2025-09-06 11:49:06 0,869次浏览

来源:紫金天风期货研究所 从历史的牛熊周期来看,从在产蛋鸡存栏数据开始下滑,牛熊的转换周期至少需要3-4个月,从新增产能环比回落算,牛熊转换点至少需要6-7个月。截止到2025年8月,两家咨询机构的在产蛋鸡存栏量均环比上涨,同比在历史最高位;5月到8月鸡苗补栏量仍在近10年平均线以上,新增产能的压力虽环比减轻,但难以改变四季度的供应充裕的现状,能改变的只有超预期淘鸡。整体来看,四季度是蛋鸡行业生存的博弈期,现货价格在前半阶段难以有趋势上涨,养殖成本以上的价格或是行业的压力点。 因四季度期货合约已经兑现部分利空,从现货价格低于饲料成本驱动淘鸡的逻辑来看,四季度期货合约在饲料成本附近支撑较强,而基于养殖端或将迎来行业洗牌的角度分析,现货价格一旦高于养殖成本,养殖端会再度期待远期价格,惜淘挺价增加后面压力,这也是鸡蛋经常出现期现分歧的主要原因。 此外2601合约是因春节前需求旺季以及新增产能压力环比下降的支撑,现货价格处在相对高位。鸡蛋期货投机属性相对较强,远月与现货价格联动性相对别的品种较差,更多是供需逻辑或者故事演绎为主。 整体来看2510合约以及2511合约预期底部区间震荡为主。至于2512以及2601合约需关注国庆之后淘鸡情况,若在近月联动下上涨过快,可考虑因投机性强,对供给端存在较大的预期差布局空单,或者在国庆之后现货及近月期货持续低迷,在近月联动下跌幅度较大,可关注超跌修复机会。至于真正牛熊转换至少要等到明年二季度后半段,前提是四季度现货价格低迷。 1  近期期现走势分析 上周周末以及本周河北邯郸以及石家庄粉蛋现货价格持续反弹,基于交割逻辑,交割月2509合约以及主力2510合约触底反弹,但销区以及其他相对高价的主产区现货价格并未有明显反弹,因此本次期货反弹仅是低价区价格修复增加交割成本(根据最便宜交割原则)以及技术面的超跌修复。 上半周远月合约大涨主要是基于新增产能环比回落以及预期淘鸡节奏加快,在前面文章分析过,即使三季度鸡苗补栏环比回落,四季度新增产能的压力减轻,但整体的在产产能的依然居于高位,若现货价格较为坚挺,养殖端达不到超预期淘汰的节奏,产能过剩的压力将难以有明显缓解,况且需求端也并没有亮点,因此近期的反弹的难以持久。 图1:河北邯郸粉蛋平均价格(元/斤)数据来源: 紫金天风期货研究所2 2025年鸡蛋行情特点 2025年的鸡蛋行情最大特点是产能过剩,截止到2025年8月,在产蛋鸡存栏数是历史同期最高,截止到2025年8月底,钢联数据显示在产蛋鸡存栏为13.17亿只,环比增加2%,同比增加10%,继续在同期高位,同样卓创数据也在环比增加,同比在历史高位。这主要是4月鸡苗补栏量在历史同期高位,新增产能大,但8月因市场对旺季价格较为期待,导致淘鸡节奏不及预期,因此8月虽然现货价格相对低迷,市场也对未来的预期降低,但在产蛋鸡存栏量依然环比增加。因5月鸡苗补栏环比回落,加上预期9月中下旬淘鸡节奏加快,预期9月在产蛋鸡存栏量环比回落。 其次今年蔬菜价格低于往年平均水平,今年的替代需求端相对弱于往年平均水平,加上前几年积累的利润,以及往年经验让市场对需求旺季较为期待,惜淘挺价情绪较强,导致今年需求旺季出现严重供需过剩,8月现货价格跌至近十年新低。 分地区来看,8月鸡蛋的低价区主要集中在河北石家庄、邯郸,四川以及辽宁等部分区域,现货价格在2.7-2.8元/公斤震荡,低于饲料成本,而其余主产区的现货价格基本都在3元/斤以上,是略高于饲料成本,但低于全程养殖成本,从地区价格差异来看,各地的供应过剩的情况是有所差异的,若考虑到目前养殖端根据边际利润淘鸡的情况,短期被迫淘鸡量主要在发生在局部,近期行情也得以验证。 此外还需要注意的是,近4年以来,行业大部分时间都处于盈利状态,积累利润相对丰厚,加上2024年下半年现货价格上涨超预期,行业内中小规模企业以及集团企业都积极扩张规模,预期2024年新建以及待建的产能至少增加20%,结合鸡苗以及以及在产蛋鸡的数据,投产的同比增加10%左右,因此若让养殖端主动去产能需要等资金流相对紧张或者中长期持续悲观。 图2:蛋鸡月度存栏量(亿只)图3:商品代鸡苗月度销量(万羽)图4:样本企业月度淘鸡量(万羽)数据来源: 紫金天风期货研究所3 历史牛熊转换分析 在鸡蛋中长期的供需数据分析中,关键的数据指标包括在产蛋鸡存栏量、淘鸡量以及鸡苗补栏量。在产蛋鸡存栏量代表的是现有产能,鸡苗补栏量代表的是未来新增产能,淘鸡量代表的是现阶段及未来鸡蛋的供应变化情况。从长周期的历史数据以及行情对比分析来看,市场上两家咨询机构的存栏以及鸡苗补栏数据趋势是跟价格行情走势相对匹配的,因此在下面分析中我们基本以这两个机构的数据为基准去分析。   结合鸡蛋期货上市以来波动周期以及有详细的供需数据2015年以来,蛋鸡产能过剩的年主要有2016年以及2020年。2016年是因2013年禽流感导致供给端被迫大幅去产能,经过2014年下半年以及2015年市场积极补栏,到2016年在产蛋鸡存栏的月度数据几乎都在历史同期高位,并在2016年四季度末在产蛋鸡存栏数据达到最高点,整个四季度现货价格维持低位窄幅震荡。进入2017年,现货价格开始持续下跌,一方面是供应较为充裕,其次是2017年禽流感传染人事件,导致需求大降,现货价格低于饲料成本线,淘鸡量大增,鸡苗补栏量大减,在产蛋鸡存栏量才开始快速下滑,直到下半年对禽流感担忧下降,需求回暖,在产蛋鸡产能也降至平均水平,现货价格才出现明显改善。 其次是2019年以及2020年产能过剩主要是因生猪价格大涨后,市场预期替代需求增加,养殖端在2019年上半年开始持续超水平补栏,导致新增产能以及在产蛋鸡产能增量持续增加,到2019年下半年供应量开始持续大于需求量,现货价格在国庆之后开始持续下跌,但并无出现明显亏损,基于生猪价格居高不下,市场对中长期替代需求仍保持期待,现货市场补栏积极性仍在,这导致2020年一季度新增产能持续维持高位,产能仍呈现环比增加的趋势,因上半年是需求淡季,鸡蛋现货价格持续跌至成本线以下,养殖端一直挺到2020年二季度才进入快速淘鸡,低补栏周期,在产蛋鸡存栏量才开始进入下跌趋势,但因在产能较大以及新增产能维持高位,因此2020年需求旺季较短,一直到春节前现货价格才出现明显反弹,当然也有2020年下半年玉米价格快速上涨,饲料成本增加,抬升鸡蛋价格底部支撑的助力。 从这两轮牛熊周期可以看出,牛熊周期转换需要重点关注新增产能以及淘鸡节奏的变化。因鸡苗从补栏到产蛋需要四个月,进入高峰期需要5-6月,在牛市末期市场一般都维持高补栏以及高存栏,这主要是牛市末期,养殖端仍抱着侥幸心理等待现货价格反弹,淘鸡情绪较为犹豫纠结,只有经过深度亏损3、4月后,现金流开始紧张以及对未来预期降低的情况下,养殖端淘鸡节奏才会加快。鸡苗补栏一般在牛市结束1-2个月后才会出现明显下降,这主要跟鸡苗订单一旦至少提前一个月有关,因此一般到牛市结束5个月之后新增产能的减缓利多才会体现出来,因此在深度亏损后,先进行大规模的淘鸡,然后新增产能逐步下降,供应端的压力才会逐步缓解,市场现货价格也跟随企稳反弹。当然中间阶段因有短时大幅淘鸡,导致局部或者短时供需节奏出现变化,现货价格有超跌修复或将短时的大幅波动。 作者:姜振飞 期货从业证号:F03128007 交易咨询证号:Z0022201 联系方式:jiangzhenfei@zjtfqh.com

【专题】鸡蛋牛熊转换周期分析探讨
【专题】鸡蛋牛熊转换周期分析探讨

台湾有高中生全然不知“大禹治水”,家长震惊

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

4.95MB
版本V3.2.05
下载好大⋯❌好长⋯㊙️好紧⋯爽广告安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 47%好评(16975人)
评论 94
【专题】鸡蛋牛熊转换周期分析探讨截图0 【专题】鸡蛋牛熊转换周期分析探讨截图1 【专题】鸡蛋牛熊转换周期分析探讨截图2 【专题】鸡蛋牛熊转换周期分析探讨截图3 【专题】鸡蛋牛熊转换周期分析探讨截图4
详细信息
  • 软件大小: 59427.22120MB
  • 最后更新: 2025-09-06 11:49:06
  • 最新版本: V8.07953.5
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android ❌久久🔞艳片www.17c.c㊙️om
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 9.54133以上
应用介绍
一,婬荡呻吟❌h穿着情趣内㊙️衣,爱情❌岛在🔞线观看国产在线观看
二,❌日立昱念🔞啥㊙️,怪❌物3D🔞进入触手h
三,不准穿内裤打开❌腿姜罚视㊙️频,❌动漫原神美女裸体视频小网㊙️站
四,❌紧身牛㊙️仔裤av人妻精品无码,❌朋友🔞人妻少妇精㊙️品系列
五,❌AV污福利A🔞PP导航大全,www.国语羞❌羞色㊙️
六,欧❌美🔞成人㊙️三班片,❌樱桃视频 大㊙️全免费观看,❌91精品国🔞产一区㊙️二区人妖
七,❌vven㊙️t照片
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V5.0.94
❌喜多川海梦同人在㊙️线观看
  • 迪达拉❌被肉到🔞失㊙️禁

    梅根福克斯无❌码裸体🔞写真㊙️

    九色丨PORNY丨❌蝌蚪🔞视频㊙️在线

    19199.46MB
    103好评

    j❌ojo女帝🔞妮娜㊙️

  • ❌欧美另类㓜交人妖㊙️

    摁❌到🔞地上摩擦什㊙️么意思

    丝袜臭脚❌足脚交3d漫🔞画全㊙️彩

    29302.09MB
    731435好评

    美女被变❌态🔞扒㊙️

  • ❌亚洲国产精🔞品无码一区二㊙️区久久久

    魅魔女王v1.❌0🔞2㊙️

    嗯拿不出来了中❌文字幕㊙️

    13.52MB
    310好评

    ❌祺轩车文🔞do㊙️i过程

  • 啊❌哈~给我🔞~啊(㊙️H)男男

    上❌课摸校花🔞的㊙️下面

    ❌菌棒释放出巨大㊙️蘑力

    53.69MB
    274好评

    原❌神女🔞性裸体网站

  • 144244.c❌om查询登录入口手机版223🔞24㊙️

    韩国羞❌羞视频在线观看免费完㊙️整-

    男男打桩机高潮❌惨🔞叫求饶

    71.60MB
    706好评

    杨❌超🔞越mv大片㊙️

  • 性❌色av人妻🔞无码一区㊙️

    赵云❌和貂蝉是情🔞侣吗

    七龙珠之❌猎🔞艳风㊙️流

    83.63MB
    339好评

    奢今熙儿❌微🔞博㊙️

  • 91高❌潮喷🔞水流白㊙️浆

    ❌熟女一色桃子㊙️

    ❌刘浩存🔞被压压着c到高潮

    23.84MB
    103好评

    ❌欧美🔞ZσZσZoZ0变另类

  • 双❌性人雌雄同体的㊙️人

    a❌bc看图王下载㊙️

    一进一出抽❌搐🔞出水了视频㊙️

    50.43MB
    927好评

    羞❌羞漫画禁止链接免费㊙️看

  • 掀开白丝❌袜🔞jk裙子扒掉内裤

    国❌产伦精品一区二区㊙️三区视频黑人

    日本❌开禁🔞网站在㊙️线观看

    83.85MB
    564好评

    ❌久久久🔞91人妻无码精

  • ❌涩壁🔞纸

    ❌痞XNXX帅Gay大猛一消防员㊙️

    绝区零妮可❌被C到高潮🔞网站

    83.16MB
    758好评

    ❌日本舌吻边🔞做边爱边舌吻视㊙️频

  • 强❌㢨女性人物的🔞游戏软件㊙️

    ❌绫🔞波丽

    ❌丰满a√🔞在线

    60.38MB
    3043好评

    她脱了❌裙子露出🔞尿孔㊙️对着我尿动漫

  • 1❌8禁🔞高潮啪啪㊙️吃奶脱内衣免费

    ❌啊~🔞老师你多久没做了㊙️

    亚洲AV乱码❌二🔞区三区涩涩屋

    06.79MB
    647好评

    爱情岛论坛❌网址㊙️入口

  • 91❌口爆吞🔞精国产对㊙️白麻豆

    中❌国🔞移动高铁站贵宾室㊙️

    国产❌八十老太另类㊙️视频

    65.92MB
    743好评

    ❌日漫黏糊糊的临床🔞面最经典的㊙️一句

  • 91黑料❌专🔞区㊙️ 爆料

    国产亂❌伦 🔞海角 老女人

    л❌ави🔞д㊙️

    54.55MB
    755好评

    ❌南宫问雅被🔞强破瓜H文㊙️

  • ❌无码视频在线观看一区🔞二区三区

    高❌清视频M🔞AX

    ❌少女たちよ在线观🔞看动漫游戏免费

    57.41MB
    685好评

    ❌裸体🔞跳舞XXXX裸体跳舞

  • 手伸进同桌❌校服下🔞白嫩的㊙️小乳小说

    91海角社区❌国🔞产精伦

    ❌葬送の🔞フリ㊙️ーレンr18同人禁断

    24.91MB
    353好评

    刘❌亦🔞菲无码自慰喷水

  • みだれうち网球少女❌第1-2集㊙️

    男❌明星做爰🔞高㊙️潮ai换脸

    合欢❌视频A🔞片免费㊙️看

    13.65MB
    315好评

    二❌次🔞元脱内㊙️

  • 白丝西施被啪到娇喘不❌停漫🔞画

    ❌欧美情趣内㊙️衣18禁喷水

    亚洲精品❌无码成人🔞A㊙️片

    84.59MB
    213好评

    霍雨浩乱婬❌h文系列㊙️

  • 梅菲斯❌1🔞8㊙️

    闺蜜❌脱了内裤给🔞我自慰

    1❌9c🔞m男性又长又㊙️粗

    45.78MB
    736好评

    原神❌优菈乳液狂🔞飙开㊙️襟图片

  • 雷蛰❌被淦🔞出㊙️白色液体

    卡卡西❌颤🔞抖着到高潮喷水h

    ❌小黄鸭成人A片免费视㊙️频软件

    10.20MB
    184好评

    成人❌无码h㊙️免费动漫网

  • YOU❌JIZ㊙️ZXXXX78无码

    ❌长靴美🔞女高潮69XX

    校花❌脱个精光让我c㊙️了一夜视频

    44.20MB
    363好评

    男性裸体精光❌Gay🔞裸交

  • 教官趁我❌晨勃硬🔞了帮他口㊙️j

    啊〜❌好痛〜嗯〜轻一点㊙️娜美

    奇优电影手机❌版高清免🔞费㊙️观看

    91.60MB
    205好评

    ❌打🔞美女㊙️光屁股网站

  • A级毛片免费9❌9🔞电㊙️影网

    人妖作❌爱🔞另类㊙️视频

    贾静雯56❌秒🔞洗澡视频

    30.82MB
    905好评

    国产免费❌绳艺㊙️捆绑视频

  • ❌番茄影视大全电㊙️视剧

    高清性做爰❌免费视频在线播放㊙️

    小藍❌GV›藍顏›㊙️小藍視頻入口

    30.69MB
    541好评

    人与z❌o🔞〇交

  • 神秘电❌影🔞3㊙️.0.0vip

    可❌爆衣可🔞乳摇可触碰的手机游戏

    ❌4399AV嫩草久㊙️久久精品影院

    29.18MB
    122好评

    ❌91🔞cg1.ct吃瓜

  • 七龙珠❌成🔞人版成人H㊙️文

    蓝❌色🔞梦幻系列㊙️雅晴

    ❌成人3🔞D无遮H漫㊙️画图片大全

    70.95MB
    453好评

    ❌宿舍床上㊙️读书写作

  • ❌美女🔞极度色诱图片www图库㊙️❌日本做爰高潮片🔞免费视频 title="麻豆❌动漫视频免㊙️费看" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    明❌日🔞香j洗澡在哪一集

    好大好❌爽我要喷水🔞了(㊙️h)

  • 亚洲❌精品🔞无码喷水高潮姬紫❌月被c到🔞高潮下不了床小说 title="jiZZ❌女人j🔞iZZ㊙️Z" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    玩弄 ❌跪趴 调教 打屁🔞股视频㊙️

    ❌看🔞日漫的软件

  • ❌趁麻麻睡着摸她下🔞面她流了好多水国产❌草草影院CCYYCOM㊙️ title="❌日本做爰高潮片🔞免费视频" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    中国老❌熟女DHXⅩXX🔞X

    http:❌//🔞www.91.com

我解开胸❌罩喂男🔞朋友㊙️吃奶 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 国❌产观看免费视频㊙️ 8天前
    ww❌w.猎奇另🔞类.com
  • 钻石❌的颜色🔞等㊙️级 0天前
    妖狐ⅹ❌仆ss被禁的部㊙️分
  • 又污又黄还高潮❌的游戏🔞有哪㊙️些 2天前
    国产色欲AV❌精品🔞一区㊙️二区三区
  • 校❌门🔞口偷拍白丝 9天前
    ❌美女裸体喷水视频网㊙️站
  • 片多多❌AⅤ成人版A🔞p㊙️p免费 3天前
    玖辛奈把❌裤衩扒开🔞让㊙️鸣人猛戳
  • 秦彻×你用❌震蛋🔞pla㊙️y 3天前
    免费❌看女🔞生坤坤
  • 两个❌男生自慰AV🔞片免费网站㊙️ 8天前
    绅士r18里❌版mmd🔞网站
  • vr女友X❌XXXw🔞www㊙️w 5天前
    办公室❌撕开奶🔞罩㖻吮㊙️奶小说
  • ❌精品免费囯🔞产一区二区三区四区 4天前
    直男❌被Gay🔞猛男狂cao动漫
  • 国产❌富🔞婆一级全黄大片 1天前
    jia❌ liss🔞a XXX㊙️ video