2025-09-05 16:32:04 4,616次浏览

美国人工智能芯片巨头英伟达(NVDA.US)在最新财报文件中披露,其营收高度集中于少数客户。公司在周三向美国证券交易委员会(SEC)提交的二季度文件显示,仅有两家客户便贡献了英伟达7月季度总营收的39%。 其中,“客户A”占总营收的23%,“客户B”占16%。这一比例明显高于去年同期,当时前两大客户分别贡献14%和11%的销售额。该披露再度引发市场对英伟达是否过度依赖少数大客户的讨论,尤其是微软、亚马逊、谷歌和甲骨文等云计算巨头。 英伟达首席财务官Colette Kress表示,大型云服务提供商约占公司数据中心收入的50%。在本季度,数据中心业务已占英伟达整体营收的88%,是公司增长的核心驱动力。英伟达在文件中坦言:“我们在某些时期曾从少数客户中获得了大量收入,这一趋势可能会持续。” 不过,英伟达并未透露客户A和客户B的具体身份。值得注意的是,这两家被列为“直接客户”,即并非最终使用者,而是从英伟达采购芯片,再将其装配至系统或电路板后转售给数据中心、云服务商或终端客户的企业。这类直接客户包括富士康、广达等ODM/OEM厂商,以及戴尔(DELL.US)等系统集成商或分销商。与此同时,云计算公司、互联网企业及其他企业客户则被归类为“间接客户”,英伟达只能通过订单与内部销售数据推算其贡献。 文件还显示,有两家间接客户分别贡献了超过10%的总营收,主要通过客户A和客户B采购系统。此外,一家未具名的“人工智能研发公司”也通过直接和间接渠道为英伟达贡献了可观收入。这使得外界对英伟达的客户结构更加扑朔迷离。 分析师普遍认为,未来英伟达的成长空间将与全球云计算资本开支密切相关。汇丰银行分析师Frank Lee在周四的研报中指出:“除非2026年云服务商资本支出预期进一步明朗,否则短期内英伟达盈利上行空间和股价催化剂有限。”他对英伟达维持“持有”评级。 面对质疑,英伟达管理层强调,公司需求已超越传统云服务商。Kress在财报电话会上指出,除云计算巨头外,企业用户、“新型云服务商”、以及海外政府采购的“主权AI”项目,正在共同推动公司增长。今年英伟达预计将在主权AI领域录得200亿美元收入。 首席执行官黄仁勋则在投资者交流中提出更宏大的愿景:到本世纪末,全球AI基础设施市场规模有望达到3至4万亿美元。英伟达不仅能在价值500亿美元的AI数据中心中拿下约70%的成本份额,还将在GPU之外的其他芯片上获利。他称,前四大超级云厂商的资本开支在过去两年已翻倍,今年预计达到6000亿美元,而更多企业和海外云服务商也正在加入AI算力扩张。责任编辑:于健 SF069

英伟达(NVDA.US)财报披露客户集中度引发担忧 两大客户贡献近四成营收
英伟达(NVDA.US)财报披露客户集中度引发担忧 两大客户贡献近四成营收

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