2025-09-07 09:06:04 6,831次浏览

  国产算力产业链在经过几个月的压制后,借助DeepSeek V3.1的发布情绪彻底爆发。   8月22日,在寒武纪的带领下,多只国产算力股强势涨停,科创板大涨近10%,各大芯片ETF也毫不含糊,涨幅均在10%左右。   8月25日,芯片股热度不减。 寒武纪全天涨幅11.40%,报收1384.93元,市值接近5800亿元。 此外,海光信息(688041)大涨12%,市值接近4900亿元,芯原股份(688521)涨超5%。   为何当下的国产算力链被多方看好?其背后的产业逻辑支持资本市场进一步做多吗?从中长期看,国产算力链的机会如何?  国产算力芯片:  有望成就千亿级市场  全球算力芯片英伟达独占大头,AMD、英特尔也占有一定的份额。 在中国市场,由于受限芯片制程,中国厂商在先进性和功能上与英伟达有一定差距,因此中国市场英伟达依然占大头,不过,国产算力芯片市场份额在逐步增加。   国产算力市场份额增长主要两个方面原因,一个是产品在进步,与英伟达的差距在缩小;此外,国产厂商在算力生态也在不断完善,尤其DeepSeek R1模型出现后,推动国产算力芯片适配以及进一步生态协同。   据第三方市场研究IDC的数据:2024年,中国加速芯片的市场规模增长迅速,超过270万张。 从技术角度来看,GPU卡占据70%的市场份额;从品牌角度来看,中国本土人工智能芯片品牌的出货量已超过82万张,占30%,市场份额进一步提升。 其中,寒武纪出货2.6万片,燧原出货1.3万片。   中国算力芯片厂商主要有华为、寒武纪、海光、沐曦、摩尔线程、燧原、天数智芯等。   这些厂商可以分成两大技术路线:其中天数智芯、沐曦、海光等主打GPGPU路线,追求与英伟达的CUDA兼容,实现兼容性与通用性提高,在客户处实现迁移成本与迁移时间大幅度下降,在英伟达的生态圈内抢占市场。   另一条则是以华为、寒武纪为代表的自主生态,试图在英伟达生态圈外建立单独生态圈,与英伟达进行竞争。   第一上海证券认为,在大国科技竞争的宏大叙事下,算力国产化替代的紧迫性和重要性持续提升。 预计2024年英伟达算卡在中国的市场规模超过100亿美元,占据70%~80%的市场份额。 预计2025年国内算力需求高速增长,市场容量有望翻番。 在美国限制芯片出口的背景下,国产算力芯片有望占据更多份额,成就千亿级市场。   产业链的底气:大厂投资加速  中国算力芯片主要使用者包括互联网大厂、中小AI创业公司、运营商以及金融、教育、政府等垂直领域。   以往互联网大厂更多愿意采购英伟达芯片,因为后者训练效率更高,生态兼容性更好。 国产芯片主要用在对信创有一定要求的领域。   但今年初,DeepSeek发布R1推理模型,带动大模型在各行各业广泛落地,使得国产芯片在推理应用阶段性价比和可用性大增,从而助推国产芯片被更多行业采用。 许多本土芯片厂商开始围绕DeepSeek开展合作,共同打造适配本土芯片的软件栈、工具链等生态组件。   这一次,DeepSeek时刻又来了。 8月21日晚,DeepSeek正式发布DeepSeek-V3.1,进一步推动智能体在各行各业的落地。   需要指出的是,DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度,UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计,表明未来基于DeepSeek模型的训练与推理有望更多应用国产AI芯片,助力国产算力生态加速建设。   另外大厂对智算投资不断上修也极大提振了算力产业链信心。   第一上海证券预计,字节、阿里、百度、腾讯2025年资本开支突破3000亿元,叠加运营商和行业需求,算力投资有望超过5000亿元。   8月13日,腾讯控股发布第二财季业绩。 腾讯总裁刘炽平在会上表示,当前海外高端芯片贸易政策仍存较大不确定性,腾讯有望依托华为、寒武纪、海光等国产厂商的推理芯片满足相关算力需求。   中信建投表示,国内厂商起步较晚,正逐步发力,部分加速计算芯片领域已经涌现出一批破局企业,虽然在高端AI加速计算芯片领域与海外厂商存在较大差距,但在国内市场上已经开始取得部分份额。 中信建投称,近期,基于华为昇腾芯片的服务器产品陆续在政府、金融、运营商等行业落地大单。   高盛上调寒武纪目标价  就在寒武纪创出新高时,8月24日,高盛又宣布,将寒武纪的12个月目标价从1223元进一步大幅上调50%至1835元,维持“买入”评级,潜在上涨空间达47.6%。 高盛认为在中国云服务商资本支出增加、供应链寻求多元化以及寒武纪公司自身研发投入加强的共同推动下,其长期增长前景可期。 该行复杂的估值模型将目光投向2030年,其核心逻辑在于中国AI供应链整体的市场重估。   除了寒武纪外,高盛之前已经把中芯国际、芯原股份、华勤技术(603296)、浪潮信息(000977)等中国企业上调买入评级,也显示其对中国人工智能产业链公司的整体性看好。   一位从事半导体咨询的行业人士对记者表示,本轮国产算力链上涨是美股算力链的映射,美股以英伟达、博通、AMD等代表的算力芯片市值更高,这会传导到国内市场。 其次,国内算力建设、GPU国产化确定性越来越强,会带动国内相关龙头。 目前牛市背景下,AI相关肯定是确定性最高的标的。   这位人士表示,寒武纪之所以股价涨幅摇摇领先,主要是技术上具备一定先进性,客户导入节奏快,“我认为基本上产业逻辑是能够闭环的。 但目前股价已经涨这样,我无法做出判断”。 这位人士也表示,从美股映射的角度来说,国产算力链还有诸多公司有投资价值。 【编辑:刘阳禾】

国产算力芯片如此被看好 产业链底气何在?
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