2025-08-29 07:07:57 2,331次浏览

来源:张忆东策略世界 一、7月全球及港股市场表现回顾7月全球大类资产表现中,中国股市涨幅居前,上证指数、恒生指数、恒生科技指数在全球股指表现中涨幅靠前。结构:港股医疗保健行业领涨,中小型股表现优于大型股。7月恒生指数上涨2.9%,恒生科技指数上涨2.8%。行业上,7月港股主要行业均上涨,医疗保健业(+22.8%)、工业(+9.9%)、能源业(+9.7%)领涨;风格上,中小型股表现优于大型股。估值:截至7月31日,恒生指数预测PE为11.3倍,接近近10年的平均数水平;PB为1.18x,接近近10年以来的均值+1倍标准差水平;以中国10年期国债收益率衡量的恒生指数风险溢价为7.1%,处于近10年以来的均值与均值+1倍标准差之间。资金:南下资金年度净流入、月度成交占比创历史新高;国际中介机构持股占比回升。1)7月,南向资金净流入1356.48亿港元(1241.04亿元人民币),截至7月31日,南向资金年内净买入已达到8668.42亿港元,创下互联互通机制启动以来的新高。7月港股通成交占主板成交金额的比重为27.5%,创历史新高。2)7月国际中介机构持股市值占比较6月底有所上升。截至2025年7月31日,国际中介机构持股市值占比为43.8%,环比上升0.5个百分点。3)卖空成交占比。截至7月31日,港股主板卖空成交额占总成交金额的比重为16.0%,20天移动平均为12.7%,较6月份有所下降。二、港股行情展望:牛市从容稳健、震荡向上长期,继续坚定看多做多港股。全球投资者特别是中国投资者对于中国股市的牛市思维正在持续增强。我们维持此轮港股行情将走出超级长牛的判断。1)随着中国香港由治及兴、国家持续赋能,中国香港国际金融中心的地位在国际秩序重构的进程中将得到不断巩固和提升。2)港股、A股有望受益于中国社会财富从避险资产向权益资产再配置的大潮。3)港股的生态环境将持续良性循环,当前相比过去四年已经发生质的变化,优质企业特别是科技和新消费领域的民企赴港上市带来了正反馈,增量资金开始持续地流入港股市场。4)港股投资的底层逻辑从“离岸市场化”转向“在岸市场化”,投资风格更多元化,赚钱模式从“确定性溢价、价值红利”进一步扩散到“成长溢价”。中短期,维持下半年行情震荡向上,持续创新高的判断。——美联储降息可能只是时间问题,聚焦联储降息和美元走软对港股流动性的进一步刺激动能。1)特朗普继续向美联储施加政治压力。2)显著不及预期的就业、大幅下修的前值为联储降息提供了合理依据,联储降息预期明显抬升,若后续通胀数据依然温和,联储可能在9月或者10月开始降息。短期,8月港股行情震荡分化,或者说,蓄势待发。短期行情更聚焦中报业绩和性价比,中美贸易谈判、美股波动或带来港股震荡以及行情分化,主题炒作或进入风险偏好下降期,具备业绩确定性的标的更受青睐。1)聚焦中报业绩。近一个月发布中报业绩预告的公司中,54.1%的公司发布了盈喜,其中金融业、原材料业、资讯科技业、必需性消费业发布盈喜比例较高。截至2025年7月30日,2025年港股通成分股的预测净利润同比增速为6.8%,与6月基本持平;医疗保健业、原材料业、工业2025年净利润同比增速较6月份有所上升。2)聚焦性价比。经过近一段时间的反弹,恒生指数预测PE已经修复至2015年以来的中位数水平,而恒生科技指数预测PE仍低于2020年7月以来的1/4分位数水平。从细分行业来看,酒店餐馆与休闲、生物科技、纺服与奢侈品、软件、娱乐等行业估值仍处于近10年以来的中位数水平以下。三、投资机会:精选成长,互联网性价比高,新消费和创新药找阿尔法;优化价值,从银行向非银、黄金以及其他中报超预期的个股行情扩散。科技行情:8月份是布局互联网的好时机,AI相关产业链仍值得掘金。1)互联网行情在中报业绩期“利空出尽”后将重新走牛。伴随反内卷的政策导向的深入,特别是修订后的《中华人民共和国反不正当竞争法》于2025年10月15日起施行,互联网行情受即时零售内卷冲击将缓解,一方面,互联网在内的TMT经历二季度的震荡整理之后,目前估值合理偏低,在成长板块中的性价比高;另一方面,下半年AI科技有望迎来更多突破,互联网有望从“外卖内卷”叙事,回归AI叙事、科技成长叙事。2)继续掘金AI产业链相关的软硬件、半导体、军工科技、智能辅助驾驶以及消费电子等。新消费行情:耐心寻找阿尔法,估值不算便宜,业绩才是关键,中报正是试金石。谷子潮玩、黄金珠宝、城市户外、新式餐饮、国产美护、潮流折扣零售、OTA、游戏等。创新药行情:依然维持战略看多,中期景气持续,但短期行情从贝塔转为阿尔法。过去半年大涨快涨之后,港股创新药行情拥挤度较高,面临潜在的较大的获利回吐压力。短期如有震荡,将是更好的介入的良机,否则,可能三季度缺乏相对收益。价值股行情:1)红利资产对配置型资金仍有吸引力。建议继续配置金融、运营商、公用事业、能源、资源、食品饮料、地产产业链等领域的优质高股息央国企。2)中报季关注业绩可能超预期的机会,建议关注黄金、券商以及受益于“反内卷”的传统行业的优质龙头公司,其中,券商股的中报和三季报业绩都有望高增长并受益于并购重组的预期;黄金股8月份有望迎来新的配置窗口期,预计黄金近半年的震荡蓄势之后,随着年内美联储降息预期的升温、政策落地以及美元走软,金价将继续创新高。风险提示:大国博弈风险、美国货币政策超预期风险、全球经济增速下行超预期风险 —●●●●— 报告正文 —●●●●— 一、7月全球及港股市场表现回顾 (一)7月全球大类资产表现中,中国股市涨幅居前 2025年7月全球大类资产表现中,原油>股票>债券>黄金>工业金属>农产品。而在全球股指表现中,泰国SET指数、胡志明指数、伊斯坦堡ISE100指数领涨,上证指数、恒生指数、恒生科技指数涨幅靠前。(二)港股医疗保健行业领涨,中小型股表现优于大型股 7月恒生指数上涨2.9%,恒生科技指数上涨2.8%。行业上,7月恒生综合行业指数均上涨,医疗保健业(+22.8%)、工业(+9.9%)、能源业(+9.7%)领涨,电讯业(+0.7%)、金融业(+2.7%)、非必需消费业(+2.8%)涨幅相对落后。风格上,中小型股表现优于大型股。7月恒生综合大型股、中型股、小型股指数分别上涨3.6%、8.8%、7.4%。(三)当前港股估值到什么位置了?截至2025年7月31日,恒生指数PE-TTM为11.3x,已接近近10年以来的均值+1倍标准差水平;预测PE为11.3x,接近近10年的平均数水平;PB为1.18x,接近近10年以来的均值+1倍标准差水平。截至2025年7月31日,恒生科技指数PE-TTM为21.5x,修复至2020年7月以来的均值-1倍标准差水平附近;预测PE为18.5x,处于2020年7月以来的均值与均值-1倍标准差之间。截至2025年7月31日,用一致预测市盈率倒数-10年期中债收益率衡量的恒生指数风险溢价为7.1%,处于近10年以来的均值与均值+1倍标准差之间。(四)资金:南下资金年度净流入、月度成交占比创历史新高;国际中介机构持股占比回升7月,南向资金净流入1356.48亿港元(1241.04亿元人民币),截至7月31日,南向资金年内净买入已达到8668.42亿港元,创下互联互通机制启动以来的新高。截至2025年7月31日,近一月中,南下资金主要流向金融业、医疗保健业、资讯科技业;主要流出非必需性消费、电讯业、公用事业。7月港股通成交占主板成交金额的比重为27.5%,创历史新高。参考恒生综合指数成分股,7月国际中介机构持股市值占比较6月底有所上升。截至2025年7月31日,国际中介机构持股市值占比为43.8%,环比上升0.5个百分点。截至7月31日,港股主板卖空成交额占总成交金额的比重为16.0%,20天移动平均为12.7%,较6月份有所下降。二、港股行情展望:牛市从容稳健、震荡向上 (一)长期,继续坚定看多做多港股 长期,继续坚定看多做多港股。全球投资者特别是中国投资者对于中国股市的牛市思维正在持续增强。我们维持此轮港股行情将走出超级长牛的判断。1)随着中国香港由治及兴、国家持续赋能,中国香港国际金融中心的地位在国际秩序重构的进程中将得到不断巩固和提升。2)港股、A股有望受益于中国社会财富从避险资产向权益资产再配置的大潮。3)港股的生态环境将持续良性循环,当前相比过去四年已经发生质的变化,优质企业特别是科技和新消费领域的民企赴港上市带来了正反馈,增量资金开始持续地流入港股市场。4)港股投资的底层逻辑从“离岸市场化”转向“在岸市场化”,投资风格更加多元化,赚钱模式从“确定性溢价、价值红利”进一步扩散到“成长溢价”。 (二)中短期,维持下半年行情震荡向上,持续创新高的判断 中短期,维持下半年行情震荡向上,持续创新高的判断。美联储降息可能只是时间问题,聚焦联储降息和美元走软对港股流动性的进一步刺激动能。特朗普继续向联储施加政治压力。当地时间8月7日,美国总统唐纳德·特朗普表示,他已选定现任白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰接替刚刚空出的美联储理事席位,任期至2026年1月31日联储新增的理事。长期以来,米兰公开支持特朗普敦促美联储降息的立场。显著不及预期的就业、大幅下修的前值为联储降息提供了合理依据,联储降息预期明显抬升。若后续通胀数据依然温和,联储可能在9月或者10月开始降息。——美国非农就业显示美国经济下行压力。美国2025年7月新增非农就业7.3万人,预期10.4万人,5月、6月新增非农就业人数分别向下修正12.5万人至1.9万人、下修13.3万人至1.4万人,修正幅度接近疫情以来的最高。但是结合其他数据看,美国经济陷入衰退的可能性并不高。二季度美国GDP超预期反弹,实际GDP年化季环比增长3%,高于预期的2.5%和前一季度的-0.5%,其中,净出口项为GDP最大拉动,消费保持韧性。 ——前期关税对于通胀的影响正在逐步消化, 8-9月通胀数据或将继续体现8月初特朗普新关税版本的影响,如果通胀数据较为温和,联储可能开启降息。从美国月度关税金额占商品进口金额的比例来看,整体税率已经从2月的2.2%提升到6月的10.0%左右。根据yale的测算,美国对进口商品征收的平均有效关税税率为18.3%。6月CPI已经开始体现关税的影响,对华依赖度较高的商品通胀显著上行,但是总体影响仍较温和,美国6月核心通胀弱于预期,核心CPI环比仅0.2%。后续来看,如果通胀数据继续温和,美联储可能在9月就开始降息,8月7日市场预期9月降息概率为94.5%;或者等到关税对于通胀的影响更加确定后,以及出于维护美联储独立性的考虑,美联储可能在10月末开启降息。(三)短期,8月港股行情震荡分化,或者说,蓄势待发 短期,8月港股行情震荡分化,或者说,蓄势待发。短期行情更聚焦中报业绩和性价比,中美贸易谈判、美股波动或带来港股震荡以及行情分化,主题炒作或进入风险偏好下降期,具备业绩确定性的标的更受青睐。聚焦中报业绩。1)截至8月5日,近一个月发布中报业绩预告的公司中,54.1%的公司发布了盈喜,45.9%的公司发布了盈警,其中金融业、原材料业、资讯科技业、必需性消费业发布盈喜比例较高。2)截至2025年7月30日,2025年港股通成分股的预测净利润同比增速为6.8%,与6月基本持平;医疗保健业、原材料业、工业2025年净利润同比增速较6月份有所上升。聚焦性价比。经过近一段时间的反弹,恒生指数预测PE已经修复至2015年以来的中位数水平,而恒生科技指数预测PE仍低于2020年7月以来的1/4分位数水平。从细分行业来看,酒店餐馆与休闲、生物科技、纺服与奢侈品、软件、娱乐等行业PE-TTM仍处于近10年以来的中位数水平以下。一、投资机会:精选成长,互联网性价比高,新消费和创新药找阿尔法;优化价值,从银行向非银、黄金以及其他中报超预期的个股行情扩散 (一)科技行情:8月份是布局互联网的好时机,AI相关产业链仍值得掘金 互联网行情在中报业绩期“利空出尽”后将重新走牛。伴随反内卷的政策导向的深入,特别是修订后的《中华人民共和国反不正当竞争法》于2025年10月15日起施行,互联网行情受即时零售内卷冲击将缓解,一方面,互联网在内的TMT经历二季度的震荡整理之后,目前估值合理偏低,在成长板块中的性价比高;另一方面,下半年AI科技有望迎来更多突破,互联网有望从“外卖内卷”叙事,回归AI叙事、科技成长叙事。2025年二季度受到英伟达H20芯片禁售的影响,互联网企业在AI领域的资本支出未能达到预期水平,从而阻碍了AI叙事的推进,并引发了互联网估值的调整。同时,外卖市场的竞争加剧也对利润预期产生了影响,使得恒生科技指数自三月以来的表现落后于恒生指数。反内卷的政策趋势有望推动互联网公司将竞争焦点重新放回到核心业务上。随着英伟达H20芯片供应的恢复,互联网企业将能够增加对AI领域的投资,加速AI产品的开发和落地。下半年AI应用领域也将迎来新的催化。下半年全球AI模型厂商进入集中发力期,推理与工具调用能力显著提升,推动行业迈向“Agent智能”新时代。此外,建议继续掘金AI产业链相关的软硬件、半导体、军工科技、智能辅助驾驶以及消费电子等。(二)新消费行情:耐心寻找阿尔法,估值不算便宜,业绩才是关键,中报正是试金石 经历二季度的精彩之后,依然战略性看多港股新消费,但是,短期战术层面,不建议盲目炒题材并追涨杀跌,而是要区分长期趋势与短期扰动,区分真成长与主题炒作。新消费投资线索:谷子潮玩、黄金珠宝、城市户外、新式餐饮、国产美护、潮流折扣零售、OTA、游戏等。 港股新消费行业中,泡泡玛特、老铺黄金、上美股份等已陆续发布了2025年中报盈喜。(三)创新药行情:依然维持战略看多,中期景气持续,但短期行情从贝塔转为阿尔法 创新药板块景气度可持续,“创新+国际化”的创新药产业趋势不变,但过去半年大涨快涨之后,港股创新药行情拥挤度较高,面临潜在的较大的获利回吐压力。短期如有震荡,将是更好的介入的良机,否则,可能三季度缺乏相对收益。8月5日,特朗普表示,美国政府将在“未来一周左右”宣布对半导体和制药行业的进口产品加征关税,后者税率最终可能高达250%。进入8月,下半年的创新药产业大会将逐渐临近,当前WCLC((世界肺癌大会)、ESMO((欧洲肿瘤内科学会)标题已公布,后续摘要发布和LBA((最新突破摘要)更新值得关注。今年的AACR和ASCO两项会议见证众多国产优质创新药品种数据超预期,下半年的创新药行业大会数据读出值得期待。今年的对外授权交易持续出现进展,其中不乏重磅交易落地,目前可以预期仍有较多优质国产创新药品种潜在有出海机会,潜在授权交易值得期待。此外,国内政策层面,下半年医保目录调整和商保政策推进亦是重要催化剂。根据兴业证券医药团队分析,8月中报将落地,展望25Q2预计板块业绩情况和Q1接近,处于向好阶段的子领域预计趋势可持续,主要包括创新药(处于放量阶段的品种收入将持续环比增长)和创新药产业链(部分公司订单已出现回暖趋势,25年业绩端将持续改善)。(四)价值股行情:红利资产对配置型资金仍有吸引力,此外中报季关注业绩可能超预期的机会 红利股:股息率对配置型资金仍然具备吸引力。较长时期的低利率环境下,港股红利股的股息率对于配置型资金依然有吸引力。截至7月31日,恒生港股通高股息率指数股息率(TTM)为5.75%,与中国10年期国债利差超过4个百分点。建议继续配置金融、运营商、公用事业、能源、资源、食品饮料、地产产业链等领域的优质高股息央国企。中报季关注业绩可能超预期的机会,建议关注黄金、券商以及受益于“反内卷”的传统行业的优质龙头公司,其中,券商股的中报和三季报业绩都有望高增长并受益于并购重组的预期;黄金股8月份有望迎来新的配置窗口期,预计黄金近半年的震荡蓄势之后,随着年内美联储降息预期的升温、政策落地以及美元走软,金价将继续创新高。四、风险提示 大国博弈风险,美国货币政策超预期风险,经济增速下行超预期风险。 注:文中内容依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 

张忆东:专心找机会,震荡是长牛的蓄电池——港股行情展望及投资建议
张忆东:专心找机会,震荡是长牛的蓄电池——港股行情展望及投资建议

小红书线上线下同上新“市集”,95后购买用户占比70%

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

8.90MB
版本V6.8.49
下载❌GA🔞YⅩⅤlDEOS.COM㊙️安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 38%好评(12329人)
评论 46
张忆东:专心找机会,震荡是长牛的蓄电池——港股行情展望及投资建议截图0 张忆东:专心找机会,震荡是长牛的蓄电池——港股行情展望及投资建议截图1 张忆东:专心找机会,震荡是长牛的蓄电池——港股行情展望及投资建议截图2 张忆东:专心找机会,震荡是长牛的蓄电池——港股行情展望及投资建议截图3 张忆东:专心找机会,震荡是长牛的蓄电池——港股行情展望及投资建议截图4
详细信息
  • 软件大小: 91012.29986MB
  • 最后更新: 2025-08-29 07:07:57
  • 最新版本: V3.18387.4
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 挠胸❌丨vk🔞全部㊙️脱tk
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 1.56999以上
应用介绍
一,❌小🔞医仙裸身㊙️大胸,我要看别人画❌动漫人物🔞内衣
二,❌校花被扒开腿供人玩弄🔞Gi㊙️f,风流少❌妇按摩㊙️来高潮
三,❌免费看美女🔞脱内㊙️衣裸体网站,老太婆大黑❌BBBBB🔞B
四,白子ち❌ゃ🔞んが人気の原因,双性浴❌室🔞自慰到不停喷水
五,日本❌l🔞es片a㊙️v无码,娜美女帝罗宾❌齐上阵🔞h啪
六,91在线❌无码🔞精品国产,恋❌与深空㊙️全员高H纯肉,❌在公车🔞上露着奶被男㊙️人玩
七,❌好大⋯好紧⋯好硬🔞⋯⋯爽影
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V7.3.41
chi❌n🔞es㊙️e中国少妇高XXX
  • 应❌用商店为什么没有Q㊙️Q

    安娜艾莎同❌人🔞H无删减版在线播放

    国产脚交f❌o🔞otjob脚交HD

    20463.59MB
    108好评

    ❌蜜桃视频免🔞费观㊙️看视频

  • 双男主真人素❌材🔞视频外网直㊙️接看

    国产大❌片B站永久🔞免费入㊙️口

    9.1❌快🔞看㊙️

    13746.20MB
    379043好评

    挠❌中国漂亮㊙️美女脚心

  • ❌中文🔞在线а√天堂资源8

    黄漫画免❌费网㊙️站尾巴羞羞

    с❌екс4′㊙️

    13.72MB
    316好评

    女仆俱乐部❌yin🔞荡日子Np蛇

  • 女人❌荫蒂被添全过🔞程A片视频

    X❌XXX18一19H㊙️D

    س❌ىگىس㊙️video

    53.34MB
    278好评

    ❌绝区零🔞妮可被C到高潮小㊙️说

  • 小❌舞下部被电性刑具折㊙️磨

    Chinese女性❌XX🔞X㊙️

    女❌人🔞脱了内衣让男生摸漫画

    71.82MB
    701好评

    国产男❌男G🔞ay猛男XXX腹肌网站㊙️

  • 韩❌国vip内部女主播201㊙️9

    少萝被扒❌开腿桶㊙️爽

    果冻传❌媒剧国产剧在㊙️线看

    83.30MB
    337好评

    ❌江之岛盾㊙️子裸体无码

  • 女❌人肚子太大🔞了㊙️用什么方法能够弄小

    国产裸乳❌美🔞女免费漫画在线看

    ❌日本苍井空🔞老师a㊙️v影片

    23.80MB
    104好评

    非人哉哪吒惩❌罚九月自㊙️慰

  • ドー❌ルハ🔞ウスreSTART在线观看

    ❌老🔞牛影视㊙️大全18禁

    日❌狛cp纯肉🔞车

    50.97MB
    925好评

    ❌美女被吊在刑房鞭🔞打㊙️

  • ❌日光🔞念啥㊙️字

    ❌ceкс俄罗斯видео🔞高清

    娇小亚❌洲人被黑人巨㊙️大撑爆

    83.47MB
    562好评

    26❌8是多🔞少

  • 玛奇玛❌被🔞电锯人c到高潮

    蜡笔小新❌女闺蜜宿舍套头㊙️

    林心如❌脱了内裤㊙️求被c图片

    83.53MB
    757好评

    ❌赵云典藏🔞皮肤首曝

  • 萧❌炎把小医仙C㊙️到高潮

    美女裸动❌漫🔞软件

    在❌线🔞视频播放代码㊙️大全

    23.41MB
    6774好评

    ❌白色🔞丝袜连裤袜㊙️女

  • 王鹤棣啊❌~别顶哪虞书欣车文㊙️

    ❌金玟庭穿情趣🔞内衣被c到高潮

    纳❌西妲被灌春药🔞呻吟娇㊙️喘

    26.37MB
    535好评

    ❌ang🔞elababy被啪啪到高潮

  • 中国美❌女裸🔞体直播网站

    被几个男摁着强进❌了好🔞爽视频

    ❌变态🔞㓜交㊙️小说合集

    65.43MB
    745好评

    老❌师抱我到🔞办公室揉我的奶头小说㊙️

  • ❌御手洗🔞红豆狂飙乳液

    三❌国婬肉版🔞游戏㊙️

    furr❌y精壮🔞自慰男男漫画

    54.67MB
    751好评

    锐❌度五🔞花梱绑㊙️

  • Порноо❌тстудии18🔞OnlyGirls

    陆雪琪❌3D无码动漫🔞免费看

    ❌Chinese🔞猛男Gay国产video

    57.07MB
    684好评

    胡❌列娜好🔞大⋯好爽⋯裙子湿透视频

  • pony wai❌fu🔞 si㊙️m

    ❌爱情岛论坛永久路线1㊙️

    ww❌e🔞成㊙️人片女

    24.04MB
    355好评

    ❌水门帮鸣人自慰㊙️

  • 男❌女酒店高清无打码㊙️高清视频

    油管❌gtsgro㊙️wth网站

    免费❌阅读《寄宿日记㊙️》

    13.70MB
    313好评

    ❌亚洲jiZZjiZZ日本🔞少妇㊙️

  • ❌东北露脸🔞free

    ❌安检时🔞能带㊙️水果吗

    新潘金莲一级婬❌片AAA🔞AA㊙️A

    84.45MB
    217好评

    ❌国产成人豆奶短视频a㊙️pp下载

  • 手❌指照片女孩㊙️子

    国产麻豆❌Av免子先生㊙️

    精品❌裸🔞体舞AV蜜㊙️桃视频

    45.35MB
    739好评

    ❌他用手指🔞在我下面进出着㊙️

  • 涩涩❌as🔞mr在线网站

    百合❌les被cao到🔞双腿颤抖㊙️

    约尔黄昏被c到❌高潮浴🔞室

    10.26MB
    181好评

    欧❌美A🔞V无码放荡人妇

  • 色情❌喂奶X🔞XXⅩA片㊙️

    军人男❌男G🔞ay硬喷浓精网站

    美女❌黄漫🔞画18禁㊙️

    44.56MB
    368好评

    ❌芒果🔞TV官㊙️方mg51

  • 香港三级❌巜欲性高蜜桃成熟🔞时电㊙️影

    ❌艾米🔞丽推油2次高㊙️潮

    在医院❌视🔞频

    91.43MB
    204好评

    二次❌元🔞自掀裙㊙️子露内内

  • 性生❌生活🔞20分钟录

    ❌灰原哀🔞撅着屁股求调教

    日❌本十🔞大禁的黄㊙️动漫

    30.80MB
    902好评

    制服❌丝袜脚㊙️交XX69

  • ❌漩涡玖辛🔞奈同人漫画

    羞羞漫❌画s🔞s㊙️s

    ❌裸体孕妇写🔞真㊙️

    30.94MB
    546好评

    ❌调教婬荡白丝宁🔞荣荣视频

  • 成品44❌4🔞4㊙️4

    佐鸣❌肉黄车🔞r㊙️18

    ❌国产精🔞品无码亚洲AⅤ污美国

    29.37MB
    120好评

    名❌器+娇🔞喘+爽+高㊙️H文叶渺渺

  • 红桃影❌院成🔞人网站㊙️m3u8

    女同❌羞羞脸红白嫩闺蜜图㊙️

    白❌敬🔞亭私密的毛都㊙️看到了吗

    70.42MB
    454好评

    调教❌+挤奶㊙️+玩弄+趴+国产

  • 呃~尿进❌去了啊微㊙️博❌无限流万人㊙️迷np title="❌69日本XXX🔞XX㊙️XXXX30" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    扒开内裤把舌头❌伸🔞进㊙️去黄网站

    ❌【免費A漫 - 禁漫天堂】㊙️

  • ❌白袜美女挠脚🔞心❌美🔞女张开下身让男人桶 title="❌玖辛奈屈🔞辱张开玉㊙️腿" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    女把尿口扒❌开让㊙️蛇钻进去

    ❌三角🔞洲骇爪裸装下

  • 男❌军警🔞裸体互吞精Gay视频❌黄🔞. title="糖心Vl❌og🔞一区二区" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    ❌91久久无码一区人妻A㊙️片蜜桃

    高木同学★❌里番本㊙️子

国产美女黄网❌站🔞免费视频 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 抖音❌国🔞际版永久㊙️免费版 6天前
    s货❌叫大声点c懒烂🔞你的sbx㊙️s
  • 触❌手✘巨大✘房乳🔞✘动漫 7天前
    快❌手熟女自慰8㊙️8V
  • 亚洲❌精品国偷🔞自产久㊙️色 6天前
    玛奇玛❌h同🔞人本子
  • 理❌伦片理伦🔞影院 2天前
    ❌卡🔞戴珊和rj在线观看
  • ❌妲己🔞好大⋯好爽⋯快点深 6天前
    ❌臀缝跪趴调教🔞训诫玉㊙️势
  • ❌尘白禁区r1🔞8怎㊙️么设置 3天前
    日本windows❌s🔞erver毛㊙️
  • ❌jinr㊙️icp女团无删减网站 0天前
    黄ac❌fu🔞n网进入㊙️
  • 李丽❌莎三点尽㊙️露写真集 6天前
    老师好❌紧⋯蕾🔞丝内裤真APP
  • 打开腿让同❌桌🔞cao到高潮 9天前
    性❌色av人妻🔞无码一区㊙️
  • 美❌女裸奶头🔞18㊙️禁扒开内裤 8天前
    ❌s🔞m免费调教㊙️群