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长期主义者中信银行:“结构为王” 稳息差 轻资产转型领跑同业21世纪经济报道 记者郭聪聪  “我们已经摒弃了规模情结,更专注于效益和质量并重的增长。”中信银行行长芦苇在8月28日中期业绩发布会上的这句话,概括了这家股份制银行正在践行的发展道路。 截至报告期末,中信银行资产总额达9.86万亿元,比上年末增长3.42%,距离十万亿规模仅一步之遥。细致解读其中报不难发现,在行业普遍面临“营收降、息差窄、不良升”的背景下,这家体量近十万亿的大型股份行并没有重回“拼规模、冲业绩”的老路,而是选择以“结构为王”,从资产负债、客户群体、业务布局等多方面推进结构性调整,以实现效益与质量并重的增长。 在这场发布会上,中信银行行长芦苇与多位高管一道,详细阐述了中信银行应对息差压力、零售不良上升等挑战的“排兵布阵”逻辑。 息差管理:从劣势到相对优势 对银行来说,“息差”就像利润的压舱石——它是银行放贷收取的利息,与吸收存款支付的利息之间的差价,息差的差价越窄,就意味着银行的盈利空间越小。 净息差收窄是当前银行业面临的共同挑战,中信银行也不例外。2025年上半年,该行净息差从2024年的1.77%收缩至1.63%,但也跑赢了行业平均水平。中信银行董事会秘书张青在业绩会上表示:“上半年净息差是1.63%,绝对水平超过行业均值21个bp,在股份制银行中位居前列。” 芦苇回顾道:“5年前我们在同业中最早提出稳息差,坚持量价平衡的经营理念。过去三年存款成本率息差变动持续跑赢大势,息差从劣势变为相对优势。”但芦苇仍表示“今年年初净息差的下行压力比较大”,他指出,在行业下行周期守住优势,靠的是中信银行在资产、负债两端的调整。 芦苇对此介绍道,在资产端优化的过程中,中信银行正在减少“不赚钱”的资产,其中典型的动作就是:压降低收益的票据资产。票据资产是银行的资产种类之一,但收益相对较低,当市场利率波动时,甚至可能成为拉低收益的拖累。2025年上半年,中信银行主动大幅压缩票据资产规模——一季度压了 1400 亿元,二季度再压 800 亿元,这一调整带动了市场化资产的年化收益率改善了1.5个bp。 在负债成本控制方面,中信银行过去几年一直严控高成本存款,2025年上半年更是在“低位基础上进一步压降”。目前付息负债成本率是1.67%,在股份制银行中排第二低。之所以能够做到这一点,是因为中信银行持续严控“资源性存款”——也就是那些结构性、长期限、定价较高的存款产品。 截至报告期末,中信银行营业收入1058亿元,同比下降2.99%。从资负规模上来看,贷款及垫款总额5.8万亿元,比上年末增长1.43%;客户存款总额6.1万亿元,比上年末增长5.69%。芦苇坦言,未来银行业息差仍有下行压力,比如过去放的高收益贷款到期后,新贷款收益可能更低。 但中信银行的应对思路很清晰,就是继续“优化资产负债结构”。具体表现为,一方面继续全力支持信贷投放,力争票据贴现规模保持低位,带动全年净息差进一步改善;二是继续坚持存款量价平衡发展,优化存款结构,深化交易结算银行建设,稳住活期存款规模,同时继续严控这种资源性存款的规模,以求守住息差的领先优势。 资产质量:零售不良有应对 除了息差,资产质量是另一个“生命线”。不良贷款越多,银行计提的坏账准备金越多,利润也将被侵蚀。 报告显示,截至6月末,中信银行不良贷款余额671.34亿元,比上年末增加了6.49亿元,不良贷款率1.16%,与上年末持平;拨备覆盖率207.53%,比一季度上升了 0.42 个百分点,距上年末降 1.9 个百分点,资产质量总体保持稳定。 对于资产质量波动情况,中信银行副行长胡罡在发布会上说到,目前行内不良率,拨备覆盖率均保持在合理区间,关键的指标稳中向好,同时前瞻性指标显示中信银行资产质量未来可能进一步改善。 胡罡特别提到,中信银行的“问题资产”的经营价值正在提升。他介绍道,上半年中信银行从已核销资产中清收回61.9亿元,事实上,自2021年以来中信银行每年从已核销资产中清收的金额都在百亿元,最高的一年达到了161亿元,这些“回头钱”能反哺利润。 对于市场最关注“零售不良上升”的问题,胡罡也做出了回应。他坦言:“这应该是银行业去年和今年以来一个比较共同面临的问题。” 面对这一挑战,中信银行也从产品结构和客户结构两个方面入手,做出了积极主动的结构调整。 产品结构调整方面,中信银行加大低风险产品投放力度。上半年,中信银行住房按揭贷款增量保持可比同业第一位,按揭占零售贷款的比例已达47%,比去年年末增长1.9个百分点。更重要的是,85%的按揭分布在房价更稳、还款能力更强的一二线城市和人口净流入城市。 客户结构优化方面,中信银行则把重点放在了优质客群上,其中消费贷高评分客户占比达58%,比年初增长10个百分点;经营性信用贷款的高评分客户占比 44%,增加了9个百分点;信用卡新发卡客户中优质客群占比达到82%,同比增加10个百分点。 胡罡还提到,中信银行的风控手段也在不断升级:一是对按揭、经营性和消费贷采取差异化风控策略;二是加快模型迭代优化;三是提高客户准入标准。 轻资产转型加速度 在息差收窄的大背景下,银行要想多赚钱,就得开辟新赛道——比如不依赖贷款规模、靠中间业务赚钱的“轻资产转型”。 芦苇提到,“2025年我行轻资本转型成效明显”,具体表现为,中信银行的非息收入实现了345.61亿,同比下降5.1%,但是除信用卡业务受市场影响外,其他各大类产品手续费收入均实现正增长。其中,最能展现基础业务能力的——手续费及佣金净收入169.06 亿元,同比增长 3.4%。 芦苇表示:“上半年的手续费及佣金净收入,我们表现得很好,增速连续5年跑赢同业,体现出我行轻资本转型成效明显。” 分产品拆解来看,上半年中信银行财富管理业务持续释放。据介绍,中信银行零售AUM连续4年保持同业第二,上半年理财规模突破2.1万亿,实现理财收入32亿,同比增长37%,增幅位居可比同业第一。代理业务收入31亿,同比增长19%。 第二是综合融资业务继续巩固长板优势。上半年企业债务融资工具承销支数和规模继续位列市场第一,债券承销净收入10个亿,同比增长19%。传统的银承保函、信用证业务实现收入19.5亿,同比增长13%,在总量和增幅上也是居于同业第一。 第三是托管业务保持领先优势。2025年上半年,托管规模突破17.2万亿,位列全市场第六,实现了托管和其他托管收入19亿,同比增长10%。 第四是信用卡受全市场的交易量萎缩的影响,上半年信用卡的收入53.3亿,降幅达14%,其原因是刷卡交易量下降比较明显。芦苇对此表示,展望未来信用卡手续费收入,这一业务板块仍将获得多重积极因素支撑,比如国家层面持续推进的扩内需、促消费政策,以及行业反内卷相关工作的陆续落地,这些都将为信用卡手续费收入的稳定发展提供助力。 中信银行副行长谢志斌介绍道,中信银行财富管理AUM增量创历史同期新高,财富管理手续费及佣金收入同比增长10.3%,增速创下四年以来新高。这些数据表明,中信银行在轻资本转型道路上实现了业务发展稳中有进,量质双升的局面。 客户与资产的优化布局 无论是息差保卫战,还是轻资产转型,最终都要落到客户与资产之上。2025 年上半年,中信银行在客户分层经营和资产结构优化上,都有明确的 “聚焦方向”。 从客户基础上来看,中信银行持续坚持客户分层分类经营。截止报告期末,中信银行对公客户134万户,较上年末增加6.2万户;零售客户1.5亿户,较上年末增加333万户,其中贵宾客户增加7.5万户,私行客户增加0.8万户,增量创历史同期新高, 同时,大类资产结构持续优化。一方面加大信贷投放力度,收益较高的一般性贷款较上年末增长5.8%,占总资产比重提升1.3个百分点至56.6%。另一方面加大收益较高的信用债资产配置,信用债占比较上年末提升3.5个百分点至24.7%。 在对公信贷投放上,则呈现“三个聚焦”。聚焦制造业,上半年制造业贷款增量达912亿元,比去年同期多增了660亿元;聚焦“五篇大文章”,科技企业贷款余额达6606亿,绿色贷款余额达6767亿,普惠型小微企业的贷款余额达到了6306亿,数字经济核心产业的贷款余额达到了2293亿,养老产业贷款的增幅也达到了26.5%;聚焦特色场景,围绕资本市场领域投放530亿元,同比增长65%,跨境人民币贷款余额突破700亿,在供应链融资上累计融资规模达到6,561亿元,同比实现增长41.23%。 中信银行副行长谷凌云介绍:“今年上半年,我行新发生的人民币一般对公贷款定价达到3.35%,对公贷款增量达2968亿元,这一增量创下历史同期新高。值得一提的是,该业务资产质量始终保持良好态势——截至上半年末,人民币一般对公贷款不良率为 1.01%,较去年水平继续下降。” “结构为王”下的长期主义 面对低利率时代的持续挑战,中信银行在业绩发布会上明确了未来的发展路径。行长芦苇表示:“我们将继续按照年初确定的结构为王的思路,全力优化资产负债结构。” 通读中信银行2025年中报,不难发现其“结构为王”的核心逻辑——摒弃对规模的盲目追求,转而通过优化资产负债结构、客户结构、业务结构,实现效益与质量的并重增长。这种转型,正是应对行业息差收窄、不良上升的现实选择,也是银行从规模驱动向价值驱动转型的长期主义。 从效果来看,中信银行的调整已初见成效:净利润稳步增长,息差守住行业领先,资产质量保持稳定,非息收入成为新引擎。但挑战依然存在——未来银行业息差可能继续收窄,零售不良的化解仍需时间,轻资产转型也需要持续投入。 不过,在银行业整体面临挑战的背景下,中信银行的中报业绩表现提供了另一种发展思路:规模不是目的,质量才是关键。

长期主义者中信银行:“结构为王” 稳息差 轻资产转型领跑同业
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