2025-09-05 04:19:51 6,458次浏览

  来源:英才商业有市场观点认为砺算科技能成为下一个“寒武纪”? N卡H20芯片的动向一直都是市场关注的焦点。最近一个月关于这款“特供中国”的算力芯片正负面消息满天飞。先是7月中旬黄仁勋来华带来放开H20限制消息,随后是7月底路透社消息说,英伟达正式向台积电下达30万块H20芯片的新订单,将补充已有的60万-70万块H20芯片库存;然而利好消息没多久,就传出英伟达的H20疑似存在安全漏洞,被国家网信办约谈;接着8月初有消息称美国商务部主管出口许可的工业与安全局(BIS)因人手短缺等因素陷入运作混乱,导致包括H20在内的数千件出口许可申请案停滞不前,意思就是虽然明面上放开了,但审核申请方面拖着不让你拿到H20,能拖多久拖多久。 按理说H20的种种消息对国产芯片替代概念是一个负相关关系,然而从国产芯片的近期走势来看,同花顺的芯片概念指数(885756)呈现出与H20极弱相关的单边上涨趋势,这反映出市场对于H20的预期已经出现边际效用递减趋势,可以理解为,无论未来短期或长期H20最终能否顺利供应国内,我们国内算力建设这边都已经做好了万全的替代准备。“靠人不如靠己”,我们这边自主研发的GPU已经初现曙光。一边“国产GPU四巨头”燧原、沐曦、壁仞、摩尔线程还都在向IPO加速冲刺;另一边7月26日,砺算科技正式发布了首款芯片“7G100”及显卡LisuaneXtreme。该芯片采用自研TrueGPU架构100%自主设计,规避ARM/IP授权风险,主力采用台积电N6工艺,中芯国际备用,分为专业版7G105和消费版7G106。 参数方面来源于网络:硬件规格上素填最大192GP/s,纹理填充最大384GT/s,FP32运算最大24TFLOPS支持PCIE4.0,支持16路虚拟化,在跑分软件GeekBench上得分111290分,作为参考RTX5060的OpenCL成绩为120,916分,RTX4060为101,028分。可以这样理解,砺算的7G100约比RTX4060强了10.16%,比RTX5060弱了7.96%,在国产全自研芯片方面已经是相当出色了。该款GPU将于今年9月量产,着实点燃了市场对于国产芯片的预期。 科创板的东芯股份(688110.SH)受益,今天股价直接20cm涨停,收获8天4板,市值创历史新高,达到324亿。 01 别神话,砺算科技还是有些预期差 东芯股份核心业务是闪存芯片,在A股芯片板块并不算出众,甚至有点“小透明”,而股价短期暴涨背后是因为2024年的一笔投资,给公司带来了较高的价值重估预期;2024年8月,东芯股份公告向砺算科技以自有资金增资2亿元,获得37.88%股权,与原控股股东砺算创始团队(通过南京砺算持股)各持37.88%,经营权依旧归创始团队。砺算科技其实并不算“独角兽”,更像是一匹国产GPU跑出的“黑马”。 从历史融资记录上也印证了这一看法。资本是不会放过任何一家“独角兽”企业,但是砺算科技从2021年成立后仅融资过两轮,根据公开资料来看,在东芯股份战略投资前,砺算的天使轮和Pre-A的投资金额和投资方都不算亮眼,对比摩尔线程全明星阵容的投资方,4年5轮合计几十亿人民币的投资额;砺算科技两轮合计的投资额都没有超5亿,也没有明星投资机构,从2022年10月到2024年8月,还有接近两年的融资空窗期,这对于一家芯片设计服务商来说,能活下来就已经是奇迹了,确实在2023年6月砺算科技曾经出现过欠薪问题,后面也是寻找融资也是异常艰难,一年多才获得了东芯股份“雪中送炭”般的2亿战略投资资金。后续资金方面,公司公众号的最新发布消息中已经与邮储银行上海分行进行战略合作,银行将为公司提供后续量产资金。回到资本市场,东芯股份“慧眼识珠”选择了投资砺算科技,短期内砺算科技也给出了可以量产的GPU产品,A股市场中国产自研GPU一直是相对稀缺的标的,这对于东芯股份持股后公司资本市场和市值预期方面确实是一个利好,但这里面也存在一些潜在利空的预期差。 首先本轮东芯股份短期市值翻倍的逻辑在于,砺算若按计划2025年9月量产GPU顺利落地,东芯持股价值将得到一次重估的机会,而且GPU的稀缺性也会给予颐堤港的估值溢价。甚至市场已经按照寒武纪目前2900亿市值来估算了,然而这个估值存在较大的误差。首先在东芯股份8月初的风险提示公告中明确表示:上海砺算新发布的GPU芯片“7G100”系列主要应用于个人电脑、专业设计、AIPC、云游戏、云渲染、数字孪生等场景,明确提到将不用于大模型算力集群。其技术路线聚焦图形渲染,而非AI训练或推理的算力需求。其次,尽管产品性能可以对标英伟达RTX4060,且支持部分AI应用(如单机本地运行DeepSeek),但消费市场砺算科技的GPU机会不大,国内大概率很少有人会买,难以成为主流消费级GPU,这是现实;因此专业方面(信创)的应用为主,消费级市场为辅是砺算的核心定位。 根据机构调研,专业GPU方面,砺算科技认为国内信创板块的升级,将是一个不错发展方向。目前国产卡以上、N卡以下有几十万卡的需求,信创的几大行业有较强的国产替代需求,比如CAD作图、设计、点云处理、虚拟现实、医疗CT等。可见短期砺算的产品与数据中心、算力集群并无直接关联,那对标“寒武纪”的算力芯片是不是有些过于激进。 02 东芯股份:投出个大腿,也得靠自己 东芯股份这两亿自有资金投资还是有点“赌”的成分。毕竟自己这两年日子也是异常艰苦。公司2024年的营收只有6.41亿元,虽然同比增长20.80%,但是这20%多的增速是建立在2023年营收同比腰斩的低基数上;虽然归母净利润亏损同比收窄45.42%,但依旧亏着1.67亿元。东芯股份核心业务聚焦存储芯片设计,是国内少数能提供NAND、NOR、DRAM全栈解决方案的厂商,聚焦中小容量、高可靠性场景的存储芯片市场,然而这个行业整体竞争饱和,与消费电子的行业周期相关性较高。 2023年东芯股份的业绩大幅下滑,离不开2021-2022年的芯片行业整体的周期性见顶。实际上从2021年开始全球芯片产业链就出现了供给过剩的状况,国产芯片在先进制程的投资和研发严重不及预期,叠加下游需求疲软的负面影响。“春江水暖鸭先知”,2022年美光、台积电等几个国际芯片巨头纷纷下调了业绩预期后,自此全球芯片板块都出现大幅回调。 彼时的A股国内芯片板块更是陷入了漫长的下行周期,从芯片厂商的存货周转明显可见的存货积压和出货周期拉长。下图从2021年下半年开始,东芯股份的存货周转天数就逐渐走高,2022年全年的周转天数达到了271.27天,2023年中报达到了惊人的643.32天。 存储芯片需求大幅下滑,导致出货慢,出货慢只能降价清库存,“戴维斯双杀”是导致2021-2023年东芯股份三年时间分别计提了存货跌价和合同资产减值0.36亿、1.23亿、2.32亿的核心原因。2024年需求回暖,存货周转情况有所缓和,但从各产品线来看,预期方面喜忧参半。收入占比如下: SLC NAND Flash:收入3.66亿元,占比57.08%,同比增长54.49%,是公司收入的第一大来源。闪存芯片是非易失性存储产品,分为大容量和小容量,广泛应用于通讯设备、安防监控、可穿戴设备等领域。公司产品聚焦小容量的差异竞争,具有高可靠性,适用于5G通讯、企业级网关等场景; MCP(多芯片封装):收入1.66亿元,占比25.88%,同比下滑15.23%,产品主要是将NAND闪存与DRAM结合,提供存储与数据处理功能,应用于5G通讯模块、车载模块等场景,公司的产品具有成本和性能稳定优势; DRAM:收入6685.03万元,占比10.43%,同比增长43.5%,DRAM是易失性存储产品,具有读写速度快的特点,常用于系统硬件的运行内存,广泛应用于通讯设备、移动终端等领域,会受益于手机需求的回暖; NOR Flash:收入3944.83万元,占比6.15%,同比增长5.03%;NOR闪存芯片,也是非易失性存储产品,主要用于存储代码及少量数据,具有快速读取和芯片内执行的特点,成本相比NAND Flash高,公司48nm/55nm制程产品持续迭代,重点应用于可穿戴设备、安防监控等领域。 从行业发展来看,东芯股份所处赛道竞争相当激烈,存储芯片市场很大,但已经由三星、SK海力士、美光、铠侠等国际巨头主导,国内巨头兆易创新(NOR Flash龙头)、长江存储(3D NAND)、合肥长鑫(DRAM)也都有各自的市场份额,东芯差异化布局中小容量产品,主攻车规级和工业级,从2024年年报中可以看到,公司已经通过多家整车厂商的产品验证,这一块暂时还看不出来,不过随着汽车电子化、智能化的发展方向,会带来一定的业绩预期。除了车规级和工业级是增量需求,还有消费电子扩容带来的新兴需求驱动,比如AI端侧设备的增量需求,包括可穿戴设备、智能家居等;除了新增需求,东芯股份还能拼一下替代需求了,承接国际巨头在某些产能上的退出,比如三星、美光等逐步收缩SLC NAND、利基DRAM的产能,东芯凭借性价比和本地化服务拿到这些替代份额。 最后回到砺算科技未来可能会给东芯股份带来多大的业绩预期,若按照砺算年收入50亿,给净利率20%(信创GPU的净利率不会比AI GPU高,海光21%,寒武纪31.98%),那年净利润可以达到10亿元,按照持股37.88%,非控股股东按照投资比例的话,是3.788亿将计入东芯股份的投资收益,确实也能增厚不少公司业绩,按照东芯股份战略发展预期,假设自身净利润能达到1亿-2亿,那么未来加上投资后的净利润预期在4.8亿-5.8亿左右,再根据存储芯片板块70倍的动态PE(未来)来测算,东芯股份的估值应该在336亿-406亿左右;之前提到市场有观点是将砺算科技以寒武纪的2900亿计算,按持股比例估值后,东芯股份的估值将超过1000亿。 路还是一步步走得好,你觉着哪种预期更加靠谱? 免责声明:本文不构成投资建议,内容均来自于公开平台,不保证内容的真实有效;文中内容不作为任何投资决策的参考,所涉及个股不作任何推荐,市场有风险,投资需谨慎。  

下一个“寒武纪”?东芯股份:2亿投出匹“黑马”
下一个“寒武纪”?东芯股份:2亿投出匹“黑马”

英特尔换帅如换刀?新CEO被曝计划重组代工、AI业务,精简中层

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

6.03MB
版本V9.5.90
下载http❌s://w🔞ww.ap㊙️ibug.com安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 86%好评(15329人)
评论 93
下一个“寒武纪”?东芯股份:2亿投出匹“黑马”截图0 下一个“寒武纪”?东芯股份:2亿投出匹“黑马”截图1 下一个“寒武纪”?东芯股份:2亿投出匹“黑马”截图2 下一个“寒武纪”?东芯股份:2亿投出匹“黑马”截图3 下一个“寒武纪”?东芯股份:2亿投出匹“黑马”截图4
详细信息
  • 软件大小: 77197.49172MB
  • 最后更新: 2025-09-05 04:19:51
  • 最新版本: V3.69455.8
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 沈阳老女❌人叫🔞床粗话对白
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 5.37417以上
应用介绍
一,卡芙卡x姬❌子h🔞文㊙️,人❌獸交🔞片av网站
二,❌火影🔞山中井野,健身房❌被黑人🔞教㊙️练玩弄
三,波提欧被公❌司C🔞到高潮小说,孽伦❌情缘小㊙️说
四,❌少妇直播自慰㊙️,裸吊❌自慰喷浓🔞精Gay2023
五,pori❌n🔞HD俄罗斯㊙️,成人❌H🔞动漫大全
六,❌少妇推油高潮㊙️无套91大片,3❌d小樱和🔞小㊙️太郎在线观看,美国re❌vo🔞lve
七,真人❌床上拔萝🔞卜㊙️
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V9.4.24
×你❌纯🔞肉H文㊙️
  • 日本男❌Gay无套㊙️Gay男同志

    老❌熟🔞女亂伦XXXX

    ❌科莱特和🔞艾德加生育视频㊙️

    46828.63MB
    101好评

    ❌男友用整个手㊙️指伸进去了

  • ❌XNXXX🔞日本🇯🇵1㊙️8

    两男子张贴涉❌黄小广告㊙️被抓

    18❌禁止美女极品9㊙️1

    51257.52MB
    421010好评

    又大又粗又❌爽🔞毛片㊙️

  • 可以免费聊黄❌的聊天🔞软件

    公❌厕玩弄🔞小男娃㊙️小嫩茎h

    女生越说疼男❌生越来越往里🔞寨a㊙️pp

    13.67MB
    316好评

    ❌千仞雪无🔞码-2020国语完整版在㊙️线观看-10

  • 日本m❌码和欧洲m码㊙️的区别a s s

    ❌日本XXXX🔞X裸体XXXX乱

    3d小舞❌的乳🔞液㊙️

    53.50MB
    279好评

    ❌孩子玩着🔞就C进去了怎么㊙️

  • ❌丹恒被吊🔞起㊙️来双腿大开

    杨紫脱了❌裤子双腿张开桶🔞爽

    爆乳魅❌魔扶🔞她巨大㊙️

    71.50MB
    700好评

    ❌英雄联盟伊芙琳脸红流眼泪翻🔞白眼

  • 看❌片🔞加我vx

    男女无❌遮挡猛进猛出免费🔞视频

    一斗顶五❌郎生🔞殖部为微博

    83.59MB
    336好评

    s❌s表情包🔞动态表㊙️情包

  • 《❌寄宿日🔞记》

    fu❌rryXXXHentaiXXXCom㊙️ics

    91吃❌瓜黑🔞料网国产在线

    23.40MB
    102好评

    羞❌羞🔞成人漫画㊙️入口

  • The❌Porn国产在㊙️线精品

    架起同桌的玉❌腿挺🔞进㊙️的小说

    主仆调教sm❌翔霖㊙️

    50.88MB
    929好评

    91❌麻豆精品无码🔞人妻系列熟人

  • ❌免费阅读《寄宿日记🔞》漫画

    ❌花城堵住㊙️不让谢怜尿出来

    奇❌犽内裤勃起被㊙️脱

    83.75MB
    561好评

    ❌艾莉同🔞学裸体㊙️无码照片

  • 巴西大屁❌股妓女BB㊙️w

    色欲XXOO久久久❌精🔞产国品

    ❌国产一区二区91羞羞色院九九㊙️九

    83.34MB
    755好评

    小乔被调教喷水沦❌为肉奴🔞小㊙️说

  • ❌韩国BJ女团一🔞区二区三区

    英雄❌联盟格🔞温本子18禁

    ❌毛片🔞毛片是什么片㊙️是什么

    04.73MB
    2571好评

    刺❌激战场火箭少女10🔞1

  • 赵锦锌❌塞黎🔞溯㊙️台球在哪拍的

    白❌丝学生自㊙️慰网站

    放学后❌-XVIDEOS.C㊙️OM

    39.04MB
    293好评

    大❌写🔞的一千一百怎么写

  • 9❌1︱国产羞㊙️辱

    ❌韩国裸体综㊙️艺无码

    国❌产成人a吴梦梦免费下㊙️载

    65.20MB
    747好评

    斗破苍穹之熏❌被🔞调教㊙️

  • 鬼夫大❌人羞㊙️羞羞

    同人漫画无码❌网站A片㊙️

    关晓彤双腿打❌开露🔞内裤照片

    54.89MB
    752好评

    丝❌瓜视频旧址www在🔞线观看

  • 欧❌美婬乱片A片AA㊙️A毛片地址

    F❌ree Japan XXX㊙️XHD

    偷❌拍初学🔞生裸体洗澡

    57.91MB
    689好评

    fr❌oom偷㊙️窥性XXX

  • ❌无码少妇裸体做爰A片免费看小㊙️说

    亚❌洲蜜芽在线观看精🔞品一㊙️区

    鞋交s❌hoe🔞job踩踏吐奶

    24.34MB
    358好评

    ❌全红婵裸体扒开🔞屁股

  • ❌好爽⋯🔞好紧⋯游惑别夹

    国产9❌6精品久久久久9🔞8苏㊙️梦涵

    ❌女明🔞星被曝㊙️光涉黄事件

    13.71MB
    311好评

    BigA❌ssPor㊙️nXXXHD

  • 韩漫❌免费漫画页面在线🔞看漫画

    ❌俄罗斯女HD🔞18XXXⅩ69

    ❌赵露🔞思被撕开内衣揉

    84.36MB
    212好评

    ❌韩🔞国女同性㊙️做爰三级

  • ❌奥🔞尔森红㊙️杏出墙高能片段

    永劫无间❌顾清寒的胸🔞襟距离观察

    ❌原神嘉🔞明㊙️r18本子

    45.59MB
    739好评

    春水❌视频成人㊙️app下载

  • 网页制❌作ph㊙️p

    ❌美女脱了内裤让男生🔞㖭肌肌

    斩神❌同🔞人红缨被c了

    10.42MB
    184好评

    二次元白丝❌自慰🔞掀裙子㊙️

  • jm❌的猎奇本㊙️

    ❌石榴视频APP在线观看㊙️视频

    午夜成人福利A❌V在线🔞观看网站㊙️

    44.81MB
    368好评

    ❌萌🔞萝㊙️社下载

  • 妇❌女公厕撒尿正🔞面哗啦㊙️啦

    ❌100🔞0元纸币

    S❌P🔞打屁屁调教打哭

    91.08MB
    209好评

    ❌辛🔞普森玛姬裸体无码

  • 白丝校❌水多🔞扒腿让我C

    ❌男🔞的进入另一个男的㊙️身体

    ❌XNXX•Chi㊙️nese体育生

    30.72MB
    907好评

    女人有的为什❌么很难🔞高潮㊙️

  • ❌女人扒了裤子🔞露出光屁㊙️股撅高

    世王撕开银尘❌胸襟的小说㊙️

    SP趴床脱❌裙子内🔞裤㊙️打屁股

    30.56MB
    549好评

    韩❌国大尺度直播软件app㊙️

  • 张❌艺🔞兴被拍到与女子亲㊙️密

    国❌产男🔞男Gay做受XXX高潮㊙️

    ❌狠狠🔞躁夜夜躁人蜜臀AV牛牛影视

    29.15MB
    123好评

    国产超❌薄🔞肉色丝袜足j

  • AI泰❌勒斯威🔞夫特在㊙️线

    ❌欧美性sex1🔞8—19性

    美女憋尿到❌极🔞限夹腿视频

    70.06MB
    452好评

    受不了了抽❌呻吟🔞漫画

  • ❌腐团被🔞啪到高潮失禁免费观❌看动漫人物通二🔞次元人物无㊙️尽 title="亚❌洲🔞+欧洲+日产" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌国🔞产午夜激无码AV毛片麻豆未成

    老师❌好🔞紧⋯开裆蕾丝

  • 原神赛诺❌游戏🔞人物㊙️衣服男❌人把J🔞伸㊙️进女人下去 title="小新❌把美伢c到高㊙️潮小说全集" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    ❌艾米莉亚裸戏㊙️片段在线

    国产伦精品❌毛片一区二㊙️区免妓女

  • 毛笔折磨❌尿孔p🔞la㊙️y惩罚明星❌艳照网站W🔞W㊙️W title="不许穿内裤随❌时挨🔞c调教h苏绵" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    ❌喜多🔞川海梦熟肉本子18R

    cf关小雨❌开🔞襟乳液狂飙

福利姬麻酥❌酥白色褶皱🔞连衣裙 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 男❌人故意疏远你其实是喜欢㊙️你 9天前
    ❌那维莱特往莱欧斯利里🔞面倒酒㊙️
  • 好大❌⋯好爽⋯深一点🔞我受不了 8天前
    XX❌XXXHD熟🔞女高潮喷㊙️水
  • 松岛❌枫AV在线一㊙️区二区 6天前
    白鹿被❌按到床下🔞舌头伸进去
  • ❌KTv女厕正面偷拍精㊙️品 2天前
    ❌第五人格女角色的腿㊙️胸
  • ❌色77🔞77桃花久久㊙️ 4天前
    成人h动漫精❌品一区二区樱🔞花动漫
  • 丰满大乳班主❌任趴下🔞让我玩视频 4天前
    谢❌怜被花城挠脚㊙️心文
  • 原❌神🔞同人污本子 8天前
    成人一区二区三❌区久久精品嫩㊙️草
  • 11小男生Gay脱裤子拔❌萝卜网🔞站 7天前
    嗯啊~用力~高潮❌了🔞~快㊙️斗罗大陆
  • 正太群的小孩是认主人❌还🔞是认朋㊙️友 2天前
    女❌同激情百合1🔞8禁㊙️动漫
  • 原子❌之心18禁AV同人网㊙️站 2天前
    挪❌威🔞的森林视频截了一段