2025-09-06 06:08:46 2,835次浏览

成立不足8年的劲方医药通过港交所上市聆讯,即将以生物科技章节(18A)身份登陆主板市场。据港交所披露文件,劲方医药核心产品GFH925(商品名“达伯特”)是中国首款获批的KRAS G12C突变靶向新药,于2024年8月获得国家药监局批准用于非小细胞肺癌二线治疗。 谋求上市一项重要原因是严峻的财务状况。招股书披露,2024年劲方医药净亏损约6.78亿元,2022-2024年累计亏损14.61亿元,接近公司七轮融资总额14.21亿元。研发投入高企、核心产品商业化刚起步,公司寄望通过IPO募资“补血”管线开发,但回报何时到来仍未可知。 研发烧钱难止 公司招股书显示,2022年、2023年及2024年劲方医药营业收入分别约为1.05亿元、0.74亿元和1.05亿元,其中2023年收入同比下滑近30%,2024年则有所回升与2022年持平。同期公司净亏损分别达2.75亿元、5.08亿元和6.78亿元,亏损额逐年扩大。这样持续投入研发而尚无产品销售,是创新药企早期亏损的常见状态。 高昂的研发投入是亏损扩大的主因。公司在招股书中披露,2022年、2023年研发费用分别为3.12亿元和3.32亿元,2024年投入达1.42亿元,合计三期投入约7.86亿元。同时,经营现金流也呈现流出状态。2024年研发投入出现下滑,意味着公司研发规模出现缩水,这可能是公司面临财务压力的直观体现。2024年底,公司账面流动资产5.68亿元,同时对应高达24.93亿元流动负债,归母权益已为负值,即账面意义的“资不抵债”。 值得注意的是,尽管2024年8月核心产品GFH925获批上市,劲方医药在2024年前三季度尚未形成实质产品销售收入。2023年公司营收主要来自对外授权合作,其中向客户B(信达生物)确认的知识产权授权收入约7178万元,占比逾九成;但2024年上半年对上述客户的收入均为0元,凸显合作里程碑具有一次性特征。另一家合作客户A贡献的研发服务收入在2023年锐减97%,降至不足200万元。由此可见,公司现阶段收入对少数合作伙伴高度依赖且波动剧烈。 正因缺乏稳定自营产品收入,公司近年靠股权融资和合作里程碑“续命”。根据合作公告,信达生物曾以一次性前期付款约2,200万美元(约合1.46亿元人民币)获得GFH925大中华区开发及商业化权益以及全球权益选择权,并约定最高2.4亿美元的里程碑付款。此后2022—2023年,劲方医药按开发进展分别向信达生物确认了500万美元和1000万美元的里程碑收入。 不过,2024年1月公司与信达生物终止了上述境外选择权协议,并需分期向对方退还2,000万美元终止费用。这意味着原本的合作收益部分转化为公司未来的支出。此外,2022年公司与美国SELLAS就GFH009项目达成海外授权协议,2023年又与美企Verastem签订GFH375等产品的合作及选择权协议。这些交易一度带来现金流入,但合作推进和费用摊销的不确定性,决定了其对公司收入的支撑作用难以长期持续。 在招股书的风险因素中,公司明确警示了研发周期长、失败风险高可能导致持续亏损。招股书显示,如果候选药物审批或商业化遇到重大延迟甚至失败,将严重损害业务并可能难以产生足够收入维持运营。为此,公司表示将密切监控现金流,并计划在需要时及时融资以确保至少12个月的运营资金缓冲。 医药分析师李衡评价称,这种“滚动融资续命”几乎是未盈利药企的标配策略,但市场环境转冷的背景下能否按时融到所需资金,是管理层必须面对的现实问题。 劲方医药本次IPO拟募资重点投入核心产品和管线研发。 招股书信息称,公司计划将募集资金主要用于以下方面:其一,支持GFH925的新适应症临床试验和海外III期研究;其二,推进GFH375的国际国内II期试验和后续研发;其三,加速GFH312(RIPK1抑制剂)、GFS202A(GDF15×IL-6双抗)等其他候选产品的开发;其四,补充日常营运资金。李衡指出,上述资金用途聚焦于管线研发和国际化布局,表明公司短期内仍将深耕产品打磨,而非快速商业化变现。 估值压力显现 劲方医药自创立以来获得了众多知名机构的青睐。招股书显示,2017年至今先后完成7轮股权融资,累计募集资金约14.21亿元。其中A轮和B轮分别筹得1.2亿元和近4亿元,2022年底的C轮融资额接近5亿元,由华盖资本领投,谢诺资本、农银国际等跟投。投资人阵容可谓星光熠熠:弘晖资本、鼎晖投资、华盖资本等知名创投均在股东之列,石药集团、泰格医药等产业资本亦参与其中。 在资本市场整体趋冷的背景下,公司最近一轮融资虽顺利完成,但估值已出现压力。2022年12月公司C轮融资对应每股价格为124.03元,而2024年3月C+轮融资的每股价格约116.68元,较前轮估值折让约6%。更值得关注的是,C+轮前夕创始人持股平台健发香港向新投资者转让了62.75万元注册资本股份,对价5725万元,折算每1元注册资本作价约91.24元,较C轮隐含估值折让达26%。这一折让转让以及融资降价,体现出行业估值收缩周期中投资方趋于谨慎的态度。 不仅如此,部分融资协议中附带的“对赌”条款也反映了投资人的风险控制诉求。根据披露,C轮投资方与公司约定:若IPO申请被拒、撤回,或递表后两年内未能成功上市,投资者有权要求公司回购股权,甚至可触发公司清盘。受该条款时限压力影响,劲方医药曾于2024年12月首次递交上市申请,但其后未能及时通过聆讯,公司于2025年中迅速二次递表并获受理,为如期上市赢得了主动。 投行人士周启分析,这种“两年上市”的业绩对赌在近年生物医药融资中并不罕见,一方面保障了投资退出渠道,但另一方面也可能令企业在赶进度上市的过程中承受更大压力。周启表示,“创始人团队通过约25%的股权实现了相对稳固的控制,而外部机构股东虽然阵容豪华却较为分散。在此背景下,公司估值能否持续提升,将取决于核心产品能否兑现商业化预期,以及上市后锁定期解禁对市场供求的影响。” 周启进一步指出,上市半年后绝大多数早期投资人即将迎来解禁期,届时较为分散的股权结构可能带来一定的减持压力。由于公司尚未盈利,未来研发和国际注册仍需持续投入,如果核心产品销售不达预期,股价走弱又将加大再融资难度。对于劲方医药来说,唯有用临床数据和销售数据逐步印证其核心产品的商业化潜力,才能真正赢得长期投资者的信心。

三年亏损14.6亿元,劲方医药密切监控现金流
三年亏损14.6亿元,劲方医药密切监控现金流

机构预测2025年泰国零售额同比将增3.0%

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

0.77MB
版本V4.1.07
下载美女裸身❌扒🔞开屁股进去动漫3b安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 60%好评(41812人)
评论 53
三年亏损14.6亿元,劲方医药密切监控现金流截图0 三年亏损14.6亿元,劲方医药密切监控现金流截图1 三年亏损14.6亿元,劲方医药密切监控现金流截图2 三年亏损14.6亿元,劲方医药密切监控现金流截图3 三年亏损14.6亿元,劲方医药密切监控现金流截图4
详细信息
  • 软件大小: 08654.57782MB
  • 最后更新: 2025-09-06 06:08:46
  • 最新版本: V2.86704.0
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android spa❌nkingOTK漫㊙️画网
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 6.22244以上
应用介绍
一,❌桃🔞蜜视频㊙️免费观看,韩国❌XXXX🔞美女XYX性爽
二,蜜❌桃AV噜噜精🔞品高潮久久无码,13女学生小嫩苞X❌X🔞X电影
三,❌JA🔞V HD japa㊙️nese,佐鸣生殖❌腔被强行🔞打㊙️开标记
四,❌国产成人精品无码免费㊙️看点牛影视,Gen❌shin XXX 3d㊙️ video
五,18❌2tv午夜🔞福㊙️利在线播放,摸麻❌麻下面她娇喘不㊙️停视频
六,3d成❌人婬乱爆乳㊙️女仆,❌露腰连体上衣跳舞㊙️,❌9🔞1人妻精品一区二区三区果冻
七,❌a🔞i聊天机㊙️器人
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V2.9.72
白❌丝🔞修女涨精装满肚子
  • ❌wc偷拍嘘嘘视🔞频一区二区在线㊙️

    小舞解开❌内裤给霍雨浩开了㊙️

    女❌明星经纪人🔞涉㊙️黄事件

    84223.04MB
    108好评

    变❌性人下面㊙️隐私图片

  • tu❌mblr汤不热🔞破解㊙️版

    ❌强行🔞扒开小受双腿进㊙️入男男长图

    韩❌国电影19禁所有床吻戏视频㊙️

    73537.78MB
    371582好评

    AV❌同🔞人㊙️

  • 嫩❌模杨🔞晨晨性色av

    ❌女🔞学生小嫩嫩裸露双奶头

    樱❌花动㊙️漫拔萝卜

    13.33MB
    311好评

    ❌男人添🔞女荫道㊙️口免费视

  • ❌日本无🔞码黄㊙️桃入口

    被强❌制边憋尿边做尿喷了小㊙️说

    ❌白丝纲手好紧🔞⋯好大好爽视频

    53.62MB
    272好评

    女同学内裤下粉❌粉嫩嫩的屁🔞股图片

  • 男❌男啪啪激烈高潮CC漫㊙️画免费

    隔着内裤❌把她摸㊙️出水

    朴❌彩英🔞被c的奶头都硬了

    71.47MB
    708好评

    91丨PO❌RNY🔞丨在线

  • 女人❌专用性品工㊙️具

    男人洗澡❌露🔞命根G㊙️ay2022

    女❌性全身裸体HD按㊙️摩精油调理

    83.34MB
    332好评

    ❌处罚室里撅🔞着屁㊙️股挨打的作文

  • 男人面前的小女❌人是🔞什㊙️么意思

    爽⋯躁❌多水⋯快🔞⋯深点触手在线观看

    皇室战争❌女武神裸身㊙️

    23.51MB
    105好评

    3❌d娜美🔞酒吧鱼㊙️人

  • 强行扒警花❌双腿喷满白🔞浆的电㊙️影

    娜美被❌躁到高潮无删🔞减小说

    日本变❌态裸🔞乳㊙️挠痒痒网站视频

    50.62MB
    922好评

    女人下部❌私🔞密各种各样

  • 徐伦❌奖励㊙️自己视频

    桃子汉❌化组🔞移植游㊙️戏大全11

    C❌hinese🔞国产打屁股实践

    83.50MB
    568好评

    ❌巨人🔞族的新娘漫画漫画

  • ❌双女主炒菜🔞资源的方法㊙️

    暴力❌深喉呕吐🔞hd㊙️

    周瑜❌把小乔玩喷了2🔞4㊙️次

    83.45MB
    757好评

    91福利姬液液流❌奶喷🔞白浆在线

  • 疯狂揉小泬到失❌禁高🔞潮汗汗App

    男奴❌用嘴接女王的🔞大便的视频

    高❌H短篇辣㊙️肉的各种姿势视频

    30.01MB
    3898好评

    ❌我和老丈洗澡㊙️互摸j

  • ❌丰满hd㊙️高清

    ❌星穹铁道肉欲㊙️H文

    《宝可梦成年❌版》🔞手游官方网站

    02.46MB
    362好评

    女❌人🔞自慰片免费观看文章

  • ❌みほの🔞无码㊙️

    唐三小❌舞🔞无删减完㊙️整版

    女❌性穿裤子阴沟凸起是㊙️咋回事

    65.19MB
    745好评

    原神SP❌小圈🔞预警㊙️

  • poren1819H❌D高㊙️清

    ❌打🔞蝴蝶香奈惠㊙️屁股翘臀小说

    na❌r🔞utoXXXX小樱自慰

    54.35MB
    757好评

    泡❌芙短视频安装包入㊙️口

  • 8x❌8ⅹ永久海外华人🔞免费观看

    男❌性露j大🔞尺度电影

    ❌国产又黄🔞又粗又猛又爽㊙️的学生视频

    57.09MB
    682好评

    ❌师尊被下🔞药顶㊙️撞哭高H

  • 轻课❌班长不自己买课㊙️

    海贼王女帝灌❌满j🔞ing液H小说

    舏伦小❌说全🔞目录

    24.02MB
    355好评

    美❌腿玉足ThePor㊙️n

  • 男生穿了兔女郎❌内裤的变化㊙️过程

    kb❌jsvip.cc㊙️

    亚洲❌同🔞性Gay激情无套

    13.81MB
    313好评

    皮鞭女王丝❌袜调教㊙️

  • 乖❌⋯好舒服⋯把㊙️腿张开小乔

    火影❌之乱婬大㊙️合集

    ❌羞羞漫画🔞~成人漫画~羞羞漫画

    84.04MB
    210好评

    糟老头❌至尊永久免费🔞版下载㊙️

  • 初音❌未来手脚绑住嘴巴封上🔞胶带

    亚洲国产精品成人❌久久A片一区㊙️

    ❌欧美成人网🔞站Pornhu㊙️b

    45.02MB
    733好评

    ❌海滩裸㊙️体女

  • 女❌人巨大🔞荫蒂

    XX❌XOOO🔞18女色

    艾莲乔被扒开❌双腿疯🔞狂输出的

    10.93MB
    187好评

    歪歪漫画入口❌在🔞线观看

  • 丰满的❌寡🔞妇伦理㊙️2

    ❌波奇看动漫冥㊙️冥同人

    JAVM❌OO成🔞人网站入㊙️口

    44.30MB
    367好评

    久久❌免🔞费㊙️游戏

  • 成 人❌ 黄 色 网🔞 站 18永久

    ❌少🔞妇婬乱㊙️A片免费看三級

    ❌霉🔞霉被

    91.63MB
    206好评

    鬼灭之刃❌蝴蝶忍水乳㊙️x小芭内视频

  • 风❌韵🔞多水的老熟妇㊙️

    当众扒❌开双🔞腿调教花蒂

    AV漫画18禁❌无遮挡㊙️▓3D

    30.99MB
    902好评

    男男❌pl🔞ay网站

  • 星穹❌铁道h文🔞原文㊙️

    巨❌茎CgG🔞ay猛男1069

    ❌半糖🔞次元㊙️黄化版

    30.29MB
    546好评

    1069❌男鸭🔞全部裸体㊙️

  • 少妇大战❌黑人无㊙️套A片

    裸体美❌女扒开粉嫩尿🔞口无㊙️遮拦

    ❌AI免费裸🔞体生成器

    29.30MB
    121好评

    ❌巨无霸小㊙️海媚AⅤ在线

  • 大尺度床❌戏高潮㊙️叫床视频

    女帝❌被迫🔞带㊙️上玉器上朝

    1❌8🔞禁男女做㊙️

    70.93MB
    450好评

    高❌跟🔞鞋玩弄jiji视频

  • 3D美女被怪❌物暴躁🔞高潮❌吴宣仪㊙️跳舞 title="媚❌黑🔞儿子的母亲节礼物㊙️是什么" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    男女X❌XOO动态🔞图无遮挡

    ❌含羞草A级毛㊙️片影视

  • 5❌1人成🔞色情网www斗破苍穹❌黑印拍卖会㊙️ title="邱淑贞演三㚫A片免费❌观看㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    国产熟妇❌BBWBBW🔞BBW歼尸

    ❌妖精网🔞站㊙️

  • 偷偷解开女同❌桌🔞的内裤摸小说久久❌大产区和二线🔞产区的区别 title="边❌做🔞边揉我小豆豆㊙️要尿了" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    ❌国产一区二区91羞羞色院九九㊙️九

    ❌银杏视频在线观🔞看www

啊❌灬啊灬啊灬快灬🔞水㊙️多多 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 亚洲精❌国产女人久久🔞久㊙️午夜 1天前
    JiaLi❌s🔞sablacke㊙️d黑白配
  • 亚洲熟伦熟❌女🔞专区HD高清 0天前
    朱竹❌清🔞两腿乳液自慰羞羞漫画
  • 免费观看❌美🔞女尿液口视㊙️频 5天前
    ❌Давай韩国㊙️
  • f❌reeXXX欧🔞美老妇㊙️ 7天前
    99久❌久久无码国产精品性蜜奴㊙️色
  • Bzzzz与BZ❌ZZ🔞ZZZZZZ的用法 2天前
    胸大喂奶❌H玩弄爽🔞n双性
  • ❌粉色视频app下载安装🔞无限看 2天前
    叶❌舒🔞华脱了内裤求被c小说
  • al❌l空多人道具play🔞海棠㊙️ 6天前
    极品美女❌㧒开🔞粉嫩小泬高潮网站
  • 云❌韵好大⋯好爽⋯再㊙️深一点视频 1天前
    ❌成人无码A㊙️V
  • 亚洲女❌人XXXX🔞高潮猛 5天前
    人善交❌aaa🔞azzzz另类
  • ww❌w.55🔞skins.com 2天前
    失禁+抹❌春药+🔞哭喊+刺激