2025-09-06 02:41:34 4,639次浏览

作者:东海期货分析师 刘兵 摘要:生猪即将进去去利润周期末期,政策预期引导产能及供应收缩,短期承压风险仍在,但中后期低利润或稳定。9月生猪供需双增,一方面8月规模养殖场提前出栏增多,二次育肥及散户大体重猪出栏压力也有所释放。另一方面9月基于腌腊行情的二育季节性补栏行情仍在。目前二次育肥补栏成本在13-13.5元/kg,已经处于养殖成本及低利润定价区间,有较强的逻辑及情绪支撑。此外,传统的国庆中秋备货周期,9月猪价不宜过分悲观。展望四季度行情,无论在去产还是降重策略预期下,10-11月猪价不排除出现超季节性承压行情,从而加快推动以市场化手段去产能或供应出清的节奏。 1、8月生猪受政策消息影响,弱现实强预期行情突出 今年下半年自7月初全国猪价15.3-15.5元/kg见顶,持续至今,猪价延续弱势调整。8月初集团养殖企业出栏压力不大,普遍挺价,在猪价短暂企稳之后,伴随着二育相对集中出栏,养殖场也继续延续降重策略,出栏供应增多,猪价再次延续下跌,但跌幅相比7月有明显收窄。期货方面,7月中旬生猪期货出现异动,LH2601合约价格从13800快速跳升至15000元/吨,此后进入8月,价格又快速回落至14000-14500元/吨区间震荡。时至月末,LH2601合约突破区间下沿支撑,又进一步回调至13800-14000元/吨区间运行。 图1  商品猪出栏价格资料来源:涌益咨询 东海期货整理图2  河南地区标猪现货基差资料来源:iFIND 东海期货整理目前生猪产业正处于第6轮“猪周期”,国家实施生猪产能综合调控,正在通过政策的坚定护航与产业的积极协同,促进生猪市场逐步摆脱“大起大落”的周期困境。自 2025 年 5 月开始,广东率先出台“二次育肥猪禁止开票”政策,要求养殖户必须提前申报并完成两次检疫(饲养票、屠宰票),违规者最高面临刑事责任。2025年7月农业农村部召开座谈会强调持续抓好产能调控,明确提出了 “降体重、稳产能、限二育” 的核心调控方向,坚决防止出现生产大起大落、价格大涨大跌。7月生猪LH2601远月期货合约异动以及8月区间下沿支撑逻辑,主要是受产能出清、供应收缩预期影响,而降重、提前缓释出栏压力,也造成了现货持续走弱的现实。8月随着现货基差走弱,期货盘中预计产业逢高卖出套保压力在增加,最终期货端溢价及升水情绪开始回落。 2、政策引导供应收缩预期支撑猪价底部稳定 图3  全国能繁母猪存栏量资料来源:iFIND 东海期货整理图4  全国猪粮比价资料来源: iFIND东海期货整理生猪养殖自去年4月份以来已连续14个月盈利。虽然长周期处于利润周期,但是自去年下半年以来,官方就开始引导各方面有序调减生猪产能,因此产能得以持续稳定。根据农村农业部统计口径,国内7月能繁母猪存栏量4042万头,与去年同期相当,为正常保有量的103.7%。然而,近年随着生猪生产养殖效率抬升,生猪供需过剩、自去年8月便已进入去利润周期。今年5月以来,官方进一步加大调控力度,猪价自15元/kg进一步趋势承压,养殖利润再次大幅收缩。截止8月底,自繁自养头均养殖利润已收缩至100元以内,外购仔猪育肥已出现不同程度的亏损。同时,猪粮比低于6:1,国家启动冻肉收储。 图5  生猪理论出栏量模拟资料来源:涌益咨询 东海期货研究所图6  本周出栏肥猪利润 vs 出栏均价资料来源: 涌益咨询 东海期货整理根据去年3月份以来断奶仔猪量推倒今年9月以来供应预期变化,我们可以看到,9月生猪理论出栏量环比或增加2.69%,10月环比增加3.75%。今年四季度理论出栏预期环比增加6.6%,同比增加12%。短期,如果四季度出栏如政策引导目标至120kg以内,预计猪肉同比供应压力将收缩至6%以内。而且,目前猪价相比去年同期便宜近30%,由此带来的需求增量将足以支撑猪价后续价格稳定。我们认为,今年后期将进入去利润周期末期,政策也在引导产能也在有序推出,生猪产业呈现稳定、健康发展态势。预计行业养殖成本及低利润定价区间13-13.5元/kg(全国出栏均价)有较强支撑,且就目前的供需形势,季节性行情特征或依然突出。此外,如果今年生猪产能按照调农业农村部会商研判结果,能繁母猪总量再调减约100万头产能,总量保持在3950万头左右,那么明年下半年的整体的行业利润或有改善空间。 3、结论 生猪处于去利润周期末期,政策预期引导产能及供应收缩,短期承压风险仍在,但中后期低利润或稳定。9月生猪供需双增,一方面8月规模养殖场提前出栏增多,二次育肥及散户大体重猪出栏压力也有所释放。另一方面9月基于腌腊行情的二育季节性补栏行情仍在。目前二次育肥补栏成本在13-13.5元/kg,已经处于养殖成本及低利润定价区间,有较强的逻辑及情绪支撑。此外,传统的国庆中秋备货周期,9月猪价不宜过分悲观。展望四季度行情,无论在是去产还是降重策略预期下,10-11月猪价不排除出现超季节性承压行情,从而加快推动以市场化手段去产能或供应出清的节奏。期货端,9月需重点关注生猪LH2601合约上逢高卖出机会。秋冬季节疫病高发期,后期也需要注意各地疫病风险。此外,需要重点关注各地环保、调研、二育等相关政策消息。现阶段处于产业逆周期调节周期,政策信号对未来猪价有一定的指引意义。 重要提示 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成,报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要,客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任,交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布,如引用、转载、刊发,须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址:上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼 联系人:贾利军 电话:021-68756925 网址:www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn

东海期货:猪价低估值行情稳定,远月期货升水空间有限
东海期货:猪价低估值行情稳定,远月期货升水空间有限

关税阴霾笼罩 美物流巨头联邦快递下调全年预期

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

2.00MB
版本V2.8.11
下载被粗大ji❌b🔞捣出了白浆安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 93%好评(83461人)
评论 12
东海期货:猪价低估值行情稳定,远月期货升水空间有限截图0 东海期货:猪价低估值行情稳定,远月期货升水空间有限截图1 东海期货:猪价低估值行情稳定,远月期货升水空间有限截图2 东海期货:猪价低估值行情稳定,远月期货升水空间有限截图3 东海期货:猪价低估值行情稳定,远月期货升水空间有限截图4
详细信息
  • 软件大小: 92397.98035MB
  • 最后更新: 2025-09-06 02:41:34
  • 最新版本: V4.87857.2
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android www、9❌1n、c🔞om㊙️
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 8.77014以上
应用介绍
一,少年互❌摸ji出🔞精,lvire❌in主演的作品㊙️
二,曼珠沙华❌花海㊙️,男人猛烈进❌入女人🔞下部
三,初❌撮り人妻🔞ドキュメント大冢仁美,❌老师把两腿让我弄硬了㊙️视频
四,❌丰满熟🔞妇大乳丰满做爰,嗯⋯脱我内❌衣🔞吸我奶小内裤
五,老师让❌我看她黑色蕾丝练功服㊙️,吃❌春药疯狂做爰XXXⅩ高㊙️潮
六,刻❌晴3🔞d㊙️同人黄漫,双乳❌改造y套🔞着榨乳器,❌铃木美咲教室🔞脱白丝
七,新斗❌罗大🔞陆朱㊙️竹清
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V5.1.48
Ch❌in🔞ese野外GayAV㊙️
  • ❌6~1🔞2呦孩精品XXXX视频视频

    ❌兔🔞女郎爆乳照裸体无遮挡㊙️

    ❌不良研究所官🔞方网站

    72491.25MB
    107好评

    k❌o🔞ryaporin㊙️131

  • X❌XXBBB自慰X㊙️XXBBB

    真❌人睾🔞丸照㊙️片图片

    ག❌ཡབ་🔞ས་

    61691.62MB
    833692好评

    ❌weddịch🔞truyệ㊙️n

  • 久久❌久久夜色精品国产🔞明㊙️星

    用棉签把屁股扩开然❌后放🔞冰㊙️块

    亚洲❌日韩乱码人🔞人爽人人澡人

    13.18MB
    313好评

    原神温迪co❌s夏季🔞连㊙️体泳衣

  • 成人❌无🔞码一级毛㊙️片大全男同

    七❌龙珠人造人1㊙️8号禁

    张❌开腿🔞,给我榨草莓汁高H㊙️

    53.11MB
    276好评

    美女❌露出尿孔给男人🔞添㊙️

  • 黄漫羞羞漫❌画高H在㊙️线看

    少妇婬乱❌高潮🔞AAAA片在哪看

    极品熟女婬❌荡呻吟AV🔞久久㊙️小说

    71.08MB
    706好评

    白嫩❌的18se🔞x少妇HD

  • ❌91传媒🔞制片厂制作传媒入口

    喷火龙和烈咬❌陆鲨本子㊙️

    新新❌影院理🔞论片第10页

    83.47MB
    339好评

    安琪拉被❌强行打🔞开双腿灌满

  • 莫❌妮卡裸交HD㊙️

    欧❌美男男男人HD㊙️版

    ❌cf🔞灵狐被脱了内裤打开腿让人玩

    23.75MB
    106好评

    奶头100%❌露🔞出㊙️来

  • 安❌妮海瑟🔞薇奶头全乳

    成❌人国产精品㊙️成人

    ❌女同学用脚给我脚交㊙️

    50.34MB
    928好评

    ❌朴彩🔞英裸体无删减㊙️版在线播放

  • 蜜挑❌AV精🔞品视频一区㊙️

    ❌推女郎宅福㊙️利

    ❌黑料吃🔞瓜㊙️网曝门黑料社

    83.03MB
    560好评

    се❌кс㊙️ 9'

  • 1❌7.c羞羞视频网㊙️址

    霉❌霉赤身画面图片高🔞清

    ❌爆乳女教师のお🔞っぱい㊙️

    83.54MB
    758好评

    顾青❌裴🔞骑㊙️乘式

  • 不❌知火舞✘爆🔞奶水摇舌头

    吃嫩❌脚🔞视频

    ❌一个男的🔞日另一个男㊙️的

    40.93MB
    2347好评

    七❌八🔞十老人㊙️裸体

  • ❌女🔞性无裆㊙️连体内衣跳舞

    萨摩伊大❌口喘🔞气流口㊙️水

    男生露j飞机❌杯自🔞慰合集

    65.30MB
    009好评

    歪歪漫画❌H漫画🔞在线入口

  • 熊出没❌纳雅同人动画🔞在㊙️线观看

    ❌熊猫视频YY8Y.㊙️COM

    一进一出一抽搐gif❌免费观看在㊙️线

    65.43MB
    748好评

    美❌杜莎又紧又深又湿㊙️又爽

  • 尼尔机械❌纪元2b怀孕生孩㊙️子

    A❌siαnNube艳㊙️女Pics

    ❌lutu🔞be免费A㊙️片

    54.48MB
    756好评

    揉我❌胸⋯啊⋯🔞嗯㊙️出奶了视频

  • 神里绫华❌入夜狂飙🔞高清㊙️壁纸

    ❌街拍裙底CD无内🔞福利视频

    ❌成人有声网🔞站www永久小说

    57.84MB
    689好评

    ❌花椒直🔞播奢今㊙️熙儿热舞

  • 原❌神刻晴胡㊙️桃涩图

    迪丽热巴被男生❌疯🔞狂输出㊙️

    原神❌涩🔞黄淫18本子

    24.22MB
    356好评

    在教室❌伦流澡到高潮🔞H软㊙️件

  • 女人撩起双❌乳喂给🔞男㊙️人视频

    ❌欧美18—🔞19性高清HD4K

    ❌Autocam㊙️美国

    13.42MB
    311好评

    动漫❌女人肌肌让男人㊙️桶

  • kkv❌本🔞子

    欧❌美人獸交3e人与狍交㊙️

    糟❌老🔞头ios㊙️最新版下载

    84.36MB
    215好评

    杨❌幂内衣内裤🔞图㊙️片

  • 残忍榨❌精m男🔞地狱寸止

    揉❌⋯🔞啊⋯嗯~出水了视频㊙️

    sp工具藤条❌打屁🔞股

    45.18MB
    732好评

    ❌美女主播㊙️挤奶

  • 双❌乳被🔞四个男人吃奶㊙️

    91久久精品日日❌躁🔞夜夜躁欧美

    ❌杨超越真空🔞奶头走光㊙️

    10.95MB
    185好评

    ❌他强而🔞有㊙️力的律动让我怎样写

  • 91精❌品国产熟妇与老头网站㊙️

    91精品人❌伦牛牛蜜桃㊙️

    脱了❌嫦娥内裤猛烈㊙️进入

    44.21MB
    362好评

    把小❌婬妇的🔞腿扒开调教网站

  • ❌女🔞性私密部位图

    91国精产❌品新🔞潘甜㊙️甜

    国产蜜臀❌TheP🔞orn

    91.22MB
    202好评

    9❌1嫩草丨国产丨㊙️入口

  • 亚洲Av自慰喷水❌区女明星㊙️

    ❌性🔞Ⅴideose吞精Tv

    全部❌裸🔞体洗澡

    30.43MB
    904好评

    ❌t🔞k孩丨ⅴk

  • 免费的❌行情网🔞站㊙️

    r❌ul🔞e34动画哑剧猫

    无码A❌级毛🔞片午㊙️夜偷偷看

    30.68MB
    545好评

    50度❌灰成人ap🔞p官网入㊙️口

  • ❌耀斑花拟人㊙️

    ❌性少妇videosex🔞free㊙️XXXX片

    瓦妮莎❌裸🔞乳㊙️无码

    29.98MB
    127好评

    ❌未满14初学生裸体网站㊙️

  • 叶罗丽x光浮尘❌全集免🔞费㊙️观看

    大陆❌男模Ga㊙️y裸体全见

    蓝白过膝❌袜自慰🔞.-91Porn

    70.24MB
    452好评

    Gay啪啪H无❌遮挡🔞真人㊙️

  • 男❌生不小心摸到女生的㊙️手,内心是❌may18_XXX🔞XXL56edu to title="约瑟夫s❌ao货🔞撅㊙️起屁股" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    美女任❌你🔞摸无遮挡裸体视频

    国产男❌女🔞裸㊙️体做爰爽爽

  • 俄罗斯❌做🔞爰大片免费看欧❌美🔞猛男超大vide㊙️osGAy title="❌校花脱个精光让我c了🔞一夜" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    末成年小❌嫩xB视频㊙️

    91❌精品国产乱码久久久🔞久久

  • BRAZZER❌S Fre🔞e㊙️ HD 2024中国老❌头同性🔞Gay老汉 title="国❌产清纯女学生被🔞弄高" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    HD❌性の欲🔞びの熟女丿

    护士忘❌戴奶罩被🔞病人玩弄了㊙️

白丝❌紧缚㊙️捆绑振动丨VK 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 原❌神同人🔞黄漫免费网站 1天前
    女人被狂躁C点❌高潮🔞喷㊙️水吗
  • 少❌妇做爰毛片A片成人影院㊙️ 2天前
    亚洲❌AV无码🔞乱码精品国产福利
  • 一❌本色道无㊙️码道 3天前
    91无码精品一区二❌区🔞日韩㊙️Av
  • 宇❌崎h工囗同人本子㊙️ 3天前
    美女扒开奶❌囗🔞让㊙️男人桶动漫
  • 手揉❌小核到㊙️喷水h 4天前
    丝袜❌美🔞腿灰原哀乖乖扒开腿
  • ww❌w🔞.羞羞漫画网页版 2天前
    ❌陈🔞若琳脱了内㊙️裤让人摸
  • ✿爆乳女神❌✿▌麻酥酥▌🔞vip㊙️ 8天前
    英雄联盟女团❌阿卡🔞丽cos
  • ❌日🔞本㊙️六十路七十路老熟 9天前
    老❌师脱了奶罩喂我奶㊙️
  • 好大❌⋯好紧⋯太深了拔出来网站㊙️ 2天前
    3D强㢨❌斗破苍穹美杜🔞莎人物㊙️游戏
  • 国❌产大学生囗交口爆🔞吞精在线㊙️视频 5天前
    ❌八重🔞神子的脚㊙️喂给旅行者