2025-09-06 07:58:21 6,876次浏览

界面新闻记者 | 邹文榕 2025年上半年,有可比数据的43家券商受托资金合计达到8万亿元,较2024年底增长3.99%。 规模方面,中信证券(600030.SH)继续稳坐钓鱼台,截至2025年中,资产管理规模1.56万亿元。半年报显示,公司私募资产管理业务市场份额达12.83%,排名行业第一。 受益于国泰君安资管吸收合并海通资管,国泰海通(601211.SH)受托资金超过7000亿元,较2024年末提升1.4%,资产管理规模位列业内第二;华泰证券(601688.SH)、中金公司(601995.SH)受托资金分别达到6270.32亿元和5867.06亿元,分列第三至四位。2025年中期上市券商受托资产管理规模及收入情况数据来源:财报,界面新闻整理相比于2024年末,管理规模超5000亿元的券商仅剩4家,中银证券(601696.SH)受托资金较年初“缩水”至4686.82亿元;中信建投(601066.SH)新晋规模榜第五,但资产管理规模4852.38亿元,也较起初减少1.94%。 整体上看,今年上半年,43家券商中28家机构的资产管理规模较年初实现增长。相比于头部机构,中小券商的受托资金规模增长更为强劲。 据界面新闻记者统计,报告期内,11家券商资产管理规模实现两位数增长,但仅华泰证券一家受托资金超过5000亿元,国联民生证券、首创证券和兴业证券受托资金超过1000亿元,其余7家券商资产管理规模均在1000亿元的中小券商。 沪上一家券商资管投资经理向界面新闻记者分析,上半年债券市场震荡性加剧,但整体仍为牛市行情,固收资管的整体规模是增长的,“虽然是波动性牛市,但债牛行情会推动固收类产品为主的券商资管受托资金的增长。” 从收入角度看,券商的资产管理业务收入由管理费和超额业绩报酬两部分所构成。其中,管理费与券商受托资金规模成正比,业绩报酬的提取则依赖于券商赚取的超额水平。 界面新闻记者关注到,上市券商的受托资金虽维持了正增长,但证券公司的资产管理业务净收入水平(也即券商资产管理业务的手续费及佣金净收入,下同)难言乐观。 界面新闻记者统计,43家上市券商合计实现资管业务净收入100.99亿元,同比下滑16.20%。其中,16家券商资管业务净收入较去年同期实现增长,27家录得下跌。 中信证券和中泰证券(600918.SH)的资产管理业务净收入分别达到12.83亿元和10.78亿元,分列前一、二位,两家券商在这一板块业绩增速也分别达到了12.34%和7.8%。 中泰证券解释系主要系子公司中泰资管和万家基金管理费收入增加。 需额外解释的是,相比于中信证券资产管理业务净收入仅统计的公司狭义的资产管理业务所实现的收入水平;中泰证券的资产管理业务净收入为广义概念,年报披露,公司资产管理业务通过全资子公司中泰资本、控股子公司中泰资管和万家基金开展。 此外,国泰海通的资产管理业务净收入也实现了超50%的增长速度,公司解释主要是吸收合并海通证券使得资产管理和基金管理规模增长所带动。 今年上半年,中小券商资管净收入增长迅猛,净收入水平在0-5亿元区间的券商占比达到75%(在16家业绩增长的机构中)。 例如,长城证券(002939.SZ)上半年实现资管业务净收入0.25亿元,同比增长近8成,公司中报解释主要系积极布局资产管理业务转型所催化。报告期内,公司资产管理业务利润率也同比提升16.35个百分点,为公司四大业务板块中营业利润率增长最快的板块。 今年上半年,券商资管转型迫切。权益市场虽震荡上市,但债券市场整体告别单边牛市,步入高波动震荡阶段,利率债收益率先上后下,信用债利差持续压缩。在低利率的市场环境下,过往券商资管尤为倚重的固收业务获得超额的难度明显提升。 券商资产管理业务不仅面临产品结构与运营模式调整的挑战,对投资研究能力、产品创新能力、风险控制能力等均提出更高的要求,这在资管业务净收入出现下滑的27家券商中体现尤为明显。 2025年上半年,21家上市券商资管业务净收入同比跌幅超过10%,红塔证券(601236.SH)、西南证券、华创云信(华创证券)(600155.SH)、国盛金控(国盛证券)、南京证券(601990.SH)、华林证券(002945.SZ)、华西证券(002926.SZ)、山西证券(002500.SZ)、太平洋(601099.SH)和首创证券(601136.SH)跌幅均在30%以上。 但另一方面,前述10家券商中,包括首创证券、红塔证券、西南证券和国盛证券的资产管理规模不仅较期初实现增长,同比也在增长。 为何受托资金增长的情况下,业绩仍出现大幅下滑? 首创证券中报解释,2024年上半年债券市场处于牛市,10年期国债价格较当年初大幅上涨,公司资管产品超额业绩报酬收入贡献突出;2025年同期,债市开年进入低利率水平后呈现宽幅震荡,受上述债券市场行情影响,公司资管产品超额业绩报酬大幅缩减。 “首创证券的主动管理规模还是挺高的,应该是受债市影响比较大。”一家券商资管的投研人员向界面新闻记者分析,“但也有很多券商规模增长靠的是通道业务,虽然规模上去了,但利润却难以维持原来的水平。部分小券商的投研和主动管理能力较弱,目前很多已经在靠通道冲规模了。” 界面新闻记者从业内了解到,在固收类的集合资管计划上,主动管理类产品和通道类产品收费存在明确差距。 “主动管理类的产品虽也已经卷到千三左右,但通道类的往往低到万几,甚至有同行权益类通道都卷到万五收费。除非看到合同约定的费率,主动管理类跟通道并不好区分。”前述受访人士提到。 相比于行业层面资管业务净收入水平的下滑,界面新闻记者统计发现,券商资管子层面业绩可谓“风景这边独好”。 上半年,上市券商层面合计23家券商资管子公司披露了业绩情况。其中,华泰资管上半年营收正式突破12亿元,实现净利润7.13亿元,为23家中唯一营业收入过10亿元,净利润超5亿元的券商资管机构,蝉联收入榜第一。 国泰君安资管当期营收超过财通资管位列券商资管营收榜第2位,上半年,公司实现营收9.48亿元,实现净利润2.54亿元。 据国泰海通证券披露,上半年,海通资管还实现营收1.54亿元、净利润0.85亿元。合并统计,新国泰海通资管上半年营收达到11.02亿元,净利润3.39亿元。 中信证券资管上半年创收7.36亿元,位列业内第三位。营收前五机构还包括财通资管和东证资管,不过,相比于前三强的营收均实现两位数增长,财通资管和东证资管营收同比录得下跌。 从净利润增长情况看,上半年,14家券商资管实现业绩爆发,净利润纷纷录得正增长,这与2024年同期仅5家录得净利润增长形成鲜明对比。 增速前二的兴证资管和光证资管两家公司上半年净利润同比分别大增375%和147.14%;长江资管和海通资管净利润同比增速均超过70%。 有接近兴证资管的一位负责人向界面新闻记者解释,上半年,公司净利润大幅反弹,除受益于此前年度的业绩低基数外,公司公募牌照的获得并展业,上半年权益市场的回暖以及公司持续在固收+领域的布局,都对公司业绩起到了提振作用。 “相比于公募基金类产品,券商私募资管计划可以提取超额业绩报酬,且对债市的超额存在依赖。一些券商资管产品成立于去年下半年的牛市行情中,收入会体现在今年上半年。”相关受访人士认为,“不过,伴随长端利率的持续性下移和信用债市场的分化,券商资管赚取正carry的能力正在变得困难。” 上半年,国盛资管净亏损0.06亿元,同比下滑700%,广发资管净亏损4.86亿元,同比下滑724.81%。其中,国盛金控年报披露,国盛资管业绩下滑主要系公司管理的资管产品业绩报酬同比减少、计提减值损失同比增加所致。 除需面对单一资产收益率下滑影响外,界面新闻记者留意到,从下半年起,券商资管规模还将受到大集合产品整改收官影响。 Wind显示,广发资管、申万宏源资管、东证融汇资管、银河金汇资管、光证资管、国证资管6家券商资管旗下8只大集合产品在上半年到期后进行了基金清算;此外,中金公司、东海证券、长城资管、东吴证券等合计21只大集合产品已纷纷变更管理人至公募基金。 尽管上述29只大集合产品合计规模不足百亿元,但从下半年起,多只百亿级别的原券商保证金产品将正式到期,多只产品均已发布了延期及计划变更管理人的公告。 例如,银河金汇资管旗下的银河水星现金添利(306.71亿元,截至2025年6月末,下同)变更管理人至银河基金名下;光证资管旗下的光大阳光现金宝(270.81亿元)计划变更至光大保德信基金。 此外,中信建投智多鑫(238.08亿元)、国信现金增利(229.32亿元)、中金财富聚金利(164.63亿元)、国证资管旗下的安信资管天利宝(163.92亿元)则分别计划变更至中信建投基金、鹏华基金、中金基金、安信基金。 第一创业证券资产管理部负责人周高宾对界面新闻记者表示,券商资管需要多维度发力,持续提升主动管理能力。 “首先是强化投研核心能力,加强人才储备与培养,重点提升投资团队在固收+、大类资产配置、风险管理等领域的专业度,通过深耕转债、公募基金、私募基金、衍生品等方向,丰富投资品种与策略,以适应不同市场环境。”周高宾指出。 其次,周高宾认为,券商资管还需要完善风险管理体系,建立科学的净值管理及回撤控制机制,借助多元工具和策略对冲市场风险,尽可能降低组合波动,平衡风险与收益;同时深化产品与客户需求的匹配度,通过精细化的账户目标管理体系,对产品策略、风格及业绩进行持续监控调整,坚持开发多元化产品,力求持续稳定的投资回报,增强投资者信心。

券商资管业务增收不增利:华泰资管盈利“领跑”,大集合产品改造进行时
券商资管业务增收不增利:华泰资管盈利“领跑”,大集合产品改造进行时

中国证监会拟调降公募基金销售费用

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

4.40MB
版本V7.5.93
下载6666❌667777🔞色㊙️情Av片安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 72%好评(69964人)
评论 40
券商资管业务增收不增利:华泰资管盈利“领跑”,大集合产品改造进行时截图0 券商资管业务增收不增利:华泰资管盈利“领跑”,大集合产品改造进行时截图1 券商资管业务增收不增利:华泰资管盈利“领跑”,大集合产品改造进行时截图2 券商资管业务增收不增利:华泰资管盈利“领跑”,大集合产品改造进行时截图3 券商资管业务增收不增利:华泰资管盈利“领跑”,大集合产品改造进行时截图4
详细信息
  • 软件大小: 24940.42976MB
  • 最后更新: 2025-09-06 07:58:21
  • 最新版本: V2.65871.8
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 凸凹另类Z〇❌OZ㊙️O
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 1.07201以上
应用介绍
一,闺蜜挠我❌私密部位㊙️痒痒,又❌黄又爽又无遮🔞挡免费的网站
二,❌日本丰满大乳🔞奶XXXXX,❌貂蝉虞姬🔞被c到合不拢腿
三,❌汉服女装齐胸襦裙🔞喷水18禁,XXX❌X🔞XX动漫XXXXXXX黄漫
四,❌吃🔞瓜中心 黑㊙️料 国产精品,男同大尺❌度Ga🔞y片真做
五,性❌XXXX🔞69学生老师,深田❌咏美潮喷🔞无码久久久㊙️
六,91丨九❌色🔞丨吞精,小男孩钻小女❌孩裙子🔞的情侣头像㊙️,《❌图书🔞馆的秘密》免费㊙️阅读
七,男奴❌夹🔞震蛋器跪爬主人sm
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V8.2.28
1❌8🔞ۋاس㊙️ۋس
  • 成人网❌站🔞羞羞视频

    雷泽❌被班尼特脱裤子看内㊙️裤

    ❌自我体🔞罚变态方案

    64079.60MB
    101好评

    精品❌国产乱码久🔞久久ea7

  • ❌Li🔞veBeam性直播表演

    崩坏H❌黄🔞污本子涩涩

    膀胱❌灌注水🔞憋尿play

    94041.57MB
    840602好评

    fr❌ee性国🔞产婬妇XXX视频

  • ❌欧美自慰流白㊙️浆

    少妇高❌潮喷水久久久久久久久网㊙️站

    ❌校草尿急狂揉他㊙️下边

    13.57MB
    312好评

    国产❌做爰XXX㊙️Ⅹ66

  • GenShin❌ XXX Heti🔞al 3D

    裸眼❌3D成人做🔞爰A片㊙️

    男生❌进到最里面㊙️什么感觉

    53.55MB
    275好评

    ❌网红女🔞神『娜美妖姬』旗袍

  • ❌FAXX和M㊙️AXX

    ch❌ara污图㊙️

    囯产裸体A❌V无码无遮挡-TP㊙️r

    71.34MB
    706好评

    好❌爽⋯要高潮了⋯夏以昼㊙️

  • 校花张开❌腿让🔞我爽了

    白鹿裸❌体🔞爆乳露双奶头无遮挡A片

    动漫❌女扒开腿🔞爆乳羞羞漫画下载

    83.39MB
    334好评

    男人自慰特黄❌A片🔞免费

  • 国产❌剧在线🔞观看

    肯豆詹❌娜无码A片XX㊙️X

    杨❌幂液体🔞裙㊙️

    23.82MB
    105好评

    X❌XXHent🔞ai3D4K

  • ❌裸体🔞美女被捆绑尽情折磨玩弄

    艾❌玛沃特🔞森高跟鞋

    ❌切除睾丸🔞手㊙️术过程

    50.41MB
    921好评

    ❌莉莉艾露无码无🔞删减在线观看㊙️

  • 安❌洁🔞裸体不打码

    ❌女🔞仆㊙️裸体

    ❌张津🔞瑜9分35秒未删减版

    83.48MB
    562好评

    ❌女🔞性另类fisting㊙️

  • ❌成人▇🔞蘑菇视频▇观看网址

    上课突然硬了女同❌桌帮🔞我自慰

    www.❌扣🔞扣传媒

    83.68MB
    759好评

    国产精品无码Th❌e🔞Po㊙️rn入口

  • 人与嘼XXXX胖女人❌视🔞频㊙️

    在❌厨房里被含着🔞奶㊙️头H动漫

    x❌inyim🔞ark视㊙️频

    46.02MB
    9017好评

    忍三❌雪舞琳浴室㊙️洗澡自慰

  • ❌布洛妮娅的🔞沉沦㊙️1~52集无删减

    原神女❌角色穿上女仆装㊙️

    麻豆国产精品❌无码m🔞v在线观看

    61.39MB
    387好评

    布洛❌妮娅🔞打台球在哪看

  • ❌坐飞🔞机辐射量㊙️有多大

    日❌本熟🔞妇五㊙️十六十路av

    小❌尿壶🔞憋尿训练(㊙️很痛苦)

    65.40MB
    740好评

    巨胸爆❌乳露双奶头㊙️被C到爽

  • 香❌蕉文化网站入口㊙️

    樱❌花🔞动漫官㊙️网官方进入网页版

    FreeⅩ牲护士❌Vi🔞dos中国㊙️

    54.27MB
    756好评

    穆❌琳被扒开双腿玩㊙️弄小说

  • 小恩雅脱内❌衣🔞挤奶

    中国老❌太🔞卖婬视频播放

    k❌b漫画官🔞网入口㊙️

    57.84MB
    687好评

    fu❌rry被撅涩图㊙️

  • ❌日本名优av㊙️无码

    爱莉希雅裸体❌自🔞慰喷水网站

    小鲜肉Gay❌巨🔞大粗爽GV视频

    24.83MB
    352好评

    国产+裸体+❌白浆㊙️

  • ❌啊∽你tm别㖭了㊙️快进来网址

    itch.io18 ❌游🔞戏㊙️(免费)

    艾❌米🔞丽㊙️被按摩师摸出水

    13.94MB
    315好评

    女❌班主任撅着屁㊙️股让我桶

  • ❌蜜臀av久久久久免费自㊙️慰

    ❌动漫🔞美女裸体被做运动羞羞

    玖辛奈扒开胸罩让❌水门c🔞网站㊙️

    84.81MB
    218好评

    韩国19禁❌유하AV无码㊙️

  • 日❌本Av🔞免费无码㊙️专区乐视

    ❌国产精品鲁一鲁一区二区三㊙️区

    兽❌人免费cg解锁版下载㊙️

    45.95MB
    735好评

    ❌丰满雪白人妻人爽🔞AV精品

  • ❌樱校变🔞态侵㊙️犯美女

    ❌3d🔞max漫画㊙️入口爱看漫画

    www.❌sis🔞idao.com

    10.19MB
    189好评

    ❌武🔞则天皇后跪趴高㊙️撅肥臀

  • 胸❌软软㊙️的有弹性

    草莓❌视频app无限观㊙️看

    S❌TARS-359小🔞仓油菜㊙️在线播放

    44.56MB
    360好评

    9❌1🔞丨PORNY丨东北熟女

  • 3d❌国产区🔞动漫人㊙️妻

    公❌主连结18🔞禁本子

    ❌可以🔞自由侵犯的游戏

    91.77MB
    208好评

    彼女×彼女×彼女❌1~3 无🔞修

  • 娜美去雾版泳❌装🔞去雾版更㊙️新时间

    ❌原神女角色全㊙️身光着

    羞羞漫画❌登录入㊙️口

    30.52MB
    904好评

    ❌女人乱子伦XXX女人出子㊙️伦印度

  • y❌y6🔞080新视觉理论

    ❌羞羞视频8.xi㊙️u

    rule❌34.would.🔞minecr㊙️aft18

    30.54MB
    546好评

    ❌重庆男同㊙️QQ群

  • Ch❌i🔞nαeseGrαnny性

    高❌清孕妇在线🔞观看

    红桃❌AV一区㊙️二区三区

    29.45MB
    127好评

    唐舞桐❌被🔞七个人C还很享受

  • 娜美路飞是❌官🔞配吗㊙️

    别揉我胸⋯❌啊⋯嗯🔞~㊙️用力啊

    w❌ww.🔞美女免费网站

    70.69MB
    451好评

    杨幂被躁到❌高潮无套内谢🔞麻豆

  • ❌男友用整个手㊙️指伸进去了羞羞❌视🔞频永㊙️久免费观看 title="❌3d动🔞漫魔㊙️王成人网站" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    杨❌晨晨🔞内㊙️衣

    ❌男动漫GAY网🔞视频㊙️站

  • 不❌知火舞🔞和三个小男漫画大全刘亦❌菲一区二区在线播放㊙️ title="❌美女裸无遮视㊙️频" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    王❌馨瑶🔞裸体光屁股

    娜❌美洗澡🔞去㊙️掉雾视频

  • www.7777❌.co🔞m网站在❌线观看免费㊙️观看在线 title="AI杨❌超越做爰🔞A片免㊙️费看" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    精灵宝❌可梦同人漫画在🔞线观看

    三❌月七🔞泳㊙️衣照片

植物大❌战僵尸耀斑花被抓㊙️漫画 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 金卡戴❌珊裸🔞体无码 0天前
    原神❌开局被温🔞迪收养的小说㊙️
  • 爽⋯❌躁多🔞水⋯快⋯深女女表情包 6天前
    jia Li❌s🔞sa vixen在㊙️线
  • 流萤被❌开拓打屁股是㊙️哪一集 2天前
    把李慕婉调教❌成肉奴🔞污的小说
  • 护士高潮❌vi🔞deossex潮喷㊙️ 1天前
    ❌macbook🔞少女中国
  • 97夜❌色爽爽㊙️影院在线观看 3天前
    菠❌萝视频bl028🔞.cc
  • ❌灰原哀🔞撅着屁股求调教 8天前
    打屁股s❌p漫🔞画网站
  • 稀缺❌360偷拍🔞学㊙️生情侣 0天前
    ❌Ggy山东浩浩mp3,免㊙️费推特
  • oldG❌ay裸体老头T㊙️V 0天前
    ❌黄漫禁漫 18禁免费看㊙️
  • 李小璐床❌震39分㊙️高清观看 0天前
    异世雌❌性高H啪肉🔞N㊙️p文
  • ❌美🔞露黑㊙️化了 6天前
    老师你❌下面太紧拔🔞不出来