2025-09-05 15:45:11 4,831次浏览

来源:Mask的小酒馆 A股两融余额最近再次突破2万亿大关,这是时隔十年后再次站上这个关键节点。上一次见到这个数字,还是2015年那轮波澜壮阔的大牛市............. 不知不觉,指数都已经快3700了,不知道大家都赚到钱了吗? 我今年是赚到了的,尤其是白酒。之前白酒跌了,很多还喷我,现在白酒涨了,你们也应该赚到钱了。 看来我确实不会辜负每一个人,即使那个人是喷子...... 当然喷子拿不住就另说了。 白酒每一笔加仓我都在公号上说了,上周二的时候我还买了: 当时买的时候依然有人喷我,觉得涨了为啥要买?但是看后续的走势,白酒没跌,就涨起来了。目前场外白酒收益接近3个点,场内接近10个,我相信抄我作业的人应该都赚钱了。 因为我第一笔买入后还跌了不少,如果你作业抄晚一点,那么赚得应该比我还要多。 其实除了白酒,券商ETF(512000)这一轮涨得也很好。 但是你别看他涨得很好,实际上今年涨幅还不到4个点。为什么?因为年初的时候券商跌得太猛了。 也就是说,如果牛市真的来了,那么券商的补涨空间依旧很大。 为什么?因为每一轮的牛市,券商都是牛市旗手,07年,14年都是如此。只要大家开户多了,交易频繁了,券商作为卖铲子的,可以从每一笔交易中获得佣金收入,自然券商的业绩就会很好。 作为“牛市旗手”,券商显著受益于市场景气周期。多重因素有望催化券商板块行情,投资工具可以关注券商ETF(512000),因为他的流动性很高,最新规模有255亿,年内日均成交额达8.25亿元: 一是两融余额超过2万亿,创近十年以来新高,主题轮动、财富效应累积; 二是“融资买入额占市场成交比”距离去年高点(11%以上)仍有距离,市场情绪未到火爆; 三是今年以来券商板块涨幅落后于一致预期净利润同比增速,滞涨券商“暑期行情”仍有望持续。 那现在的关键问题是,牛市来没来? 我个人觉得,牛市已经在慢慢到来了! A股两融余额最近再次突破2万亿大关,这是时隔十年后再次站上这个关键节点。上一次见到这个数字,还是2015年那轮波澜壮阔的大牛市! 谁在推动这轮行情? 从市场资金流向来看,这轮反弹的主力军有点意思。 首先是杠杆资金: 虽然两融余额重回2万亿,但相比2015年的市场环境,现在的A股总市值更大,两融占流通市值的比例只有2.30%,远低于当年的高峰水平,所以说杠杆资金还有进一步加码的空间。 其次是头部私募基金: 他们的仓位近期明显上升。根据私募排排网数据,百亿级私募的仓位指数从去年底的70%一路攀升至7月中的83.26%,几乎接近满仓状态,8月初才又降回80%内: 并且他们今年收益都还不错: 最后,散户也开始蠢蠢欲动。 新开户数据正在上升,虽然还没有达到疯狂入场的程度,但跑步进场的苗头已经显现。 7月份以来,小额资金(小于4万元的挂单)净流入规模达到4893.32亿元,显示散户参与热情在回升: 国家队这次当了观众 这轮行情并非国家队所为。 相关ETF近期处于主动卖出状态,并且近期并没有强烈的护盘需求: 公募基金虽然有买入迹象,但仓位与4月份的峰值相比仍有较大上升空间: 而外资在7月份竟然是主动卖出的。 根据高盛经纪数据,这主要受美元快速反弹影响,海外资金在进行资产再配置: 猛猛干还是等回调? 如果简单总结这轮行情的特点,可以用高风险偏好资金驱动来概括。 杠杆资金、私募资金成为主力,而传统的机构资金和外资相对谨慎。 这种结构有其优势,但也埋下了隐患。 特点是来得快、去得也快。 当市场情绪高涨时,这些资金能够迅速推高指数; 但一旦市场出现风吹草动,撤退速度也会同样迅猛。 2015年的教训历历在目——当时也是杠杆资金推动的牛市,最终却以股灾收场。 目前来看,虽然两融余额创下十年新高,但交易强度(占成交额比例)并未达到2015年的疯狂水平。 这就说明:市场虽有热度,但还没到过热的程度。 但如果市场无法找到新的主线逻辑,或者无法吸引更多长期资金入场,那么一旦情绪退潮,回调的风险就会大增。 这次不一样? 每轮牛市都有人说这次不一样!但往往最终都证明规律难以打破。 不过,这轮行情确实有一些不同之处。 首先,宏观环境相对稳定。 与2015年相比,当前的货币政策更加稳健,监管环境也更加完善。杠杆资金的准入门槛提高,系统性风险相对可控。 其次,市场结构更加成熟。机构投资者比例提高,价投理念逐步深入人心,纯概念炒作的空间被压缩。 最后,经济基本面虽有压力,但并未出现系统性问题。企业盈利能力在缓慢修复,为股价上行提供了一定的基本面支撑。 咱们该如何应对? 对于咱们散户来说,当前市场既有机会也有风险。 杠杆资金推动的行情往往具有较强的赚钱效应,但也要时刻警惕情绪反转的风险。 建议关注几个关键指标: 首先是两融余额的增长速度,如果出现过快增长,需要提高警惕; 其次是散户开户数据和交易活跃度,过度狂热往往是顶部信号,这个参考去年国庆节; 最后是政c面的变化,jg层的态度将直接影响杠杆资金的行为。 从投资策略上看,我们认为,现在这个位置,可以适度参与这轮行情,但一定要控制好仓位,避免加杠杆。 选择上,重点关注有基本面支撑、被低估的、低位标的,比如券商板块,避免追涨那些纯炒概念的公司。 贪婪与恐惧的轮回,依然是市场最大的规律。 在这个杠杆资金10年新高之际,保持清醒的头脑,可比追逐热点更加重要啊! 风险提示:短期涨跌不预示未来,如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎。责任编辑:石秀珍 SF183

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