2025-09-06 05:14:49 3,719次浏览

一则定增募资消息让江苏索普(600746.SH)连跌两日。 这家公司计划向不超过35名特定投资者募资不超过15亿元,用于“醋酸乙烯及EVA一体化项目(一期工程)”。表面看,这是公司延伸产业链的战略布局,但实际上市场对于短期内的股权稀释和项目回报表达出担忧,用真金白银投出了反对票。 此外,江苏索普上半年净利润同比下滑13.31%,毛利率持续收缩,叠加醋酸行业产能过剩导致产品价格下行,业绩表现未达预期。 增发方案中的“稀释焦虑” 界面新闻采访获知,定增预案中的股权稀释成为投资者首要担忧。江苏索普定向发行数量高达3.5亿股,相当于当前总股本的30%。按8月13日收盘价7.81元计算,若以80%折扣价发行,募资总额也早已超过15亿上限。若按15亿元募资总额、3.5亿股本计算,江苏索普均价仅为5.36元/股,距离当前股价还有超过30%的下降空间。稀释效应显而易见。在2025年净利润维持2024年水平(2.13亿元)的假设下,每股收益也将从0.18元降至0.14元,降幅22%。江苏索普也坦承:“每股收益等财务指标短期内可能出现下降,股东即期回报存在被摊薄风险。”更值得思量的是定价机制。定增预案规定发行价“不低于定价基准日前20个交易日股票均价的80%”,在当前股价下,大幅折价发行的预期加剧了市场恐慌。历史数据显示,2022年江苏索普实施10派2元分红时股价尚在10元以上,如今股价已跌去三成。业绩疲软的深层病灶 实际上,江苏索普近年业绩的剧烈波动,早已埋下信任危机的种子。WIND显示,过去五年间江苏索普坐了一次盈利过山车。2022年净利润5.08亿元,2023年降至0.19亿元,2024年虽回升至2.13亿元,但仍不及2022年的一半。 江苏索普业绩高度捆绑醋酸价格走势,公司主营产品醋酸占据总营收80%,其价格波动直接左右业绩。目前,醋酸价格从2022年6000元/吨高位跌至3000元/吨以下。根据最新披露的半年报,江苏索普业绩依旧疲软,增收不增利,醋酸业务承压明显。财报显示,2025年上半年公司营业收入31.58亿元,同比微降1.08%;归母净利润1.02亿元,同比下降13.01%。利润降幅大于营收降幅,凸显盈利能力的滑坡。 造成江苏索普业绩疲软的关键矛盾在于量价背离的醋酸困局。 江苏索普核心产品醋酸产量上半年同比增长8.90%,但价格受行业新增产能冲击持续下行。公司表示,“醋酸行业近几年产能连续扩张,竞争加剧,产品价格下跌。” 对比行业数据,2025年上半年国内醋酸新增产能超200万吨,总产能突破1500万吨,而下游PTA、醋酸乙烯需求增速仅5%-7%,供需剪刀差持续扩大。 “当一家公司业绩不稳又要大额融资时,投资者本能反应是用脚投票。”化工行业分析师梁晓林对界面新闻记者指出,“特别是预案中明确提到,项目完全达产需要3年建设期,短期只有投入难见产出。” 募投项目必要性存疑根据隆众资讯的数据,2024年我国醋酸乙烯行业产量约为248万吨,消费量约为257万吨。随着市场供需关系变化,醋酸乙烯行业将迎来新一轮产能扩张周期。国内主流企业继续加大投资力度,扩大产能规模,包括云南能投、中石化等多家企业新增产能正在路上。江苏索普本次项目规划产能33万吨/年达产最快也在3年后,届时市场能否维持供需平衡? 另外,技术路径的博弈也值得考量。江苏索普引以为傲的是美国杜邦授权的乙烯法工艺,较传统电石法确实具有环保和成本优势。不过,当前国内80%产能仍采用电石法,乙烯法装置投资额高出40%以上。在行业低谷期,高昂的初始投资可能拖累回报周期,况且江苏索普目前现金流情况并不算充足。半年报显示,江苏索普上半年经营活动现金流净额同比增77.59%至2.76亿元。公司称, “购买商品支付现金减少”。不过,结合应付账款5.93亿元占流动负债43.7%的数据,一位会计师告诉界面新闻,公司存在通过延长付款周期维持现金流的可能。其他两项投资活动现金流和筹资活动现金流之和为负数。在此背景下启动总投资32亿元的项目,资金压力可想而知。此外需要注意的是,此次募集资金仅占32.26亿中的15亿元,也就意味着余下的17.26亿元需要公司自筹。江苏索普也承认:“不足部分由公司以自筹资金解决。” 但未说明具体融资渠道。 目前,江苏索普超45倍的滚动市盈率,高于化学原料行业均值(40.96倍)及中位数(39.48倍)。在短期业绩持续承压下,这一估值可能已部分透支了市场对醋酸乙烯项目的长期增长预期。支撑高估值的根基实则脆弱:公司第二季度毛利率滑落至7.71%,折射出成本压力居高不下或产品价格疲软的现实困境,盈利能力持续削弱。 综合来看,江苏索普当前估值处于行业高位,却缺乏强劲的盈利增长与经营效率提升作为支撑,短期估值偏高。公司长期投资价值的兑现,将高度依赖醋酸乙烯及可降解塑料项目的落地进度与盈利能力的实质性验证。

股东回报被摊薄?江苏索普增发背后的困境
股东回报被摊薄?江苏索普增发背后的困境

丰田汽车5月全球销量超88万辆,同比下降2%

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

7.32MB
版本V3.6.24
下载涂❌山雅🔞雅夹得我又紧又爽安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 56%好评(10784人)
评论 60
股东回报被摊薄?江苏索普增发背后的困境截图0 股东回报被摊薄?江苏索普增发背后的困境截图1 股东回报被摊薄?江苏索普增发背后的困境截图2 股东回报被摊薄?江苏索普增发背后的困境截图3 股东回报被摊薄?江苏索普增发背后的困境截图4
详细信息
  • 软件大小: 61485.56971MB
  • 最后更新: 2025-09-06 05:14:49
  • 最新版本: V0.59757.5
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 久久久❌受🔞WWW免费人成㊙️
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 8.91481以上
应用介绍
一,守望先❌锋18🔞禁3D无码视频,❌明星自慰喷㊙️潮
二,小處女末发育❌嫩🔞苞,老❌师掀起裙子🔞让我把j放㊙️进去
三,❌美女和帅哥在🔞努㊙️力生孩子,云缨腿❌之间乳🔞液自慰18禁
四,妓女脱精❌光裸体无遮挡网㊙️站,❌中国一级特黄大片真人视㊙️频
五,世达❌1🔞000㊙️比赛,❌女尸被性暴🔞DvD
六,韩宝贝无❌删减🔞大尺度直播,好湿⋯好❌紧⋯🔞好想要㊙️,体育生C❌hinese男男🔞G㊙️ay互摸网站
七,教室里与❌老师啪啪教㊙️师学生
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V3.1.06
迪丽热❌巴XXX🔞69视频
  • mafo❌s🔞2㊙️1

    男男真做❌露J🔞电影无删减

    原神1❌8禁视频㊙️网站

    27382.01MB
    104好评

    熟女・人妻キャ❌ン🔞ペ㊙️ーンPUBG

  • ▇蓝莓视频❌▇🔞在线㊙️观看

    黑❌塔给阮梅吃说真🔞话糕点

    ❌男女🔞成人漫画㊙️

    78929.13MB
    541608好评

    久久香蕉国❌产传媒一🔞区麻㊙️豆邻居

  • 成❌人羞羞在线观🔞看视频网站的话我

    张❌踩铃🔞说老公教会㊙️她享受当下

    欧美极品少❌妇🔞XX㊙️XXⅩ免费视频

    13.37MB
    313好评

    XX❌Xx18一30岁㊙️

  • [3D全❌彩H漫]🔞丝袜人妻

    ❌揉🔞⋯啊⋯嗯~出水了3㊙️D

    X❌XXX18HD亚㊙️洲HD女

    53.70MB
    276好评

    快灬❌快灬㖭一下爽蜜🔞桃口述

  • ❌jK制服美女裸体🔞露出奶头视频

    第1❌章奶头被农民工吸㊙️

    ❌国产推特福利姬在线㊙️视频

    71.17MB
    706好评

    ❌Asi🔞anGayFuckGVTVXN㊙️XX

  • 杂技❌XXX裸体XXXX㊙️亚洲

    久久❌久久久美女精品㊙️啪啪

    ❌啊〜老🔞师㊙️〜嗯〜轻一点漫画

    83.73MB
    330好评

    一❌区二区🔞三区在线观看㊙️

  • 海贼王❌罗宾🔞为乔巴排毒关键词

    守望先锋dv❌a自慰喷水㊙️屁股

    王语❌纯大胆瓣开下部视频㊙️

    23.81MB
    103好评

    91嫩草❌精品少妇高潮🔞喷水漫画

  • ❌古见同学的本子㊙️

    ❌绿帽🔞媚黑高H文

    ❌丝🔞瓜诈骗的四㊙️大特征是

    50.74MB
    928好评

    孕妇被折磨肚子❌疼🔞流产电视剧

  • 班花❌裸体🔞趴下让全班玩小说

    变性人❌自🔞慰网站

    白上❌咲花中文字幕在线㊙️电影

    83.98MB
    562好评

    莱欧斯利❌的腹肌裤子拉最🔞低

  • FC2PPV初撮り☆美❌人🔞69

    杰❌克被淦🔞到流白色液体㊙️

    火❌影忍者🔞香磷不良图

    83.20MB
    756好评

    阿❌轲抱起🔞来让㊙️我c

  • 99❌久🔞久㊙️国产精品久久99蜜覆

    日本人妻巨大❌乳挤🔞奶水a㊙️pp

    ❌久久精品男人桶美女🔞屁㊙️股

    90.35MB
    5716好评

    白光莹×庞尊车❌肉🔞H㊙️

  • 惩罚❌羞耻双🔞腿分㊙️打屁股

    免费❌A漫✩禁漫天🔞堂㊙️

    精子❌自己🔞流出来是什么㊙️问题

    26.82MB
    614好评

    免费b❌站看大🔞片真人

  • A❌级🔞女神刘亦菲A级㊙️毛毛片

    漫画雨❌后小故事姐弟淋雨🔞回家㊙️

    触手捆❌绑缠绕侵犯p🔞lay小说

    65.75MB
    744好评

    赫❌敏和柯🔞克㊙️篇

  • 国产成人❌精品男人女人🔞高潮

    ❌男🔞人自慰✓免费看㊙️

    明星封❌禁三级做爰电影㊙️

    54.44MB
    756好评

    nx❌gx4🔞k㊙️10

  • 初音未❌来做爰㊙️视频

    五❌条悟被🔞扒开腿㊙️狂躁漫画

    洛天❌依被各种姿势c到高潮小🔞说

    57.03MB
    688好评

    ❌永久免费观🔞看美女裸体5

  • ❌日🔞本㊙️脱内衣视频

    韩❌国三㊙️级做爰高潮HD电影

    动❌漫美🔞女被吸乳奶

    24.65MB
    351好评

    po❌rin 13 14㊙️ 15 16 HD

  • yp*❌请牢记此㊙️

    4k❌4🔞色是㊙️真4k吗

    短❌剧出海驶向🔞中东非洲

    13.04MB
    311好评

    捏❌胸🔞动漫

  • 能跟女生❌做的免🔞费手游推㊙️荐

    涩图1❌8禁植物大战僵尸本子㊙️

    ❌独自自慰HD㊙️ⅩXXX

    84.62MB
    219好评

    邱淑贞演三㚫A片免费❌观看㊙️

  • 欧美嫩草❌AV永久🔞无码精品无码

    ❌爽⋯好大⋯快⋯深点中㊙️出

    ❌苏州9月🔞24女子裸奔视频

    45.07MB
    738好评

    国❌产台湾无🔞码äV片在㊙️线观看

  • ❌阮梅全祼体🔞无遮㊙️挡

    ❌含羞草Fi11㊙️永久地址

    妲己扒❌开双腿灌满🔞白浆小说

    10.00MB
    181好评

    成人午夜❌A片🔞一区二区三区

  • 双狼r18本子❌无删🔞减在线播放

    ❌男自慰⋯🔞啊⋯嗯~出水了微㊙️博

    ❌成人游🔞戏18手游

    44.98MB
    367好评

    周❌迅被讽刺🔞雌竞包㊙️上恩

  • ❌美女㊙️裸体3d漫画

    用嘴伺候❌情侣主爱爱㊙️vk

    农❌村裸体女娃洗㊙️澡

    91.32MB
    204好评

    ❌9🔞1麻豆天美星空蜜桃传媒的㊙️优点

  • 刑❌架电击女人G点㊙️惨叫

    玩具调❌教强制束缚双男🔞主小㊙️说

    kendal❌l🔞je㊙️nner裸乳英文网站

    30.70MB
    906好评

    空顶❌林尼生殖㊙️部

  • artist:❌tom🔞et㊙️呜人和小樱

    ❌日本XXXⅩ1🔞8HD㊙️19HD

    ❌超精品泄㊙️密

    30.89MB
    546好评

    ❌暴虐🔞sm调教A片

  • WWW❌.XXX㊙️成人深喉

    3❌d🔞 Hentai 4k

    少妇婬荡呻吟❌久🔞久久久久麻豆网站

    29.84MB
    120好评

    ❌卡莎3🔞d考试视频在线

  • 自慰❌喷水白浆丝袜A㊙️V欧美

    男男伦❌流澡🔞~你tm别㖭了文章

    精产国品❌一🔞二三产品区精

    70.50MB
    457好评

    ❌韩国女团裸体🔞自慰的mv

  • ❌lu🔞ce同人涩图❌国产男男🔞GayGay网站 title="巨胸爆❌乳露双奶头㊙️被C到爽" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    成人免费观看A❌片www㊙️视频免费

    少❌妇激情婬乱一区二㊙️区三区

  • 熊❌出没纳雅p㊙️s图美❌女脱精🔞光隐私扒开无遮挡 title="❌давойا㊙️م" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    尤果❌圈官网🔞怎么㊙️没有了

    小婷好湿⋯好紧❌⋯太爽了🔞黄㊙️文

  • 上课被同桌扣❌的🔞差点㊙️叫出来女同学掀❌开裙子让🔞我爽㊙️黄文 title="白丝玉足娇❌喘抽搐喷潮a🔞v网站" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    ❌国产AV沈娜娜㊙️闺蜜报复

    女❌同学扒开㊙️腿让c嗷嗷叫

❌韩国🔞一级㊙️婬A片AAA毛片古女 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 骚0校草❌把体育生撩🔞得直不起㊙️腰 5天前
    触摸❌类黄油㊙️推荐
  • 安❌琪🔞拉㊙️裸身P图 8天前
    歪歪羞❌羞嘿🔞咻汗汗av禁漫天堂
  • 林志玲裸❌奶照无奶罩网站㊙️ 4天前
    ❌尼克朱迪被肉🔞干高H潮文不断
  • ❌可🔞以随便侵犯pc的游戏 6天前
    丹帝喷火龙和❌艾🔞岚㊙️喷火龙
  • 动漫❌女人肌肌让男人㊙️桶 4天前
    色情乱婬AV❌久久㊙️久影院青桔短剧
  • X❌VIDEOS中文免㊙️费入口 1天前
    91丨❌人🔞妻丨偷拍
  • 国产传媒色❌欲AV🔞果冻传媒 3天前
    我趁老❌师喝醉扒她蕾🔞丝内裤
  • 亚洲人 屁股❌ 鞭打网㊙️站 4天前
    ❌照美冥被佐助🔞扒开腿狂躁
  • 《互换人❌妻H🔞D中字㊙️》 7天前
    ❌宵宫爆乳十㊙️八禁视频
  • 精品❌一区🔞二区三区 1天前
    ❌91PO🔞RN最新地址入口