2025-09-06 17:27:18 1,052次浏览

华尔街见闻 高盛警告,CTA(商品交易顾问)持仓已达到100%满仓状态,意味着美股历史上表现疲弱的9月份将缺乏支撑性资金流入。不过当前机构投资者的整体仓位仍相对温和,交易商创纪录的多头敞口以及个股与大盘极低的相关性,将共同起到缓冲作用,预计会使大盘指数层面的波动保持温和,并抑制下跌深度。 高盛警告,随着美股一年中季节性表现最差的9月份到来,美股市场的一个关键支撑——系统性需求已基本枯竭,这预示着本月市场将充满挑战。 高盛流动性分析团队近期在报告中指出,CTA(商品交易顾问)持仓已达到100%满仓状态,意味着历史上表现疲弱的9月份将缺乏支撑性资金流入。更重要的是,在市场下跌时可能触发高达736.9亿美元的抛售,构成巨大的不对称下行风险。 然而,高盛强调市场并非全无支撑。机构投资者的整体仓位仍相对温和,交易商创纪录的多头敞口以及个股与大盘极低的相关性,将共同起到缓冲作用,预计会使大盘指数层面的波动保持温和,并抑制下跌深度。 季节性逆风与CTA的“定时炸弹” 9月的“季节性恐慌”已经成为市场参与者的共识。 高盛回顾自1928年以来的记录,9月是标普500指数表现最差的月份,平均回报率为-1.17%。更值得警惕的是,9月的下半月是全年表现最糟糕的两周,平均回报率低至-1.38%。 在如此脆弱的季节性背景下,一个更令人担忧的信号出现了。作为过去几个月市场上涨重要推手的CTA基金,其购买力已经耗尽。 高盛模型显示,CTA的美股仓位已达到100%的“满仓”水平。这意味着他们不再是市场的积极买家。其购买力已从7月的276.6亿美元骤降至8月的125.6亿美元,预计9月全月的美股购买量将进一步萎缩至仅29.6亿美元。 一旦市场在未来一个月内进入下行通道,CTA基金可能被迫平仓,模型测算:未来1周: 若市场下跌进入下行通道,CTA模型将卖出222.5亿美元的全球股票(其中48.4亿美元为美股)。 未来1月: 若市场深度下跌,CTA模型将疯狂抛售高达2179.2亿美元的全球股票,其中736.9亿美元为美股。这种不对称的下行风险,是投资者在9月必须高度关注的核心变量。 机构投资者立场谨慎,但仓位温和或能缓冲跌幅 报告显示,机构投资者已经连续两个月净卖出美国股票,并对即将到来的9月持谨慎态度。 尽管近期市场反弹,但高盛情绪指标依然为负,这表明从历史资金流来看,整体仓位仍相对平衡,多数投资者群体仍有加仓空间。 高盛认为,除非出现重大的基本面冲击,当前这种不温不火的仓位水平将使得市场的任何下跌都较为温和。 值得注意的是,对冲基金的活动印证了这种谨慎情绪。 尽管基本面多空策略基金的净杠杆率在过去几个月急剧上升,但在8月份基本持平,仍低于2月份的年内高点。美国多空策略基金的净杠杆率在5年维度中仅处于第32个百分位,低于平均水平,表明方向性押注意愿不强。 因此,高盛判断,只要不出现重大的基本面冲击,当前温和的仓位水平将使得市场的任何回调都相对“温和且短暂”。 市场内部分化:对冲基金资金轮动新兴市场,散户追捧被动基金 报告指出市场参与者之间的显著分化。 高盛主经纪商业务的数据显示,对冲基金在过去一个月里以前所未有的力度大举轮动至新兴市场股票,其中以中国资产为首。 数据显示,8月流入更广泛新兴市场和中国市场的名义净买入流量,比过去十年均值高出三个标准差,并且完全由多头买盘驱动。资金主要集中在中国科技股ETF以及阿里巴巴等大型龙头股上。 这表明,在美股面临挑战之际,全球资本正在积极重新聚焦并配置世界其他地区的资产。 与此同时,虽然散户在个股交易中日益活跃,但他们的资金主力仍然忠实地流入被动型基金(如ETF)。 这种趋势加剧了主动型基金与被动型基金之间的分化,并且由于ETF的构建方式,这些资金仍然高度集中于美股科技七巨头等大型科技股。 数据显示自2019年以来,流入美国货币市场基金的资金高达4.09万亿美元,同期流入美国债券基金的资金为2.46万亿美元,而流入美国股票基金的资金仅有2470亿美元。 这意味着流入货币市场基金的资金量是股票基金的16.5倍。尽管标普指数上涨,但“现金为王”的现实不容忽视。 市场“稳定器”:内部结构力量抑制波动 尽管宏观背景充满挑战,但市场的内部结构提供了一些关键的“稳定器”。 首先,交易商处于创纪录的多头伽马状态。需要对冲的期权头寸敞口在10天内增加了109亿美元,为历史之最。这种状态意味着交易商将成为市场波动的“吸收器”,在市场下跌时买入、上涨时卖出,从而将指数限制在一定区间内,起到缓冲抛售的作用。 其次,市场相关性处于近30年来的低点。这表明个股走势高度分化,市场不再是齐涨共跌的“Beta行情”,而是一个依赖精选个股才能获利的“Alpha市场”。这与机构层面积极选股、散户继续涌入被动基金的趋势相吻合。 最后,波动率本身已降至“极端便宜”的水平。标普500指数的1个月隐含波动率接近一年低点,这意味着期权定价极度便宜。考虑到9月密集的宏观事件日程,高盛认为利用期权进行对冲的性价比非常高。 风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。责任编辑:于健 SF069

高盛流动性专家:美股系统性需求已枯竭,预计9月将“充满挑战”
高盛流动性专家:美股系统性需求已枯竭,预计9月将“充满挑战”

9月6日发售!儿童、伤残军警优惠票有变化

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

5.91MB
版本V2.5.09
下载丰❌满大爆乳🔞波霸㊙️奶人妖安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 93%好评(77530人)
评论 16
高盛流动性专家:美股系统性需求已枯竭,预计9月将“充满挑战”截图0 高盛流动性专家:美股系统性需求已枯竭,预计9月将“充满挑战”截图1 高盛流动性专家:美股系统性需求已枯竭,预计9月将“充满挑战”截图2 高盛流动性专家:美股系统性需求已枯竭,预计9月将“充满挑战”截图3 高盛流动性专家:美股系统性需求已枯竭,预计9月将“充满挑战”截图4
详细信息
  • 软件大小: 26769.30245MB
  • 最后更新: 2025-09-06 17:27:18
  • 最新版本: V7.43356.9
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android ❌看🔞女人㊙️大p
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 1.18421以上
应用介绍
一,男❌生从软🔞到硬㊙️的全过程,白丝袜美❌女羞羞视频㊙️
二,偷拍中国❌女人ⅩXXX㊙️,一级a免一❌级a看免㊙️费视频
三,韩国午夜伦埋影院7❌7蜜月🔞Av,亚洲同❌性男男Gay㊙️强迫
四,超❌淫🔞忍者野㊙️原琳佐助h文,sm调❌教室🔞论坛圈入口免费观看游戏㊙️
五,不用实❌名认证的变态🔞触摸游戏,❌堕🔞落黑桃女小说全文阅读
六,梅根❌福克斯🔞激情㊙️,❌玩弄灰原🔞哀玉足,❌XXⅩXXWWWWW泡妞毛㊙️
七,性巴❌克在线观㊙️看
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V0.6.90
女人私❌密全部露🔞出来
  • 中国体❌育🔞生脱裤自慰㊙️

    男人❌手指进入女人P动态㊙️图

    免❌费观看偷拍宾馆√片㊙️

    78130.07MB
    101好评

    碧蓝航线❌l2d预㊙️览网站

  • 海滩XX❌XX裸体ⅩXXX㊙️沙滩

    筋肉Furr❌yGay㊙️XXX网站

    精神小妺女❌王vk㊙️

    68313.06MB
    285805好评

    脱英语老师高跟鞋❌挠丝袜脚㊙️心

  • 巜❌办公室里的交换㊙️3伦理

    a❌trizia㊙️

    粉❌色🔞视频免费无限免㊙️费观看

    13.70MB
    317好评

    ❌蒂🔞法3d被啪到呻吟喷水

  • ❌手指在🔞里面慢慢滑进去㊙️了

    貂蝉撅着❌白嫩光屁股被㊙️打红

    ❌白敬亭J巴🔞是不是㊙️很大

    53.94MB
    271好评

    变性后下❌面没了好烦知乎㊙️

  • ❌公翁🔞吃胸㖻吮奶头

    咕咚❌漫🔞画

    把❌班长的腿张开手指玩弄㊙️

    71.08MB
    703好评

    ❌星穹铁道女角色🔞受辱H文小说

  • 穿越仙逆❌娶红蝶的小说叫什么㊙️

    老师扒❌开双腿让我爽了一夜🔞视㊙️频

    女同桌❌露出🔞两个奶头让我揉

    83.02MB
    337好评

    ❌快看漫🔞画官网㊙️

  • 白丝老师张开❌腿任我玩弄🔞下药

    蜜桃视频成❌人a🔞pp㊙️

    97国❌产精品视频人🔞人做人人㊙️爱

    23.78MB
    109好评

    使命❌召唤夹㊙️心饼干车文

  • 53❌8🔞偷拍美女妇科㊙️检查露脸

    福利姬视频❌大尺🔞度㊙️写真

    成人漫画羞❌羞漫画在线观看㊙️

    50.70MB
    921好评

    欧❌美老🔞肥妇多毛X XX㊙️XX

  • 美女❌被暴🔞击小㊙️肚子

    ❌女人扒了裤子🔞露出光屁㊙️股撅高

    ❌美女露双奶头100%无遮㊙️盖

    83.75MB
    567好评

    ❌91精品国产🔞一区二区三水牛影视

  • 老师的小❌蜜桃🔞汁多水嫩

    乖~❌腿打开🔞一点我轻一点丁㊙️程鑫

    好爽❌⋯🔞好㊙️紧⋯女攻男受

    83.91MB
    759好评

    http:❌//🔞www.91.com

  • 韩国❌十九禁娇㊙️喘视频

    HD❌ Brazzers 🔞XXX Videos㊙️Porn

    ❌p站🔞黄

    26.12MB
    1125好评

    91❌aw🔞.cc

  • 成人做爰❌姿势高清🔞视频㊙️

    久久❌免费看🔞少㊙️妇高潮V片特黄

    妲❌己人体写真㊙️

    37.38MB
    197好评

    妲己被揉❌出乳液了漫画㊙️

  • 直男❌室友🔞被室友狂C躁到高潮

    苏柔❌被🔞黑人教练爆㊙️c

    ❌杨晨晨跪㊙️趴翘臀无内高清

    65.89MB
    741好评

    二❌次エロの・🔞原神㊙️エロ今夜画像

  • ❌91精品国产🔞福利姬喷水福利网站

    在线观❌看免🔞费视频成㊙️人主播

    好爽⋯❌好紧🔞⋯㊙️宝贝别夹H苏玉

    54.75MB
    753好评

    ❌www🔞.羞羞漫画入口

  • 适合❌女生🔞的小东西㊙️有哪些

    安妮海❌瑟薇🔞全黄A片

    国❌产精品毛片无🔞码一区二区三㊙️区

    57.54MB
    687好评

    欧❌洲亚洲国㊙️产乱码

  • 一❌级A㊙️片同性男男

    藤蔓捆绑❌高潮触🔞手挠痒㊙️痒

    免费剧❌烈运动扑克视频下㊙️载网站

    24.90MB
    357好评

    极品❌少妇🔞BBBBBB毛片日本

  • ❌优质gt🔞sgrowt㊙️h巨大化

    红桃❌视频a🔞V一区二区三区

    虐❌乳电㊙️击虐菊

    13.80MB
    312好评

    亚洲女❌青年撒尿piss🔞i㊙️ng

  • 爽⋯好大⋯❌快⋯深点翁视频㊙️

    91❌美女🔞高㊙️潮出水

    男❌男腐肉G🔞V无码18禁网站

    84.13MB
    210好评

    大❌象传媒🔞二三㊙️三三区

  • 啊⋯学长⋯好❌硬⋯拔出来男男🔞小说

    迪奥❌娜被狂c的嗷嗷叫㊙️视频

    女奥特曼被男奥❌特曼㊙️摸

    45.59MB
    736好评

    性欧美vid❌eoss🔞exo㊙️

  • 成人做爰A片❌免费看网站动漫国㊙️产

    ❌金🔞克丝黄改

    小圆酱漫❌画漫画无遮挡2㊙️4

    10.91MB
    188好评

    ❌高中小鲜肉Gay1069免费㊙️

  • ❌M🔞ILK・ジャンキー在线观看

    精品国产9❌1口爆一区二区㊙️三区

    男男夹震蛋H调教s m❌玩🔞具p

    44.59MB
    364好评

    ❌可以进入任何网站的浏㊙️览器

  • 长❌瀞同🔞学羞羞黄本㊙️子

    福利姬❌已大量潜入抖🔞音和㊙️B站

    ❌七海千秋🔞被啪到深处漫画

    91.61MB
    209好评

    De❌l🔞ivery动漫㊙️在线观看

  • m3u8❌免费看成🔞人精品A片

    学生❌ 打屁股🔞 鞭打 网站

    亚洲❌色综合色少妇久久草草㊙️

    30.93MB
    903好评

    有就是有没有就❌是没🔞有什么意思㊙️

  • 李慕婉肉❌臀含精呻吟🔞迎合

    ❌给美🔞女㊙️涂润滑油

    女❌女女女BBB🔞B

    30.64MB
    547好评

    梅花十三光溜❌溜🔞的样子㊙️

  • 色情微❌信🔞群wwwwww

    俄❌罗斯肥🔞妇㊙️BBW

    ❌静香🔞自愿让大雄扒开她裙子㊙️

    29.78MB
    121好评

    ❌日🔞本ⅩXXXX喷潮毛片视频

  • ❌捆绑🔞约㊙️束带

    صورسك❌س🔞XNXX

    日本❌一🔞级㊙️婬片动漫

    70.36MB
    453好评

    性❌强烈的老熟女㊙️

  • 让同学随❌便打我光屁㊙️股嗯灬啊❌灬好深灬好硬🔞啊㊙️灬无码网站 title="模拟❌器🔞可插㊙️角色" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    诺❌艾尔的🔞乳液狂飙天堂

    董❌洁🔞被扒开双腿猛烈进入㊙️

  • ❌火影🔞忍㊙️者小南裸体❌我胸太🔞大班里男生总是摸 title="旅行者和❌丽莎拔🔞萝卜视频" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    楽园侵触下❌集🔞无删减版㊙️

    ❌欧美成人无🔞码一二区免费网站

  • 被体罚❌室羞刑扒开双🔞乳挠痒痒❌苍月女🔞战士性婬片 title="成 人❌ 黄 色 网 站 🔞播放 s㊙️色" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    ❌Al刘㊙️亦菲一区二区三区

    泰勒被c❌到高潮下不了床小说㊙️

少妇❌高潮喷水㊙️A片让男人看 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 成人欧美视❌频一区二区三区㊙️黑人 7天前
    欧美拉屎视❌频p🔞ooping19
  • 初❌毛🔞初精青春期小男生的勃起 2天前
    花❌木兰脱🔞了内裤打开腿让人桶
  • 9❌1🔞丨九色丨熟㊙️女高潮 7天前
    国产❌91精品秘入口㊙️福利姬
  • ❌91嫩草国产丨精品入口麻豆㊙️ 4天前
    91吴梦梦精❌品国产一㊙️区二区
  • 1❌8 哔㊙️咔下载免费 9天前
    ❌原神女角色被调教成奴的🔞故㊙️事
  • 天天做❌夜夜爽✘㊙️✘✘ 9天前
    男人被捆❌绑吊起㊙️来调教视频
  • 曼❌珠沙华黄㊙️本 0天前
    ❌鸣人掀开内裤让佐助狠㊙️狠c
  • 擼擼❌A🔞pp下载 3天前
    ❌趴好掀裙子用小🔞皮鞭打屁股的㊙️视频
  • ❌妖精动漫yjd🔞m㊙️+cc 5天前
    ❌女🔞生游戏代号大㊙️全
  • ❌uygur 20jalap㊙️ 2天前
    女子自慰喷❌水网站麻㊙️豆