2025-09-06 17:36:17 2,325次浏览

  张大伟 制图对于近期A股市场稳步走强,公募机构认为主要受以下因素催化:一是国内政策稳增长导向明确,经济基本面预期有望改善;二是叠加海外流动性宽松;三是近期对外贸易数据超市场预期;四是科创板块上行带动市场情绪,国产芯片领域近期技术进展顺利 ◎记者 赵明超 对于A股市场来说,今年的夏秋时节格外美好。理解当下,洞察未来。作为主流机构的公募基金,如何理解最近几个月的行情?市场接下来将如何演绎?后续又有哪些投资方向值得关注?这些核心问题,已然成为市场的焦点话题。 时来势至 近期,上证指数稳步上行,市场的成交量也持续活跃。8月25日,沪深两市成交额突破3万亿元。 随着市场上涨,主动权益类基金的业绩也持续回暖。Choice数据显示,截至8月22日,主动权益类基金近一年平均收益超过43%,超百只基金净值实现翻倍。 其中,中信建投北交所精选两年定开混合基金近一年收益为267.53%,华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合基金、汇添富北交所创新精选两年定开混合基金、永赢先进制造智选混合基金等近一年收益均在200%以上。 谈及此轮市场的表现,汇丰晋信基金宏观及策略分析师李学伟认为,近期A股市场持续走强,主要受以下因素催化:一是国内政策稳增长导向明确,“反内卷”政策推进,经济基本面预期有望改善。二是叠加海外流动性宽松,美联储降息时点临近,带动市场风险偏好提升,中长期资金与个人投资者资金流入权益市场。此外,随着上市公司半年报密集披露,业绩向好的方向表现相对强势。三是近期对外贸易数据超市场预期,进一步带动市场情绪回暖。四是科创板块上行带动市场情绪,国产芯片领域近期技术进展顺利。 从产业端来看,富国基金表示,自6月以来,受益于前期科技板块调整后的性价比回归、产业事件催化不断、海外流动性宽松预期升温,再叠加市场风险偏好回升的共振,科技板块估值不断修复,成为本轮市场走强的重要推动力。 具体来看,在海外头部云厂商资本开支持续高增长的催化下,北美算力链相对其他方向积累了一定超额收益。DeepSeek将要发布的新一代大模型DeepSeek-V3.1,与即将发布的国产新一代算力芯片高度契合,不仅意味着大模型与芯片的协同优化进入新阶段,也将推动国产算力生态加速构建。 资金面的充裕是近期行情上行的重要支撑。景顺长城基金观察发现,市场筹码结构改善,与资金流入形成正向循环。个人及机构投资者资金实现净流入,A股两市成交额连续多个交易日突破2万亿元,交投活跃度较高。融资余额近期快速上升,单日增长一度超过300亿元,自6月底以来累计净增长已超过3000亿元。 此外,外资流入也为A股市场贡献新的资金增量。高盛8月22日发布的报告显示,全球对冲基金正以6月底以来的最快速度买入中国股票。 后市可期 华泰证券近期发布的研报显示,7月社融数据显示非银机构存款大幅增加,除了股票外,保险或也是主要去处。这意味着保险等类型资金或将有新增低成本资金待配置。 “虽然居民资金流入股市的现象在近期数据中已有体现,但从当前公募基金以及股市个人投资者参与度的表现来看,居民资金直接通过偏股型基金或炒股入市的体量有限,可能部分通过‘固收+’基金等渠道迁移至权益资产,预计未来尚有更大空间。”富国基金表示。 从当前新基金市场发行来看,权益类基金已成为发行主力。Choice数据显示,截至8月25日,共有69只权益类基金正在发行,28只权益类基金发布基金份额发售公告,即将启动发行。与此同时,近期,基金公司密集上报权益类新品。上海证券报记者梳理发现,仅上周就有40只权益类基金集中上报。 泉果基金公募投资部总经理刚登峰表示,在核心资产的估值依然不高、企业盈利能力逐渐恢复的背景下,资本市场有望稳中向好,形成资金和盈利正循环的健康向上行情。 景顺长城基金投研团队也表示,在情绪和资金的推动下,A股走出主升行情,成交量显著放大,表明有增量资金入场。从中长期维度而言,基本面改善在未来1至2个季度也有望出现,而且考虑到年初以来科技叙事的积极变化,居民储蓄存款高增长叠加“资产荒”的环境下,对于高回报资产有较强的配置需求,对市场维持相对积极的观点。 锚定主线 面对当前市场,公募又将如何布局后市? 从当前公募基金的整体打法来看,股票仓位已处于相对高位。据信达证券测算,截至8月22日,普通股票型基金的平均仓位约为90.79%,偏股混合型基金的平均仓位约为88.86%。近一个月,主动权益类基金在通信、非银行业上的配置比例明显提升。 多位基金经理表示,在后续的投资中将更注重公司的质地,并且采取更为均衡的策略。“在当前市场环境下,会保持核心仓位稳定,同时优化持仓结构。当前行情分化明显,科技成长,如AI、创新药板块与红利资产仍具配置价值。后续将更为关注基本面扎实、政策受益的方向,这比单纯增减仓位更重要。”华安汇宏精选混合基金经理桑翔宇说。 兴业研究精选混合基金经理邹慧表示,策略倾向于“稳健为主,攻守兼备”,将保持相对较高的仓位,既不盲目追高,也避免因短期波动轻易离场。后续其操作会更注重均衡配置:一方面,在受益于国家长期发展战略、产业趋势明确的成长领域保留部分仓位;另一方面,配置一些估值合理、有景气度改善预期的价值板块以及提供稳定现金流的高股息资产,以应对潜在波动。同时,严格审视持仓标的的基本面和估值匹配度,业绩兑现能力将是关键考量因素。 在长城基金经理雷俊看来,随着研发投入逐步落地转化、AI技术不断创新突破,新质生产力将不断发展壮大,科技行业盈利空间有望进一步拓宽。作为新质生产力的核心载体,港股科技板块或将迎来一轮“估值修复+盈利增长”的戴维斯双击行情,其配置价值正在凸显。 对于当下市场关注度较高的创新药板块,桑翔宇表示,上半年国产创新药企业BD交易(管线海外授权交易)活跃,数量、占比乃至交易金额都持续刷新纪录,表明中国企业创新和研发实力的大幅提升。长期来看,随着政策的持续支持、技术的不断进步以及市场需求的进一步释放,中国创新药企业有望在全球市场占据更重要的地位。 值得注意的是,近期机构调研频率明显提升,多位知名基金经理现身上市公司调研名单。Choice数据显示,近一个月来,机构调研次数超过21700次。其中,电子设备制造、通用设备、汽车、医疗器械等行业的机构调研次数均超过1000次。

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