2025-09-06 17:10:21 4,631次浏览

华尔街见闻 周二,债市抛售潮席卷大西洋两岸,美国30年期国债收益率上涨5.3个基点至4.97%,英国30年期国债收益率触及1998年以来最高水平。这一市场动荡的背后,是海量公司债供给、对各国政府财政状况的深层忧虑,以及季节性流动性收紧等多重因素交织作用的结果。 一场全球性的政府债券抛售潮正在上演,将30年期美国国债收益率再次推向5%的关键心理关口。 周二,抛售潮席卷大西洋两岸,美国、英国、意大利和法国的国债市场同步承压,收益率普遍走高。 其中,美国30年期国债收益率上涨5.3个基点至4.97%,10年期国债收益率也攀升4.9个基点至4.276%。债券市场的悲观情绪迅速传导至股市,拖累标普500指数下跌0.7%,创下自8月1日以来的最差单日表现。这一市场动荡的背后,是海量公司债供给、对各国政府财政状况的深层忧虑,以及季节性流动性收紧等多重因素交织作用的结果。 这场抛售恰逢9月的开启,这是一个传统上对长债持有者极为不利的月份。随着交易员们从夏季假期回归,他们面临的首要冲击便是如潮水般涌来的公司债发行。 据华尔街预测,仅本月美国投资级公司债的发行规模就可能高达1500亿至1800亿美元,这为投资者提供了大量政府债券之外的高收益选择,直接分流了市场资金。 目前,市场的焦点正转向本周五即将公布的美国8月就业报告。这份关键数据不仅将揭示美国经济的真实健康状况,更将直接影响美联储在9月会议上的利率决策,从而为全球债券市场的下一步走向提供关键指引。 巨量公司债供给冲击市场 美债周二大跌的最直接导火索可能是投资者面临了太多的选择。 传统上,9月是美国高评级公司发行债券的第二大高峰月份,仅次于3月,而今年似乎有过之而无不及。 据Informa Global Markets的分析师Robert Martin观察,华尔街对9月投资级债券的发行预测高达1500亿至1800亿美元,有望超过去年同期的1725.5亿美元,创下近十年来的新高。 太平洋投资管理公司Pimco投资组合经理Mike Cudzil直言:“收益率上升的部分原因,就是有大量发行需要市场消化。”仅在本周,预计就有约600亿美元的美国投资级公司债供应。 Manulife Investment Management美国利率与抵押贷款交易主管Mike Lorizio形容,这是一个“所有不同利差产品永无止境的一级市场”,投资者需要腾出头寸来吸纳新的供给。 这种趋势不仅限于美国,Principal Global Investors的投资组合经理Josh Rank指出,欧洲的公司债发行本周也同样活跃。 全球抛售潮背后的财政赤字隐忧 本轮债券市场的动荡具有显著的全球性。除了美国,英国、意大利和法国等国的政府债券周二均遭遇抛售,收益率普遍走高。 其中英国30年期国债收益率触及1998年以来最高水平,而法国同期债券收益率也上升了6个基点。 这一现象背后,是市场对发达经济体财政状况的深层忧虑。疫情后的巨额财政支出使得各国政府需要通过发行更多债券来融资。 嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones在接受彭博电视采访时表示:“债券市场正在告诉你,它对自己所处的路径感到担忧,不仅仅是在这里,而是所有地方。” TwentyFour Asset Management的投资组合经理Danny Zaid认为,环境已经改变。过去多年来,对政府债券存在一种“理所当然的”结构性需求,但现在,“发达市场的政府需要向投资者证明自己,以赢得他们的信心。” 流动性“大抽水”与历史性魔咒 除了供给冲击和财政忧虑,技术性的流动性因素和历史规律也为9月的债市蒙上阴影。 根据彭博汇编的数据,在过去十年中,全球期限超过10年的政府债券在9月份的月度表现中位数是下跌2%,为全年最差。 Columbia Threadneedle Investment的利率策略师Ed Al-Hussainy也认为:“从历史上看,9月对于久期风险而言是一个糟糕的月份。” 与此同时,据追风交易台援引巴克莱银行的研究报告,9月美国市场会面临一场剧烈的流动性“抽水”。报告预测,由于美国财政部重建现金账户(TGA)、季度税收支付以及国债付息结算三大因素叠加,仅在9月15日当天,就可能从银行系统抽走近2000亿美元的准备金。 不过巴克莱认为,由于市场已表现出韧性,且美联储部署了常备回购便利工具(SRF)作为“安全网”,系统性融资危机得以避免的可能性很高。 市场聚焦美联储与就业数据 目前,市场焦点集中在本周五的美国就业报告上,这将是美联储9月议息会议前的最后一份关键就业数据。目前,交易员们预计美联储在本月降息的可能性约为92%。 美联储理事Christopher Waller上周表示,他支持在9月进行25个基点的降息,但也补充说,如果本周的就业报告“指向经济大幅走弱”,他的看法可能会改变。Nataxis North America的美国利率策略主管John Briggs认为,如果报告再次疲软,“市场将开始思考降息50个基点的可能性有多大”。 这份报告将成为市场短期走向的核心变量。强劲的数据可能加剧市场对“更高更久”利率的担忧,从而加剧债券抛售;而疲软的数据则可能巩固降息预期,为受创的债券市场带来喘息之机。 风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。责任编辑:于健 SF069

全球国债抛售潮!30年美债收益率重回5%,发生了什么?
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