2025-09-05 08:45:10 1,277次浏览

华尔街见闻 科技股的回调正为市场敲响警钟。风险正从少数巨头支撑的“头重脚轻”的公开市场,悄然蔓延至为AI基建提供巨额资金的私募信贷领域,一旦头部科技股失速,整个市场的稳定性将面临严峻挑战。 长期以来由大型科技股驱动的全球市场,正在显露出疲态。 8月23日,英国《金融时报》一篇评论文章指出,本周的科技股抛售不仅是对其高昂估值的警示,更是一个危险信号:风险可能已从公开市场,渗透至为AI热潮提供巨额资金、却更隐蔽的私募市场。 这种由少数科技巨头主导的“头重脚轻”的市场结构,正面临着来自AI叙事本身以及私募市场过度集中的双重考验。一旦科技股,特别是AI概念股的引擎熄火,整个市场的稳定性将面临严峻挑战。正如文章所言:到目前为止,对科技股和AI有利的,就是对全球股市有利的。但如果科技股和AI真的出了什么大问题……好吧,后果不言自明。看得见的失衡:科技巨头独木难支 今年以来,美国乃至全球股市的亮眼表现,几乎完全由少数科技巨头“抬着走”。 以芯片巨头英伟达为例,其市值已高达4.3万亿美元,相当于整个英国富时100指数总市值的1.5倍。数据显示,美国最大的10家公司占据了标普500指数约40%的权重,并贡献了过去一年该指数三分之一的收入增长。 这种极端的集中度导致了市场的严重分化:今年以来,标普500指数上涨了9.5%,而追踪小盘股的罗素2000指数仅上涨4.2%。 AI神话褪色:从“非理性繁荣”到“零回报” 投资者的疑虑并非空穴来风,AI叙事本身正出现裂痕。 一方面,即便是AI领域的领军人物也开始出言谨慎。OpenAI的首席执行官萨姆·奥特曼在近期一次活动中直言,市场对AI的热情存在“泡沫”成分,并承认存在“非理性繁荣”的时期。他坦言:“我认为一些投资者很可能会亏很多钱。” 另一方面,AI的商业落地效果远不如预期。麻省理工学院(MIT)在7月发布的一份报告显示,约95%的组织在AI投资上获得了“零回报”,仅有5%的试点项目创造了实际价值。 这一数据无疑给那些期待“AI魔法”能点石成金的投资者泼了一盆冷水。 看不见的风险:私募市场成“火药桶”? 文章进一步警告,风险不仅限于公开交易的股票,一个更令人担忧的趋势是,AI热潮所依赖的巨额资金正越来越多地来自不透明的私募市场。 AI的发展需要庞大的数据中心作为支撑,而其建设需要巨额资金。据估计,未来三年全球在AI基础设施上的支出将接近3万亿美元。亚马逊、Alphabet等科技巨头自身可能仅能承担其中约一半的费用。 剩余的巨额资金缺口,将主要由私募股权、私募信贷和风险投资来填补。 瑞银在本月的一份报告中指出,私募信贷已成为推动AI增长的“关键引擎”。据该行数据,在截至2025年初的一年里,私募债务市场对AI的风险敞口激增1000亿美元,达到约4500亿美元,其规模远超来自公开信贷市场的资金。 资金的涌入让私募市场的管理者们日益警惕。PGIM Private Capital欧洲负责人Josh Shipley表示,AI领域的投资是“每次高管会议都会讨论的话题”。他认为,目前其体量尚不足以引发“系统性冲击”,但风险不容忽视。 瑞银的分析师警告称,随着散户和养老基金的资金持续流入,私募市场在为AI提供增长动力的同时,也正在“播下过热风险的种子”。 风险的集中不再仅仅是公开股票市场的问题,它已经遍布整个私募市场。如果这些专业的贷款机构开始倒下并波及更广泛的金融体系,那么Sam Altman口中的“糟糕透了”(that sucks)恐怕将是过于轻描淡写的表述。 风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。责任编辑:于健 SF069

科技股发出警告:AI叙事开始动摇,风险正蔓延至“看不见”的角落
科技股发出警告:AI叙事开始动摇,风险正蔓延至“看不见”的角落

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