2025-09-05 22:35:45 5,956次浏览

中金发布研报称,基本维持创科实业(00669)2025/2026年EPS预测 0.70/0.80美元。公司当前股价对应2025/2026年17.4/15.2倍P/E,该行维持目标价115.49港币,对应25/26年21.5/18.6倍P/E,有22.6%上行空间,维持跑赢行业评级。公司公布1H25业绩,2025年上半年收入78.33亿美元,同比增长7.1%;归母净利润6.28亿美元,同比提升14.2%,业绩符合该行预期。 中金主要观点如下: Milwaukee持续超行业表现,Ryobi实现高单位数增长 分产品来看,1H25电动工具收入74.25亿美元,同比增长7.9%,主要品牌Milwaukee按照当地货币收入计算收入同比增长11.9%,Ryobi同比增长8.7%。1H25地板护理业务收入4.08亿美元,同比下降4.6%,主要由于VAX品牌在英国和澳大利亚的需求下降。分地区来看,1H25公司北美收入58.72亿美元,同比增长7.5%;欧洲收入14.01亿美元,同比增长11.9%,其他地区收入5.6亿美元,同比下降6.5%。 公司盈利能力提升,存货提升以应对可能关税变化 1H25公司综合毛利率40.3%,同比提升0.3ppt,主要由于高价值产品Milwaukee增长以及消费级品牌盈利能力提升。公司1H25净利率8.0%,同比提升0.5ppt。1H25研发费用率同比增长0.5ppt至4.6%,销售费用率同比提升0.2ppt至17.2%,管理费用率和财务费用率分别同比下降0.9/0.2ppt至9.5%/0.7%。存货同比增长6.61%,根据公司公开业绩会,公司提升产成品库存以应对2025年下半年可能的关税变化。 持续观察降息之后终端需求改善 2025年以来,美国终端房屋销售同比持续下降,2025年6月美国新屋销售同比下降6.6%,成屋销售同比持平。2025年1-3月,中美关税预期导致终端提前下单,终端渠道以及公司库存水平提升。根据美国经济分析局数据,2025年3月美国工具、五金及用品实际年化消费额419.4亿美元,同比增长3.8%。2025年5-6月,五金工具行业终端需求有所扰动,6月美国工具、五金及用品实际年化消费额399.5亿美元,同比下降3.4%,该行建议持续关注降息之后终端销售改善情况。 风险提示:美国降息预期推迟;新产品推广力度不及预期;美国关税超预期。

中金:维持创科实业跑赢行业评级 目标价115.49港元
中金:维持创科实业跑赢行业评级 目标价115.49港元

贵州省黔南州政协原党组成员、副主席刘长江接受纪律审查和监察调查

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