2025-09-07 13:17:15 3,855次浏览

辉瑞CEO表示,正与特朗普政府就药品关税及“最惠国”定价政策进行“富有成效”的沟通。最新对话显示可能设置较低的初始关税和宽限期。然而,政策实施的细节,特别是如何界定药品“原产国”,以及“最惠国”定价的具体执行方式,将最终决定其对辉瑞和整个行业的真实影响。辉瑞公司正试图利用其与特朗普政府建立的直接沟通渠道,来应对潜在的高额关税和药品定价压力。该公司首席执行官Albert Bourla透露,正在进行的谈判或为行业带来一定的缓冲空间。周二,Bourla在电话会上透露,正与特朗普政府就药品关税和“最惠国”定价政策进行“富有成效”的对话。在随后接受媒体采访中,Bourla透露了与特朗普就药品关税进行的讨论细节。他表示,根据最新沟通,最初征收的关税“将非常小”,且总统已“为设立宽限期打开了窗口”。据央视新闻,特朗普在周二接受采访威胁要对进口药品征收高达250%的关税。除了关税问题,Bourla还证实辉瑞公司已收到白宫的信函,要求其根据“最惠国”(Most Favored Nations)原则,为联邦医保(Medicare)和医疗补助(Medicaid)计划大幅降低药价。他表示,公司正在为执行降价做准备,同时也努力寻求减轻负面影响的方案,并强调相关细节仍在与总统商议中。然而,Bourla也多次强调,无论是关税还是定价新政,“魔鬼都在细节之中”,最终的政策落地形式将决定其对行业的真实影响。尽管Bourla对与特朗普政府的对话持乐观态度,美银分析师认为,政策实施的细节仍充满不确定性。据追风交易台消息,美银在其最新报告中指出,辉瑞财报电话会中的大部分问题都是关于政策方面的,特别是关于“最惠国”政策和药品关税的潜在影响,但“并没有得到太多答案”。美银还表示,尽管辉瑞的公司估值相较于同行仍处于偏低水平,但考虑到即将到来的专利到期和竞争威胁,公司许多大型业务的长期前景仍不确定。政策前景仍具变数,公司未明确回应相关提问据华尔街见闻此前文章,辉瑞二季度财报表现亮眼。财报显示,辉瑞二季度营收146.5亿美元,同比增长10%,超出市场预期的135亿美元。调整后每股收益0.78美元,显著高于预期的0.58美元。基于强劲的业绩表现,辉瑞将2025年全年调整后每股收益指引上调至2.90-3.10美元区间,但维持营收指引610-640亿美元不变。本次电话会议的焦点集中在政策层面,但投资者并未得到想要的答案。美银美林分析称,当被问及《通胀削减法案》(IRA)对旗下两款即将进入价格谈判的药物Ibrance和Xtandi的影响时,辉瑞表示“无法真正置评”,仅补充说这两款药已接近专利到期,对公司净现值(NPV)影响有限。关于最惠国待遇(MFN)和关税问题,管理层透露,他们正与政府各方进行“富有成效的”讨论,包括与小罗伯特·肯尼迪和奥兹博士的沟通,以及辉瑞CEO与特朗普总统、财长贝森特和鲁特尼克的直接交流。然而,对于这些政策可能造成的具体财务影响,公司拒绝量化,称仍在对多种情景进行建模,讨论尚在进行中,不确定性很高。辉瑞维持2025年收入指引不变,部分原因是新冠产品在三、四季度的收入难以预测,不过该指引已经将加拿大、墨西哥等国可能受到的关税影响以及“最惠国”政策可能带来的定价变化纳入考量范围。关税实施细节仍待确定,API来源成关键特朗普政府正以药品价格高昂和海外生产为由,威胁对进口药品实施高额关税。Bourla认为,他与特朗普及其他政府官员的对话是“富有成效的”:“我不想代表总统发言,但他今天说的话非常重要,即在最初几年只会征收很低的关税。然后他为宽限期开了窗口。”Bourla表示,他对正在进行的讨论有自己的理解,并相信总统“了解行业的动态”。他透露,在与总统及多位政府官员的讨论中,对方提出了初步关税可能较低且设有宽限期的可能性。分析称,这一表态暗示特朗普政府可能采取渐进式关税政策,而非立即实施高额关税。目前,制药行业正等待政府就如何实施关税的调查结果。一个关键的细节在于如何定义“原产国”。Bourla表示:“我们需要了解,是活性药物成分(API)的来源地决定原产国,还是最终产品的生产地。”这一点至关重要,因为美国超过90%的处方药是通常价格较低的仿制药,而价格高昂的品牌药大多在美国本土生产,但其关键化学成分API却常常在欧洲或亚洲生产。最惠国待遇定价压力辉瑞同样面临来自白宫的直接定价压力。上周,该公司收到了特朗普的信函,要求其将药品价格降至与其他发达国家支付的最低价持平,即所谓的“最惠国”定价原则。这一要求对制药商的盈利能力构成了直接挑战。Bourla对此回应称,公司已着手为降价的实施进行规划,同时也在研究如何减轻其带来的负面冲击。他强调,关于此项政策的细节仍在讨论中:“我们还在和总统讨论这件事……魔鬼可能就藏在这些阶段的细节里。”短期上行催化剂或有限Bourla周二强调,公司正在“重建增长引擎”,通过新产品推出、业务整合和成本优化为中长期发展奠定基础。美银对辉瑞维持“中性”评级,目标价27.00美元。分析称,虽然辉瑞当前约8倍的2025年预期市盈率(同业平均约11倍,不包括礼来)和约7%的股息收益率为其股价提供了支撑,但考虑到即将到来的专利到期和竞争威胁,公司许多大型业务的长期前景仍不确定。报告还补充称,辉瑞目前业务发展的资金容量约为130亿美元,预计未来的并购将以规模较小的交易为主,并购的重点领域将是肿瘤学、疫苗和内科医学(包括心脏代谢、肥胖症和免疫学)。风险提示及免责条款市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。

辉瑞CEO:药品关税会有一段宽限期,前几年会比较低,公司正在为执行降价做准备
辉瑞CEO:药品关税会有一段宽限期,前几年会比较低,公司正在为执行降价做准备

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