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摩根大通在报告中表示,鉴于杠杆率和估值仍处于适度水平,料中国股市上涨动能将持续,并估计潜在的资产轮动可能会为股市注入额外的14万亿元人民币流动性,约相当于流通市值的16%。 分析师Katherine Lei在报告中写道,资产轮动和过剩流动性的上升是中国股市反弹的主要驱动力。 尽管保证金融资已接近历史高位,但其占A股流通市值的比重为2.3%,而2015年时该比例为8%。 理财产品和家庭(包括股票公募基金)的股票配置比例在2025年上半年基本持平,分别为2.4%和7.7%,预计未来一段时间这一比例将会上升。 鉴于低存款利率,估计家庭将把5%的银行存款转入股市。 10年期国债收益率今年迄今上涨逾9个基点,而去年下跌了逾88个基点,表明债券市场涨势已暂停,可能导致混合型基金和保险公司增加股票配置。 建议投资者通过配置券商股增加对贝塔系数敞口,首选中金H股、东方财富和华泰证券A/H股。 料高分红股将在四季度重拾增长势头,这得益于保险公司等追求收益的机构将这类股票视作类固收产品。 在银行股中首选招商银行A股,股息收益率和市场贝塔系数都相对具吸引力;另推荐工商银行H股、中国银行H股和交通银行A股,因为这三家公司的股价随着今年股息收益率压缩有望上涨约20%。责任编辑:于健 SF069

摩根大通:中国股市上涨动能料持续 潜在资产轮动可释放14万亿元流动性
摩根大通:中国股市上涨动能料持续 潜在资产轮动可释放14万亿元流动性

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