2025-09-06 18:53:08 3,435次浏览

来源:华尔街见闻 在全球债市抛售潮中,一项关键的金融市场指标正逼近重要心理关口。 美国股市周二承压下挫,纳斯达克100指数下跌0.8%,“科技七巨头”悉数收低,标准普尔500指数则下跌0.7%。与此同时,Cboe波动率指数(VIX)从近年来的最低水平附近跃升,市场避险情绪升温。 这场风暴的核心是美国30年期国债收益率已升破5%的水平,这是自7月以来的首次。这一走势并非孤例,英国和日本的长期国债收益率也出现了类似的上行。尽管市场普遍预期美联储将在本月晚些时候降息,但长期利率的攀升凸显出市场对通胀和政府财政状况的担忧,已超越了对央行短期货币政策的关注。 对于投资者而言,5%的收益率不仅是一个技术上的重要价位,更是一个心理上的警戒线。在美股自4月初以来已录得29%的惊人涨幅后,借贷成本的上升正迫使市场重新评估高企的股票估值,尤其是对利率敏感的成长股,围绕未来经济与盈利增长的可持续性问题也随之浮现。全球抛售与财政担忧 长期美债收益率的飙升,是全球政府债券遭遇抛售大背景下的一个缩影。本周,长期债券再次面临新的压力,其背后反映出投资者对两大核心问题的担忧:日益膨胀的预算赤字,以及本月即将增加的债券发行量。 市场正出现一个显著的分化:一方面,货币市场押注美联储将于9月17日的会议上降息25个基点,这将推动对利率敏感的两年期国债收益率下行;但另一方面,投资者担心不断增长的美国联邦债务将导致长期国债供给泛滥,因而要求获得更高的回报作为补偿。 据Miller Tabak + Co.的首席市场策略师Matt Maley分析:“如果通胀被允许再度回升,无论美联储对短期利率采取何种措施,市场都将推高长期利率。”5%的心理关口与股市估值压力 当一个关键资产的收益率触及像5%这样的整数关口时,往往会触发市场情绪的剧烈波动。Tallbacken Capital Advisors LLC的首席执行官兼创始人Michael Purves表示:“对于股票投资者来说,当看到30年期国债收益率达到5%这样的整数关口时,市场波动性通常会增加,因为部分投资者会觉得政府正在失去控制。”他补充说,此外,“还有一些算法交易程序,会在收益率达到特定阈值时开始抛售股票。” 历史经验显示,30年期国债收益率突破5%曾给华尔街带来过不同的信号。今年5月,该收益率突破5%后,标普500指数迅速下跌2.3%;但7月再次飙升时,却几乎未能阻止大盘的涨势。 然而,当前的环境有所不同,标普500指数在过去四个月大幅上涨后,其估值已变得捉襟见肘。该指数的远期市盈率已达到22倍,这一水平在过去35年中,仅在互联网泡沫和新冠疫情后的反弹期间被超越过。 政策博弈与经济前景的不确定性 当前的市场动态也与复杂的政策环境交织在一起。特朗普已加强对美联储的抨击,要求大幅降息,此举可能会加剧其关税政策带来的任何价格压力。与此同时,联邦上诉法院裁定特朗普的大部分关税措施是不被允许的。取消关税可能会减少政府的一项收入来源,但同时也能减轻物价压力。 无论如何,利率上升对股市投资者的影响是直接的。更高的利率引发了人们对未来经济增长的担忧,以及资本成本的增加将如何影响企业和消费者。正如Maley所言:“这对未来的盈利增长提出了疑问,而这对于一个估值昂贵的股票市场来说不是好消息。”展望未来,市场正密切关注即将在周三晚些时候公布的美国职位空缺数据,以寻找有关美联储降息空间的新线索。据经济学家预测,7月份的职位空缺将降至738.2万个。 Mizuho International Plc的策略师Evelyne Gomez-Liechti表示:“如果职位空缺数据出现意外的下行,特别是如果伴随着裁员人数增加和主动离职人数减少,这可能成为一个很好的组合,促使投资者逢低买入美国国债。”

美联储决议前,美国长债收益率突破5%,释放什么信号?
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美国债市:国债涨跌互现、短债走高 收益率曲线持续陡化

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