2025-09-06 12:59:03 9,099次浏览

来源:CFC金属研究 本文作者 | 张维鑫研究助理 | 虞璐彦 本报告完成时间  | 2025年3月20日 摘要 2025年3月14日,沪铜因中国某冶炼减产进入8万元平台展露牛市潜力,巧合的是去年沪铜亦是在3月13日中国冶炼减产呼吁后进入7万元的牛市起点。 我们站在长期看好铜价的基础上(《节后铜价反弹的一点思考》),从周线视角浅析2025年来的铜价的逻辑,最后我们从指标层面对比了下这两年铜牛的异同,雷同的剧本背后是镜像相反的宏观环境。 正文 今年来至今沪铜涨幅约12%,3月12日铜价突破7-8万元区间启动新行情后,主力合约持仓量由16万手逐日增长。开年来铜价的强势主要得益于原料紧张担忧,同时国内两会的政策预期逐步发酵,提振铜价由7.2万元逐步走强。3月10日,国内利多政策出尽,同时特朗普暗示美国经济衰退风险,加之美国就业、消费者信心、企业信心指数等经济数据开始降温,铜价开始回调。然而12日上午,SMM消息铜陵有色旗下年产能约47万吨的冶炼厂开启减产、提前及计划外大修,刺激铜价止跌反弹,加之强美元走软,共振开启新一轮上涨行情。 行情的过热来自于投机情绪的渲染,盘面与现货释放的信号为“弱预期、强现实降温”,与去年的“强预期、弱现实”形成镜像对照,因此对于当前的上方空间需理性看待。 行情驱动的本质是年初原料紧张已逐步对产业链上游形成负反馈带来初步的减产,但进入8万元的新区间后,金融属性加持、囤货热与投机对于铜价的影响大于基本面。囤货热与关税风险有关,自特朗普宣布对铜开启232贸易行为调查后,美国铜需求加快了实物贸易由LME转向COMEX,伦铜现货的紧张与升水给予了盘面支撑。但是,当前的减产尚未形成规模效应,且终端订单较去年无明显改善,叠加当前的绝对库存量偏高,基本面存有韧性但并非完全强劲,有色板块中供需更为紧张的金属锡表现亦远弱于铜,这已表明铜的供需对当前的价格驱动已然不是主因,甚至面临“现实降温”的风险。 “弱预期”则是来自于宏观的不确定性。当前海外经济数据表现还可以,但趋势是偏弱的,因此盘面可见沪铜由前期的近月连三的Flat Contango、更远月的Back结构,转变成了全面的Back结构,而2024年同期盘面始终维持着Normal Contango,对应PMI在2-3月的修复。从交易线索来看,虽然美联储释放偏鸽救市的信号改善了流动性预期,令美股、比特币等风险资产有所止跌,但其下调了宏观经济增长预期、上调了失业预期,结合今年来海外经济数据的放缓趋势,进一步加剧了市场对经济前景的担忧,令期铜展现近月强、远月弱的结果。 综合研判认为,基本面的韧性足以赋予铜价高中枢,但宏观环境的镜像相反限制上方想象空间,未来铜价的披荆斩棘取决于减产形成规模性、价格的见顶则取决于宏观风险的施压,站在“弱预期、强现实”的当下,理性看涨。作者姓名:张维鑫 期货交易咨询从业信息:Z0015332 电话:023-81157296 研究助理:虞璐彦 期货从业信息:F03124195 全国统一客服电话:400-8877-780 网址:www.cfc108.com

【建投有色】两年铜牛表现与逻辑浅析
【建投有色】两年铜牛表现与逻辑浅析

小米红米K70 至尊版5G手机限时特惠,仅需2326元

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

9.06MB
版本V8.2.52
下载9❌1精品无码少妇久🔞久安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 19%好评(02204人)
评论 27
【建投有色】两年铜牛表现与逻辑浅析截图0 【建投有色】两年铜牛表现与逻辑浅析截图1 【建投有色】两年铜牛表现与逻辑浅析截图2 【建投有色】两年铜牛表现与逻辑浅析截图3 【建投有色】两年铜牛表现与逻辑浅析截图4
详细信息
  • 软件大小: 12228.50412MB
  • 最后更新: 2025-09-06 12:59:03
  • 最新版本: V4.98593.4
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android ❌5🔞⃣️抖音㊙️
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 1.98223以上
应用介绍
一,FC2VideoC❌OS☆ぱ🔞こ,韩国19❌禁在线㊙️观看
二,校草沦❌为🔞肉欲公厕黄㊙️文,www.#ju❌ng🔞us.cn[搜索高亮㊙️]#
三,少妇❌扶她f🔞ut㊙️a,ДваорлаHD❌7🔞2
四,困困塞括号高清❌视🔞频㊙️,黄❌金网🔞站app观看大全代㊙️码
五,爽⋯好❌紧⋯别🔞夹⋯喷水免费视频,《网球少女香❌织》第1季免费㊙️观看
六,露腰❌镂空🔞上衣㊙️跳舞,❌第五人🔞格涩涩动漫网站,Ch❌i🔞nes㊙️e17HDXⅩXX
七,欧美❌成人3D劳🔞拉在线观看
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V9.0.82
杀女❌战士后玩🔞尸扒靴㊙️子
  • JAVt❌ub🔞eHDcom

    鞠婧❌祎🔞被弄到高潮停不下来

    ❌捆绑白丝jk美女双脚㊙️吊起

    77100.87MB
    102好评

    成❌人🔞18在线观看㊙️

  • 欧❌美人獸交3e人与狍交㊙️

    男生脱❌了内裤下面🔞还会翻出来㊙️吗

    火影❌忍者花火现实㊙️问题

    47616.62MB
    749648好评

    小舞扒❌开屁股🔞张开腿让人桶

  • chi❌n🔞es㊙️e中国少妇高XXX

    羞羞漫画在线观看❌入🔞口㊙️

    ❌茜特拉莉泳装㊙️

    13.31MB
    318好评

    福❌利姬福利㊙️图

  • ❌军人武警Gay捆绑㊙️

    瑜❌伽性猛交XX㊙️XⅩ网站

    成❌人免费高清视频㊙️

    53.71MB
    279好评

    火❌影18变🔞态版

  • ❌原神🔞丽莎被扒开胸罩喂我吃饭

    ❌日本人XXXXX🔞X免费泡妞㊙️

    ❌偷拍美女卫生间裸体🔞换內衣

    71.11MB
    705好评

    卡戴珊40分钟未❌删减视㊙️频

  • 体育生Gay❌ XXX🔞X㊙️Gay

    被c到高潮婬荡❌呻🔞吟18禁91

    午夜商❌店app🔞汤不热tbr

    83.02MB
    332好评

    ❌1🔞2自慰失禁丨v㊙️k

  • ❌9 1看片免费🔞下㊙️载

    原神❌莱🔞欧斯㊙️利

    ❌广州美女电话号🔞码㊙️多少

    23.99MB
    106好评

    北京G❌ay🔞壮熊㊙️无套XXX

  • 东北老妇女❌内🔞谢XXX视频

    小13萝❌女利自🔞慰网站㊙️

    3D裸体动❌漫🔞小舞甩奶摇热

    50.65MB
    923好评

    ❌熊猫AV成人永久网㊙️站

  • 两❌个女🔞的裸体打扑克免费视㊙️频

    ❌国产明星X🔞XXX精品H㊙️D

    1❌8禁美女🔞裸体爆乳免费㊙️网站视频

    83.36MB
    561好评

    婬奴生❌活H被主🔞人玩烂了视频

  • 玉❌足小脚榨精㊙️

    好❌朋友🔞狠朋友泰㊙️剧

    偷偷❌解开女同🔞桌内裤动态图

    83.48MB
    750好评

    动❌漫🔞自慰

  • ❌AV成人无㊙️码视频男人色

    小太正❌裸体小太正Gay🔞动㊙️漫

    动❌漫 大胸 老师 美女㊙️

    99.86MB
    6975好评

    女犯入狱❌裸🔞体检查㊙️小说

  • c❌c的真🔞名叫什么

    ❌成人免费视🔞频动漫

    苏❌菲玛索做爰🔞A㊙️片

    22.76MB
    024好评

    ❌章若楠㊙️换脸ai亚洲一区明星换脸

  • ❌女同🔞学撅着贱屁股等我调㊙️教她

    s情免❌费🔞视频网站

    日❌本公众欲情动漫🔞名器

    65.94MB
    742好评

    ❌де🔞о+13一16

  • 人间尤❌物🔞冰丝色内裤㊙️

    Д❌e🔞o38小孩

    ❌QQs🔞s㊙️交流群

    54.27MB
    756好评

    被绑用取❌精🔞器调教玩弄折磨

  • 大❌胸🔞无遮㊙️挡

    性少妇vid❌eose㊙️XXXXⅩ高清

    扶❌她本子库㊙️

    57.93MB
    683好评

    ❌绅🔞士色情w㊙️ww

  • 久❌久久久久精🔞品国自产

    ❌小🔞涂广场舞丝袜自慰

    ❌让女M下🔞面湿的羞耻任务㊙️

    24.03MB
    353好评

    缅❌甸一级婬🔞片㊙️A片AAA免费播放

  • 啊❌⋯学长⋯轻点⋯奶头漫㊙️画网站

    一本之道a❌v高清🔞免费播放

    .w❌ww.51cg7🔞.c㊙️om

    13.41MB
    312好评

    ❌贺朝🔞不让谢俞尿出来㊙️

  • ❌拉🔞克丝被黄毛推倒了那㊙️段

    夏❌思凝脱了内🔞裤求被c小说

    久久AV无❌码乱🔞码毛㊙️片无码小说

    84.83MB
    211好评

    夏❌侯惇×苏🔞烈车文

  • 冰❌雪奇缘安娜污图本㊙️子

    羞❌羞🔞成人漫画㊙️入口

    无❌限看片在🔞线版免费视频大全

    45.57MB
    731好评

    ❌女人摸男人小亅㊙️亅视频

  • 快C❌我啊〜🔞用力〜嗯〜轻一点原神

    黑人超长❌巨大XXX🔞XXXX白㊙️人

    又长又粗又大又硬❌起🔞来了㊙️

    10.23MB
    180好评

    英雄联盟琴女被啪到❌深🔞处喷水小说

  • ❌美🔞国A片XXXXXXXXⅩXX

    侵犯❌小太正黄G🔞ay片

    少❌妇高㊙️潮HD

    44.59MB
    368好评

    亚州❌老妓女㐅🔞XxX

  • 三个❌女S调教一个㊙️男M

    被同学强吻扒衣捏❌奶头漫㊙️画

    戒尺❌打🔞屁股hpptww㊙️w网站

    91.14MB
    204好评

    韩❌漫🔞入口

  • 女女❌互磨🔞互喷水高潮l㊙️es呻吟

    伍六七之乱婬h侵❌犯在🔞线观看

    亚洲❌女🔞人被黑人猛躁进㊙️女人

    30.51MB
    905好评

    男❌生自慰🔞AAAAAA片

  • ❌白色过膝🔞袜女jk㊙️

    小❌脚并🔞并拢㊙️小手放腿上

    ❌服部平🔞次r1㊙️8h文

    30.77MB
    549好评

    ❌x🔞m㊙️63cc

  • 虞书❌欣A丨换脸被C到高㊙️潮

    总❌裁开会迟到被调🔞教挨㊙️打

    龙❌卷🔞裸体无遮掩无码

    29.44MB
    126好评

    暴❌露女性隐私🔞的㊙️游戏

  • w❌w🔞w.17c.c㊙️om喷水少妇

    刘宇宁被无套❌爆c🔞到㊙️下不了床

    观音…好❌紧⋯🔞好大好爽

    70.13MB
    458好评

    s❌cat🔞s粪便站

  • 欧美熟vid❌eos肥婆视频㊙️❌珍🔞妮模组完整版无遮掩 title="❌蕾丝爆🔞乳兔女郎啪啪喷水久久" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ww❌w.lanmei.cc🔞蓝莓

    禁忌漫❌画免🔞费阅㊙️读

  • 班❌花裸身将两🔞腿扒开让全班吃❌crm1688官㊙️方网站 title="藤条❌ 🔞屁股 臀缝 女 狠罚" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    HK41❌6战术人形黄在哪看㊙️

    ❌张筱🔞雨大尺度裸体㊙️人体

  • 挠❌脚🔞心王者荣㊙️耀漫画hanna❌howo口欧㊙️美精品 title="少妇把腿❌扒开让我添69式m㊙️v" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    《변❌강🔞쇠㊙️2》完

    久❌久久久亚洲精品㊙️中文八戒简爱

❌男男男男vid㊙️eos视频 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 雨后的故事高清完❌整🔞漫㊙️画 9天前
    被章鱼侵❌犯🔞高潮H污文
  • 丝瓜❌草莓向日葵芭乐视🔞频㊙️ 3天前
    ❌学生🔞把j伸进老师屁股里
  • ❌екс俄罗斯ви㊙️део高清 3天前
    永劫3❌D同🔞人动漫网站
  • 12学生❌小嫩嫩小泬视频㊙️ 5天前
    美女❌屁股里灌🔞水视频
  • A片18❌女免🔞费播放㊙️ 7天前
    ❌雷光🔞网㊙️业
  • ❌9🔞9久久久免费精品国产 9天前
    桃花岛tv亚❌洲品质🔞成人入口
  • 美❌女拉屎🔞网站 4天前
    ❌成人玩具㊙️强迫调教sm
  • 5❌1黑🔞料㊙️爆料吃瓜 7天前
    ❌男裸体洗澡偷拍sp㊙️Y
  • 玛丽❌莲梦露全身🔞裸㊙️不P图 4天前
    ▓成人❌涩涩🔞屋视频▓无码免费A片
  • 瓷被❌四常C哭还流㊙️东西 2天前
    国❌产AV无码亚洲AV毛㊙️片金沙