2025-09-06 08:12:14 0,896次浏览

一则定增募资消息让江苏索普(600746.SH)连跌两日。 这家公司计划向不超过35名特定投资者募资不超过15亿元,用于“醋酸乙烯及EVA一体化项目(一期工程)”。表面看,这是公司延伸产业链的战略布局,但实际上市场对于短期内的股权稀释和项目回报表达出担忧,用真金白银投出了反对票。 此外,江苏索普上半年净利润同比下滑13.31%,毛利率持续收缩,叠加醋酸行业产能过剩导致产品价格下行,业绩表现未达预期。 增发方案中的“稀释焦虑” 界面新闻采访获知,定增预案中的股权稀释成为投资者首要担忧。江苏索普定向发行数量高达3.5亿股,相当于当前总股本的30%。按8月13日收盘价7.81元计算,若以80%折扣价发行,募资总额也早已超过15亿上限。若按15亿元募资总额、3.5亿股本计算,江苏索普均价仅为5.36元/股,距离当前股价还有超过30%的下降空间。稀释效应显而易见。在2025年净利润维持2024年水平(2.13亿元)的假设下,每股收益也将从0.18元降至0.14元,降幅22%。江苏索普也坦承:“每股收益等财务指标短期内可能出现下降,股东即期回报存在被摊薄风险。”更值得思量的是定价机制。定增预案规定发行价“不低于定价基准日前20个交易日股票均价的80%”,在当前股价下,大幅折价发行的预期加剧了市场恐慌。历史数据显示,2022年江苏索普实施10派2元分红时股价尚在10元以上,如今股价已跌去三成。业绩疲软的深层病灶 实际上,江苏索普近年业绩的剧烈波动,早已埋下信任危机的种子。WIND显示,过去五年间江苏索普坐了一次盈利过山车。2022年净利润5.08亿元,2023年降至0.19亿元,2024年虽回升至2.13亿元,但仍不及2022年的一半。 江苏索普业绩高度捆绑醋酸价格走势,公司主营产品醋酸占据总营收80%,其价格波动直接左右业绩。目前,醋酸价格从2022年6000元/吨高位跌至3000元/吨以下。根据最新披露的半年报,江苏索普业绩依旧疲软,增收不增利,醋酸业务承压明显。财报显示,2025年上半年公司营业收入31.58亿元,同比微降1.08%;归母净利润1.02亿元,同比下降13.01%。利润降幅大于营收降幅,凸显盈利能力的滑坡。 造成江苏索普业绩疲软的关键矛盾在于量价背离的醋酸困局。 江苏索普核心产品醋酸产量上半年同比增长8.90%,但价格受行业新增产能冲击持续下行。公司表示,“醋酸行业近几年产能连续扩张,竞争加剧,产品价格下跌。” 对比行业数据,2025年上半年国内醋酸新增产能超200万吨,总产能突破1500万吨,而下游PTA、醋酸乙烯需求增速仅5%-7%,供需剪刀差持续扩大。 “当一家公司业绩不稳又要大额融资时,投资者本能反应是用脚投票。”化工行业分析师梁晓林对界面新闻记者指出,“特别是预案中明确提到,项目完全达产需要3年建设期,短期只有投入难见产出。” 募投项目必要性存疑根据隆众资讯的数据,2024年我国醋酸乙烯行业产量约为248万吨,消费量约为257万吨。随着市场供需关系变化,醋酸乙烯行业将迎来新一轮产能扩张周期。国内主流企业继续加大投资力度,扩大产能规模,包括云南能投、中石化等多家企业新增产能正在路上。江苏索普本次项目规划产能33万吨/年达产最快也在3年后,届时市场能否维持供需平衡? 另外,技术路径的博弈也值得考量。江苏索普引以为傲的是美国杜邦授权的乙烯法工艺,较传统电石法确实具有环保和成本优势。不过,当前国内80%产能仍采用电石法,乙烯法装置投资额高出40%以上。在行业低谷期,高昂的初始投资可能拖累回报周期,况且江苏索普目前现金流情况并不算充足。半年报显示,江苏索普上半年经营活动现金流净额同比增77.59%至2.76亿元。公司称, “购买商品支付现金减少”。不过,结合应付账款5.93亿元占流动负债43.7%的数据,一位会计师告诉界面新闻,公司存在通过延长付款周期维持现金流的可能。其他两项投资活动现金流和筹资活动现金流之和为负数。在此背景下启动总投资32亿元的项目,资金压力可想而知。此外需要注意的是,此次募集资金仅占32.26亿中的15亿元,也就意味着余下的17.26亿元需要公司自筹。江苏索普也承认:“不足部分由公司以自筹资金解决。” 但未说明具体融资渠道。 目前,江苏索普超45倍的滚动市盈率,高于化学原料行业均值(40.96倍)及中位数(39.48倍)。在短期业绩持续承压下,这一估值可能已部分透支了市场对醋酸乙烯项目的长期增长预期。支撑高估值的根基实则脆弱:公司第二季度毛利率滑落至7.71%,折射出成本压力居高不下或产品价格疲软的现实困境,盈利能力持续削弱。 综合来看,江苏索普当前估值处于行业高位,却缺乏强劲的盈利增长与经营效率提升作为支撑,短期估值偏高。公司长期投资价值的兑现,将高度依赖醋酸乙烯及可降解塑料项目的落地进度与盈利能力的实质性验证。

股东回报被摊薄?江苏索普增发背后的困境
股东回报被摊薄?江苏索普增发背后的困境

“十四五”期间我国加快构建先进制造标准体系

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

2.13MB
版本V3.1.95
下载AI生成裸❌体涩图无㊙️码安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 42%好评(10008人)
评论 10
股东回报被摊薄?江苏索普增发背后的困境截图0 股东回报被摊薄?江苏索普增发背后的困境截图1 股东回报被摊薄?江苏索普增发背后的困境截图2 股东回报被摊薄?江苏索普增发背后的困境截图3 股东回报被摊薄?江苏索普增发背后的困境截图4
详细信息
  • 软件大小: 87314.43096MB
  • 最后更新: 2025-09-06 08:12:14
  • 最新版本: V5.51138.2
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android ❌免费3D强㢨斗破苍🔞穹人物
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 6.21769以上
应用介绍
一,❌啊🔞⋯学长⋯好硬⋯拔出祺源,强制高❌潮s🔞m跪趴虐乳调教A片
二,原神同❌人游🔞戏,chinese ❌XXXX Vide㊙️os
三,美女一❌丝一挂🔞不遮A片,国产极品白❌丝玉足喷白浆高潮视㊙️频
四,❌中文资源在🔞线√8㊙️,洗❌澡偷拍🔞合㊙️集无删减
五,丹麦性色XX❌n🔞Ⅹ㊙️XXA片,❌美女🔞扒开粉嫩的尿囗给男生㊙️桶小说
六,侵犯小太❌正黄G㊙️ay片小说,❌食物链🔞芒㊙️果视频,在线观❌看🔞美女露100%㊙️双奶头无遮挡
七,撕开❌胡列娜的内🔞裤挺进去小说
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V9.2.70
少妇性XXXXⅩX❌X🔞乱毛
  • 久久久久久精品❌免费🔞免费sm

    3❌D🔞小舞爆乳下裸羞无码视频

    办公❌室深深挺进女🔞警㊙️小泬

    42999.27MB
    109好评

    高❌桥🔞圣子MIDE488在线㊙️观看

  • 4488.❌CC成🔞人A片

    阿珂❌站着被三个🔞小兵c出液体㊙️

    色情乱婬AV久❌久久毛片男男小㊙️说

    48709.92MB
    817716好评

    斗罗魅❌传🔞手游官网入口

  • 亚洲❌丰满熟🔞妇㊙️熟女乱XXXXX

    老❌师露内底🔞黑毛清㊙️晰可见

    1❌9c🔞m男性又长又㊙️粗

    13.69MB
    310好评

    裸体脫❌衣舞三级播放㊙️

  • ❌触🔞摸爆衣三㊙️国手游

    全❌身动🔞漫人物女生㊙️

    ❌疯狂做爰㊙️高辣h文H

    53.07MB
    273好评

    ❌雏田🔞吃大狙㊙️漫画

  • 火影忍者18禁无档自❌慰🔞羞羞㊙️动漫

    屁屁❌影院CCYY🔞COM国产

    成❌人网站啪啪未㊙️满十八禁进网

    71.59MB
    703好评

    女人裸体让❌男人吃奶电㊙️子书

  • ❌用刑🔞具折磨动漫美㊙️女

    海角❌社区51精🔞品国产人妻

    ❌动漫美女裸㊙️体无遮挡

    83.61MB
    335好评

    爆乳忍❌者🔞第一季免费动漫

  • 剥开两边虐❌花🔞蒂抽打电㊙️击

    Henta❌i anime XXX tub㊙️e

    兔女郎自慰免费观❌看网🔞站

    23.58MB
    107好评

    ❌体🔞育生腹肌白袜自慰网站

  • al一键❌消衣🔞网站

    星空无限m❌v国产🔞剧入选精彩

    美女❌捆🔞绑紧缚福利图

    50.92MB
    920好评

    c❌f女角色去除衣服㊙️

  • 羞❌羞免费网页登界面㊙️入口

    furry动漫Gay❌18🔞+

    とら❌いあん🔞ぐる蓝全线攻略

    83.33MB
    561好评

    ❌欧美性🔞猛交乱大交XXXXⅩOOO

  • ❌千仞雪被唐🔞三c到高潮

    敖丙被❌扒了裤子玩㊙️j

    龙❌卷🔞裸体被强同人18禁

    83.56MB
    757好评

    ❌91含羞草🔞www·Com

  • ❌胡列娜主动掀🔞开内裤㊙️给我玩

    貂蝉撅着❌白嫩光屁股被㊙️打红

    ai❌女友成🔞人版18禁

    75.23MB
    3291好评

    已满十❌八点此🔞转入免费㊙️模式

  • 特殊家政2❌韩版㊙️

    ❌AI换脸赵露思裸🔞体被c㊙️视频

    Ga❌yPorn,FreeGayPornVide🔞o㊙️s

    16.14MB
    330好评

    冰雪奇缘3D❌污🔞版黄污

  • G❌AY耽肉高H喷汁呻㊙️吟动漫视频

    春药抹❌g点调教折磨哭喊㊙️求虐

    电锯人玛奇玛奖励电❌次🔞原版视频

    65.81MB
    745好评

    日❌本欧美毛片A㊙️片成人片

  • 花❌木兰脱🔞了内裤打开腿让人桶

    ❌无码人妻一区二区免费㊙️

    ❌梅根🔞福克斯㊙️屈从

    54.60MB
    755好评

    古力❌娜扎9分🔞13秒的视频

  • 国产肥❌妇女视🔞频

    ❌Gro🔞k3免费开放㊙️

    欧❌美AV成人艳星N🔞I㊙️K

    57.27MB
    685好评

    ❌女攻男受在线观看㊙️

  • 国产老❌头大🔞爷嫖妓HD

    Z0❌0Z与z0Oz㊙️

    把腿张开~❌我🔞要放㊙️冰块翔霖

    24.75MB
    359好评

    ❌芭乐A🔞PP站长统计app进㊙️入

  • ❌oppo🔞a1080p1080p20

    嫩草影院永❌久入㊙️口

    ❌《希露薇の🔞繁殖计划》ios

    13.31MB
    317好评

    ▷jillia❌nJ🔞ANSON在线㊙️

  • 搡六❌十🔞70老女人老熟女视频

    掀起❌校服揉她的奶头的视㊙️频

    ❌云缨🔞裸体无遮挡

    84.71MB
    211好评

    ❌X推Gay下载免费安㊙️装正版

  • ❌强壮公撩开㊙️我的裙子

    对朱竹❌清的胸🔞襟近距离观察

    lo❌l🔞卡㊙️莎小说

    45.61MB
    739好评

    6080新❌视🔞觉yy理论片㊙️

  • ❌美女跪下 脱裙子🔞 趴下 屁股

    强制夹冰❌块🔞高潮惩罚H男男

    王者❌涩🔞图

    10.70MB
    187好评

    ❌晚🔞上男女一起泡妞

  • 国语❌自产少妇精品视频㊙️

    国产喷潮无❌码A片🔞免费视频

    ❌穿越到龙🔞珠先遇到布㊙️玛

    44.16MB
    369好评

    原❌神🔞瓦蕾莎本子㊙️

  • 30_❌10_🔞杨晨晨视频

    捆绑❌调教玩弄高🔞潮颤抖视㊙️频

    91网❌域名的申请方法㊙️

    91.97MB
    200好评

    ❌桃谷エ🔞リ豆腐西㊙️施无码

  • 女厕❌尿BBwwBBww㊙️

    ❌护🔞士美脚办公室脚交XXXX

    G❌ay无套中国男㊙️男

    30.00MB
    901好评

    ❌女🔞的的㊙️下面的照片

  • 日文原❌版漫画㊙️

    变❌态虐🔞玩㊙️乳奴爆乳奶头视频

    X❌XNHD🔞69سىكىش

    30.61MB
    544好评

    ❌老师那里不可🔞以漫㊙️画

  • 动❌漫美女脱丝袜露㊙️内内

    怀孕31周同❌房对宝宝🔞有影响吗

    歪歪漫画❌登录在线入🔞口免费

    29.68MB
    123好评

    亚洲❌女同leS🔞舌吻

  • 亚洲精品喷潮一❌区二区㊙️三区

    l❌ove漫画㊙️

    曝顶级富婆❌猛🔞料㊙️

    70.39MB
    450好评

    粗大挺进紧致❌抽搐喷潮h㊙️

  • 男生被❌触手侵犯到高潮play㊙️❌捆🔞绑美女视频丨VK title="Be❌n10XXX🔞vide㊙️os" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌调教pl🔞ay㊙️车文微博

    美女视频❌不满18不㊙️让看

  • 女❌女女女BBB🔞B❌亚洲变态另类一区🔞二区㊙️三区 title="被诅咒的王❌子魅🔞魔完整版免费观㊙️看" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    貂蝉❌把自己当🔞礼物送给吕布

    男生偷偷穿白❌丝上学㊙️

  • 糖心❌免🔞费入口进入❌女性自慰撒尿🔞小㊙️便 title="胖熊同❌性自慰Gay网㊙️站" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    皇❌上含了🔞一整夜了㊙️快拔出来h

    国产无❌遮挡洗澡美女🔞网㊙️站

乖乖❌女被脔日常🔞H㊙️ 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 邪恶火❌影🔞纲手熟蜜姬ACG 1天前
    长靴美女❌中弹🔞身亡㊙️
  • ❌日本护🔞士裸体做爰㊙️高潮 8天前
    肌❌肉猛男体育生🔞自㊙️慰网站
  • 91国语对❌白露㊙️脸 0天前
    国❌产精品久久久久久亚洲色欲㊙️
  • 同性男男黄Ga❌y软🔞件㊙️ 9天前
    中国少妇❌性se🔞xXXXXⅩ
  • X❌XX日本泡妞视频㊙️ 5天前
    1❌9天完🔞整版㊙️漫画免费
  • 奴婢⋯好舒服⋯好❌紧H🔞漫画㊙️ 4天前
    欧美❌性生🔞交XXX㊙️XX喷水
  • ❌伽蓝被林七🔞夜c到高㊙️潮 6天前
    巨大黑❌人XXXXX高潮女子小便㊙️
  • AV裸体❌自慰乳夹调教电流㊙️ 8天前
    ❌中国男军警自慰Ga㊙️y男男
  • ❌曜施pl🔞ay黄㊙️文 7天前
    舒淇❌一级A片巜色情荒野灵🔞与欲
  • ChineseGa❌y帅🔞男男XXX㊙️XX 4天前
    女人蹲便偷拍p❌oopi🔞n㊙️g