2025-09-06 07:08:35 6,133次浏览

(来源:中航证券研究)文 董忠云 刘庆东 庞晨 王警仪 杨子萌摘要本周海外风险因素边际缓和,市场对美联储降息预期折返跑。近期市场担心北京时间周五晚鲍威尔在杰克逊霍尔发表鹰派讲话,全球风险偏好降温,标普500连续5个交易日下跌,美股大型科技股普遍回落。但鲍威尔讲话偏鸽,称美联储对降息持开放态度。其讲话期间美股三大指数快速上涨,道指创历史新高。市场预期9月降息概率较前一日大幅提升至89.3%。在全球风险偏好降温,美股连续下跌背景下,本周沪指站上3800点,A股日成交额均站在2万亿元之上,已连续8个交易日破2万亿元,反映出A股市场交投热情高涨,市场情绪乐观。结构上,周内板块出现阶段性高切低现象,资金流向近日政策指引的大消费板块和部分资源品板块,并逐渐扩散至顺周期板块。周五,DeepSeek对于下一代国产芯片设计的指引再度点燃了市场对于国产自主可控芯片的投资热情。与以往不同,在“稳股市”的政策基调下,维稳政策推动市场稳步上行。本轮牛市至今已呈现出较显著的慢牛特征,5月以来市场波动率多数时间处于近十年的较低水平,未来有望走成持续性慢牛。但需关注边际上出现了一定变化。本周沪指连续站上3700点和3800点两大重要整数关口,上涨有所加速,同时近期券商股多次出现异动,因此需要密切关注近期大盘是否将迎来变盘,是会出现在券商带领下继续加速,还是阶段性整理回归低波慢牛走势。我们通过复盘2010年以来“牛市旗手”券商股引领的牛市上涨行情,思考未来某一时间段若券商启动,本轮行情或将如何演绎。2010年以来,万得全A成交额与收盘价的相关系数达0.83,量价较高的正相关显示A股走势较为符合量价同升齐降的规律。而成交放量直接利好券商业绩,因此券商股上涨常被视作市场对A股后市看好,成为A股行情风向标,故而得名“牛市旗手”。结果来看,券商领涨的牛市行情中,上证指数突破阶段性高点后仍将持续上涨30~40交易日,整体上涨幅度逐步放缓,之后进行阶段性的震荡。风格方面,突破后前十个交易日内大盘和金融地产风格弹性更大。结合赔率和胜率,整个上涨阶段小盘、先进制造风格上涨的持续性更强。分行业来看,突破后前二十个交易日非银金融和国防军工弹性最大;结合赔率和胜率,电子和综合上涨持续性最强。中航证券军工组认为,短期内,商业航天发射和卫星星座建设仍将继续作为商业航天产业波动的重要驱动因素,事件刺激的敏感度将保持高位,而外部环境波动对商业航天相关上市公司冲击有限。中期看,卫星制造等细分领域的行业拐点已然不远,2025年内基本面修复可期,主题活跃+业绩提振有望构成板块行情的主旋律。长期看,行业需求释放带动基本面持续改善与市场预期的不断兑现推动估值提升将促使商业航天板块走势持续在震荡中重心持续上移。投资建议:往后看,本轮行情慢牛特征显著。9月美联储降息概率较高,或将为全球释放较大流动性。近期券商有所异动,沪指涨幅加速,关注风格变化。中期看,人工智能、券商、稀土、创新药或将成为A股阶段性主线。后续仍存在“九三阅兵”以及四中全会等重要催化,关注国内反内卷政策推进情况和“十五五”规划政策线索。本周市场回顾根据同花顺数据,本周市场整体上涨,上证指数(3.49%)、深证成指(4.57%)、沪深300(4.18%)、科创50(13.31%)、创业板指(5.85%)、中证500(3.87%)、中证1000(3.45%),均表现较强。行业风格上,成长风格表现较强,上涨6.25%。分行业来看,申万一级行业中通信、电子、综合表现较强,分别上涨10.84%、8.95%、8.25%。市场情绪方面,本周市场活跃度有所上升,日均成交金额为25874.80亿元,较上周增加4855.89亿元。估值方面,A股整体市盈率为21.90倍,较上周上涨3.68%。正文本周海外风险因素边际缓和,市场对美联储降息预期折返跑。近期市场担心北京时间周五晚鲍威尔在杰克逊霍尔发表鹰派讲话,全球风险偏好降温,标普500连续5个交易日下跌,美股大型科技股普遍回落。但鲍威尔讲话偏鸽,称美联储对降息持开放态度。其讲话期间美股三大指数快速上涨,道指创历史新高。讲话后市场预期9月降息概率较前一日大幅提升至89.3%。俄乌冲突方面,美国总统特朗普8月18日表示将开始筹备俄乌领导人双边会晤并随后举行美俄乌三方领导人会晤。中美关税风险缓和,美国财政部部长表示对目前与中国的关税情况非常满意,并认为会在11月之前再次见面,近期特朗普政府总体上已降低对华的对抗性措辞,或显示中美的紧张关系依然处于缓和状态。杰克逊霍尔会议上,鲍威尔讲话偏鸽,其表示形势表明美国就业下行风险上升,风险平衡的变化可能构成调整政策的理由,美联储对降息持开放态度。据CME美联储观察工具,鲍威尔讲话后市场预期9月降息概率为89.3%,较前一日上升14.3pct,较一周前上升3.9pct。在近期全球风险偏好降温,美股连续下跌背景下,本周沪指站上3800点,A股日成交额均站在2万亿元之上,已连续8个交易日破2万亿元,反映出A股市场交投热情高涨,市场情绪乐观。结构上,周内板块出现阶段性高切低现象,资金流向近日政策指引的大消费板块和部分资源品板块,并逐渐扩散至顺周期板块。8月18日,李强主持召开国务院第九次全体会议表示,要抓住关键着力点做强国内大循环,持续激发消费潜力,采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势。周五,DeepSeek对于下一代国产芯片设计的指引再度点燃了市场对于国产自主可控芯片的投资热情。与以往不同,在“稳股市”的政策基调下,维稳政策推动市场稳步上行。本轮牛市至今已呈现出较显著的慢牛特征,5月以来市场波动率多数时间处于近十年的较低水平,未来有望走成持续性慢牛。自本轮“924”行情开启以来,政策端企稳资本市场态度明确,支撑股市形成慢牛格局。自去年“924”行情以来,政策层多次强调大力推动中长期资金入市,强调积极实施长周期考核,提高权益类基金规模和占比等。国家推动中长期资金入市引导下,对助力股市长期健康发展导向明确。在今年四月“对等关税”引发市场波动阶段,政策端持续发力,国家队进场,维护市场平稳运行。近期“反内卷”相关政策导向又从供给端推动落后产能有序退出,有望加速推动中国经济转型发展。在政策支撑下,近期市场稳步前行,万得全A震荡上行,逐步突破前高,且其波动率延续低位。截至8月22日,万得全A波动率仅位于近十年20%水平,显现出政策呵护市场平稳发展下,本轮市场或有望形成慢牛格局。但需关注边际上出现了一定变化。本周沪指连续站上3700点和3800点两大重要整数关口,上涨有所加速,同时近期券商股多次出现异动,因此需要密切关注近期大盘是否将迎来变盘,是会出现在券商带领下继续加速,还是阶段性整理回归低波慢牛走势。我们通过复盘2010年以来“牛市旗手”券商股引领的牛市上涨行情,思考未来某一时间段若券商启动,本轮行情或将如何演绎。2010年以来,万得全A成交额与收盘价的相关系数达0.83,量价较高的正相关显示A股走势较为符合量价同升齐降的规律。而成交放量直接利好券商业绩,因此券商股上涨常被视作市场对A股后市看好,成为A股行情风向标,故而得名“牛市旗手”。我们通过4个条件筛选历史上牛市行情中券商股领涨引领的阶段:条件1:申万二级行业证券II单日涨幅≥5%;条件2:证券II在当日的申万二级行业中涨幅排名前5;条件3:30个交易日内至少出现3次同时满足条件1、2;条件4:满足条件3的券商领涨阶段中,从首个满足条件1与2的交易日为区间起点,以倒数第三个满足条件1与2的交易日之后的第30交易日为区间终点。区间内上证指数收盘价突破过首日之前1个季度的最高点。首先,先通过条件1、2、3筛选出出现券商股领涨的阶段,该区间内券商股大概率形成了趋势性上涨,并领涨市场。筛选后共得到8段券商领涨区间,各区间内首个满足条件1、2的交易日分别为:2010年10月11日、2012年12月5日、2014年11月12日、2015年6月30日、2015年11月4日、2019年1月4日、2020年7月2日、2024年9月24日。进一步,通过条件4确认,在券商领涨阶段下,A股突破阶段性高点,大概率处于牛市行情中。考虑到市场关注度较高的心理关口和关键点位往往以上证指数作为观测指标,因此以上证指数突破作为条件标准。通过条件4,我们剔除了2015年大跌中,券商领涨但上证指数未突破此前一个季度的高点的两段区间,我们将这两段区间视为反弹而非牛市。剩余的6段行情中,我们以上证指数突破券商领涨起点前一季度高点的首个交易日记为T0,最终共得到6个交易日:2010年10月11日、2012年12月14日、2014年11月24日、2019年2月22日、2020年7月2日、2024年9月27日。结果来看,券商领涨的牛市行情中,上证指数突破阶段性高点后仍将持续上涨30~40交易日,整体上涨幅度逐步放缓,之后进行阶段性的震荡。风格方面,突破后前十个交易日内大盘和金融地产风格弹性更大。结合赔率和胜率,整个上涨阶段小盘、先进制造风格上涨的持续性更强。行情突破伊始,市场呈现各风格胜率100%的普涨,或因券商异动点燃市场情绪,大盘风格较小盘更为受益,结构上金融地产、科技占优,消费、医药表现相对落后。行情中段,11~20交易日期间万得全A、成长、周期仍维持较高胜率,结构上各个风格涨幅差距缩小,金融地产、科技涨幅相对落后;31~40交易日期间消费、先进制造胜率、赔率较高。此后进入震荡区间,41~50个交易日区间,小盘风格、先进制造、消费、科技胜率仍过半,但平均涨幅受到2019年杀跌拖累。51~60交易日期间,仅有红利风格胜率过半,大盘、科技、金融地产、红利经过前期调整后率先反弹。分行业来看,突破后前二十个交易日非银金融和国防军工弹性最大;结合赔率和胜率,电子和综合上涨持续性最强。行情伊始,行业视角也验证了形成普涨,31个申万一级行业胜率全部过半,27个行业胜率达100%,非银金融、国防军工、计算机涨幅突出。行情中段,11~20交易日期间,国防军工平均涨幅排名第一,其次是社会服务和建筑装饰,非银金融涨幅较小,或由于牛市旗手券商股先行领涨。21~30交易日期间各行业涨幅差距缩小,31~40交易日期间仍有21个行业上涨,16个行业胜率过半。行情尾声,51~60交易日期间仅有5个行业上涨,6个行业胜率过半。中航证券军工组认为,近期,商业航天领域利好频现。回顾前七月,我国航天发射次数再创同期新高。展望下半年,发射次数的环比有望明显增长,2025全年我国航天发射次数有望再上新台阶。结合多个新的卫星发射计划的提出,我国卫星发射数量在未来几年有望维持不断提速的趋势,并将在中长期持续支撑卫星制造产业的收入与净利润规模增速逐步提升。我们认为,在我国“航天强国”战略支撑下,随着卫星互联网、千帆星座等巨型星座进入实质性的建设阶段,我国商业航天产业有望摆脱传统项目制,迎来大批量生产阶段。站在当前时点,我们判断,短期内,商业航天发射和卫星星座建设仍将继续作为商业航天产业波动的重要驱动因素,事件刺激的敏感度将保持高位,而外部环境波动对商业航天相关上市公司冲击有限;中期看,卫星制造等细分领域的行业拐点已然不远,2025年内基本面修复可期,主题活跃+业绩提振有望构成板块行情的主旋律;长期看,行业需求释放带动基本面持续改善与市场预期的不断兑现推动估值提升将促使商业航天板块走势持续在震荡中重心持续上移。投资建议:往后看,本轮行情慢牛特征显著。9月美联储降息概率较高,或将为全球释放较大流动性。近期券商有所异动,沪指涨幅加速,关注行情是否迎来变盘点。中期看,人工智能、券商、稀土、创新药或将成为A股阶段性主线。后续仍存在“九三阅兵”以及四中全会等重要催化,关注国内反内卷政策推进情况和“十五五”规划政策线索。风险提示:国内政策推行不及预期;地缘政治事件超预期;海外流动性宽松不及预期。证券研究报告名称:《本轮行情来慢牛特征显著,近期波动或增加》对外发布时间:2025年8月25日作者简介董忠云博士中航证券首席经济学家中国首席经济学家论坛理事国家金融与发展实验室特聘高级研究员dongzy@avicsec.comS0640515120001刘庆东中航证券宏观分析师liuqd@avicsec.comS0640520030001庞晨中航证券宏观策略研究助理pangc@avicsec.comS0640124040009王警仪中航证券宏观策略研究助理wangjybj@avicsec.comS0640123090015杨子萌中航证券宏观策略研究助理yangzm@avicsec.comS0640124060008

中航证券首席经济学家董忠云:本轮行情来慢牛特征显著,近期波动或增加
中航证券首席经济学家董忠云:本轮行情来慢牛特征显著,近期波动或增加

香港航空回应客舱起火:疑似因行李架内行李起火

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

5.79MB
版本V9.8.71
下载久久久❌无码AV精品亚洲丁㊙️安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 65%好评(87082人)
评论 04
中航证券首席经济学家董忠云:本轮行情来慢牛特征显著,近期波动或增加截图0 中航证券首席经济学家董忠云:本轮行情来慢牛特征显著,近期波动或增加截图1 中航证券首席经济学家董忠云:本轮行情来慢牛特征显著,近期波动或增加截图2 中航证券首席经济学家董忠云:本轮行情来慢牛特征显著,近期波动或增加截图3 中航证券首席经济学家董忠云:本轮行情来慢牛特征显著,近期波动或增加截图4
详细信息
  • 软件大小: 41859.44746MB
  • 最后更新: 2025-09-06 07:08:35
  • 最新版本: V3.83271.7
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 美丽❌人妻🔞沦为黑人玩㊙️物
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 4.95681以上
应用介绍
一,亚洲A❌V欧㊙️洲AV人人爽爽蜜桃,❌欧🔞美激㊙️情DVD
二,nxgx免费❌看🔞视频㊙️app,❌5🔞⃣️抖音㊙️
三,粉嫩❌虎白扒🔞开视频毛女片,粗大挺进女警花❌两腿🔞间㊙️的动漫
四,❌被六个女🔞同学摸jiji的经历㊙️,你❌的黑料比本人可㊙️爱
五,❌美女f🔞art㊙️网站,❌美国红脖子教小孩打㊙️枪
六,❌奇🔞优影院高清版,欧美激情喂奶❌XXX🔞XX,国产C❌hina🔞男Gay互吃鳮吧网站
七,❌u3c3.4🔞6㊙️
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V7.4.61
上❌课自慰没🔞忍住喷水
  • 懂片❌帝成人免㊙️费下载

    久久久久久精品❌毛片A级🔞自㊙️慰

    豆花视❌频成人版ww㊙️w

    62391.76MB
    106好评

    ❌传说之下🔞同人r1㊙️8黄漫

  • ❌美🔞女张开腿黄网站免费AV视频

    ❌气死999🔞9999个㊙️老师的作文

    国产❌男男G🔞ay猛男㊙️网站

    36660.19MB
    540601好评

    ❌日本人激烈吸乳奶㊙️头

  • 扒❌开双腿被🔞两个男㊙️人玩弄

    ❌惩罚男生下半身羞耻穿🔞女㊙️装

    www.com❌.cn㊙️虐杀网站

    13.84MB
    315好评

    巨茎❌人妖自慰🔞出精汇编

  • 一对❌一刺激互动聊天软🔞件

    艾❌米🔞丽㊙️被按摩师摸出水

    中国❌少妇人妻X🔞XX㊙️X18

    53.49MB
    272好评

    成人黄ap❌p破解🔞版㊙️

  • 叶罗❌丽仙子被C到高潮㊙️

    花❌季🔞传媒免费三次

    braz❌ze🔞rshd720.com

    71.22MB
    700好评

    玖❌辛奈穿白丝喷水🔞自慰好爽

  • ❌欧美🔞18Ⅴdeσsex性欧美

    公交车被c❌ao🔞到腿软㊙️

    国产A❌级毛片久久久久久精品动㊙️图

    83.27MB
    335好评

    ❌罗茜汉🔞丁顿透视

  • ❌E站🔞少年骇客闷骚夏日关键词

    爽⋯❌好大⋯快🔞⋯深一点美女被折

    Gay男同❌ 捆绑 🔞play

    23.61MB
    104好评

    美杜❌莎被c到高潮下部㊙️喷水视频

  • 女女强制❌h百🔞合调教㊙️gl在线看

    ❌国产🔞C㊙️hina男男GayGay

    美女❌被🔞扒衣强行摸双乳视频

    50.41MB
    921好评

    A❌片🔞女同互磨免㊙️费网站

  • Free❌ 🔞Furry XXX Video

    ❌偷拍男生公厕打飞j㊙️视频

    国❌产口爆91在线㊙️

    83.68MB
    567好评

    胜❌利女神nikke裸体无遮挡㊙️

  • 奶好大灬灬❌好硬灬好🔞爽灬无套视频

    欧❌美人🔞与禽猛交乱配视频

    ❌挠男生隐私🔞丨㊙️vk全部脱

    83.81MB
    758好评

    ❌男生对越喜欢的🔞女生越㊙️不自然

  • ❌偷窥 性别 瘾 XX🔞X㊙️XX

    91人❌妻绿🔞帽

    一层一层❌剥掉女🔞生㊙️的衣服的

    20.70MB
    6539好评

    火影忍者鸣人❌小🔞樱免费观看动漫

  • ❌孕妇裸体XX㊙️XⅩ

    动漫贞子裸体爆❌乳无码视🔞频

    老师⋯好爽⋯进来❌了🔞⋯视频小说

    04.03MB
    556好评

    bl❌文H🔞全肉Gay视频网站

  • 1❌8🔞X㊙️XXX下载

    may18❌女rap🔞per

    艳王广场❌舞🔞舞衣㊙️

    65.22MB
    745好评

    ❌伸进女同桌乳🔞沟里摸爽了电影

  • 爽❌死你个🔞放荡小婬妇白浆

    今夜❌成人短视频㊙️app

    大❌奉打更🔞人40集㊙️全部免费播放

    54.26MB
    751好评

    校❌草🔞男同Gay吞精twin㊙️k

  • ❌朱竹清拨开🔞胸罩露出奶头

    偷窥女更❌衣🔞室洗澡偷拍XXX

    国❌产精品扒开🔞双腿㊙️爽爽爽视频

    57.29MB
    689好评

    ∏0ph0b108❌0phd365㊙️手机

  • 德国美女❌户外🔞撒㊙️尿视频

    秘密❌研🔞究所导航导航

    触手怪钻进❌双腿🔞里疯狂喷水

    24.84MB
    351好评

    生❌孩子全程曝光🔞宫口直㊙️拍

  • co❌v🔞oi㊙️

    白丝美❌女蹬🔞腿挣㊙️扎视频

    云璃被强❌行打开双腿灌满漫🔞画

    13.98MB
    314好评

    ❌老师好紧⋯蕾丝内🔞裤㊙️H动漫

  • 冰雪奇缘艾莎❌用冰自🔞慰爽翻天

    强㚥女❌学生视频农㊙️

    ❌程🔞潇真空奶头走光㊙️

    84.96MB
    217好评

    男人在❌女人下面狂㊙️躁

  • 泰国小处妓❌女乱X🔞XX㊙️在线观看

    ❌姬小满眼🔞流泪红脸翻白眼咬铁球㊙️

    上课揉我下面⋯啊⋯❌嗯🔞微博㊙️

    45.64MB
    730好评

    XX❌XTen🔞tacion的团队

  • ❌葬送の🔞フリ㊙️ーレンr18同人禁断

    学生睡了❌老🔞师A片

    PornFul❌lOnl🔞y欧美㊙️

    10.66MB
    181好评

    ❌黄🔞瓜切长片㊙️

  • 日本xvi❌deos日㊙️本人

    狼友精品一❌区二区久久长长㊙️

    激❌情婬妇a爰性🔞XXXⅩ交性

    44.21MB
    363好评

    公❌交🔞车超大号加㊙️长版

  • ❌体育生Ga🔞y光屁股网站㊙️

    成人h动❌漫精品一㊙️区二区三区无码

    ju❌liaa㊙️nn熟妇与小伙子

    91.35MB
    206好评

    秘密❌入口🔞导航宅男最新版

  • ❌免费看成人做爰A㊙️片

    亚洲AV无码成人❌专区直播N🔞BA

    ❌爽⋯好大⋯快⋯深点H桃花㊙️欧美

    30.82MB
    900好评

    ❌美女 丰🔞满 尤㊙️物 大胆

  • 色❌欲av🔞久久久久久精品草莓

    ❌美女张🔞开双腿久久久久久

    www.aqdvi❌p44🔞44

    30.09MB
    546好评

    ❌强行扒开🔞唐舞桐的腿灌满白浊图片

  • ❌好🔞大⋯好爽⋯自慰怀㊙️孕

    露出❌羞耻大街🔞裸露小㊙️说

    ❌sm圈用的a㊙️pp

    29.70MB
    124好评

    ❌男人撕开🔞奶罩揉吮奶头㊙️gif

  • 91国❌内大尺度🔞熟妇裸㊙️体甩奶舞

    美女被❌变态🔞从腿摸到胸

    揉我奶⋯啊⋯❌嗯高潮了触手🔞怪

    70.62MB
    458好评

    美女❌脱了小🔞内内㊙️露出尿头打屁股

  • 免费看❌羞羞视🔞频无遮挡动漫❌裸体美女拔萝卜🔞网㊙️站 title="7788❌人成人免费㊙️网站" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    91无❌码精品国🔞产AⅤ在线网址

    j❌ennie私密照🔞无奶罩

  • 斯嘉❌丽约🔞翰逊三点尽露无打码❌同🔞人3d动漫 title="少妇被调教灌❌甘油浣肠㊙️在线观看" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    女人脱❌精光扒开免🔞费视频

    ❌国久拍偷拍自🔞慰㊙️

  • 谷爱凌❌一级裸体㊙️片欧美寡❌妇性猛交ⅩX🔞X㊙️X title="Chiese老头勃起❌vid🔞eo㊙️" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    羞羞❌漫画免🔞费的

    ❌咔哔漫画㊙️

❌女按摩师让客人随便㊙️摸生活 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • ❌国产小男帅c🔞hines㊙️e男男 3天前
    魈被钟离❌c的合🔞不拢腿H文
  • X❌XXX老汉🔞嫖㊙️妓女 5天前
    日本❌真人做爰免费视频12🔞0秒㊙️
  • 梅❌花十🔞一被调教流白浆 7天前
    能❌一对一黄🔞聊的app
  • free❌HD裸体瑜伽㊙️Vide0S 8天前
    ❌男同青🔞少年同性ⅩXX
  • 空❌条🔞徐伦自慰㊙️ 6天前
    久久❌精品噜噜噜🔞成人看免费漫画
  • 使紧⋯快点⋯❌别停⋯舒服秘书㊙️ 8天前
    男人❌同性进屁股里面A㊙️片
  • 91啪❌久🔞久精品高跟丝袜麻豆 9天前
    91❌动漫看黄网站㊙️
  • 55h4❌·Ch🔞28KP㊙️CC 8天前
    Free HDMo❌vies vi㊙️deo
  • Gay翘臀小受❌流屁汁GV㊙️ 4天前
    "好爽⋯要高潮❌了⋯"🔞h女同
  • ❌佐🔞助小樱新婚之夜漫画 4天前
    韩❌漫画️🔞未删减男同免费