2025-09-06 13:54:29 8,751次浏览

来源:六里投资报 二季度以来震荡调整的机器人板块又有卷土重来的趋势。 截至8月22日,中证机器人指数(H30590.CSI)8月单月上涨13.57%,今年以来上涨29.28%,一批机器人ETF今年涨幅也基本集中在这一水平。 但表现更好的是主动管理型机器人基金, 如All In 机器人的鹏华碳中和基金,今年以来的收益率为77.99%,近一年的收益高达174.74%。 还有我们在今年3月介绍过的财通资管先进制造,也是一只全仓机器人的主动基金,今年以来也实现了62.29%的回报,具体点此查看。 这其中的原因主要在于,人型机器人行业是个日新月异、高速发展的行业, 有许多新加入的企业,或是准备转型涉足机器人产业的公司; 而指数由于编制规则,调整样本股的频率所限,存在一定的缺陷; 首先,指数样本股并不全是非常纯正的人型机器人股,比如指数中也有科大讯飞、石头科技这类个股; 其次,指数没来得及纳入一些计划转型做机器人的公司,而恰恰正是这批公司股价极具爆发力。 相比之下,市场上一批转型机器人赛道的主动管理基金,体现出了其主动选股的优势所在: “人形机器人”的含量更高,净值的弹性更大。 对于有意布局机器人赛道,不是盲目追风基金短期高业绩的投资人来说, 在这一赛道,主动管理基金是比ETF更锋利的工具。 “机器人基金三姐妹” 目前市场上有一批转型全仓机器人的基金,这其中,有三位女性基金经理较为突出,可以称之为“机器人基金三姐妹”。 除了鹏华碳中和外,钟鸣管理的中欧盛世、王秀管理的同泰产业升级都是纯机器人主动基金。 中欧盛世在新任基金经理钟鸣于今年2月接手后,开始转型机器人赛道, 不过从时间上来看,似乎恰好错过了年初机器人最火爆的那段上涨,但目前业绩已初露峥嵘; 同泰产业升级基金在今年二季度全面押注机器人,而且聚焦在港股和北交所的机器人标的,小盘风格明显,这是它的最大特点。 但要注意的是,这只基金之前的业绩具有误导性, 据中证报报道,同泰基金官方号曾宣称:二季报显示,同泰产业升级混合A过去一年的净值增长率为117.64%;但这一业绩有极大水分。 其实,是由于在今年一季度末出现了机构大额赎回,赎回费计入基金资产后,因为基金当时规模极小,意外获得单日68.73%的净值暴涨。 基金公司也未能及时对净值予以调整,结果导致不明真相的投资者蜂拥而至。 只不过,因为同泰产业升级这种聚焦港股和北交所机器人的差异化打法,使得它在配置上具有一定价值。Choice,截至2025.8.21. 闫思倩2年前即布局机器人: 基金规模上百亿,多只重仓股翻倍上涨1、跻身百亿基金之列 基本满仓All In 机器人 鹏华碳中和的规模在2025年一季度有一个非常大的跨越,从10亿左右一跃攀升至108.96亿元,翻了超10倍。Choice,制图:投资报。 从仓位水平来看,鹏华碳中和偏好满仓运作, 根据2023年三季度至今的仓位数据,整体上都维持在93%以上的水平,2025年一季度还达到过95%。 但在前十集中度上,出现了明显的下调。 鹏华碳中和2024年三季度集中度高达75.57%,随后逐季度下降, 到2025年二季度调整到39.01%。 鹏华碳中和成立于2023年5月, 投资报仔细拆解了碳中和的全部持仓发现, 如果论及对于人形机器人概念的配置,这只主动基金的“纯度”比现在市场上的各种机器人ETF还要高。 回顾其持仓来看,闫思倩开始买机器人的时间比较早, 早在2023年三季度时,就已重仓中大力德、柯力传感、五洲新春、步科股份等机器人产业链公司。 其后,基金经理在中途虽然有调仓,但整体依然以这些机器人个股为主; 她的持仓包揽了机器人产业链方方面面的各个环节。 2、二季度新进6只个股,增持2只 多只重仓股全年翻倍以上涨幅Choice,截至2025.8.7 鹏华碳中和在2025年二季度的调仓动作不小,在机器人板块内部进行了切换,前十大重仓股中有6只发生变动。 具体来看,二季度新进肇民科技、隆盛科技、北特科技、祥鑫科技、浙江荣泰、斯菱股份, 而双林股份、中大力德、华辰装备、捷昌驱动、兆威机电、绿的谐波退出前十大。 从股价表现来看,可以发现, 还留在前十的4只个股有3只今年以来的涨幅都超过100%,汉威科技涨幅最高,达145.99%。 新进前十大的6只个股有5只全年涨幅都在60%以上, 退出前十大的个股中,捷昌驱动、绿的谐波、兆威机电等都在一季度触及高点后下跌,基金经理的及时减持一定程度上也避免了更大的损失。 二季度大幅增持了震裕科技和中坚科技,增持比例分别为65.65%和46.88%, 这两只个股全年涨幅都超过100%。 震裕科技属于电池板块公司,主要从事锂电设备、新能源汽车轻量化零部件等业务; 而中坚科技属于专用设备制造业,其主要产品包括油锯、割灌机、绿篱修剪机等园林机械,产品远销欧美等发达国家和地区,据最新消息称,其割草机器人产品已获得小批量订单。 闫思倩认为,机器人作为AI与工业革命技术的结合,是制造业下一个未来之争。 例如电力巡检机器人,能够24小时不间断工作, 单台机器人可替代3-5名巡检员,运维成本降低50%,尤其适用于偏远或恶劣环境(如高海拔、极温地区), 内置AI算法实时分析生成缺陷报告,故障响应速度提升80%,等等。 具身智能正在物流、搬运、巡检、分拣等多环节,大幅提升制造业生产效率与能力,成为制造业新的竞争力。 基金在二季度重点持有高成长性和低估值个股。 钟鸣:管理规模适度 基金高仓位运作,集中度略有下降中欧盛世自钟鸣接手以来,规模稳中有增, 今年二季度较上季度增长了1.16亿元,规模5.47亿元。 从仓位来看, 2025年上半年,中欧盛世仓位保持在90%出头的水平, 结合她管理的另一只基金的仓位来看,钟鸣属于保持高仓位运作,大致上在90%以上的水平。 在前十大的集中度上,基金原先也并不高,第一、二大重仓拿得重一些,其他都相对分散。 二季度集中度进一步有所下降,调到了42%左右。Choice,制图:投资报。 增持业绩趋势向好公司 持仓中同样有多只翻倍牛股中欧盛世布局机器人的时间比较短, 公开资料显示,钟鸣2025年2月20日出任中欧盛世基金经理,并开始转型机器人赛道; 不过,这个时间点不太有利于基金经理,一方面错过了年初机器人暴涨的阶段,另一方面换仓时正处在板块短期高点。 到二季度其实正是介入这只基金的一个好时机,换仓已完成,机器人板块也处在股价低位。 具体到二季度持仓来看,基金前十重仓中新进5家个股:豪能股份、星帅尔、嵘泰股份、唯科科技、无锡振华; 原持有的国茂股份、开特股份、浙江荣泰、肇民科技、银轮股份退出了前十大。 结合二季度的股价变动来看,这5只新进个股在二季度都有不错的涨幅,星帅尔、嵘泰股份均涨超30%; 另外大幅增持了龙溪股份、微光股份、福达股份,小幅增持双林股份。 这些个股在二季度后基本都迎来了上涨,如微光股份在4、5月调整后,6月开始了连续上涨,特别是在8月,单月已涨16.3%。 钟鸣在二季报中表示,组合的调整主要围绕业绩和估值的性价比展开, 针对部分业绩趋势有所下行,或者估值缺乏性价比的品种,进行了减仓,增持了业绩趋势较好的品种。 考虑到宏观政策的转向,也会积极关注一些前期经营受宏观整体影响较大,在政策托底以后有望走出困境的公司。 同泰产业升级: 大幅提升仓位和集中度同泰产业升级的仓位相较一季度有了大幅提升, 可能一季度时面临大额赎回,清盘危机,在仓位不得不予以配合,到二季度时恢复到了原有的高位。 更值得关注的是,二季度基金的前十大重仓股集中度明显上升, 较一季度提高了约23个百分点到57.09%,这也是基金经理提高进攻性的一种手段, 同时,因为同泰产业升级聚焦港股和北交所,所以这只基金的港股配置比例较高,占基金净值的43.28%,接近其仓位的一半。 小盘风格明显 聚焦港股和北交所Choice,截至2025.8.7 按照基金经理的说法,同泰产业升级其实今一季度就有配置机器人,只是在3月因机器人板块面临过热和调整压力,短期做了切换。 从二季度持仓,我们可以看到,基金已经全面下注机器人,并且重仓持股聚焦在港股和北交所。 前十大中有7只港股,占组合比重43.28%,3只北交所个股,占组合比重13.8%。 部分重仓股如德昌电机控股、易实精密、敏实集团等在2025年二季度取得了较为可观的涨幅,尤其是易实精密,涨幅达到55.51%。 然而,也有部分个股如越疆,在一季度大涨后,就出现连续下跌。 这表明,挑选机器人个股也并不是有概念就可以往里装,尤其在港股。 同泰产业升级的另一大特点是小盘股风格明显, 其前十重仓的平均市值在200亿, 如果扣除千亿市值的地平线,平均市值只有100余;所重仓的北交所公司市值普遍在40亿以下,最低的易实精密26亿。 基金经理王秀在二季报中提到,在一季度做过持仓切换。从一季报中,我们可以看到,同泰产业升级当时披露的重仓全部为银行股。 二季度以来,因特朗普关税政策影响、叠加一季报财报表现不佳,机器人板块整体呈现下跌趋势。 基金经理表示,部分一线标的回调幅度已超30%,于是,在二季度逐步切换回机器人方向。 不过,如果基金根据基金经理的择时,随意在机器人和其他主题板块间进行切换, 这多少违背了想把这个产品打造成赛道型工具的初衷,更不利于投资者选择它作为高弹性高纯度的机器人基金来配置。

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