2025-09-06 02:30:26 0,614次浏览

随着半年报陆续出炉,银行业上半年的经营情况浮出水面。整体来看,行业盈利下行压力较去年同期已有所缓解,主要压力仍在息差收窄,以及个贷、房地产等领域的风险释放。 资本市场上,周二(9月2日)科技股集体跳水,银行股热度回升,中证银行指数全天涨近2%,在各行业板块中领涨。 今年以来,作为高股息红利股的代表,银行股表现在二级市场上持续领先,但近期伴随市场风险偏好回升涨幅回落。科技热潮再起,成长股与蓝筹股轮番“对决”,银行股行情结束了吗? 近日,资深投资人士陈嘉禾接受了第一财经记者的采访,并对这一问题给出了否定答案,分享了他看多和配置银行股的逻辑。 陈嘉禾曾在平安资管、信达证券负责投资研究等工作,现为九圜青泉科技首席投资官。他的投资组合自2023年开始大幅超配金融股,收益率良好。 疑问一:今天的银行股和10年前有何不同? 在采访中,陈嘉禾分享的第一个重要逻辑是:今天的银行股和10年前已大不相同,最大的变化是房地产行业的“雷”逐渐拆除,最危险的阶段已经过去。 “最大的变化,我认为是现在的银行股比10年前更‘靠谱’。”陈嘉禾认为,2015年牛市之际,我国的房地产价格泡沫悬在高位,结合美国、日本等全球主要经济体的经验,很多价值投资者在10年前,对银行股的主要担忧来自房地产领域的不确定性。 “第一个不确定性是房地产行业未来会怎么发展,第二个不确定性是如果房地产行业下行,对宏观经济和金融体系的冲击有多大。今天来看,这两方面担心都不存在了。”他说。 陈嘉禾进一步表示,一方面,从2020年底房地产行业开始调整至今已有近5年时间,而企业贷款周期一般为1~3年,现在我国金融体系依然比较健康,说明银行很好地承受住了地产冲击。另一方面,相比上世纪90年代的日本,中国经济的底盘要强得多,而且人均GDP还比较低,因此对经济发展潜力也不必担心。 此外,他还提到,10年来我国信用体系建设不断完善,也对降低银行坏账率起到了重要作用。 不过,过去的不确定性在减少,新的不确定性也在增加。在陈嘉禾看来,银行股现在需要担忧的主要问题是净息差收窄。但他强调,这是一项整体可控的因素,而且净息差已经接近底部,到了“降无可降”的阶段。 疑问二:谁在买入?交易筹码已向配置盘聚集 陈嘉禾分享的第二个逻辑是:银行股的上涨并非“一时之功”。 此轮银行股行情的特点之一,是多数国有大行都表现不俗。比如,农业银行在股价频创新高后,A股市值(A股总股本*A股股价)登顶“市值之王”。 考虑到国有大行市值盘子较大,背后的资金力量备受关注,相关猜测包括险资加仓、公募基金增配、居民存款搬家等。 那么,哪些资金在买入银行股?如何解释这轮银行股行情? 陈嘉禾认为,上述资金力量都有参与其中。但从配置型资金和交易型资金角度,二者对蓝筹股布局的时间点差异很大,这会加剧上涨行情中交易筹码的稀缺性,反过来推动股价持续上涨,出现价值暴冲现象。 首先,交易型资金厌恶长期处于低估值状态的资产,配置型资金则恰恰相反,后者往往在银行股价足够便宜时开始买入并长期持有。这个阶段,会使得交易筹码向配置盘高度集中。 “因为红利股处于估值底部的时间比较长,只有真正看重长期价值的投资者才会(在低位)大规模买入。”陈嘉禾说。 他以自管投资组合举例说,2023年下半年,包括银行在内的金融股已经跌到很低的位置,自己对配置策略进行了大幅调整:突破单个行业配置比例不超过35%的规则,将金融超配到45%~48%。 “当时的主要考虑有两个,一是两年左右观察下来,房地产行业‘拆雷’的冲击波比预想中要好,可以说转危为安;二是经过大幅杀跌,港股银行股已经非常便宜,市盈率很低,股息率很高。”他说。 其次,当银行股结束漫长熊市迎来上涨时,交易型资金和配置型资金都会持续买入,但市场上筹码已经有限,出现买盘很多、卖盘很少的情况。 此轮银行股行情的特点之二,是港股、A股齐涨,不少银行股的AH股溢价率在收窄。而AH股溢价率是过去很多投资者参与港/A股投资的重要参考指标。 关于银行股在不同市场上的投资逻辑,陈嘉禾认为,随着股价上涨,港股内银股的吸引力的确有所下降,但估值还不贵;A股银行股整体依然比港股更贵,但差距在缩小,这也会使得部分机构的目光开始从港股转向A股。 疑问三:现在到位了吗?短期涨跌幅参考意义不大 陈嘉禾分享的另一个重要逻辑在于:判断银行股贵不贵的关键是估值,而不是短期涨幅。 回顾来看,自去年9月至此轮回调前,银行板块涨幅接近50%。近2~3年内,A股和港股市场上都不乏翻倍银行股。 那么,现在的银行股贵了吗?如何判断贵不贵? “看股票涨得高不高,要依据估值来看,而不是它最近涨了多少、跌了多少,最近的涨跌幅实际上没什么参考价值。”陈嘉禾认为,对比国际来看,国内资质较优的银行股的合理估值(PB)应该在1倍~1.5倍左右。 那么,银行股这轮行情完全是由高股息推动吗?板块轮动会影响行情持续性吗? 陈嘉禾认为,市场在这方面存在一定“错觉”,今年以来A股市场资金的主要流向并非红利板块。他举例说,对比来看,今年以来微盘股涨幅远超银行股。 展望接下来银行的基本面表现,陈嘉禾认为,无论从国内宏观环境、行业发展还是金融体系制度、银行风控举措角度看,国内银行未来5年的负面影响因素较过去5年明显减少,尤其从主要风险因素看,房地产和中美贸易冲突的第一个冲击波都已经过去,后续影响将边际减弱。 但他也强调,银行作为典型的顺周期行业,可预见的冲击因素减少并不意味着完全没有风险。从投资角度,他建议关注银行内部管理和风险管控水平、股东可靠性等,在关注定量指标的同时,尽量选择能“看得懂”的银行。

科技股热潮会否终结银行股行情?资深投资人士:银行股与10年前不同了
科技股热潮会否终结银行股行情?资深投资人士:银行股与10年前不同了

全球纯电动汽车和插电式混合动力汽车 在今年前7个月交付超过1100万辆

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

1.71MB
版本V4.6.35
下载菠萝蜜在线❌观看影㊙️院视频安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 34%好评(99893人)
评论 56
科技股热潮会否终结银行股行情?资深投资人士:银行股与10年前不同了截图0 科技股热潮会否终结银行股行情?资深投资人士:银行股与10年前不同了截图1 科技股热潮会否终结银行股行情?资深投资人士:银行股与10年前不同了截图2 科技股热潮会否终结银行股行情?资深投资人士:银行股与10年前不同了截图3 科技股热潮会否终结银行股行情?资深投资人士:银行股与10年前不同了截图4
详细信息
  • 软件大小: 10367.96651MB
  • 最后更新: 2025-09-06 02:30:26
  • 最新版本: V6.31292.6
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 乌克兰性极品❌XX🔞Ⅹ㊙️OOOO
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 8.43001以上
应用介绍
一,奈❌奈生和巴卫高㊙️污,免费的❌网站🔞www
二,男同桌❌含着🔞我的奶到高潮,❌免🔞费无限制㊙️ai绘画网站
三,PLAY❌BOYP🔞LUS裸体大全,❌闲🔞云穿比基尼图片
四,p❌vzh耀斑花同人瑟图㊙️,龟仙人❌18号🔞h版无删减版本
五,琪亚❌娜和芽衣的🔞黄本子,双性❌娇喘浑圆🔞奶水H男男漫画㊙️
六,❌当代女性🔞美与玉㊙️足的关系,国产成人片9❌1🔞嫩草传媒,❌国产美🔞女大战㊙️黑鬼
七,国产❌欧🔞美久久久精品二区仙踪林
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V6.9.52
❌刺客梅花十三㊙️18禁本子
  • ❌白🔞袜帅㊙️气体育生自慰给我看

    柳智敏❌车文🔞doi

    国产高潮流❌白浆🔞喷水视频A片动漫

    62216.20MB
    103好评

    八重神子❌乳尖乱🔞颤娇喘连连h

  • ❌迪丽热巴裸乳被爆白浆视频🔞在线观看

    韩国免费无❌遮羞漫㊙️画

    主播视❌频最新网名大㊙️全

    23356.52MB
    598928好评

    成❌人🔞深夜福利app㊙️

  • 草莓app下❌载汅api免费苹果㊙️手机

    激情婬乱A片无❌遮挡🔞十八禁软件㊙️

    ❌男男做爰XXXⅩ🔞呻㊙️吟伸进屁股里

    13.86MB
    316好评

    我❌被🔞医生揉到高潮㊙️了

  • 散兵脱了裤❌子和🔞内㊙️裤

    张❌元英被财阀玩🔞到下不来床

    丰❌满俄罗斯🔞熟妇bwhd

    53.37MB
    270好评

    ❌初音未来🔞手脚被锁住动画片㊙️

  • 学❌生妺🔞A∨高清

    ❌黑料🔞网今日黑㊙️料首页吃瓜

    男人露❌jij🔞i免费网站暗夜

    71.04MB
    701好评

    让女人爽到不行的❌床技㊙️

  • ❌校花自慰全过程流出㊙️白浆

    ❌章子怡三级露全㊙️乳视频

    Gay❌青少年🔞自慰飞机

    83.73MB
    334好评

    龙珠布❌尔玛㊙️裸体无删减版视频

  • 艾❌达王3㊙️d同人动画

    日本少❌妇被🔞黑人╳XX㊙️x╳

    f❌utacartoon;co㊙️mic

    23.81MB
    104好评

    女s玩❌弄男🔞m跪着叫主人

  • 国产❌精品无人区一🔞码㊙️二码

    a+c群流脑❌疫苗几🔞岁打㊙️

    ❌色🔞七㊙️影院

    50.14MB
    927好评

    w❌w🔞w.aqd49.com

  • ❌伊蕾娜🔞黄本㊙️

    妺❌妺穿白丝忍不住🔞c了漫画

    二❌次🔞元18禁裸乳自慰无㊙️遮挡

    83.03MB
    562好评

    大❌尺度成人🔞动画观看注意事项

  • 暗❌卫🔞被主人扒㊙️开腿亵玩

    ❌女人🔞脱了裤衩光屁屁

    Zh❌uBoS🔞hipin㊙️.Tv

    83.51MB
    751好评

    乳を愛❌爆🔞乳揉み舐めSEX动漫

  • 日❌本少妇人妻🔞无㊙️码动漫在线

    洗澡❌无🔞码自慰AV久动㊙️漫

    老❌师~嗯灬啊灬用力啊快漫㊙️画

    61.67MB
    1098好评

    喝❌小舞🔞 乳㊙️液

  • 赫敏扒下裤❌子让🔞男人桶个爽

    E❌velyn ClaireXXXX㊙️黑人

    人❌人爽🔞久久爽AV㊙️亚洲一牛影视

    68.60MB
    870好评

    ❌熟女黑料51吃瓜㊙️

  • 免费观看❌日本变态视㊙️频

    ❌小🔞男生光着小jiji无码

    ❌女性神兵小🔞将H本子

    65.84MB
    743好评

    国产❌欧美大尺🔞寸suv欧美

  • 大雞❌巴太硬🔞了別磨了

    乌克兰❌18🔞一19ⅩXX

    国❌产极品白嫩精品粉🔞嫩内

    54.70MB
    754好评

    A级A片少妇❌高🔞潮喷水片㊙️

  • 芭❌芭拉在🔞教堂㊙️被扒开双腿

    国产精品人妻在❌线🔞Av老狼

    欧美❌同志激情猛男Gay ㊙️Sex

    57.30MB
    688好评

    佐良娜❌的🔞脚丫㊙️子图片

  • 偷拍初❌高中🔞女奶头无遮挡

    香蕉❌漫画㊙️下载

    camp❌buddy全员裸体涩㊙️涩视频网站

    24.97MB
    351好评

    ❌安卓70060㊙️

  • 3D漫画在线❌人成禁漫🔞天堂

    男❌人天皇宫色皇宫◆亚㊙️洲

    恋与深空h玩弄控❌制np㊙️

    13.74MB
    315好评

    w❌ww.🔞.com㊙️羞羞漫画

  • 初❌毛🔞初精青春期小男生的勃起

    男生❌自慰全过程无打码㊙️

    伸进裤子玩弄男❌生命根小说㊙️

    84.14MB
    210好评

    ❌国产精品极品白🔞嫩在㊙️线播一区黑料

  • 女生喜欢你❌20个暗㊙️示

    云缨被强❌行🔞脱裤子玩弄的动漫

    XX❌XX🔞XXX的句子

    45.53MB
    731好评

    崩❌坏星🔞穹铁㊙️道缇宝

  • 韩国❌情爱电影合㊙️集

    ❌蔚蓝🔞档案触摸器可插角色㊙️

    糯美子爆乳巨❌胸不戴奶罩㊙️

    10.97MB
    182好评

    韩❌国BJ🔞女团未删减版免费看

  • 国漫❌亚洲H🔞成㊙️人AI合成

    日本人妻❌无码ⅩX㊙️X

    蜡笔小❌新三大美㊙️女

    44.11MB
    367好评

    国产❌高潮🔞又爽又黄的无码69

  • ❌红🔞桃kht㊙️78.vip

    乖用屁屁把黄❌瓜吸进🔞去小㊙️说视频

    ❌少司缘特别污的小黄文㊙️

    91.23MB
    201好评

    ❌金克丝自🔞慰喷水㊙️

  • 美❌女泳衣🔞露屁股

    赫❌敏和柯🔞克㊙️篇

    原神诺❌艾尔无小内🔞无爱心

    30.92MB
    908好评

    黄❌瓜视频🔞app

  • 国产❌午夜羞羞熟女㊙️久久精品

    刘❌亦菲🔞张开腿让我爽了一夜

    ❌真人玉足女脚丫3🔞6码㊙️

    30.44MB
    541好评

    娜❌美被桃🔞之助揩油

  • ❌免费拗女稀缺资㊙️源观看

    ❌偷拍体育生裸体Gay洗澡🔞Video

    ❌坏人刷子刷女生子脚🔞底心㊙️

    29.35MB
    121好评

    女高潮❌大🔞叫喷水流白浆

  • 男❌生在浴🔞室洗澡露j丁

    ❌水王子和王默同🔞住一个房间

    美女❌洗澡裸体爆乳🔞无遮挡㊙️

    70.09MB
    453好评

    小❌学教🔞师和㊙️hiphop老师

  • ❌半夜🔞把亲妺妺c高潮了㊙️电影❌女性三角毛毛若隐若㊙️现 title="Free Video❌s 🔞XVIDEOS COM C" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌貂蝉火舞西施虞🔞姬㊙️

    ❌健康十🔞分钟视频大全播放㊙️

  • 黑❌卡蒂产奶好🔞爽❌苍井空そら无码av🔞人妻电㊙️影 title="AS❌P.N🔞ET是㊙️什么" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    当❌你和丁🔞程鑫玩情侣游㊙️戏

    ག❌ཡབ་🔞ས་

  • ❌香草ap㊙️p希岛爱❌理A片🔞-在线播放 title="❌斩神🔞倪克斯被C到高潮小说" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    ❌八戒八戒影视剧🔞在线观看高清㊙️8

    成❌人性生交大片免费看㊙️A片狼牙

快活❌影🔞院www666e㊙️e 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • s货❌叫大声点c懒烂🔞你的sbx㊙️s 2天前
    kend❌alljenn㊙️er奶头裸露
  • 足❌控🔞成人网 8天前
    ❌XNXX动漫🔞免费㊙️看
  • ❌白丝女仆装🔞捆绑㊙️ 6天前
    ❌男子🔞露Gay撒尿全过程
  • 男人被捆❌绑吊起㊙️来调教视频 2天前
    小13萝❌女利自🔞慰网站㊙️
  • b❌razzersHD熟🔞女大屁股水多 5天前
    奥尔森❌无遮🔞挡双奶头照片
  • 虞❌书欣趴🔞地上撅㊙️屁股 6天前
    碧蓝航❌线🔞女性㊙️角色大全
  • ❌成🔞人网站免费99 5天前
    ❌午夜羞羞视频在线观看㊙️应用
  • ❌w🔞ww.美女拍拍㊙️拍国产 0天前
    BRA❌ZZERSHD㊙️高清
  • ハメ撮❌りエロ動画㊙️ 9天前
    ❌去体罚室羞刑打开腿丫鬟视🔞频
  • 【王❌者荣耀·com】㊙️ 1天前
    www.b❌y.91.在🔞线观看久㊙️