2025-09-05 23:27:54 2,243次浏览

有色金属类 铜: 隔夜铜价窄幅震荡。宏观方面,美国7月JOLTS就业人数录得718.1万人,低于市场预期738.2万人和前值743.7万人,低靡的就业数据继续强化了9月降息预期。美联储理事沃勒表示未来3到6个月可多次降息。基本面方面,“金九银十”是国内传统消费旺季,在国内进口连续不及预期及废铜政策不明朗下开工率偏低下,精铜消费有望得到较大提振,关注国内去库速度。海外部分国家债市的抛售潮及金价的异动使得市场避险情绪走高,铜价表现偏谨慎,但基本面继续改善下,应仍偏乐观看待,重心有望继续抬升,但也需要注意美衰退预期及高铜价对下游需求也形成制约,价格上行高度或受限。 镍&不锈钢: 隔夜LME镍涨0.36%报15295美元/吨,沪镍涨0.39%报121970元/吨。库存方面,LME库存增加3996吨至214230吨;国内 SHFE 仓单减少96吨至21860吨。升贴水来看,LME0-3月升贴水维持负数;进口镍升贴水维持350元/吨。镍矿方面,价格表现平稳运行。不锈钢方面,周度库存环比小幅下降,但供应环比有所增加,同时,随着原料端价格上涨,不锈钢成本支撑走强。新能源方面,三元需求逐渐走强,下游备货意愿或有增加,原料端供应相对偏紧,硫酸镍价格或将继续走强。一级镍方面,周度库存环比小幅减少。随着镍铁和新能源的边际好转,或仍将震荡偏强运行。 氧化铝&电解铝&铝合金: 氧化铝震荡偏弱,隔夜AO2601收于2959元/吨,跌幅2.15%,持仓增仓13870手至26.2万手。沪铝震荡偏弱,隔夜AL2510收于20725元/吨,跌幅0.19%。持仓减仓3005手至21.5万手。铝合金震荡偏弱,隔夜主力AD2511收于20295元/吨,跌幅0.17%,持仓增仓11手至8027手;现货方面,SMM氧化铝价格回落至3184元/吨。铝锭现货贴水扩至30元/吨。佛山A00报价回升至20670元/吨,对无锡A00报贴水50元/吨,铝棒加工费多地持稳,南昌下调20元/吨;铝杆1A60系加工费持稳,6/8系加工费持稳,低碳铝杆上调13元/吨。氧化铝复产节奏增加,仓单开始逐步积累,继续加码过剩预期。由于几内亚雨季叠加国内阅兵期下,矿石端扰动因素较强,氧化铝以逢高沽空为主但建议谨慎追跌。金九旺季前夕下游多板块备货启动速度较快,电解铝旺季周期内需求存在超预期可能,铝产业利润继续由上游向下游转移。在9月美联储降息和国内旺季双驱动下,电解铝存在较强上行助力。铝合金旺季错配下,远月存在价差继续修复空间。 工业硅&多晶硅: 3日工业硅震荡偏弱,主力2511收于8490元/吨,日内跌幅0.29%,持仓减仓1738手至27.97万手。百川工业硅现货参考价9369元/吨,较上一交易日持平。最低交割品#421价格回调至8600元/吨,现货升水扩至115元/吨。多晶硅震荡偏强,主力2511收于52160元/吨,日内涨幅0.34%,持仓增仓3355手至14.9万手;多晶硅N型复投硅料价格涨至49000元/吨,最低交割品硅料价格跌至49000元/吨,现货贴水扩至3300元/吨。工业硅南北复产和晶硅增量成为边际驱动,整体运行重心有望小幅抬升。前期反内卷消息充分计价后,多晶硅交易重心逐步偏移至基本面逻辑。因终端电站收益率限制,组件环节对涨价的接受度见顶,硅料跟随下游市场情绪降温。在具体政策举措出台之前,市场仍位于政策提振和基本面拖累的博弈之间,多晶硅进入顶底明显的区间模式,政策动态对盘面有阶段性扰动效应。重点关注930工信部节能专项监察结果以及产业链库存去化情况,仍需警惕产能收储延迟和旺季不旺风险。 碳酸锂: 昨日碳酸锂期货2511合约跌3.1%至71880元/吨。现货价格方面,电池级碳酸锂平均价下跌1600元/吨至75900元/吨,工业级碳酸锂平均价下跌1600元/吨至73600元/吨,电池级氢氧化锂(粗颗粒)下跌350元/吨至76000元/吨。仓单方面,昨日仓单库存增加2111吨至34118吨。供应端,周度生产延续放缓,降幅收窄,周度产量环比减少108吨至19030吨,其中锂辉石提锂环比增加70吨至12249吨,锂云母提锂环比减少150吨至2500吨;9月碳酸锂产量预计环比增加1.7%至86730吨,其中增幅主要是锂辉石提锂,少量回收提锂,锂云母和盐湖提锂环比下降。需求端, 9月三元材料环比下降1.5%至72330吨,磷酸铁锂环比增加5.96%至335250吨。库存端,总库存环比延续小幅下降,周度库存环比减少407吨至141136吨,上游环比减少3510吨至43336吨,下游和中间环节补库显现,上游持续去库。近日价格快速下跌,短期市场持续消化枧下窝停产带来的涨幅,待消化殆尽,市场或将对采矿证问题的预期重新定价。9月基本面表现较好,但从时间节点来看,需要关注9月30日,涉及的江西锂矿项目需要在此日期前完成报告编制并报送,届时对于其他项目采矿证问题或将有定论。

光大期货有色金属类日报9.4
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上半年券商研究所分仓佣金降超三成,行业竞争格局正在重构

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