2025-09-06 20:59:30 6,701次浏览

周三,美股延续强劲上涨势头,投资者似乎对一系列足以扰乱市场的风险因素选择“视而不见”,风险偏好依旧高企。 近期,美股不仅无视特朗普总统日益复杂且充满波动性的关税策略,还忽略了通胀压力上升、消费支出放缓等宏观隐忧,甚至在高企的估值背景下依旧上行。据美国银行8月全球基金经理调查,当前市场已被普遍视为“严重高估”,但标普500指数年内涨幅接近10%,较4月8日“解放日”关税落地时的低点反弹近30%。 特朗普推动将美联储调整为更贴合政府经济目标的机构,并解雇劳工统计局局长、提名有党派色彩且曾建议取消月度就业数据发布的人选接任,同时直接要求撤换英特尔(INTC.US)CEO及高盛首席经济学家。上述举动在资本市场几乎未掀波澜。 经济面上,经济增速放缓、消费趋弱与通胀上行引发滞涨担忧。共和党主导的“大而美”法案包含的高额支出与减税措施,预计将使美国债务在本年代末升至40万亿美元。但国债收益率并未因财政赤字扩大而显著上升。 Cboe VIX波动率指数跌至去年12月以来低位14.46,隐含标普500单日波动仅57点,远低于4月的160点。Northlight资产管理公司CIO Chris Zaccarelli认为,只要失业率保持低位、通胀不足以迫使美联储收紧政策,牛市就会延续。 更强的驱动力来自AI龙头与巨型科技股的带动。六大科技巨头已占标普500总市值约35%,信息技术与通信服务两大板块在二季度贡献了约42%的整体利润,其中包括英伟达(NVDA.US)、微软(MSFT.US)、苹果(AAPL.US)、谷歌母公司Alphabet(GOOG.US,GOOGL.US)和Meta(META.US)。大型云计算服务商的资本开支在一定程度上弥补了消费支出的疲软。 Laffer Tengler Investments CEO Nancy Tengler指出,“大而美”法案在折旧与研发费用抵扣方面的政策优惠正在显现,显著改善了企业现金流。 未来数周,市场的几大支撑因素将迎来检验:8月21日,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表演讲,或透露9月政策会议前的利率前景,并回应就业与通胀的矛盾信号。8月28日,英伟达公布二财季业绩,若对三季度营收指引低于市场预期的526亿美元,或引发科技板块波动。9月5日,8月非农就业报告公布。9月11日,8月CPI数据出炉。 Pallas Capital Advisors CEO Rich Mullen提醒,即使近期通胀平稳,也不能排除未来关税推动价格上行的可能。如果美联储9月降息,而四季度关税通胀抬头,这将构成央行的政策困境。责任编辑:于健 SF069

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