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铜: 隔夜LME铜震荡走高,国内铜震荡偏强,国内现货进口窗口持续打开。宏观方面,美国二季度实际GDP年化季环比修正值 3.3%,好于预期 3.1%和前值 3%,其中商业投资和净出口贡献主要增量,消费表现平稳。美联储理事沃勒表示支持美联储9月议息降息25个基点,并预计未来三到六个月内还会进一步降息。国内方面,8月28日,《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》对外公布,这份文件强调以推进城市更新为重要抓手、稳步推进城中村和危旧房改造,预计各地城市更新有望进一步提速。库存方面,LME铜库存增加1850吨至157950吨;Comex铜库存增加1323吨至249683吨;SHFE铜仓单下降55吨至21232吨;BC铜维持5797吨。需求方面,季节性淡季渐进尾声,下游订单有望逐渐回暖,而废铜开工持续低位下,有利于精铜替代。美铜相比LME升水继续下探,未来可能在巨量库存压力下逐渐转为贴水,则市场或担忧美铜库存冲击海外,短期无虞。另外,站在国内淡季结束终端订单回升角度去看,因进口窗口近几月未能有效打开,国内存在加工企业补库和社会库存再次快速去库的预期,这也会带动LME进入去库阶段,有利于铜价企稳回升,但相对而言9月旺季弱于上半年,因此价格潜在上行空间恐有限。后续关注在于国内稳增长及反内卷政策是否能如期发力。 镍&不锈钢: 隔夜LME镍涨0.72%报15300美元/吨,沪镍涨53%报121400元/吨。库存方面,LME库存增加456吨至209676吨;国内 SHFE 仓单减少12吨至22013吨。升贴水来看,LME0-3月升贴水维持负数;进口镍升贴水下跌50元/吨至350元/吨。镍矿方面,价格表现平稳运行。不锈钢方面,不锈钢供应环比有所增加,库存压力稍有显现,但成本端镍铁少量成交价格上涨。新能源方面,三元需求逐渐走强,下游备货意愿或有增加,原料端供应相对偏紧。一级镍方面,周度库存环比减少。基本面边际小幅改善,但矛盾并不突出,当前价格估值并不高,短期或震荡偏强。 氧化铝&电解铝&铝合金: 氧化铝震荡偏弱,隔夜AO2601收于3013元/吨,跌幅1.12%,持仓增仓16587手至25.7万手。沪铝震荡偏弱,隔夜AL2510收于20705元/吨,涨幅0.02%。持仓减仓3985手至24.1万手。铝合金震荡偏弱,隔夜主力AD2511收于20285元/吨,跌幅0.55%,持仓增仓45手至8274手;现货方面,SMM氧化铝价格回落至3226元/吨。铝锭现货延续贴水20元/吨。佛山A00报价回落至20670元/吨,对无锡A00报贴水50元/吨,铝棒加工费多地持稳,新疆广东南昌无锡上调50-60元/吨;铝杆1A60系加工费持稳,6/8系加工费持稳,低碳铝杆上调50元/吨。氧化铝复产节奏增加,仓单开始逐步积累,过剩预期持续给予上方施压。几矿价格因雨季发运减量后出现上浮,9.3阅兵期下国内矿石开采或受限。成本支撑同步走强下,氧化铝处于整体偏弱但深跌受限的格局。国内主销地铝锭入库量下滑,下游备货规模提升,是否形成周期性拐点仍需金九前最后一周证实。铝价存在支撑,持续关注铝锭库存拐点。 工业硅&多晶硅: 28日工业硅震荡偏强,主力2511收于8570元/吨,日内涨幅0.35%,持仓减仓1804手至27.4万手。百川工业硅现货参考价9419元/吨,较上一交易日下调23元/吨。最低交割品#421价格回调至8700元/吨,现货升水扩至255元/吨。多晶硅震荡偏弱,主力2511收于49665元/吨,日内跌幅0.1%,持仓减仓10625手至14.4万手;多晶硅N型复投硅料价格涨至49000元/吨,最低交割品硅料价格跌至49000元/吨,现货贴水扩至745元/吨。工业硅成本随硅煤价格提升,硅厂向贸易商出货量高而下游购货量偏少,上下空间收窄、延续调整节奏。反内卷完成对多晶硅价格的基本把控,西南放产下社库和仓单持续增压,产业出清并未实际推进,多晶硅量价分离格局持续扩大。多晶硅现货跟随下游市场情绪降温、开始向下调价。短期反内卷相关动态对短期盘面存在仍存驱动,或引导预期修正下回调幅度。建议谨慎高位布空,工信部9月底前启动节能专项监察相关执行细则或将更新,持续关注政策推动限产落地情况。 碳酸锂: 昨日碳酸锂期货2511合约跌2.33%至78140元/吨。现货价格方面,电池级碳酸锂平均价下跌1600元/吨至8000元/吨,工业级碳酸锂平均价下跌1600元/吨至77700元/吨,电池级氢氧化锂(粗颗粒)下跌50元/吨至76980元/吨。仓单方面,昨日仓单库存增加1480吨至28967吨。基本面来看,供应端生产小幅放缓,周度产量环比下降108吨至19030吨,其中云母提锂减量较大,其次为盐湖提锂,锂辉石提锂小幅增加,回收提锂基本维持。需求端8月合计需求环比增加6%,9月迎来传统旺季,下游排产或表现依旧景气,叠加客供比例下降,下游备货意愿较强。库存方面,社会库存维持14.1万吨水平,但近几周呈现连续小幅去库状态,且结构上显现出来上游去库,下游和其他环节补库。江西某矿山安全许可证续约,昨天价格大幅回调,短期价格或呈现区间震荡,关注供应端是否有新的消息出现和9月30日节点。

光大期货:8月29日有色金属日报
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