2025-09-06 09:53:07 5,180次浏览

来源:时代周报-时代在线 9月第二个交易日,市场再现单日急跌,近期领涨的算力板块集体回调。 截至 9 月 2 日收盘,A 股三大指数同步回调。沪指微跌 0.45%,收于 3858.13 点,深证成指跌 2.14%,创业板指跌幅居前,达 2.85%。9 月 3 日, 沪指延续回调,收跌 1.16%,深证成指跌 0.65%, 创业板指则涨0.95%。 9月2日,尽管指数跌幅不大,但全市场的“亏钱效应”较重,A股超4000家公司下跌。从板块来看,9月2日光模块的大幅调整,持续近2个月逼空的算力板块成为筹码兑现重灾区。相应地,市场对于AI主线是否见顶,行情还能走多远的讨论也十分激烈。 对此,华夏基金向时代财经表示,“长达数月上涨的巨大涨幅,极度活跃的市场行情积累了非常多的获利资金,也隐含了一定风险。本周AI叙事吸引的增量资金边际走弱,投资者卖出导致指数下挫,本质上是市场的均值回归。”图片来源:图虫宁德时代仍旧是公募基金A股第一大重仓股 对算力板块的布局也映射到公募基金的总持仓中,据天相投顾数据,今年热度很高的创新药、算力板块均有个股进入该榜单,例如恒瑞医药、新易盛和中际旭创。 据天相投顾统计,2025 年基金中期报告显示,A 股主动权益基金持仓行业数据,重仓行业前十累计占比72.66%,其中只有2个行业持仓占比均超10%,分别是电子和医药生物,占比分别为17.76%、11.48%。相较2024年末持仓相比,电力设备、食品饮料比例有所下滑,其他行业均有所提升。图片来源:天相投顾个股方面,从天相投顾统计的公募基金抱团程度来看,宁德时代的比例仍旧最高,为2.36%,贵州茅台位列第二,比例为1.33%。 与2024年年报一致,宁德时代、贵州茅台、美的集团也是公募基金A股前二十大持仓前三位的个股。但从持仓市值来看,皆有较大程度下滑,宁德时代和贵州茅台2024年年报基金持仓都超过千亿元,分别是1781.24亿元和1427.48亿元,而今年中报基金持仓市值分别为574.89亿元及323.27亿元,可以说抱团程度有所松动。图片来源:天相投顾2024 年底持仓前十榜单中有后续成为 2025 年大牛股的寒武纪,列第7位,今年中报则是新易盛、中际旭创上榜。招商银行排名从去年底排名第5下滑至第10位,紫金矿业从上年12位上升至2025年年中第4,可以看出基金的配置策略有所调整。 2025年基金中报还呈现出港股配置大幅增长的特点,重仓持股比例也快速增长。 中泰金融工程的研究报告显示,2025年港股通持仓占比大幅提升至16.85%,取代所有A股行业成为主动权益基金第一大配置方向,反映出在A股部分资产估值偏高的背景下,港股因其估值优势和稀缺资产成为资金青睐的对象。 该报告也对公募基金的调仓进行梳理称,电力设备及新能源虽遭显著减仓,仍居重仓前列,表明其仍是核心赛道。该团队以剔除行业自身涨跌幅影响的数据统计,港股通和电子获显著主动加仓,而电力设备及新能源、食品饮料、家电则成为主动减持较高的行业。 这一变化背后是市场风格的明显切换:从过去以白酒、新能源为主的“传统核心资产”转向港股科技、半导体及AI驱动的高成长赛道。 就近日市场现调整,华夏基金相关人士向时代财经表示,长期看投资者仍然可以保持乐观,短期以交易风险及结构性风险释放导致的下跌为主,市场不具备整体大幅下跌的基础,目前除了少数科技赛道外,A股整体估值依然具备性价比。 博时基金则认为,往后看,海外降息确定性抬升、中美关系平稳,同时内部政策保持温和、人民币呈加速升值趋势,整体来看内外部宏观环境仍利于A股权益市场,但注意短期一些市场内生性因素的演变,尤其关注兑现与追高情绪的博弈、增量资金的结构性变化、以及监管态度的微妙变化,市场进攻斜率可能面临变奏。 老将态度“谨慎”,张坤、萧楠不悲观 展望后市,久经沙场的基金经理如何作答? “有人觉得牛市刚刚开始,我觉得更大的挑战刚刚开始。对本基金而言,我会按基金合同的要求在规定时间内完成建仓。”大成基金基金经理徐彦称。近期,他遭到踏空质疑,由于他管理的新基金大成兴远启航建仓缓慢,引起基金持有人不满,他在2025年中报里也回应了相关问题。 徐彦为投资老将,2007年便加入大成基金,2018年离开后,2019年又回到大成基金。据天天基金,他目前在管规模达193.67亿元,在职最佳回报为125.79%。 据天天基金数据,徐彦管理的大成兴远启航成立日为2025年3月11日,截至中报规模为6.27亿元。该基金的中报显示,目前股票持仓仅有安图生物和美团,且持仓比例分别为0.38%和0.35%,现金比例高达84.95%,可以说建仓进度并不快。 对于市场的看法,徐彦偏向保守,并在中报中回应了对牛市的判断,他表示,“未来可能是稳中向好。也有人说是牛市,这我不懂。几年前牛市时仍有为数不少企业价值被低估的股票,现在环境则发生了巨大变化。但和过去一样,我希望能继续寻找企业价值被低估的股票,同时继续维持偏低的股票仓位。” 易方达基金张坤和萧楠则相对乐观。张坤在易方达蓝筹精选中报称,“市场当前对内需预期持续悲观,然而我们认为这个观点很值得商榷。” 他称,居民对收入预期的提升和社会保障体系完善,将改变存款增速超收入增速的状况,重建内需正反馈,消费者信心指数也终将摆脱目前的疲弱状态。他还提到,持仓多为内需相关的资产,虽难判断市场的悲观预期持续时长,但他认为不具备长期存在的基础。市场先生提供的好价格,让长期投资者有机会以低估值买入优质上市公司股权。 萧楠也对内需有相当的信心。 他在易方达消费精选中报中指出,“当前A股和港股的溢价已经来到历史最低区域,港股领涨一年多后,A股在流动性改善的环境下,有望逐步走出底部,尤其是低迷已久的内需板块。我们应该坚定对内需的信心,一方面我们的增长潜力并没有遭到根本性破坏,相反,很多领域已经出现了令人欣喜的高质量的结构转型。” 今年业绩表现名列前茅的谢治宇,也表达了一定程度的乐观。截至9月2日净值结算后,他管理的兴全合宜今年年内回报已经高达39.07%。 他在兴全合宜中报中表示,展望下半年,经济面临一定结构性压力,但不改整体向好的趋势。重点行业反内卷政策的推出有助于打破市场过度竞争的囚徒博弈,提振总体价格水平,进而改善企业盈利。他还提到对关税谈判的看法,市场具备学习效应,关税问题的波动范围相较于年初已大幅收窄,预计下半年对经济和股市不会造成实质性的负面冲击。

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