2025-09-06 10:12:30 7,320次浏览

界面新闻记者 | 陶知闲 2025年7月,中伟股份(300919.SZ)一则看似平常的减持公告在资本市场投下一枚深水炸弹。 公司监事会主席尹桂珍计划减持20.19万股,这位持有公司80.74万股(占总股本0.09%)、陪伴企业成长的核心人物,选择在新能源产业高歌猛进之际悄然抽身。 一个月之后,中伟股份交出了一份不合格的期中成绩单,上半年公司净利润同比下滑15%,创出自上市以来首份下滑中报。 在这份下滑财报之下,公司财务数据透露出刺骨寒意:2025年第二季度净利润同比下滑12%——这已是连续第四个季度同比下滑;核心的三元前驱体业务营收较三年前巅峰期萎缩36%;更触目惊心的是,五年半时间里公司现金流净流出高达360.48亿元,超过当前总市值。数据来源:Wind、界面新闻研究部当潮水退去,这个曾经的三元前驱体全球霸主,正深陷失血、失速与失守的三重困局。 失速的龙头:当增长引擎突然熄火 作为连续五年蝉联全球三元前驱体市占率第一(2024年20.3%)的行业巨头(公司主要从事新能源电池正极材料与前驱体业务),中伟股份2025年上半年营收213.23亿元,同比微增6.16%,归属净利润为7.33亿元,同比减少15%,扣非净利润为6.53亿元,同比减少14.77%。 界面新闻细拆业务板块发现,2025年上半年中伟股份三元前驱体营收仅74.91亿元,同比大跌15%。较2022年同期的117亿元峰值,三年间蒸发36%收入,溃败速度远超行业水平。 核心业务营收的下滑直接导致中伟股份市场份额的失守。根据ICC鑫椤资讯数据显示,2024年中国三元前驱体产量为85.1万吨,同比增长0.7%;全球三元前驱体产量为96.3 万吨,同比下滑1.7%。而中伟股份市占率由2023年的27%(鑫椤资讯数据)下滑至20.3%。 更令人担心的是,正极材料结构性绞杀正在发生。当磷酸铁锂电池在中国动力市场占比飙升至81.4%(2025年1-6月数据),全球磷酸铁锂材料产量同比暴增66.6%之际,中伟股份过度依赖的三元技术路线遭遇空前挤压(鑫椤资讯数据预计2025年全球三元前驱体产量仅增长6.4%)。 更致命的是,下游客户集体性“背叛”。宁德时代(300750.SZ)已通过控股子公司邦普循环实现大部分前驱体自供,科创板龙头容百科技(688005.SH)自产自用比例持续提升,长远锂科(688779.SH)自供率早在2022年便达到50%。 “第三方前驱体厂商的生存逻辑已被颠覆,”华东材料供应商郭雁对界面新闻表示,“当客户变成竞争对手,技术壁垒又不足以构建护城河时,市场份额崩塌只是时间问题。” 中伟股份不断收缩的业绩便是最好的证明。2025年第二季度,公司单季营收105亿元,同比下滑2.4%,环比下降2.3%。 中伟股份的投资者已习以为常,这是公司过去四个季度中第三次出现环比萎缩。曾经的增长火车头,如今成为拖累业绩的主因。 流血的巨人:360亿黑洞吞噬未来 中伟股份的现金流量表呈现的是行业残酷的扩张代价。2021年至2025年上半年,公司经营和投资活动现金流净额累计净流出360.48亿元,相当于每天“失血”2000万元。更严峻的是,2025年上半年净流出额仍达10.6亿元,止血迹象全无。数据来源:公司公告、界面新闻研究部这种“以血换规模”的战略不但没有带来规模效应的正反馈,反而引发恶性循环。 中伟股份2024年销售毛利率(考虑到部分企业中报还未披露,本次选取2024年年报数据)仅12.12%,较行业竞争对手华友钴业(603799.SH)锂电新材料业务(15.76%)、格林美(002340.SZ)新能源材料业务(17.73%)低3-5个百分点。2025年上半年进一步跌至12.10%,经过所谓的多轮扩张之后,公司本次半年报毛利率甚至还低于上市初(2020Q3)的毛利率。 激烈的行业竞争之下,中伟股份资产效率崩坏。“基于公司上游一体化及产业生态化布局,截止至2024年底公司围绕能源金属镍已形成近20万金吨冶炼产能”公司在半年报中如此描述,然而换来的是存货规模膨胀至102.27亿元,占净资产比例高达50.28%,周转天数同比延长12%至96.3天;应收账款激增至51.69亿元,同比增加37.6%,回款周期拉长至40.11天。 债务方面,今年上半年公司资产负债率突破60.60%,创三年新高,流动比率和速动比率分别仅为1.28和0.89,相较2024年同期的1.82和1.34下滑明显。数据来源:公司公告、界面新闻研究部具体来看,中伟股份短期借款为46亿元,一年内到期非流动负债高达75亿元,两者合计超百亿。此外,长期负债高达156亿元,应付债券8亿元,公司有息负债高达285亿元,是归母净资产的140%,偿债压力巨大。 当经营失血遇上扩张的无奈,中伟股份走上了借贷的不归路。截至2025年6月底,公司及子公司实际担保余额高达令人恐怖的329亿元,占最近一期经审计净资产的162%,这意味着公司所有净资产都处于质押状态。 “中伟的困境本质是重资产扩张的悖论,”注册会计师李磊分析,“当投资回报率持续低于资金成本,扩张越快失血越严重。102亿存货和60.8亿在建工程(2025年6月底数据)已成流动性黑洞。” 脆弱的护城河:低门槛行业的生死劫 中伟股份的困局折射出三元前驱体甚至是三元正极材料行业的集体困境。这是一个看似光鲜,实则深陷“低技术壁垒、弱客户议价、薄利润空间”死亡三角的残酷战场。 新能源材料下游的汽车行业增长是加速的。根据中国汽车工业协会(中汽协)发布的数据,2025年1-6月中国新能源汽车销量达‌693.7万辆‌,同比增长40.3%;同期产量为696.8万辆,同比增长41.4%,而2024年新能源汽车产销量分别达1288.8万辆和1286.6万辆,同比分别增长34.4%和35.5%。 作为行业龙头,中伟股份不断下滑的业绩表明新能源材料技术护城河神话早已破灭。中伟股份研发费用占比从上市初期的3.5%降至2025年上半年的2.55%,所谓“引领技术突破”的宣言,在逐年萎缩的投入面前苍白无力。 “前驱体工艺已高度标准化,”华东材料供应商郭雁告诉界面新闻记者,“头部企业产品之间差异度不足10%”。 客户倒戈形成了降维打击。宁德时代通过邦普循环实现闭环供应,容百科技自建前驱体产能满足大部分需求,当厦钨新能(688778.SH)、振华新材(688707.SH)等正极厂纷纷向上游延伸,第三方厂商的生存空间被加速挤压。在此之前,中伟股份的竞争对手也曾表示“作为电池正极材料供应商的利润空间正在受到压缩”。 行业陷入囚徒困境之下,产业链成本传导机制已经失灵。2025年上半年中伟股份营业成本增速高于营收增速。 在行业拐点已至的当下,中伟股份的扩张执念更显危险。截至2025年6月,公司在建工程仍高达60.8亿元,较2021年底增长38亿元。“这如同在雪崩时继续向山顶冲锋,”华东材料供应商郭雁向界面新闻表示,“当竞争对手预警'利润空间将被压缩'时,中伟的产能扩张正在加剧行业过剩。” 尹桂珍的减持可能只是序幕,内部人的离场暗示着更深层的危机。 中伟股份的双重绞索正在收紧。流动性枷锁下,102亿存货与52亿应收账款占用巨额营运资金;债务引信下,60.6%资产负债率下,超300亿对外担保随时可能引爆。 “新能源材料行业正经历残酷出清,”郭雁指出,“没有技术溢价、缺乏成本优势的企业将被淘汰。当资本盛宴落幕,裸泳者终将现形。” 新能源材料行业的豪赌终局已然临近。

每天“失血”2000万元,中伟股份的龙头神话正在崩塌
每天“失血”2000万元,中伟股份的龙头神话正在崩塌

有人散播两年前车祸图片?蔚来马麟:幕后黑手消费他人的痛苦,最终伤痛会降临到施暴者自己身上

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

7.50MB
版本V8.2.38
下载❌黑料打不🔞烊最新进去口安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 87%好评(44084人)
评论 50
每天“失血”2000万元,中伟股份的龙头神话正在崩塌截图0 每天“失血”2000万元,中伟股份的龙头神话正在崩塌截图1 每天“失血”2000万元,中伟股份的龙头神话正在崩塌截图2 每天“失血”2000万元,中伟股份的龙头神话正在崩塌截图3 每天“失血”2000万元,中伟股份的龙头神话正在崩塌截图4
详细信息
  • 软件大小: 72896.99975MB
  • 最后更新: 2025-09-06 10:12:30
  • 最新版本: V2.97076.1
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 粗大触手❌+撑开+灌满🔞浓浆3d
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 7.32104以上
应用介绍
一,表妺的下❌面好湿好㊙️紧,素人初撮❌り在线㊙️观看
二,❌9🔞1涩㊙️漫画,❌顾清寒的堕🔞落三部曲是哪三
三,❌freefronvides性美国㊙️,w❌wسېر🔞ىقكىنو
四,❌曰本人㊙️性做爰XXXⅩ性高湖,穿脱❌袜子穿袜子脱袜子🔞穿袜㊙️子了
五,少妇|91最新❌ - 91PO㊙️RNY|九色,国产❌乱大交做爰XXXⅩ性视㊙️频网站
六,tickl❌ing🔞欧美挠脚心网站,❌蕾🔞娜…好紧⋯好大好㊙️爽,肌❌肉🔞男神软软引发热议
七,好大⋯好爽⋯自慰❌漫画㊙️
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V2.8.49
❌太中🔞同人本子无删减版资源
  • 含羞草传媒❌免费进🔞入app老版㊙️本

    ❌女王榨精sm🔞视频一区二区

    ❌雷狮把卡🔞米尔C出液㊙️体车

    73022.98MB
    108好评

    ❌19韩国美女vip福㊙️利

  • 荒野❌乱斗珍妮🔞特美图

    啊〜❌好痛嗯㊙️〜轻一点原神

    ❌西施被绑起来撑开尿孔视频㊙️

    31124.41MB
    395331好评

    跳❌舞的曼🔞珠㊙️沙华

  • 安❌尼海瑟🔞薇裸体网站

    成❌人福利短视频㊙️在线

    ❌拉🔞克丝

    13.97MB
    319好评

    ❌少年骇客漫🔞画1㊙️8+

  • ❌男女啪啪抽搐一进一出第㊙️一次

    ❌骇爪🔞本子无遮掩

    YOUJIZZXX❌X🔞X97无码

    53.03MB
    270好评

    ❌指🔞读棒 小手指

  • 91成❌人美剧大尺度在线观看㊙️

    ❌温润公子跪趴🔞挨打㊙️sp

    冰块狠❌狠的🔞摁进去

    71.86MB
    708好评

    51免费看片❌视频在㊙️线播放

  • 91人❌妻精品无🔞码偷拍

    ❌偷🔞拍各种美女沟厕嘘嘘㊙️

    宝宝❌识ABC下㊙️载

    83.42MB
    330好评

    男生不小❌心碰到女生手的反应㊙️

  • 情❌趣内衣私房大尺度㊙️h视频

    ❌ZOZzOXXy女人㊙️另类交

    ❌纱仓真菜STAR🔞—904在㊙️线播放

    23.91MB
    103好评

    Fre❌e裸体海滩偷拍videoHD㊙️

  • 男性❌清凉m🔞o㊙️d

    ❌爆胸挤奶高🔞潮喷白水停不住

    妈妈的❌堕落游🔞戏v1.0.9㊙️汉化版优势

    50.82MB
    926好评

    ❌JAVDB番app🔞下㊙️载入口

  • ❌羞羞漫画人生在线韩漫阅🔞读

    ❌斗罗🔞黄游

    ❌棉花日钩㊙️子

    83.63MB
    562好评

    美女❌让男生抓球球🔞游戏㊙️

  • 糯美子三❌点尽露无圣光㊙️

    老夫❌子传媒无码AV网站㊙️

    ❌珠子夹好了别掉出㊙️来

    83.84MB
    754好评

    一个❌男人突然不联系你了说明什么㊙️

  • ❌爆乳の姉在线播🔞放动漫㊙️

    卡一卡❌二卡三专区🔞在三戋㊙️

    ❌17.c18-㊙️起草

    41.28MB
    9446好评

    男❌同漫画网㊙️址

  • 3d混乱的平行❌世🔞界㊙️漫画在线观看

    艳❌妇腎荡乳欲🔞伦交换H

    ❌S🔞P㊙️

    97.94MB
    216好评

    ❌羞羞动漫在线看漫画🔞入口页面弹窗

  • xn❌x🔞n和㊙️XY公式

    少妇婬乱A片免❌费🔞看视频网站

    日本无❌遮羞调教屁🔞股㊙️视频网站

    65.51MB
    741好评

    原❌神裸🔞体爆乳露双奶头无遮挡

  • 彼女1~3集❌无修🔞风车㊙️动漫

    原神钟离❌把温迪🔞做了㊙️

    很❌爽很黄的视🔞频㊙️

    54.43MB
    750好评

    ❌羞羞漫画首页㊙️登录界面入口

  • 美女内衣❌变🔞态视频

    XXXX❌18🔞美女泡㊙️妞

    ❌XXOOXXO🔞O麻㊙️豆

    57.43MB
    688好评

    ❌雷🔞电将军乳头㊙️照片

  • 推❌特🔞小毛蛋是jyp还是㊙️roxy

    ❌国产各种🔞走光合集系㊙️列

    ❌国产农㊙️村三㚫片

    24.91MB
    351好评

    老女人❌和老头性XXXⅩXX㊙️X

  • 白丝女班长撩起胸让❌我爽了一夜㊙️

    唐安琪扒开腿让❌男🔞人桶

    国产❌污在🔞线观看

    13.18MB
    311好评

    佐❌助🔞春野樱㊙️钥匙

  • ❌高潮搐🔞痉挛潮喷AV

    GAYX❌N🔞XX打桩机㊙️2022

    ❌男女真人后进式猛烈高㊙️清牛牛

    84.32MB
    211好评

    代糖会欺骗大脑分❌泌胰岛🔞素㊙️吗

  • 亚洲AV❌永久无码精品无码蜜㊙️桃

    性漫画XX❌X无㊙️尽

    原神女角色裸体看个❌够无遮挡㊙️

    45.97MB
    732好评

    国精产品❌一二三区精㊙️华液

  • ❌美姬🔞社区mjsq福㊙️利姬在线

    七龙珠❌成🔞人版成人H㊙️文

    火影❌忍者3D同人黄漫㊙️在线看

    10.79MB
    184好评

    女神❌▌安安老🔞师▌白丝自慰网站

  • 原神申鹤口❌球捆绑紧㊙️缚图

    强❌行🔞打开㊙️满穂双腿挺进

    ❌色欲日本无㊙️码av少妇快色下载

    44.63MB
    368好评

    ❌女同🔞在㊙️线A片一区二区三区竹菊

  • ❌老版本的🔞荐片㊙️

    性欧❌美18一㊙️69性sexHD

    ね是❌什🔞么㊙️意思

    91.09MB
    200好评

    3D❌王者荣耀美女被羞羞网站㊙️

  • ❌美女胸好🔞大无遮掩图片奶㊙️

    国❌产 精品 🔞探花 熟女 AV

    国产❌盗🔞摄留守妇女AV

    30.07MB
    905好评

    NNX❌N🔞vid㊙️eo

  • Fr❌eeLoop🔞歌曲中㊙️文歌词

    吊带❌天使㊙️被狂揉下部

    ❌91精品久久久久久久🔞久99蜜㊙️臀

    30.48MB
    544好评

    旧里番-❌[3D]依雯&🔞妮妮在线

  • 用力⋯别停⋯受❌不🔞了㊙️

    被藤蔓侵犯高潮肉❌无码视频日🔞本

    斯嘉丽被扒❌掉🔞胸罩吃奶

    29.38MB
    128好评

    ❌格丽乔奥特曼㊙️浮计狂飙

  • 小受被❌按住猛顶撞高潮🔞失禁

    希❌格雯🔞泳装

    ❌9🔞1丨PORNY丨爆乳

    70.82MB
    453好评

    一❌拳超人h龙卷㊙️全彩本子

  • 1❌8女🔞被c扒㊙️衣服千仞❌雪🔞裸㊙️身无遮挡 title="❌小舞吃🔞下霍㊙️雨浩巨龙泗" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    飞霄将❌军🔞女仆㊙️

    妖精森林的救世主全集❌在线看🔞动漫

  • 什么提示你怀❌了女🔞宝㊙️壮❌熊漫画免费版漫🔞画在哪下 title="변강❌쇠🔞2免费完㊙️整版" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    lanc❌evanc㊙️e

    王❌俪丁大乳洗澡的视频㊙️

  • jap❌anese大爆乳大㊙️乳HD❌3🔞0部被禁的㊙️黄动漫 title="Дава❌йفدي🔞وسكس" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    ❌精工㊙️厂

    金卡戴❌珊裸🔞体无码

安妮❌海瑟薇三点尽🔞露视频㊙️ 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 双孔h+玩❌弄🔞+跪趴+调教+憋尿 0天前
    男❌生不小心摸到女生的㊙️手,内心是
  • 蔡❌徐坤被c到高潮下不🔞了床网站㊙️ 5天前
    成❌人福利视频A㊙️PP导航最新版
  • 神❌里绫华喷水高潮🔞脸㊙️红 6天前
    3d 无❌尽 动🔞漫 可爱 得到视频
  • 性❌Z🔞ZZZXXXⅩ㊙️0000另类 0天前
    车子一❌晃一晃🔞的就㊙️c进去
  • ⅩX❌XXXHD亚洲日本H㊙️D 0天前
    ji❌Z🔞ZjiZ㊙️Z日本老师水多
  • 私瘾❌漫画免费观看下拉🔞式漫画 8天前
    ❌np男女🔞通吃㊙️
  • 女m被S玩胸❌虐乳哭着求饶🔞电影 5天前
    免费❌祼🔞女无遮挡 视频
  • ❌91🔞无码精㊙️品国产AⅤ 9天前
    9丨❌九色🔞肥都大露脸
  • 宝贝❌乖~把🔞腿抬高就不疼㊙️了 8天前
    全身❌裸体一丝不带美㊙️女
  • 重口❌媚🔞黑绿奴小说 5天前
    ❌玩弄未🔞成小男生的㊙️玉茎禁漫