2025-09-06 00:43:53 3,138次浏览

国元证券股份有限公司彭琦,沈晓涵近期对联创电子进行研究并发布了研究报告《联创电子半年报点评:集中资源聚焦车载光学,业务结构向好》,给予联创电子增持评级。联创电子(002036)报告要点:公司25H1实现总营业收入42.20亿元,同比-14%;实现归母净利润0.24亿元,同比增长137%;扣非后归母净利润-0.32亿元,同比增长68%。25Q2收入20.44亿元,同比-17%;Q2归母净利润0.21亿元,同比+425%。公司上半年主要业绩增量来源于车载光学镜头/模组和高清广角镜头的高速增长,手机光学产品及触控显示业务则有比较明显的收缩。公司集中资源持续聚焦车载光学赛道。受益于产能的快速爬坡及订单的持续性,2025年上半年公司车载光学业务高速增长,车载镜头及模组已贡献了光学业务的主要份额。在国内客户方面,公司将继续扩大与比亚迪、华为、蔚来、吉利等国内知名终端车厂的合作,逐步形成“镜头+模组+车载屏+HUD”的完整解决方案,在车载光学领域的竞争力持续增强;在海外客户方面,墨西哥厂已于2024年下半年正式投产,就近服务特斯拉等北美客户,越南厂也于2025年3月试产,主要配套东南亚及欧洲市场,不断强化公司全球服务和交付能力。我们预计2025年公司车载光学产品收入增速有望达70%左右,成为公司业务的主要支柱。在高清广角镜头及模组领域,公司在运动相机、无人机、警用监控等专业领域持续扩大优势,已成为海内外头部客户镜头的核心供应商;手机镜头及模组领域,在行业规模放缓和竞争加剧的背景下,2025年收入预计会有明显收缩;应用终端的代工领域,公司上半年收入增长4.6%,受益于新客户开拓和新产品开发带来的结构性向好;显示触控领域,上半年收入下滑49%,预计公司逐步剥离非盈利的非车载屏部分,并向车载屏部分发力。考虑到车载光学及高清广角业务的快速增长,以及显示触控业务在业绩端的拖累,我们预测公司2025-2026年归母净利实现为0.86/2.87亿元,维持“增持”的投资评级。风险提示:汽车行业需求不及预期、消费电子行业需求不及预期、手机镜头及高清广角镜头行业竞争激烈、传统业务资产减值风险、产能爬坡速度较慢证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券股份有限公司陈蓉芳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为2.64%,其预测2025年度归属净利润为盈利2.87亿,根据现价换算的预测PE为44.78。最新盈利预测明细如下:该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级1家,增持评级1家。

国元证券:给予联创电子增持评级
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二代接手,珀莱雅“一半欢喜,一半愁”

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详细信息
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