2025-09-04 23:09:59 2,112次浏览

下周,沃尔玛、塔吉特等美国大型零售商将发布财报,届时华尔街将得以近距离观察,在美国总统唐纳德・特朗普的关裞政策实施初期,美国消费者的境况如何。 消费者支出约占美国国内生产总值的三分之二。过去几年,其韧性助力标普 500 指数屡创新高。这一态势似乎仍在延续 ——7 月零售销售额有所增长,而 6 月的增幅也被上修。 投资者需要知道的是,在特朗普政府的贸易战、疲软的就业增长以及居高不下的通胀背景下,消费者的这种支出能力能维持多久。周五发布的密歇根大学初步数据显示,本月消费者信心有所下降,通胀预期则有所上升。因此,沃尔玛、塔吉特、家得宝和劳氏等零售商的财报及未来展望,将让市场清晰了解经济状况对消费者及其购物场所的影响。 “这些财报将非常重要,” 信托咨询服务公司联席首席投资官基思・勒纳表示,“华尔街和投资者正试图弄清楚的问题是:我们看到关裞在上涨,这些成本是会转嫁给消费者,还是会挤压企业的利润率?” 本财报季,已有超过 90% 的标普 500 成分股公司发布了业绩。彭博情报汇编的数据显示,这些公司有望实现连续第八个季度的增长,利润预计攀升近 11%—— 是季前预期的三倍多。 美国企业利润前景趋稳标普 500 指数季度盈利同比增长率预测不过,仍有多家大型零售商尚未发布业绩,这意味着关于经济和股市走向,还有一些关键数据有待公布。家得宝将于周二发布财报,随后塔吉特、劳氏和雅诗兰黛将于周三发布,沃尔玛则于周四发布。百思买、迪克体育用品和科尔士百货将在下一周发布财报,届时消费者的整体状况应该会更加清晰。 支出疲软 “消费者支出增速虽较去年放缓,但仍以温和速度增长,” 以美国首席经济学家迈克尔・加彭为首的摩根士丹利经济学家在周五给客户的报告中写道,“我们预计,随着关裞引发的物价上涨削弱消费者购买力,本季度晚些时候及第四季度的支出将进一步疲软。” 例如,泰佩思奇集团一直是零售界的明星企业之一,其股价在去年上涨 77% 后,今年又飙升了 50% 以上。但周四,该公司股价暴跌 16%,创两年来最大跌幅,投资者纷纷抛售其股票,原因是该公司称旗下凯特・丝蓓品牌表现疲软以及关裞成本上升将对其净利润造成压力。此外, Advance Auto Parts 公司股价周四也出现下跌,该公司首席执行官谢恩・奥凯利在财报电话会议上表示,预计关裞 “在今年下半年将产生更为显著的影响”。 尽管存在与关裞相关的重大成本,但到目前为止,零售商在很大程度上成功保住了利润率。但 “关裞的全部影响尚未显现,”8 月 11 日,BCA 研究公司首席美国股票策略师艾琳・通克尔带领的分析师团队在给客户的报告中表示。 “企业并未对经济发出警报,对衰退的担忧也有所缓解,” 通克尔写道,“尽管如此,许多企业报告称,经济不确定性正影响消费者行为,并推迟了他们的决策。” 本季度关键的消费活动是返校购物。这对塔吉特来说尤为重要,该公司因关裞不确定性在 5 月下调了销售预期,其股价今年已下跌 24%。Circana 公司首席零售行业顾问马歇尔・科恩表示,由于通胀居高不下,消费者在购物时正谨慎地 “精挑细选”。 “各品类间的支出转移,以及消费者当前的优先次序层级,将给今年的返校购物季和假日购物季带来更多波动,” 他说。 销售食品和卫生纸等必需品的公司,比那些更依赖消费者消费意愿的非必需品零售商,更能免受这些变动的影响。米勒・塔巴克公司首席市场策略师马特・马利表示,例如,若消费者转向购买更便宜的商品,沃尔玛可能会因关裞轻松获得市场份额,不过其股价的上涨空间有限,因为目前股价已处于高位。 零售业反弹 涵盖亚马逊、好市多和美元树等公司的标普零售精选行业指数在 2025 年仅上涨 4.9%,落后于标普 500 指数 9.7% 的涨幅。但自特朗普在 4 月初暂缓加征关裞以来,该指数已飙升近 35%,超过标普 500 指数 29% 的涨幅。零售销售额的意外强劲,增强了市场对美国人仍愿意消费的乐观押注。自那以后,沃尔玛股价上涨了 22%,梅西百货和家得宝也实现了两位数的涨幅。此外,7 月下旬 “迷因股” 热潮再度兴起,科尔士百货股价从 4 月 16 日的低点飙升 125%,接近今年最高水平,经历了一轮剧烈波动。 对非必需品和必需品零售商而言,一个共同的担忧是利润率,以及零售商能将多少上涨的成本转嫁给客户。彭博情报预测,利润率压力可能会是一个关键障碍,本月早些时候,美国对包括加拿大、巴西、印度和中国台湾在内的数十个贸易伙伴的出口征收了高额关裞。 投资者在分析这一切将如何发展时,必须保持耐心。零售商应对关裞的时间才几个月,部分税率可能仍会变动 —— 对中国的高额关裞再次推迟实施,特朗普还承诺将推出新的行业关裞,其中将包括半导体。 “我们仍在试图弄清楚实际会发生什么,” 西北互助财富管理公司首席投资官布伦特・舒特表示,“美国经济充满活力,最终会渡过这个难关,但在此过程中,我们会不会遭遇某种冲击呢?”

美国消费者健康状况成焦点 零售商即将发布财报
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寒武纪股价下挫,跌幅超10%

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