2025-09-06 02:25:48 5,229次浏览

来源:电厂记者 何畅 编辑 高宇雷 京东对外卖业务的投入在其最新财报中得到了充分体现。 8月14日,京东发布2025年第二季度业绩,总收入为3567亿元,同比增长22.4%,为近三年以来最快增幅;但经营利润变成了经营亏损,为9亿元;非美国通用会计准则下,京东经营利润和归属于上市公司普通股股东的净利润分别为9亿元、74亿元,同比均出现大幅下滑。 在叠加618大促和国补政策效应的第二季度,京东的收入涨了,利润却降了,增收不增利的原因已经写在了财报里——对于新业务的战略投入增加,而这里的“新业务”,主要是指外卖。 从收入结构来看,零售板块收入的增长,依然是京东收入增长的主要动力。来自零售、物流、新业务三个板块的收入分别同比增长了20.6%、16.6%、198.8%——新业务收入虽然成倍增长,但基数较低。具体到收入占比最大的零售板块,商品收入为2824亿元,同比增长20.7%。其中,大头的带电品类表现突出,收入同比增长23.4%;日用百货品类的增速为16.9%,增速有所加快,但逊色于前者。这其中的关键因素是国补政策。财报发布后,京东集团CEO许冉在回答分析师提问时表示,国补政策落地期间,京东的响应能力、具体表现都是稳定而扎实的。这背后的驱动力包括多个:第一,供应链能力,保证稳定、充足的货源和履约交付;第二,系统能力和线下运营能力,能够快速与政府对接,助力“以旧换新”政策落地。同时,消费者在京东平台需求旺盛,即倾向于在这里购买。 接下来,随着国补政策的延续,至少在2025年内,京东的零售板块,特别是带电品类都将继续接住这一波红利。当然,由于国补是从2024年8月起逐步落地,去年基数较高,第三季度和第四季度的增速有待观察。 不过,许冉认为,国补是一个政策性机遇,但“从来都不是京东的差异化竞争优势”。她称,京东为带电品类设立了明确的市场占有率提升策略,会围绕产品、价格、服务等方面发挥供应链能力、规模优势以及全渠道的优势。 国补与外卖都是分析师非常关注的话题,前者的推进关系到京东的收入,后者的投入影响着京东的利润。这一季度,京东对外卖业务加大了投入,4月11日起上线的百亿补贴策略,通过“全民补贴+爆品直降”机制吸引消费者,由此拉开了用户争夺战的序幕。至此,京东在商家、骑手、用户三端均已布局并有所动作。 从数据来看,618大促期间,京东外卖业务日单量突破2500万单,入驻品质商家超过150万家。截至第二季度末,全职骑手规模已突破15万人。 另外,京东的季度活跃用户数和购物频次均实现超过40%的同比增长,季度活跃用户数实现了连续7个季度的同比双位数增长,这可以理解为618大促、国补、外卖业务的共同作用。 商品收入之外,包括物流、广告及佣金在内的服务收入取得了29.1%的同比增长。其中,佣金及广告收入同比增长21.3%,物流及其他服务收入同比增长34.3%——考虑到京东物流同一时期的收入变化往往波动不大,不排除是大力发展外卖业务带来的结果。 从财报可见,京东在核心主营业务赚到的钱,最后还是被吐了出来,留给亟需投入的新业务。2025年第二季度,零售、物流板块的营业成本和经营费用虽然也出现了一定上涨,但都不如新业务来得猛烈。这带来的直接影响是亏损扩大。2025年第一季度,新业务的运营亏损为13.27亿元,几乎是去年同期的2倍,而到第二季度,这个数字是147.8亿元,几乎是去年同期的21倍。 在外卖和即时零售领域,京东需要面对的对手,一个份额领先,一个财大气粗。5月,淘宝闪购联合饿了么入局,直接烧起补贴,原本只有美团与京东剑拔弩张的战场变得更加热闹。这场外卖之战也导致京东的费用暴涨,同期营销开支同比增长127.6%,在收入中的占比从4.1%增长至7.6%,在第一季度的基础上画出了陡峭的上扬轨迹。 当暑假的周末都被美团和淘宝闪购的优惠券占领,一些用户开始疑惑京东在做什么。对此,许冉再次强调,外卖和即时零售是“京东很重要的长期战略方向”,深植于京东整体业务生态。随着行业竞争加剧,“我们认为这些过度竞争的行为并没有产生模式的创新,也没能给行业带来增量价值,反而在一定程度上扰乱了行业的价格体系,也给商家带来了很多困扰,因此它是不可持续的”。 这也相当于为暑期京东不再大手笔补贴给出了解释。许冉还透露,后续会针对不同地域、用户群体释放更加精细的促销策略,而规模效率带动的履约效率提升、系统能力提升,都将带动外卖业务自身盈利能力的提升。换句话说,烧钱行为不可持续,京东准备长期静观其变。 除了外卖,京东还有一些其他方向的新动作:以京东MALL和七鲜美食MALL为代表的线下业态、推出七鲜小厨以“菜品合伙人”模式入局餐饮供应链、在沙特阿拉伯启动配送业务、布局酒旅市场,甚至是收购其他零售品牌等。频繁多点出击,背后都是资源的消耗,成果如何,尚不明确。另外,自2017年全面向技术转型以来,截至2025年第二季度京东体系的研发投入已累计超过1500亿元。截至第二季度,京东供应链基础设施资产规模近1700亿元。截至2025年6月30日,京东体系人员(包括兼职员工和实习生,以及关联公司的人员)总数约为90万人——这是一个远超腾讯、阿里巴巴的数字。截至2025年6月30日止十二个月,京东生态系统的人力资源总支出(包括自有员工和外部人员)达到了1360亿元。

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