2025-09-07 13:18:13 8,937次浏览

短期来看,债市仍将面临股市带来的分流效应。 A股做多情绪爆发,周一(8月18日)上证综指一举突破3700点,周二(19日)收盘微跌0.02%报3727.29点。 8月以来,A股“虹吸”效应开始加剧。18日,不少债券交易员的压力达到顶点。当天,A股大涨的同时,10年期国债收益率上涨3个基点(BP)至1.775%,30年期收益率一度上涨约5BP至2.1%,这让一众半年前还认为30年期国债收益率会跌至1.3%的业内人士难以置信。 高盛最新表示,由于30年期国债持有人主要集中在农商行和参与30年期国债期货交易的跨资产投资者,投机性较强,目前仍有进一步平仓的空间,该机构甚至预计,30年期国债收益率可能升至2.2%~2.3%。 “近期债市的赎回压力不小。18日交易情绪就非常紧张,下午交易压力很大,资金面也紧张,很难想象周一的‘虹吸’行情再持续几天可能造成的冲击。”某大型券商资管债券交易员对第一财经表示。债市遇袭、套利资金搬家 18日,30年期国债ETF跌超1%,30年期国债收益率一度突破2.1%。 19日,随着A股暂时盘整,债市亦稍事喘息。特别是央行19日早盘大幅净投放超4600亿,呵护流动性意图明显。央行公告称,8月19日以固定利率、数量招标方式开展了5803亿元7天期逆回购操作,操作利率1.40%。当日有1146亿元逆回购到期,据此计算,单日净投放4657亿元。 截至19日收盘,10年期国债活跃券收益率报1.7675%,微跌0.25BP;30年期国债活跃券收益率报2.0275%,微跌0.95BP。上证综合指数在18日收于十年来的最高点,重回3700点水平,但这次有一个重大不同,它是由市场中活跃度上升所推动的。当日,沪深两市成交额2.75万亿元,创历史第三高(仅次于2024年10月的涨势)。 股市的热度令外资机构都感到惊讶。记者获悉,高盛交易台的信息显示,对于现金交易台而言,中国A股在18日是被净买入最多的市场,买入倾向超过2倍。当日,A股的总体资金流入几乎为近四周日均值的6倍。上周,全球对冲基金就快速买入中国资产,8月以来中国市场是其在全球净买入最多的市场。 股市有多火热,债市就有多紧绷。上述券商资管交易员对记者称,18日的交易压力到达顶点,甚至超过了8月初国债等利息收入恢复征税消息公布的那一天。 “在没有突发消息的背景下,单日债券收益率跌了5BP,令人难以想象。”他称,“对于债券从业者来说,当前最大的压力在于,似乎多数散户都相信A股要迈向4000点,且散户相当部分尚未正式入场。” 瑞银证券中国股票策略分析师孟磊对记者称,中国居民自2020年以来已累积了超过7.2万亿元的超额储蓄。从宏观角度来看,可以观察到近期M1(狭义货币)与M2(广义货币)剪刀差正在逐步收窄,显示整体资金的流动性增强。从跨资产的视角来看,股债“跷跷板”使得国债到期收益率近期有所上升,部分债券基金产品的净值出现回撤。 高盛则认为,上周末公布的二季度货币政策执行报告略显鹰派,这可能也加剧了国债抛售。受到关注的包括——表述由“引导银行增强信贷支持”改为“夯实”信贷支持;在专栏中,央行强调信贷结构正从地产/基建向五大新兴领域转移,并取得积极进展,显示央行对近期贷款数据走弱并不担忧;报告新增“防止资金空转”表述,可能引发市场对资金面的担忧。 不过,机构认为,上述“防止资金空转”表态并非针对债市,而是指低效的票据融资。同时,机构也不认为央行意在收紧流动性,报告仍称流动性“充裕”。然而,多位债券交易员对记者表示,由于股市“抽水”,近期债市资金面仍然偏紧。 股市分流效应短期难退 短期来看,业内人士普遍认为,债市仍将面临股市带来的分流效应。 近期,A股市场的本地参与度持续上升,融资余额已达2015年以来新高。这推动了债券基金赎回、资金向股市轮动。不同于2015年的一点在于,当前的存款利率和债券收益率处于历史极低水平,这也使得投资者转投A股的机会成本更低。 有观点认为,2015年时,理财还是资金池模式,股票配资等堪比非标,回报高且稳定,吸引了大量追求稳定回报的资金,而债券是其基础配置,从而导致债券需求强。如今,理财只能直接配股票,净值波动会加大。 值得一提的是,过去几年,由于缺乏高回报资产,投资者大量涌入30年期国债寻求收益,不少是投机性资金。但近期股市强劲,这些跨资产投资者转而卖出30年期国债、增持股票。在投行看来,当前10~30年期国债利差相较历史依然偏平,显示仍有进一步平仓的空间。 高盛甚至预计,30年期国债收益率可能升至2.2%~2.3%,与去年11~12月的水平相当,即在央行货币政策正式转向“适度宽松”之前的水平。若抛售过快突破这一水平,央行可能通过流动性投放来稳定情绪,以避免债基大幅亏损冲击散户。 “很难想象30年期国债收益率如果真的突破2.3%会怎么样。”另一外资行债券交易员对记者称,“感觉2.3%很遥远,但实际也并不远了,银行等机构的久期都很长,如果债市真的继续调整,可能会面临更大压力。” 瑞银认为,A股可能会吸引更多资金流入,包括居民理财、保险资金、公募基金等。孟磊对记者表示,近期公募与私募的新发均明显高于去年的平均水平。今年偏股公募基金整体录得17%的回报,持平于万得全A指数,但显著高于沪深300的8%,扭转了过去三年跑输指数的疲软表现。从历史上看,新发公募基金规模通常滞后于股市表现。换言之,随着股市及基金表现回暖,公募基金的新发规模有望逐步提升,从而形成正向循环。 同时,今年以险资为代表的长线资金也在积极入市,下半年或持续。瑞银的估算显示,《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》有望推动保险资金在2025年净流入权益类资产达到1万亿元。截至二季度末,险资运用余额对权益类资产的投资规模突破4.7万亿元,较去年底增加6223亿元。  最近短短一周内,险资已经连续出现两起举牌行动。至8月11日,中国平安(601318.SH)与其旗下资产管理公司平安资管,合计买入1.4亿股中国太保(02601.HK)H股,持股比例升至5.04%,达到举牌条件。业内人士认为,在长债收益率跌至历史低位的背景下,险资等增量机构资金有望更多流向红利板块。 债市被“错杀”? 之所以债券交易员心态承压,除了股市的分流效应,原因还在于债券圈认为,在当前的经济基本面下,债市并不应该这么差,尤其是在7月经济数据公布之后。 7月数据出现放缓迹象。1~7月固定资产累计投资增速放缓至1.6%,低于前值2.8%,制造业、基建投资和地产投资单月均负增长,基建投资回落或与中央财政资金下拨偏慢有关,制造业投资放缓与高基数及重点行业“反内卷”有关。 此外,7月地产销售、新开工、施工和投资均是负增长,5~7月地产未见明显企稳迹象。7月社零同比增3.7%,低于前值4.8%,餐饮和汽车消费放缓是拖累因素,前期受政策补贴的家具、家电等消费也出现放缓迹象。 尽管如此,央行仍然维持前期的适度宽松水平。南银理财研究部负责人王强松对记者表示,7月需求略放缓,地产和地方投资放缓是主要的拖累因素,但政策更关注经济结构优化问题,稳地产、促消费等结构性政策可期,但难见总量政策。短期预计LPR(贷款报价利率)不会有利率调整,未来还需要关注美联储降息的节奏。 王强松对记者表示,短期股市牛市气氛难改。在债券投资应对方面,对于长债交易来说,10年期国债收益率在1.7%以上可逢调整左侧参与交易。存单投资方面,因为资金宽松,存单与资金利差尚可,机构行为趋于谨慎,总体也利多短久期、高流动性债券资产,且1.6%以上的存单高于同期限存款利率,仍有不错的投资性价比。责任编辑:刘万里 SF014

A股“虹吸”效应加剧,债市一度大跌后压力仍不小
A股“虹吸”效应加剧,债市一度大跌后压力仍不小

泽连斯基:若俄方拒绝停火那就是在拒绝特朗普

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

3.06MB
版本V0.7.67
下载李小❌璐的毛无遮挡A㊙️片安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 55%好评(68113人)
评论 21
A股“虹吸”效应加剧,债市一度大跌后压力仍不小截图0 A股“虹吸”效应加剧,债市一度大跌后压力仍不小截图1 A股“虹吸”效应加剧,债市一度大跌后压力仍不小截图2 A股“虹吸”效应加剧,债市一度大跌后压力仍不小截图3 A股“虹吸”效应加剧,债市一度大跌后压力仍不小截图4
详细信息
  • 软件大小: 36514.08934MB
  • 最后更新: 2025-09-07 13:18:13
  • 最新版本: V1.30350.3
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android ❌日本熟🔞妇丰满做爰在㊙️线播放
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 1.53748以上
应用介绍
一,女蜘蛛格❌温同🔞人黄㊙️污无遮挡,❌女班🔞长让我玩吃奶小游戏
二,苍月奥特曼在水❌中被吊🔞打㊙️,国❌产高清爆乳乱码女大🔞生㊙️影视
三,娜娜v❌log视频大㊙️全,在线观❌看黄A片🔞免费网㊙️站
四,日本❌无码亚洲🔞精品无码网站,❌王语纯无圣光写真㊙️
五,Free HD XXXX M❌ovi🔞es video国产,❌那维莱特往莱欧斯利里🔞面倒酒㊙️
六,❌日本自慰动漫少㊙️妇,❌取精室里放的🔞视频㊙️,五❌条悟双🔞腿大㊙️开呻吟
七,机❌械纪🔞元㊙️尼尔被钻头钻
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V6.1.76
淑❌女憋🔞尿憋到挣扎
  • ❌爽🔞⋯好⋯舒服⋯自㊙️慰

    ❌午夜🔞商店成㊙️人版网址

    怪兽把苍月奥特曼压❌在🔞身上㊙️

    93868.54MB
    101好评

    ❌被同桌㊙️扣了一节课b

  • ❌A🔞I金晨被弄高潮㊙️在线观看

    蔡❌徐坤被c到高潮下不🔞了床网站㊙️

    亚洲AV❌无🔞码一区二区三㊙️区网址

    23245.19MB
    099364好评

    久久久久久精品❌毛片A级🔞自㊙️慰

  • 欧❌美白人战黑🔞吊㊙️

    航海❌王卡莉法h本🔞图片㊙️

    光屁股美女跳❌舞视频㊙️免费观看

    13.47MB
    311好评

    ❌八尺大人h无码🔞动漫

  • 懂色❌A🔞V在线一区二区擂放

    二人世❌界免费🔞看影片㊙️

    国产❌白丝🔞美腿娇喘高潮的网站

    53.83MB
    270好评

    王俪丁❌被扒出私㊙️密部位

  • ❌д🔞од㊙️а

    ❌YY44🔞80青苹果影院

    Ga❌y肌肉猛男教🔞练GⅤ㊙️在线

    71.02MB
    706好评

    松❌本一香🔞a v在㊙️线观看

  • ❌不🔞知火舞去内㊙️无遮挡物

    拳皇h❌婬🔞乱版H

    ❌挠男生隐私🔞丨㊙️vk全部脱

    83.47MB
    333好评

    ❌女女开腿🔞被C到高潮喷水游戏

  • 女警花❌被扒开双🔞乳蹂躏㊙️哭喊

    闲❌人吧🔞蜜㊙️桃亚洲AV

    ❌甘雨去掉所🔞有衣㊙️服不遮挡

    23.70MB
    108好评

    超薄白丝班❌长自慰🔞流白浆A片

  • ❌歪歪韩漫羞🔞羞㊙️汗汗漫画在线

    ❌《欧美性按🔞摩》㊙️完整版

    微信爱心❌代🔞码㊙️

    50.60MB
    928好评

    美女憋尿❌憋🔞到尿失禁

  • 体❌感互🔞动游㊙️戏

    已满1❌8点此进入i31㊙️

    小❌受扒开腿狂躁c到高潮视㊙️频

    83.35MB
    564好评

    ❌玩烂小男生的屁股眼㊙️

  • 小❌受🔞被多男摁住灌浓精尿㊙️

    国产美女裸体❌高🔞潮免费

    男攻被ca❌o到爽哭🔞高H㊙️视频

    83.48MB
    756好评

    黄黄❌的视频软🔞件㊙️

  • 亚洲国❌产🔞成人精品无㊙️码区花季传媒

    女人全❌部部位的软件㊙️

    ❌女教师被学生🔞玩奶头

    36.99MB
    9635好评

    ❌动漫两女舌吻互揉下㊙️身

  • 麻豆精❌品无码少妇久久爽爽🔞网站

    硅胶❌娃做爰视频www㊙️

    精❌品久久亚洲中文无码仙🔞踪林

    38.85MB
    488好评

    抽打❌女仆白🔞嫩嫩的屁股视频

  • 跳❌舞的曼🔞珠㊙️沙华

    被同桌c到高潮婬荡❌呻吟🔞小说

    免费❌一级🔞无码婬片A片毛片

    65.57MB
    740好评

    ❌成人做爰🔞高潮片免费视频QQ群

  • ❌亚洲A片㊙️3333网站

    亚洲Chin❌e🔞se男男GayGay网站

    ❌口🔞袋妖怪のエロス汉化

    54.53MB
    753好评

    动漫❌男生裸🔞体无遮挡

  • 张继科❌性做🔞爰㊙️A片景甜下载

    新番里H肉3D动❌漫在线🔞观看网站

    强迫女学生XXXX❌rape㊙️

    57.20MB
    684好评

    男男❌啪啪无遮㊙️挡

  • 男❌人🔞㮑少妇A片免费叫少妇放荡

    6080❌yy理论片在🔞线播放免费

    ❌曼珠🔞沙华动㊙️漫

    24.27MB
    352好评

    国产❌Chinese男男GA🔞Y㊙️体育生

  • 丰满熟女桃子冰❌系列㊙️

    凹凸世界金夹小玩❌具出🔞门㊙️

    涩漫a❌pp🔞免费㊙️入口

    13.90MB
    319好评

    XX❌XNX🔞سىكشى105

  • sM捆绑国❌产🔞羞辱捆绑网站

    华裔女❌留学生被🔞一群黑㊙️人围攻

    欧美精❌品久久久久A片丝🔞袜

    84.41MB
    212好评

    ❌潮流是🔞啥子意思㊙️

  • 男生福利❌ap🔞p

    欧美free v❌i🔞deo les

    ❌女女l🔞es互慰黄h视频

    45.08MB
    739好评

    ❌90岁做🔞爰A片老妇人

  • www.1❌7se🔞.co㊙️m

    ❌茜特菈莉被🔞C到高潮小说

    护士美女脱白内裤光❌屁🔞股网站

    10.73MB
    188好评

    美女❌被捅🔞出白浆㊙️

  • ❌胖熊多🔞毛裸体Gay自慰网中国

    ❌强壮公撩开㊙️我的裙子

    ❌小13箩利洗澡无码🔞视频网站免费

    44.41MB
    369好评

    ❌学生把🔞小内内脱了露出jiji

  • pori❌n🔞HD俄罗斯㊙️

    ❌日本大片ppt免🔞费ppt

    わ❌たしの恋はホッチキス歌🔞词㊙️

    91.54MB
    208好评

    哈利❌波特🔞成㊙️人衣服

  • ❌爆乳小海媚㊙️视频

    应❌用商店为什么没有Q㊙️Q

    ❌五条🔞悟被扒开腿狂躁

    30.85MB
    907好评

    Japa❌nese护士婬脚脚㊙️交

  • 达达利❌亚被肉干高🔞H潮文不断

    ❌熊猫视频在线AV成人入口㊙️

    男女无遮挡免❌费毛🔞片视频色大師

    30.08MB
    547好评

    隔壁❌家的姐姐电视剧免㊙️费观看

  • 男生❌和男生互🔞做㊙️

    国产妇女❌野外XXXXX㊙️X

    女女同❌性女同一区二🔞区三区九㊙️色

    29.65MB
    123好评

    ❌女教师被学生🔞玩奶头

  • 美女图片tut❌u12🔞3㊙️45

    女❌人肚子太大🔞了㊙️用什么方法能够弄小

    偷拍洗澡小资❌源观看视频🔞观看

    70.67MB
    454好评

    免费视❌频网站播放㊙️

  • 免费❌网站㊙️永久喵❌小吉cosp㊙️lay title="趴床❌翘🔞屁股惩罚打屁股网站com" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    校❌花被教🔞官扒开腿狂躁

    鸣人×❌佐助玩具嗯㊙️啊释放头

  • 男生不小❌心碰到女生手的反应㊙️日本电影产❌业是🔞如何支撑㊙️的 title="一个㖭❌上一个㖭下91看片㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    日本❌・🔞人妻の亂倫

    女性向❌19禁网站在线㊙️

  • 免费sm圈用的最❌多ap㊙️p中野❌三玖18禁本子🔞无码 title="❌欧美🔞男男做Gay片免费看网站" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    别❌拔出来让我好好爽㊙️爽

    捏胸的时候女的❌会有什🔞么反应

香❌蕉动🔞漫入口 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 裸体排❌球赛🔞裸体瑜伽 6天前
    ❌100个免费微🔞信群二维㊙️码
  • ❌免费观看XXXX㊙️泡妞视频 0天前
    露娜❌被c到高潮🔞下不了床
  • ❌原神裸体无🔞遮 5天前
    Free Po❌rn🔞 Tube㊙️
  • 宋小❌睿裸体自慰㊙️喷水 2天前
    3d无尽喷出❌女🔞仆护士动㊙️漫
  • 先の❌欲求不🔞満な㊙️人妻在线 6天前
    王者❌色情同人㊙️网站
  • 强行扒开双❌腿玩🔞弄AV调教视频 3天前
    男女啪漫画❌无遮挡免㊙️费
  • 成人❌无码h㊙️免费动漫网 3天前
    ❌龙珠h🔞羞羞视频
  • 打屁股3❌可扒🔞内裤版的游戏 8天前
    ❌滨🔞边美波无码AV流㊙️出
  • 黄❌景瑜照片㊙️ 3天前
    欧美同性❌v🔞ivad㊙️o
  • ❌亚洲AV希岛あ㊙️いり无码 1天前
    ❌老熟女17页一㊙️91