2025-09-06 05:00:10 6,254次浏览

中国民航信息网络股份有限公司(“中航信”,00696.HK)上半年营业收入38.95亿元,同比下降3.6%;归母净利润14.48亿元,同比增长5.9%。在国内航空市场全面复苏的背景下,航信业绩出现“营收下滑、利润上扬”的反差,引发市场关注。 具体来看,中航信过去贡献显著的系统集成板块收入大降38.5%,降幅位列各板块之首。尽管公司账上超过66亿元现金及税收优惠提供了一定缓冲,但随着出行需求回归常态,中航信的业绩却不及预期,公司经营压力正在浮现。 营收承压 航空需求整体回暖,但2025年中报显示中航信上半年营收仍同比下降3.6%;利润则在核心业务增长与坏账转回支撑下,上涨5.9%。 拆分来看,中航信主要业务板块呈现“冷热不均”。其中,航空信息技术服务收入约23.13亿元,占总收入59.4%,同比增长2.1%;结算及清算服务收入约3.12亿元,同比增长12.4%;技术支持及产品收入为3.85亿元,同比大增30.4%,成为业绩亮点之一。这部分包括数字化零售平台、数据中台等产品化方案,在航司数字化转型加速背景下实现放量,提高了公司收入的弹性。 相形之下,系统集成板块大幅拖累业绩。上半年系统集成服务收入约4.18亿元,同比骤降38.5%。中航信指出该业务收入下滑,主要由于周期性项目建设进度放缓,以及部分业务用量在前期高基数上回落;数据网络服务收入下降约12.4%至1.90亿元。这些依赖项目交付和交易量驱动的板块回落,直接导致公司总营收承压。 从运营数据看,这种结构性分化与市场环境密切相关。公司中期公告披露,2025年上半年电子客票订座系统处理旅客约3.707亿人次,同比增长5.3%,其中中国境内航司订座量同比增长5.5%,但境外及地区航司订座量同比下降7.8%。同期国内民航市场总量已超过疫前水平:中国民航局发布的运输统计数据显示,2024年上半年全国民航旅客运输量约3.5亿人次,同比增长23.5%,已恢复至2019年同期以上。但国际航线恢复相对滞后,航信境外航司业务量下滑反映出这一结构失衡,即国际订座量的不足对收入形成拖累。 在成本与利润方面,公司经营质量有所提升。2025年半年报显示,营业总成本约24.28亿元,同比下降4.2%,其中折旧摊销费用降低17.6%,系统集成项目成本同比减少52.1%。期间费用整体稳定,信用减值损益转回1.77亿元,这意味着此前计提的坏账准备部分转回,反映客户回款状况改善,提高了当期利润。财务数据显示,期末应收账款余额约53.31亿元,计提坏账准备9.30亿元。尽管本期坏账冲回缓解了损益压力,但超过半年营收规模的应收账款绝对额仍需持续关注。 “财务结构显示出利润优于收入的韧性。”航空产业分析师周衡对界面新闻记者表示,航信上半年营收同比下滑3.6%,但归母净利逆势增长5.9%,靠的是航空信息服务和技术产品等经常性收入的增长,对冲了系统集成收入38.5%的降幅。他进一步分析称,上半年航信订座量增速放缓主要由于国际航段尚未完全恢复,但公司66亿元现金储备和1.77亿元坏账准备转回在一定程度上支撑了利润表现。“如果继续提升按旅客、按航段计费并叠加模块订阅的定价策略,并扩大高毛利的数据和结算产品供给,利润质量仍有望上行。”周衡说。 模式对标 中航信能够在本土市场构筑壁垒,一个关键原因是其深度嵌入了中国民航的行业规则和基础设施。中航信母公司为中国民航信息集团有限公司,实际控制人为国务院国资委。国际航协(IATA)的资料显示,中航信运营着中国所有商业航空公司的中央订座和库存控制系统,为超过6500家机票销售代理提供订票和定价服务,相当于中国民航业的信息中枢。 这意味着国内航空公司和代理人高度依赖中航信的系统。中航信实际上还承担了类似IATA结算系统(BSP)在中国的角色——通过电子结算和清算平台,实现全国范围内航司与代理人之间的票款清算与对账。这种“规则制定者”的地位赋予了航信极强的黏性和议价能力,使国外同行难以撼动其在中国的市场份额。 在技术演进和产品布局上,中航信与国际同业既有趋同也有差异。一方面,中航信积极参与全球航空业的新标准。半年报披露,上半年新增3家航司签署NDC直连协议,并推进ONE Order(订单一体化)标准落地,这与Amadeus等引领的行业方向一致。另一方面,中航信也开拓出一些具有中国特色的新场景:其APP离港系统已在182个境外或地区机场部署,用于保障中国航司航班离港(相当于将航信成熟的离港控制方案输出海外),而数字人民币支付在多个民航出行场景实现落地,区块链“航旅链”平台亦在上半年新增18家行业用户。这些创新领域是国际巨头较少涉及的。 与海外同类型公司相比,SITA等行业组织型企业侧重于机场和出入境流程的信息化改造。例如,SITA主要来自机场生物识别系统、行李追踪和空中联网等业务。可见在智慧机场、行李全流程跟踪等方面,中航信与SITA等各有布局。中航信背靠国内庞大的机场与航司客户资源,在推广新技术时具备更高的效率——截至2025年6月,航信的RFID行李全流程跟踪系统已推广至70余家机场,基于人脸识别的自助出行平台覆盖45家机场。 除了业务模式和技术路径,中航信与国际同业在财务与监管环境上也存在差异。中航信享受高新技术企业15%所得税优惠,并被认定为重点软件企业而按10%税率征税。2025年中期公告显示,公司于当年7月收到重点软件企业所得税退税约0.897亿元。这使其有效税率低于Amadeus、Sabre等通常20%—25%的企业税率,为净利润提供了一定支撑。资本结构方面,截至2025年6月末航信账上净现金超过60亿元;而Amadeus在2023年报中披露其年末净负债约21.11亿欧元(约合人民币160亿元),Sabre则因疫情冲击一直背负较高债务。 “航信的护城河在于其中枢式的平台群与本土监管环境的高度契合。”周衡表示,航信的业务模式并非单一软件产品,而是贯穿订票、值机、清算和支付风控的全链条服务,这使其在航司、代理人和机场3端都建立了深度黏性。“相比之下,Amadeus、Sabre等更多依赖标准化的每航段收费模式和局部IT方案,在业务纵深和生态控制力上略逊一筹。”周衡认为,随着NDC和ONE Order等新标准在国内落地,以及航信离港系统输出海外,公司的服务疆界正在外延。但长期来看,其增长仍取决于能否持续将技术优势转化为新的收入来源,并在国际化过程中保持对规则和安全的掌控。

营收规模意外下滑,中航信发生了什么?
营收规模意外下滑,中航信发生了什么?

国家外汇管理局:拓宽跨境贸易高水平开放试点轧差结算业务种类

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

4.42MB
版本V3.4.63
下载龟波❌性功(七龙珠🔞系列)㊙️安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 35%好评(82820人)
评论 17
营收规模意外下滑,中航信发生了什么?截图0 营收规模意外下滑,中航信发生了什么?截图1 营收规模意外下滑,中航信发生了什么?截图2 营收规模意外下滑,中航信发生了什么?截图3 营收规模意外下滑,中航信发生了什么?截图4
详细信息
  • 软件大小: 72644.67446MB
  • 最后更新: 2025-09-06 05:00:10
  • 最新版本: V6.61388.0
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 调教+憋❌尿+虐菊+虐㊙️乳
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 9.81492以上
应用介绍
一,ZO❌Z○Z○🔞人獸交视频,❌日本t🔞ickle丨ⅤK挠㊙️奶头
二,❌Ti🔞fa3dchart3D,女装人妖❌88🔞8AV一区二区三区
三,七龙珠❌成🔞人版成人H㊙️文,12❌裸体自🔞慰流㊙️白浆
四,❌乖灬舒服灬🔞别拔出来灬动㊙️漫视频,91亚洲❌一线产🔞区二线产区
五,男男做爰猛❌烈啪🔞啪高㊙️潮猛男,www.aqdvi❌p44🔞44
六,FreeXX❌XHD女人㊙️,魅❌魔雪臀泄🔞精吞精白丝,❌监控人黄小鬼怀孕大肚子图片㊙️
七,偷❌窃女🔞浴室XXXXXXX洗㊙️澡
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V9.4.36
咒❌术回㊙️战黄化版同人
  • 怀孕肚子长❌长🔞是男孩女孩

    ❌小s货张开腿🔞让我c烂你视频

    精品国产9❌1口爆一区二区㊙️三区

    22897.72MB
    109好评

    女仆❌的🔞双乳被主人玩弄视频动漫

  • 免费❌看撕🔞开奶罩揉吮奶头视频

    3❌d效果视🔞频短片

    女人❌脱了🔞内衣 让男生摸漫画㊙️

    92990.23MB
    666555好评

    韩❌国大尺🔞度吸乳奶㊙️头

  • ❌王思诺AI色情观㊙️看

    裸体做爰X❌XXⅩa高潮喷水一㊙️

    萌白酱裸体自❌慰呻吟🔞喷㊙️水久久麻豆

    13.47MB
    317好评

    亚洲人❌成人无🔞码.www粉色

  • 老❌师爽⋯🔞好大⋯快⋯深点男男h

    成❌人国🔞产片女人爽到高潮免费

    ❌羞🔞羞漫画sss成人漫画樱

    53.58MB
    279好评

    飞霄战败被铁链❌拴住是🔞什么意思

  • 都❌市人妻熟女沉🔞沦阅读㊙️

    激情❌内衣丝袜㊙️免脱

    ❌n🔞xgx免费观看

    71.39MB
    700好评

    ❌羞羞漫画在线观看🔞入口☞

  • 人工智能a❌i宋🔞雨㊙️琦

    YO❌U 🔞J㊙️IZZYOUJiZZ

    ❌军人训诫挨打㊙️

    83.00MB
    337好评

    ❌成人的秘密在线㊙️观看

  • ❌媚娘🔞直播㊙️

    裸性生交❌✘✘✘🔞✘✘埃及

    巨大❌✘房乳✘🔞挤奶boos㊙️浴室

    23.13MB
    100好评

    ❌acfan色🔞情版app

  • Z000❌Z000🔞XZ000Z000Z000㊙️

    91熟女乱老熟女成熟5❌0🔞ⅩXXX

    ❌美女被吊在刑房鞭🔞打㊙️

    50.37MB
    928好评

    哆啦a梦❌大雄静香🔞H动漫㊙️

  • 成人网❌站.9Ⅰ免费版安🔞装㊙️

    ❌男子野外违规用火引发山㊙️火

    ❌蕾🔞娜…好紧⋯好大好㊙️爽

    83.17MB
    566好评

    李慕婉3d动❌漫同㊙️人片

  • 跪在❌妺妺🔞脚下吃玉足

    绫波❌丽🔞和真嗣关系

    ❌蜡笔小新🔞H全肉H㊙️文

    83.30MB
    750好评

    张拍芝❌性做🔞爰A片免费看㊙️

  • ❌动漫美女100%裸体无遮㊙️挡

    ❌拳王周晓琳40分钟🔞在线㊙️观看

    欧美熟❌妇AV欧差AA🔞片欧米茄㊙️

    06.16MB
    7673好评

    男同桌把中❌指🔞伸进我的下面

  • ❌脱裤子趴下打🔞屁㊙️屁视频

    ❌荒🔞野乱斗H

    ❌黄品🔞汇mba旧版本2024下载

    21.06MB
    529好评

    亲女❌小🔞嫩嫩h乱㊙️视频

  • ❌涩漫永久免费版㊙️

    男男被摁着灌浓❌精高H㊙️漫画

    千仞雪❌光脚🔞钢管舞

    65.90MB
    746好评

    tube❌vide🔞o日本㊙️人妻无码

  • 男模脱❌裤子🔞全身㊙️精光Gay

    ❌在电影🔞院被㊙️弄到高潮H

    国❌产在🔞线无码黄麻豆8x8不㊙️卡

    54.05MB
    759好评

    春天直播v❌5🔞.0㊙️.2

  • 大学❌生男男Gay㊙️戴套

    小小❌水蜜桃🔞1㊙️

    男女无❌遮挡猛进猛出免费🔞视频

    57.51MB
    688好评

    杨晨晨牛❌仔裤写🔞真㊙️

  • 沈娜❌娜A片无码免🔞费网站㊙️

    大胸少❌妇🔞裸体无遮挡啪啪

    成人免费观看A❌片WW🔞W苍㊙️井空

    24.73MB
    359好评

    啊〜❌老师〜🔞嗯㊙️〜轻一点在线观看

  • 同学❌把手🔞放在就的㊙️哪里

    老牛AV❌熟🔞女人妻

    孟子❌义洗澡时被c到高㊙️潮小说

    13.27MB
    319好评

    ❌娜🔞美罗宾H漫画未删减版下载

  • 被女同❌学🔞捏J求㊙️饶

    Animec❌ar🔞toonVideoXXXXXX

    悟空❌萍萍被大肉楱征服文㊙️

    84.66MB
    214好评

    Japane❌seⅩ🔞ⅩⅩHD

  • ❌海瑟🔞薇三级未删㊙️减

    调教肉❌奴🔞玖辛奈H文

    ❌国产🔞老妓女卖婬HD㊙️

    45.86MB
    733好评

    凪光ひとり无❌码JAV🔞在线观㊙️看

  • 西昌41❌0彝族视频㊙️大片

    广东乳❌源瑶山茶包㊙️邮

    野外猛男的大❌粗鳮1巴㊙️视频

    10.70MB
    180好评

    小米视频旧版❌本20㊙️20下载

  • 嗯~进❌去~好大~🔞好满㊙️男同

    爱莉希雅洁白双❌腿张🔞开娇羞

    雨❌波COS视频网🔞站无码

    44.01MB
    367好评

    波风きら弹开❌胸罩㊙️

  • 20_❌10🔞_大杳焦伊人在㊙️钱

    ❌桃花岛成年入🔞口进入thd688

    美❌女扒开腿让㊙️人

    91.25MB
    206好评

    ❌福利姬㊙️图片在线

  • ❌日韩无🔞删㊙️减顶点漫画网站

    m❌ay18_XXXX🔞XL56edu㊙️to

    PORN❌Y|自拍|㊙️首页交换

    30.49MB
    907好评

    杨❌颖被揉🔞到高潮喷了一床黄漫

  • 久久久无码精品亚洲❌日🔞韩漫画㊙️

    女学生婬❌荡呻🔞吟㊙️吸乳头扒开腿网站

    欧美大❌妈logo🔞大全

    30.00MB
    549好评

    久久久❌久久久🔞久久久㊙️久久久免费看

  • 微信卖片❌的联系🔞方式

    天堂w❌w资源久久㊙️

    ❌一级肉体🔞全黄裸片视频

    29.41MB
    125好评

    44❌4kk免费看片在🔞线观看㊙️

  • 男男❌GayGay无🔞套Gay网站

    亚❌洲欧美AV无码㊙️

    朱❌迪🔞×尼克同人本子18

    70.17MB
    450好评

    极品少❌妇🔞无码亚洲精品

  • ❌男生为什么🔞要㊙️一进一出的校❌花🔞被校㊙️长C到奶涨 title="亚洲成a人片❌77777🔞77影片" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    浪货 ❌这么🔞湿 趴㊙️好h

    阿米娅疯狂喷❌水自慰小说㊙️

  • ❌欧美Ga🔞y㊙️ Videos暴❌虐sm🔞调教男男Gay视频 title="德❌凯奥特🔞曼㊙️全部形态" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    真❌人女性自慰把㊙️自己玩漏尿

    ❌莉莉艾露无码无🔞删减在线观看㊙️

  • 日本胖熊Gay片❌G🔞V片免费观看同❌城🔞看片㊙️ title="猎奇❌ 重🔞口 虐杀 血腥 肢解小说" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    ❌欧美无尴尬线瑜㊙️伽裤

    ❌国🔞产肥婆乱婬视频㊙️一区

s❌m调教室论坛圈首页入口防屏㊙️蔽 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 18❌款夜间禁用a🔞pp㊙️下载 4天前
    ❌蜜桃视频app下载🔞入㊙️口
  • 莫妮卡❌r级照片裸体㊙️ 7天前
    吻胸摸❌腿扒内裤㊙️视频
  • ❌乖把奶罩🔞脱了张开腿h别揉我动漫 7天前
    班❌主任穿旗袍方便让㊙️我C视频
  • 霍❌雨浩把小桃🔞的胸罩㊙️撕掉了 7天前
    希❌罗🔞娜裸身被调教乳小说
  • 桃❌花岛应用大全㊙️ 3天前
    骇❌爪🔞被狂揉下部
  • 玩弄❌少🔞妇高潮A片水蜜桃网站 0天前
    卡芙❌卡被🔞调教成肉奴高H文章
  • 麻豆产精国品❌一二三产区区🔞农㊙️民 0天前
    一千字哈哈❌哈哈哈🔞哈哈哈
  • 欧❌美丰满熟🔞妇性HDXXXX㊙️X 9天前
    Fr❌ee🔞 HD XXXX DH 24
  • 白素贞露❌出了奶头的照片㊙️图片 1天前
    穿❌上触🔞手内衣被调教堕落
  • 八尺❌大人3🔞d㊙️黄漫 0天前
    ❌91九色在线观看㊙️搜索