2025-09-06 02:52:55 5,001次浏览

文/冯赛琪 8月21日,君龙人寿上海分公司正式开业。在现场,新浪财经与君龙人寿董事长王文怀进行了深度对话。 作为一家中小险企,君龙人寿总部位于厦门,是福建省首家且唯一一家两岸合资的人身保险公司,厦门建发集团与台湾人寿分别持股50%。 在行业普遍面临利率下行压力的大背景下,君龙人寿打造“保险+医疗”与“股权投资赋能”双轮驱动模式,协同构建起成效显著的抗周期能力。 2025年二季度偿付能力报告显示,君龙人寿2025年上半年投资收益率累计达4.67%,在57家非上市寿险公司中排名第一。2025年上半年,公司净利润进一步增长至2.2亿元,创下历史最高。 王文怀认为,市场利率不可能维持在相对高的水平,对金融机构负责人来说,这种大趋势的判断非常重要。因此,如何配置资产使收益大于成本,实现正利差,是保险公司的核心问题。 由于此前在投资机构工作多年,有着丰富的投资行业经验,王文怀表示,要在市场上获得高收益,中小险企进行股权投资是必做之事,且越早做越好,但不能盲目进行,必须依靠专业化体系。 “对于中小保险公司而言,不承担市场风险就无法获得相应资产配置收益,在当前低利率环境下,仅靠长周期利率债难以生存。”他指出。 构建长线思维与体系能力,坚持长期资本和耐心资本 新浪财经:在当前”低利率、高波动”的市场环境下,结合国家引导“耐心资本”入市的政策方向,君龙人寿如何优化大类资产配置? 王文怀:在当前环境下,由于存在期限匹配问题,我们肯定要配置一定比例的利率债。由于利率低,另一部分资产则需要相对高的收益率来匹配利差。此外,我们关注中国未来发展的产业,如数据化领域的很多数据中心和能源中心。现在很多这类资产在进行REITs化操作,其风险相对小,收益水平比现在利率高。 因此,我们的固收部分主要分两类:一是低风险长久期的利率债;二是数据中心、能源类资产的REITs。 风险方面的投资主要是一二级市场。 国家一直号召长期资本进入资本市场和股市,近期也出台了很多鼓励政策,有利于保险公司将资金配置到二级市场。但二级股权与一级股权不同,二级市场存在风险,其估值变化激烈,熊市时回撤大,会影响财务报表和净资产,进而冲击偿付能力。 如何做好二级股权投资也需要建立体系。我们基于一级股权的基础,不以炒股思路做二级股权,而是先理解行业发展和个股公司的发展逻辑,再结合二级的周期资金变动进行操作,秉持长周期系统思维,而非短周期关注板块轮动,否则风险极大。 配置二级股权需从长周期考虑,我们资金周期长,无需急着做短线交易。我们从一级跨到二级,以一二级股权的差异化作为经营核心。一二级股权存在风险,但可通过长期的基础能力克服,把握风险有望带来相对高的收益。 我们会坚定地做好团队及体系能力建设,进行长周期股权类配置,发挥长期资本和耐心资本的优势。 同频国家战略方向,持续看好大健康类赛道 新浪财经:在一、二级市场里,您更看好或者说更愿意看哪些板块? 王文怀:我非常看好中国未来技术发展。中国社会的数字化、智能化是大趋势,这背后必然带来对芯片的需求,无论是数据中心、智能终端、手机,还是现在很多汽车都在使用的芯片,都有大国支持。中国的制造企业、设计产品公司,以及围绕制造企业的设备公司、材料公司都有此需求。国产替代是必然趋势,关系国家安全的大赛道,我们会坚定布局。 其次是生命健康领域。保险公司尤其重视这一领域,因为客户最大的风险之一是健康风险,而健康赛道的医疗器械、创新药、新检测手段和试剂等不断创新,从化药到大分子药、中药,再到细胞、基因疗法,不断实现对人类疾病的提前预判、识别和治疗。经过二三十年积累,中国在这方面有很大发展。 近半年创新药赛道在二级市场表现很好,前几年该领域经历下跌,我认为是因为创新不足或存在伪创新。但现在真正的创新起来了,有利于全人类健康,有市场价值,因此我非常看好大健康类赛道。 第三是能源类领域。能源是人类永恒主题,随着智能数据中心的开机能耗需求,新能源及与环境和谐的能源赛道潜力巨大。近几年该领域处于周期起落,对投资人员和机构的识别能力要求高,建发集团过去几年已有积累,君龙人寿相信可在此基础上做得更好。 这三个方向是国家战略经济方向,也是我们长期资本坚定要投入的。 新浪财经:刚刚提到了创新药,今年创新药相关的资产在资本市场上涨势强劲,您认为创新药还会继续涨下去吗? 王文怀:如果是整体的中国创新药,我认为它发展才刚刚开始,但二级市场往往会有泡沫。整体来看,是否估值过高对于个股来说并不一定。但是有些如果有的药不足够创新或者应用场景不大,不够了解的投资人炒概念确实会带来过一些泡沫的存在。有些投资人不了解行业,炒概念会带来泡沫增长。 但对专业机构而言,医药发展快,一款新药第一年销售额可能几千万,第二年几个亿,大药种第三年可能达百亿美金,且创新药毛利非常高,主要成本在研发。因人类越来越科技化,生活水平提高,健康越来越受重视,这是大趋势。我一直和我的投资团队开玩笑,虽然AI赛道是当前热门,但AI是工具,当人类更自由、工具更发达时,人本身更值钱,因此我认为医疗创新赛道还处于早期阶段。 正视投资能力与定价逻辑,合理开展分红型保险产品 新浪财经:今年分红型保险产品特别火,不知道您怎么看这个产品,它未来会有什么样的发展? 王文怀:如刚才所说,保险机构本身必须具备投资能力,主要做两个生意,一个是风险管理生意,一个是通过投资能力帮客户理财。帮客户理财,我认为管理费应该低一点,而风险管理,特别是健康管理因为复杂,费用可以相对高一点。 分红型产品是投资产品,中小险企若投资能力强,应开展此类业务,以扩大总资产规模,这是保险公司服务社会和体现长期资本能力的重要手段,但要一定要匹配相应的能力。 当前市场存在公司因现金流问题大规模开展此类业务的现象,但若投资能力不足,仅买利率债,收益低,会导致利差损,卖得越多问题越大。 整个行业的分红型产品应该发展,老百姓也应建立资产配置观念,如将部分资金投股权,部分配置低风险资产,保险公司当然可以去做这个生意。但我认为保险公司开展业务最忌讳挂羊头卖狗肉,要明确产品性质、费用和收益。 新浪财经:作为合资公司,君龙人寿上海分公司即将开业,这对公司意味着什么? 王文怀:君龙人寿上海分公司的设立,是对上海独特的区位优势与市场价值深度研判后的必然选择。作为长三角一体化发展的核心引擎,更是连接国内外金融市场的重要枢纽,上海拥有得天独厚的区位优势和活跃的保险市场需求。 上海是各方面的综合平台,我们会充分利用上海的各种资源。比如说我们的“保险+医疗”战略,上海有很多保险加医疗资源,消费能力强,保险意识强,培育了很多渠道、保险机构、养老机构,也孕育了很多人才。 同时上海也是个大市场,上海分公司会按监管要求进行线下展业,努力开拓业务。 未来,君龙人寿将以上海为战略支点,持续投入资源,深耕市场,共同探索创新保险产品和服务,为广大客户提供更加全面的风险保障,为支持上海国际金融中心建设,推动保险行业高质量发展和两岸经济交流融合贡献力量。

对话君龙人寿董事长王文怀:中小险企更要作为“耐心资本”入市,进行长周期股权类配置
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