️

  • 啊高潮了⋯嗯~❌喷水🔞了啊~网站

    ❌哪吒敖㊙️闰黄化

    Gay胖熊❌无套Gay🔞×㊙️ⅩⅩⅩ

    91.39MB
    200好评

    蔚蓝档案女❌角色无小内无爱心🔞皮肤

  • 林志玲性❌做爰A片免费看㊙️

    永劫无间季❌莹🔞莹魅魔死㊙️亡

    97好久被❌狂躁A片视🔞频㊙️

    30.34MB
    906好评

    ❌荫蒂被男人添的好舒服🔞A片在㊙️线看

  • ❌众筹🔞网王㊙️俪丁

    ❌虞书欣🔞全身裸体免费看

    ❌A🔞I换脸吴宣仪被c到高潮视频

    30.38MB
    544好评

    ❌日本丰满白嫩🔞BBwBBw

  • 白鹿裸❌体🔞爆乳露双奶头无遮挡A片

    人与禽一级婬片❌A片69🔞式按摩

    羞羞视❌频欢乐谷㊙️

    29.47MB
    121好评

    ❌美女憋尿呻吟㊙️捂裆部

  • 蔚蓝❌档案本子h㊙️18r

    少❌妇把🔞腿扒开让我㊙️爽爽小说

    ❌刘🔞若琳被沈思琪扯下内裤

    70.29MB
    451好评

    成人污污w❌ww网站🔞免费丝瓜

  • 9❌9国产🔞精品欲AV斗❌罗大陆3D精品同人动㊙️漫 title="成年❌男男女🔞女㊙️视频" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    久久❌人妻无码精品一区二区三区㊙️

    免❌费观看含羞草www在线视频㊙️

  • 男男❌Gay洗🔞澡互吃鳮㊙️QQ群聊沈阳老女❌人叫🔞床粗话对白 title="❌波风水㊙️门r18车文肉" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    《催眠性❌指导1∽6㊙️集》漫画

    女同AV国产女❌同🔞精品99

  • 女❌厕美🔞女撒尿braz❌zers性Пор㊙️но title="卡通画❌可爱🔞Q版少女" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    ❌一边做一🔞边摸㊙️一边脱一边洗澡

    美女被X倒高潮❌喷出白🔞浆www

欧美男同❌A🔞V无码入口 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 西欧片性XX❌X极品🔞美女 6天前
    朱莉安❌妮污岁3㊙️
  • 荧被绑在床玩弄裆❌部慢慢脱裤㊙️子 3天前
    巜❌诱人的巨大双🔞乳HD㊙️
  • ❌Gi🔞antess网站 8天前
    斯嘉丽❌的🔞裸奶图未打码
  • WW❌W,YOUJI🔞ZZ,COM 6天前
    荒❌野老头GayOl🔞dFuc㊙️k
  • 偷窥.偷拍c❌hinese.㊙️av 8天前
    羞羞❌漫画免费观看入口双女㊙️主
  • A片The.❌A🔞V 2天前
    王者❌色情同人㊙️网站
  • ❌伊蕾娜🔞黄本㊙️ 5天前
    韩国电影❌《🔞诱人㊙️的乳》
  • 成人3D动漫一❌区二🔞区三区91 3天前
    ❌污蜜雪b㊙️城破解版
  • 梅根福克❌斯激🔞情A片 3天前
    魅魔榨魔乳❌の🔞馆在线观看
  • ❌亚洲AV希岛あ㊙️いり无码 1天前
    ❌总攻双性产㊙️乳生子